投资建议

除了浙江龙盛，其它股票也突飞猛进。

2018年熊市之后，诞生了一批地产链3倍股，如消费建材、物业、钢结构、铝加工等，估值、业绩实现了双击。2022年之后，类似的“有瑕疵的高增长”逻辑有可能重演，比如逻辑讲的清、业绩不断超预期的景气，更多会在汽车、机械、化工等领域，我们会持续挖掘。

点评：

方正证券认为，之前的安全环保事故发生后，大多是对园区进行整改检查，此次关闭响水化工园区的决定是超预期的，本次彻底关停园区比较少见，整治力度较大。

浙江龙盛是这波化工股上涨的龙头。

主营染料的闰土股份（002440.SZ），从3月21日至4月8日股价上涨58%。

最新盈利预测明细如下：

江苏吴中全资子公司响水恒利达科技化工有限公司（以下简称“响水恒利达”）称，受爆炸事故影响而暂时处于停产状态。

风险提示

风险提示

随着油价逐步企稳，石化产业链盈利正处在复苏阶段。在国内疫情修复后，随着经济活动增加，炼油环节盈利大幅提升，未来经济上行趋势下，石化板块基本面改善空间较大。

标的：中源协和（600645）、冠昊生物（300238）

标的：超图软件（300036）、东华软件（002065）

上周五各股指高开后冲高回落，最终普遍收涨。从上证指数来看，目前是在此前震荡平台下轨支撑上方震荡，接下来将有方向选择了，这里只能是向下一条路。从中证1000指数来看，高开冲高后互补了一部分缺口，理论上仍可能再度上冲回补缺口，但颈线位处是强阻力，反弹最高也就在这附近了。本周预计大盘还有一跌，但可能是短线的最后一段下跌。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

公告精选

容大感光 300576：向特定对象发行股票申请获证监会注册批复

此外，在基础化工、石油化工、煤炭等领域，上下游产业链涉及到社会生产各方面，是关系国计民生的基础行业，存在不少央国企长期受制于国家安全大前提下的保供稳价要求，价值低估严重。

文 | 中国经济周刊-金台资本组记者 孙庭阳

干细胞：近日《细胞》杂志分享了首位女性艾滋病“治愈者”案例全部治疗细节，科学家认为从脐带血中移植干细胞以治愈艾滋病的新方法，已取得长期良好的结果，干细胞移植，为艾滋病感染者和血癌患者提供了二合一的治疗方法。据联合国艾滋病规划署数据，目前全球范围内现存HIV携带者和艾滋病患者人数高达3800万人，且已累计导致超过3500万人死亡。

ST森源：股票3月21日开市起撤销其他风险警示，20日停牌一天

对荣盛石化而言，本次合作的达成保证原油长期稳定供应，可以提升运营效率，还有望拓展炼油和化工产品海外市场，有助于产能的合理利用，提升盈利水平。沙特阿美此次溢价受让股权，也体现了民营炼化资产价值得到认可，民营炼化企业有望迎来价值重估。

最新盈利预测明细如下：

响水化工园区企业数量约有70家左右，其中染料及中间体企业17家、农药及农药中间体14家、医药及医药中间体13家。

爆炸发生后，这些公司涉及产品停产，将影响市场供应。市场预期化工原料的价格将上扬，进而影响到同类上市公司业绩。A股市场交易者对化工股一顿爆炒，在4月8日形成顶峰，满屏涨停的都是化工股。

股票代码：834261

国内农药龙头企业大有可为，公司多品类产品布局抢占先机

乐鑫科技 688018：2022年净利同比降50.95％

风险提示：产能建设及释放不达预期、原料或农产品价格大幅波动的风险。

国内丙烯酸行业龙头江苏裕廊在响水化工园区拥有20.5万吨产能，预计短期内难以恢复生产。作为该细分行业内的重点上市公司，卫星石化(002648)股价随即上涨，3月29日至4月8日股价上涨37%。

中国银行 601988：刘连舸辞去董事长等职务

两则消息对化工行业影响巨大。

市场策略

一诺威（北交所）

浙江龙盛股价翻倍，领涨化工股

近年来多因素推动全球粮食价格持续走高， 粮食安全重要性凸显， 叠加全球粮食消费库存比仍处低位，粮食安全链中的农药需求预计持续受益， 扬农化工多品类产品布局有望抢占先机。 杀虫剂： 公司是目前国内唯一一家从基础化工原料做起，合成中间体并生产拟除虫菊酯的企业， 菊酯龙头地位稳固。 除草剂： 近两年除草剂业务量价齐升，未来预计草甘膦价格回调后逐步企稳，公司除草剂业务实现多产品布局有望实现以量补价。 杀菌剂： 公司持续拓展杀菌剂产品布局，公司杀菌剂品类日趋完善。

报告期内基金投资策略和运作分析

去年11月，证监会提出“中国特色估值体系”概念，带来央国企业绩和估值重塑。3月初国资委会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。自十八届三中全会提出全面深化改革总目标，到2022年“国改三年行动”全面收官，新一轮国企改革蓄势待发。

长期油运板块有望持续受益于中沙合作等背景下的“一带一路”战略发展。地缘政治冲突导致全球能源供应链重构、油运运距拉长的逻辑不变，长期供给端实质性受限仍有望支撑油运上行周期。同时，交运行业中也有不少央国企。2019年下半年以来，行业约20家国有企业披露股权激励计划（草案），涉及大宗商品供应链、综合物流、公路、航运和港口等板块。股权激励、员工持股方案的实施，对公司经营具有正向促进作用，板块投资价值较高。

华安证券股份有限公司王强峰近期对扬农化工进行研究并发布了研究报告《全年业绩续创新高，葫芦岛项目开启成长》，本报告对扬农化工给出买入评级，当前股价为105.7元。

3月19日，公司发布2022年年度报告。公司2022年度实现营业收入158.11亿元，同比增长34%；实现归母净利润17.94亿元，同比增长47%；实现扣非归母净利润19.32亿元，同比增长70%。2022Q4实现营业收入27.08亿元，同比增长4%；实现归母净利润为1.56亿元，同比下降25%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比下降11%。

公司2022年度实现营业收入158.11亿元，同比增长34%；实现归母净利润17.94亿元，同比增长47%。从价格端来看，2022年公司主营产品草甘膦、联苯菊酯、功夫菊酯、丙环唑、吡唑醚菌酯、烯草酮价格分别是6.3万元/吨、29.4万元/吨、21.3万元/吨、19.4万元/吨、26.3万元/吨、17.2万元/吨，同比分别增长24%、15%、-2%、21%、46%、37%。从销量端来看，公司2022年度加快优嘉四期项目有序投产，以多产支持多销，有力保障了市场需求，2022年原药产量达9.26万吨，同比增长9.46%；销量达8.74万吨，同比增长1.42%。从贸易端来看，公司通过巩固与战略供应商的合作，持续强化内部协同，加快推进全球登记布局，美洲、亚太等四大核心市场保持强劲增长，2022年贸易业务销售额首次突破40亿元，同比增长62%，贸易业务继续快速攀升。多因素作用下公司报告期经营业绩再创新高。

2023年3月13日，公司2022年限制性股票激励计划获得国务院国资委批复，本激励计划拟授予激励对象限制性股票350.88万股，首次授予股票期权的激励对象包括公司董事（不含独立董事）、高级管理人员、管理、技术关键岗位人员及董事会认为需要激励的其他业务骨干人员。激励计划以ROE指标、业绩增长率指标及负债率指标为考核条件。有助于充分调动其积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，防止人才流失，实现企业可持续发展。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利13.0元（含税），以未分配利润向全体股东按每10股送红股3股，分配的现金红利占2022年度归属于上市公司股东的净利润的比例为22.45%，分红比例较上年同期提升5.97pct，彰显公司投资价值。

目前优嘉四期二阶段项目已经完成设备安装，具备试生产条件，新增7310吨拟除虫菊酯产能，并逐步为公司贡献业绩增量。同时公司优创项目有序推进，2022年5月，公司决定在葫芦岛经济开发区设立辽宁优创植物保护有限公司（暂定名），开始逐步推进葫芦岛精细化工项目。2022年9月，公司公告优创项目已完成选址、公司注册等工作，现在一期项目正在报批。2022年12月初，公司对葫芦岛项目进行第一次信息公示，总投资42.14亿元，将由辽宁优创植物保护有限公司建设年产15,650吨农药原药及7,000吨农药中间体项目，产品涉及功夫菊酯、氟唑菌酰羟胺、啶菌恶唑等。其中氟唑菌酰羟胺是先正达最具市场潜力的SDHI类杀菌剂，啶菌恶唑是沈阳化工研究院与科迪华共同开发的一种新型异恶唑烷类杀菌剂。优创项目的推进有助于解决子公司沈阳科创目前面临的瓶颈问题，优化公司的生产布局，形成南北均衡布局，打开远期成长空间，巩固公司龙头地位。此外，优士青山技改等多个项目同步在按计划推进。

预计公司2023-2025年归母净利润分别为19.68、22.08、25.03亿元（2023-2024年原预测值为23.18亿元、25.05亿元），同比增速为9.7%、12.2%、13.4%。对应PE分别为16.64、14.84、13.08倍。维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司贾雄伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.67%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.93亿，根据现价换算的预测PE为15.66。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为138.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，扬农化工（600486）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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