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网站首页股指期货对股票市场的影响(股指期货对股票的影响)
本篇文章给大家谈谈股指期货对股票市场的影响，以及股指期货对股票的影响的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
文章详情介绍：
股指期货罕见升水量化中性策略迎利好
近期，量化中性策略对冲成本下降，引发市场关注。
Choice数据显示，上周沪深300股指期货主力合约罕见出现升水，中证500股指期货主力合约10月以来也频繁出现升水。上海证券报记者采访获悉，由于股指期货长期贴水，量化中性策略成本高企，去年业绩表现不佳。此次两大股指期货罕见升水，意味着该策略对冲成本将下降，有望直接增厚收益率，因此部分量化私募已打开中性策略基金申购，并推进相关新产品的发行。
业内人士表示，短期来看，量化中性策略迎来了较为有利的市场环境。对于投资人而言，看到短期利好的同时，还须关注中性策略的中长期配置价值，结合自身风险偏好作出决定。
股指期货罕见升水
Choice数据显示，截至10月17日收盘，沪深300股指期货下季连续合约贴水1.67点，而在三季度，该合约平均贴水幅度高达28点。10月以来的6个交易日中，沪深300股指期货下季连续合约有4个交易日罕见呈现升水状态，10月10日升水幅度接近8个点。中证500股指期货近月合约在10月以来也频现升水，远月合约的贴水幅度明显收缩。
百亿级量化私募世纪前沿分析称，股指期货升水代表期货市场的价格高于现货市场价格，沪深300、中证500期指主力合约升水则意味着多头力量强于空头力量。其中，空头力量减少主要源于9月中旬以来市场调整，指数增强策略规模被动缩量，导致对冲端随之缩量。而在多头端，10月以来资金对后市看法更加乐观，看多资金陆续进入市场。
鸣石基金基金经理杨堃认为，股指期货贴水或升水与市场情绪有关。当投资人对未来指数更加乐观时，会积极参与市场，从而减少贴水，甚至导致升水。与此同时，如果量化策略的预期收益率下降时，资金对贴水的容忍度较低，也会减少贴水。
量化中性策略成本下降
在业内人士看来，股指期货由贴水转为升水，将直接利好量化中性策略的收益率表现。
“量化中性策略产品的业绩取决于超额收益和对冲成本，而股指期货贴水则是该策略的成本。过去几年，由于股指期货长期贴水，量化中性策略成本一向较高，此番升水使得策略对冲成本为负，在超额收益不发生变化的情况下，将直接增厚对冲产品的收益率。”蒙玺投资相关人士表示。
衍盛私募基金经理章友认为，股指期货升水利好未建仓的量化中性策略。“量化中性策略是通过买入一揽子股票并且卖出股指期货，从而获得不受市场涨跌影响的组合。因此，股指期货升水意味着期货价格高于现货价格，此时卖出一个价格更高的期指，买入价格更低的指数和股票现货，便能额外获取一部分无风险收益。此时建仓可能在超额收益和成本端双重盈利。目前，公司中性策略产品仍在扩容。”
记者采访获悉，除了衍盛私募，多家量化私募旗下中性策略产品“开门迎客”。鸣石基金坦言，目前公司量化中性策略产品处于开放状态，沪深300、中证500指数对应的中性产品均可申购。沪上一家中型量化私募也透露，本月底公司旗下量化中性策略新产品将在多个渠道开启发行。
关注中长期配置价值
值得注意的是，在看到短期利好的同时，机构还提示投资人关注量化中性策略的中长期配置价值，结合自身资金性质和风险偏好进行投资决策。
蒙玺投资表示，量化中性策略与其他策略的相关性较低，有助于优化资产的风险收益比，且长期收益显著高于货币基金、债券基金等产品。因此，相较短期利好，量化中性策略的配置价值更值得关注。
私募排排网数据显示，去年量化中性策略以10.7%的平均收益率，在量化各细分策略中业绩垫底。不过，今年以来量化中性策略却实现“逆袭”。截至9月底，量化中性策略平均收益为0.18%，而量化多头策略同期回撤接近12%。
“量化中性策略的风险收益特征较为明显，即不判断市场涨跌，追求绝对收益。投资人若持有长期资金，且风险偏好较低，可关注量化中性策略的配置价值。如果只是为博取短期高收益，则须谨慎考虑。”沪上一位私募研究员表示。
股指期货专题—股指期货与股票
一、股指期货与股票的关联
在往期内容里，我提到了股指是反映股票市场整体价格变动的指标，而股指期货是对股指的预测，股指相当于现货。因此，股指期货对股票市场是间接关联，并不是直接影响。
股指能够反映股票市场价格变动是因为股指的成分股具有代表性，能体现股市的整体走势。至于成份股的选取大体需要满足以下几个特点：具有代表性，交易量或发行比重大，交易换手频繁，敏感性高。
现在我用沪深300指数举例，看一下具体的成分股有哪些。
先登录中证指数有限公司，然后通过筛选找到沪深300指数，进去后找它的成分权重，查看excel内容，进行排序后，可以看到这300个成分股的名单，按照权重依次排序，看这个名单，基本上每一个都属于著名的上市公司，大部分是蓝筹股，也是大家长期持有的选择。
假如自己的股票组合中，有大量沪深300的成分股，那么该投资组合与沪深300股指就有一定的关联度，平时就需要关注沪深300股指期货，甚至在关键时候，可以使用股指期货来降低持仓风险。
假如自己重仓个股，例如持仓就只有茅台和五粮液，虽然也是沪深300的成分股，但是个股与股指之间的关联度没有那么大，所以股指期货对个股的股票来说没有什么作用了。
以上两个例子差不多说明了股指期货与股票的关联，两者是间接的，不是直接的。
二、股指期货相比于股票交易的优势
（1）股指期货的宏观分析
从投资和投机的角度出发，做股指期货的投资者，不再是分析个股的基本面，也不需要反复选股，而是从一个宏观的角度分析股票市场，这对一部分投资人来说可能是一个福音，因为个股的意外因素太多，无法预料变动，而股指最低程度消除了个股的意外性，变成分析行业和整个股市。
（2）资金使用率
资金使用率换个词来说就是杠杆，杠杆存在两面性，有利有弊，这是必然的。但对于成熟的投资者来说，资金往往是一个重大的制约因素。而股指期货的保证金制度此时就能够体现优势了。股指期货的8.33倍的杠杆，可以帮助投资者以少量的成本撬动大量资金的目的。
（3）双向交易和T+0制度
双向交易和T+0制度是明显区别于国内股票市场，既能看涨做多，也能看跌做空，还能提前在日内平仓跑路，所以股指期货的交易会更加灵活，选择也变得更多。这两点我在股指期货的特点里详细讲解过了。
（4）股指期货中的操作
投机只是股指期货中最常规的操作，而套保、套利和程序化交易，这些操作是很多投资者做股指期货的重大要素，成熟的投资者更重视这些。
以上四点是相股指期货最明显的优势，大家也往往考虑到这些，参与到股指期货的交易中。
股指期货“乌龙指”背后：神秘客户不熟悉交易软件所致，或损失1100万元
摘要：上海某期货公司分析师对《华夏时报》记者分析，大概率是某期货公司客户交易手数下错或是下单手数下错，下错单的人会受损，这次特别的是发生在开盘，可能指向两类资金，博弈隔夜行情的资金，或是对锁离场的资金。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道
11月8日，期货市场早盘一起“乌龙指”引发市场高度关注。中证1000股指期货IM2211主力合约在9点29分，即开盘集合竞价阶段，触及跌停水平。并且，在触及跌停的6045.4点位，成交手数为83手。
此后，IM2211在9点30分瞬间回到6713.8点，之后走势平稳，没有再次发生大的波动，最终该合约收盘报6707.6点，跌幅0.14%。
（截图来源：博弈大师）
盘后，中国金融期货交易所发布公告称，发生价格异常，是因为某客户对其使用的交易软件不熟悉所致。
神秘客户或损失1100万元
对于早盘中证1000股指期货IM2211大幅波动，中国金融期货交易所（下称“中金所”）11月8日发布公告称，11月8日9时29分，中证1000股指期货IM2211合约开盘价格出现异常。经核查，为某客户对其使用的交易软件不熟悉所致，开盘后IM2211合约交易价格即恢复正常。
中金所未披露该客户身份。
上海某期货公司分析师向《华夏时报》记者分析，大概率是某期货公司客户交易手数下错或是下单手数下错，下错单的人会受损，这次特别的是发生在开盘，可能指向两类资金，博弈隔夜行情的资金，或是对锁离场的资金，如果是前者，大概率是价格打错，如果是后者，可能是对锁后手数多单和空单手数打错，没有完全匹配。
一德期货分析师陈畅表示，东方财富软件显示，IM2211合约跌停价成交时为多单平仓，我们推测可能是交易员报单时出现了失误所致。
在受损规模上，如果以成交83手、多单平仓来算，这次“乌龙指”的下单方损失规模不小。11月7日IM2211合约收报6711点，中证1000期指合约乘数为200元人民币，若以前一日收盘价计算“乌龙指”下单方的损失规模，则为(6711-6045.4)x200元x83，即约1100万元。
陈畅对《华夏时报》记者表示，历史上，IH1703、IC1706、IF1909和IC2006合约也曾在盘中出现过触及涨停板或是跌停板的现象。“与IM2211合约不同，上述四个合约在触及涨跌停板时均为远月合约、流动性相对不足，且发生在连续竞价时段。而IM2211合约出现此类状况时为当月合约，且出现在开盘集合竞价，较为罕见。”
在中金所披露公告前，有业内人士曾猜测，此次价格异常也有可能与中证1000临近交割日有一定的关系，该合约最后交割日定为11月18日，距离现在仅剩十天。临近交割，为了降低交割和交割前交易的风险，不排除有投资者会采取激进策略，选择挂低价单为了尽快成交。
资料显示，股指期货工具投资杠杆效应明显，以目前IM2211保证金比例15%测算，杠杆倍数近于7倍，也就是说，在股指期货市场用1/7的成本就可实现对应整体资产规模的未来价值锁定。
此次IM2211合约异常触及跌停板时，中证1000指数、IM2212、IM2303和IM2306合约均运行正常。
历史上的“乌龙指”
在大宗商品的交易过程中，国内国外“乌龙指”事件偶有发生。
2010年5月6日，因一位交易员的乌龙操作，短短5分钟里道琼斯指数从10458点瞬间跌至9869.6点，随后又回到10479.7点。2012年8月1日，美国最大的股票做市商之一骑士资本承认，软件问题导致该公司向纽交所发出的 股票交易指令出错，150 只股票价格受影响，并造成骑士资本 4.4 亿美元损失。
国内股指期货市场，最让市场投资者记忆犹新的就是光大“乌龙指”事件。
2013年8月16日，A股突发极为罕见的离奇暴涨，上证指数短时间内大幅拉升，一分钟内涨超5%，最高涨幅5.62%，盘中逼近2200点。此次事件系光大证券衍生品部门进行量化套利时下单失误所致。
近一段时间，在股指期货市场上，多IM空IH价差继续走扩，并一度创下上市以来的新高。
对此，陈畅表示，10月17日至10月末，在国内消费地产数据依然偏弱、全球宏观流动性环境整体偏紧、三季报披露期机构集中调仓换股的背景下，A股市场振荡回落。市场结构方面，整个10月期间，计算机、国防军工、等成长风格表现相对占优，而食品饮料、房地产、家用电器、银行等顺周期板块则表现不佳，由此导致大小盘分化十分明显，多IM空IH价差不断走扩。
11月初，在国内疫情防控措施不断优化的作用下，市场情绪出现改善，多IM空IH价差继续走扩，并创下上市以来的新高。
展望后市，陈畅称，我们认为当前内外部不确定性依然存在，预计A股短期将延续振荡态势，市场风险相对有限，待国内外基本面和政策面出现明显改善后，市场有望迎来趋势性机会。
“由于国内经济复苏依然存在一些挑战，这一定程度上会影响顺周期的金融、地产链及消费板块的盈利预期，而与经济弱相关、有政策扶持的成长板块的盈利确定性及相对景气度依然存在。但由于当前部分板块估值较高以及海外通胀影响，又使得成长风格性价比不如4月至8月那么明显。因此操作上，建议投资者谨慎关注多IC空IH或者多IM空IH的跨品种套利，注意风控。”陈畅称。
