三大指数小幅震荡，沪指盘中下挫回补前期2838点缺口，创业板指数表现较强，芯片概念强势，大小指数早盘再现分化，保险、银行、白酒、家用电器等白马股领跌。临近午盘券商股发力护盘，天风证券（601162）直线封涨停，带动指数回升。截止收盘，沪指小幅收红，创业板指涨逾1%。

盘面上，稀土概念再度活跃，龙头金力永磁（300748）8天6板，北矿科技（600980）、正海磁材（300224）涨停；中芯国际概念股表现强势，长电科技（600584）、晶瑞股份（300655）涨停。芯片概念跟风上涨，光力科技（300480）、康强电子（002119）等逾10股涨停；铁矿石期货创历史新高，铁矿石概念股异动，金岭矿业（000655）涨停，宏达矿业（600532）、海南矿业（601969）大涨；高送填权概念大涨，华瑞股份（300626）涨停。

风险管理业务前面已经提到过，无论从服务实体经济还是自身盈利能力的角度出发，永安期货都必须不断强化该业务的竞争优势。另外，就财务管理业务来说，不仅能够作为期货公司专业能力、品牌竞争力的体现，更是公司寻求战略转型的关键举措，通过坚持投研赋能和主动管理，深耕商品与金融衍生品市场，打造国内衍生品领域资产管理的风向标。

永安期货一度中签IPO现场检查。在沉寂5个月后，2021年6月18日中国证监会官网披露了对永安期货首次公开发行股票申请文件的反馈意见。今年9月9日，永安期货IPO将上会。

总之，铁矿石在国内经济复苏，以及房地产可能要起飞的背景和预期下，也走出了一波牛市。

首先，高盛来了，唱多铁矿石。

2月20日电，高盛发表报告表示，随着现货市场将陷入“严重”短缺，预计铁矿石价格将升至每吨150美元，交易员应为2023年第二季度铁矿石价格飙升20%做好准备。

我看外围新加坡铁矿石，早上冲高，最高点，139.8。还第二季度干啥，分分钟几天就感到150了，高盛小看炒作的力量了，现在都是中国速度。

其次，昨天消息，中国45港铁矿石到港总量2061.1万吨，环比减少794.1万吨。铁矿石到港量大降低，但这仅仅是一周数据，不太代表目前铁矿石短缺，有轻度的炒作可能性。

所谓期货，其实与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指以某种大宗商品或金融资产为标的的可交易的标准化远期合约。而期货合约，则是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。就功能来说，期货市场主要的功能包括价格发现、资产配置和规避风险，无论在宏观经济还是微观经济中都扮演着至关重要的作用。

自1990年10月12日郑州粮食批发市场成立、中国商品期货市场诞生以来，我国期货市场经历了初创探索、治理整顿、规范发展等阶段。业务范围也从最早的农产品，逐步衍生到能源、金属等领域。

一、扣除销售货物成本，公司净利率为40%

永安期货创办于1992年9月，公司实际控制人为浙江省财政厅，是一家国有控股的专业期货公司，总部位于杭州，注册资本13.1亿元，是国内唯一连续22年跻身全国十强的期货公司，公司的经营范围包括商品经纪期货、金融经纪期货、期货投资咨询、资产管理和基金销售等业务。

2020年，公司营业收入254.69亿元，同比增长11.92%；净利润11.46亿元，同比增长14.52%。看到这里，可能有人有疑问了，作为期货界的“一哥”，公司的净利率仅有4.5%，与证券公司动辄30%的净利率相差甚远？

在公司营业收入中，来自“其他业务收入”的金额为231.79亿元，占公司整体营收的91.01%，按招股说明书中的数据，在扣除销售货物成本后，公司的营业收入为28.65亿元。如此计算，公司的净利率为40%，超过了包括中信证券在内众多的证券公司。

根据招股说明书显示，公司风险管理业务的营业收入为235.19亿元，净利润为2.17亿元，也就是说，这块业务的净利率大概为1%。

二、公司盈利最主要来源，投资收入和利息收入

根据招股说明书显示，永安期货2020年的期货交易金额合计为15.52万亿元，较2019年增长19.84%，较2018年增长54.74%。不过，由于手续费率的下滑，公司过去三年的留存手续费收入分别只有1.43亿元、1.25亿元和1.35亿元，不仅没有增加反而还有所下降。

过去三年，公司客户保证金余额分别为201.78亿元、249.7亿元和315.17亿元，2019年和2020年分别同比增长23.75%和26.22%。报告期内，公司境内保证金存款利息收入分别为5.85亿元、5.79亿元和5.5亿元，分别占各期营业收入（扣除销售货物成本）的25.6%、21.77%和19.16%。

具体来说，公司2020年资产管理计划及基金收入为3.5亿元，占净利润的30.54%。另外，按权益法计算，来自永安国富的净利润为2.43亿元，占净利润的21.2%，合计为51.74%。

三、由传统经纪业务，转型衍生品投资银行

目前，我国共拥有149家期货公司、1903家营业部，不过净资本超过10亿元的仅22家，占比14.77%。整体来说，我国期货公司市场竞争力偏弱，以2020年为例，我国期货公司共实现营业收入352.45亿元，净利润86.03亿元，尚不及中信证券一家。

首先，跟证券行业相比，期货公司的同质化现象更加严重，盈利能力更为艰难，结果就会导致竞争能力弱的期货公司加速出清，市场集中度提高；其次，像永安期货进入风险管理业务一样，期货公司的业务范围不断扩大，创新业务得以不断发展；再次，就龙头公司来说，随着综合性品牌影响力的不断提高，具有特色影响力的品牌会进一步强化公司竞争力，并在国际化战略上实现赋能。

截至2020年底，永安期货在境内设有16家分公司和28家营业部，是国内营业网点最多的期货公司之一，并且连续22年跻身全国期货公司十强行业。

四、财务数据出色，未来强者恒强

2020年，永安期货的资产负债率为82.82%，连续三年维持在80%以上。一般来说，如此之高的资产负债率通常意味着极高的有息债务，不过，根据财报显示，公司有息负债中仅有12.38亿元的短期借款。

原来，公司的负债主要以“应付货币保证金”的形式存在，即客户缴存的期货交易保证金以及期货交易盈亏形成的货币保证金。截至2020年底，合计金额为306.6亿元，占总负债的81.59%。

另外，公司的货币资金和交易性金融资产分别为200.12亿元和39.48亿元，合计为239.6亿元，占总资产的52.8%。由此可见，公司的整体财务数据比较稳健。

可以发现，与2013年相比，公司营业收入和净利润年复合增长率分别为61.7%和26.7%，尤其是最近三年，依旧保持了持续增长的趋势。

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