融资产品设计(信托融资产品)

2023-06-01 08:06分类：BOLL 阅读：

36氪获悉，专注于分子设计的企业QuanMol Tech已完成数百万美元天使轮和种子轮融资，由Plug and Play领投，Silicon Valley Future、AI Basis、 Decent Capital等跟投。本轮资金主要用于团队扩张和产品开发。

QuanMol Tech团队首先切入的赛道是人工智能辅助药物设计。团队认为，AI制药行业这几年发展迅速，主要都是用计算机模拟分子设计，但市场上的一些解决方案往往难以达到较高的预测精准度，解释性也较弱，并不能从根本上帮助为参与实验的实验化学家提高其对分子的理解，还需要更精准有效的方法。

为此，QuanMol Tech团队采用了深度学习图神经网络加上物理化学领域知识来做分子设计，“图神经网络可以很好地匹配分子模型，解决现有预测精度不够的问题”。基于此方法，目前QuanMol Tech已经取得了在行业领先的分子性质预测精度。公司联合创始人沈兴宇博士认为，药物研发是个极其复杂的过程和体系，人对药物本身的理解也不够，“AI取代人来做药”这个出发点并不可取。

基于上述两点认识，QuanMol Tech从人辅助药物开发的视角切入，聚焦药物开发早期——基于大数据和AI算法辅助药物化学家快速完成药物研发过程的数据解读任务，譬如蛋白质表现、组织表现，以及实验结果的验证模拟等，要使其灵感可以定量化，最终减少药物研发过程中的试错成本。据悉，目前产品已经在最终完成阶段，预计明年第一季度产品即可完成。

公司联合创始人吕旭东博士表示，上述应用学习成本低可以广泛辐射于小分子药物化学家，他们是整个产业链中真正做输出、把药做出来的这群人，但他们并没有被服务到。“而从覆盖的人群规模和使用场景上看，市场规模相较于传统的面向计算化学家的工具扩大了非常多。”

在商业模式上，区别于其它AI制药公司，提供CRO服务或是直接定位于Biotech做研发管线，QuanMol Tech的构想是提供软件服务，帮助实验室人员快速用数据和科学计算来支撑其研究假设。

对此，沈兴宇指出，其难度主要体现在高的认知壁垒——“要知道观察、假设、验证的是什么，且要有配套的理论定义问题，用化学的语言进行交流”，在此基础上将人工智能与化学物理有机结合，确保其有很高的解释性。

根据他的简单测算，“现在我们能用很低的计算成本，帮助药物化学家减少4-5步优化工程，现有实验方法需要的花费大概是百倍于我们的价格。”

据沈兴宇透露，其采用的图神经网络算法，所要用的数据量远小于其它模型，“大概只有十分之一”；数据来源主要来源于公开数据集、数据库企业，以及公司自己定制化生成。

目前，公司已获得一些知名药企和合作请求和意向。吕旭东也指出，公司核心算法具有很高的延伸性，可指导许多垂直领域的产品，药物研发只是其中一个场景，公司未来还会探索新材料、能源、日化、食品添加剂等领域。

据悉，公司即将启动新一轮融资计划。

附核心团队介绍

沈兴宇（28岁）。沈兴宇博士毕业于加州大学伯克利分校化学院，毕业后成为了Arcus Bioscience的药物化学家，并在经历过药物研发（临床前阶段）的早中晚期，有十年的有机小分子分子研究经验。
吕旭东，北京大学物理和经济学学士，加州大学伯克利分校博士，现为加州理工学院研究员。他也是Taihill Venture合伙人。
李勃，加州理工大学的化学系在读博士，先后师从Thomas Miller 与William Goddard教授。其主要研究方向是解决分子设计，生成等问题，有计算化学，理论化学，大尺度分子模拟，含几何的深度学习模型以及虚拟分子工程设计方面的经验。
易旻臻（27岁），本科毕业于清华大学自动化系，硕士毕业于威斯康星麦迪逊大学计算机系。易旻臻连续四年对使用AI对生物数据学习进行研究，此前曾为Pinterest的高级机器学习工程师，在Pinterest带领团队对其推荐算法进行迭代，使用户参与度提高了30%。其工作期间主要使用的GNN（图神经网络）技术也是QuanMol团队所需要的重要技术。

项目一
国企信托-泰安市XX城投债政信信托
项目期限：24个月
税后收益：8%
付息方式：年度付息
项目亮点：
1、首次信托融资，非经常融资区域，泰安XX政信，GDP300亿，财政总收入45亿，负债率28%，债务率113%，XX区域主要以发债融资为主。
2、AA主体评级、当地最大城投公司融资方：山东XX统筹城乡发展有限公司，融资方只有2只存续债券，存续规模仅7亿元，无还款压力。

项目二
金谷信托-西安西咸新区城投债政信信托
项目期限：23个月
税后收益：7.2%-7.3%
付息方式：年度付息
项目亮点：
1、第七个国家级新区：西咸新区城投债政信信托，区域财政收入106亿，副省级行政级别。
2、AA主体评级，当地主要城投公司：秦汉新城融资，总资产349亿。
3、AA主体评级，当地主要城投公司：沣西新城担保，总资产564亿。

项目三
山西信托-重庆直辖市城投债政信信托计划
项目期限：23个月
税后收益：7.1%-7.2%
付息方式：年度付息
项目亮点：
1、市场唯一重庆直辖市城投债政信信托，GDP2.9万亿，财政收入：2100亿。
2、重庆市级平台融资方、AA公开发债主体、重庆市第四大城投公司：重庆双桥经开。
3、AA+主体评级担保方、总资产1008亿：大足实业担保。

项目四
国元信托-成都新津政信信托计划
项目期限：24个月
税后收益：7.3%-7.4%
付息方式：年度付息
项目亮点：
1、成都市新津区政信信托，非经常融资区域，成都天府新区重要组成部分，GDP：469亿，财政收入：34.33亿。
2、该信托产品绑定当地最大的四个城投公司，风控非常完善，违约成本极高。
3、担保方1：新津新城发展集团有限公司担保，担保方2：成都市新津城乡建设投资有限公司。

项目五
金谷信托-百强寿光城投债政信信托计划
项目期限：24个月
税后收益：7.4%-7.5%
2、当地第三大城投：寿光城投融资，当地第二大城投：寿光金宏担保，主体评级AA+。
1、百强寿光城投债信托、蔬菜之乡、百强排名23位，GDP953亿，财政收入103亿，负债率17%。
项目亮点：
3、绑定当地第二大、第三大城投，城投债信托，100%兑付记录。

项目六
国元信托-娄底市政信信托计划
项目期限：24个月
税后收益：7%
付息方式：年度付息
项目亮点：
1、首次信托融资、湖南地级市政信，GDP1929亿，财政收入91亿。
2、AA主体评级、当地第二大城投公司：娄底城市发展融资。
3、AA+主体评级、当地第一大城投公司：娄底控股集团担保。

项目七
金谷信托-黄石地级市政信信托
项目期限：24个月
税后收益：7.5%-7.6%
付息方式：半年付息
项目亮点：
1、武汉都市圈核心城市，湖北地级市：黄石市政信，GDP：2025亿。
2、AA主体评级、AA+债项评级：黄石新港融资。
3、AA+主体评级，当地最大城投：黄石城发担保，注册资金15亿，总资产1220亿。

项目八
华鑫信托-成都经开区政信信托
项目期限：24个月
税后收益：7.5%
付息方式：季度付息
项目亮点：
1、国家级经济开发区：成都经开区政信信托，GDP1545亿，成都各区排名第二，全国百强区27名。
2、AAA主体评级、当地最大城投：经开产投融资，总资产1236亿。
3、AA+主体评级、当地第二大城投：经开国投担保，总资产991亿。

项目九
大业信托-邹城标准化城投债政信信托计划
项目期限：22个月
起投金额：300万
税后收益：7.5%
付息方式：年度付息
项目亮点：
1、百强邹城，GDP950亿，财政收入84亿，财政自给率95%，负债率9%债务率85%。
2、当地最大城投公司、AA+主体好：邹城城资融资，总资产557亿。

项目十
金谷信托-德州齐河政信信托计划
项目期限：24个月
税后收益：7.3%-7.4%
付息方式：半年付息
项目亮点：
1、济南都市圈齐河：GDP400亿，财政收入40亿，GDP增速9%，财政自给率76%，政府负债率15%。
2、AA主体评级、首次信托融资平台：齐河城乡建设融资，信托融资为0，对外担保为0。
3、AA+主体评级、地级市城投公司：德州德达城建担保，信托融资为0，区域内最大城投公司。

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本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由长安信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8.8%；第二款产品由陕西国投发行，投资期限为2年，投向工商企业领域，最高业绩比较基准为8%；第三款产品由山东信托发行，投资期限为1.5年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.9%；第四款产品由中航信托发行，投资期限为1年，投向工商企业领域，最高业绩比较基准为7.5%；第五款产品由中诚信托发行，投资期限为0.75年，投向金融领域，最高业绩比较基准为6.2%。

从投资期限来看，第1款和第2款产品投资期限相对较长，适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者；第3、4、5款产品投资期限稍短，适合追求较高流动性和稳定收益的投资者。

本周热点事件

（一）上半年营收和净利平均数负增长，信托行业格局生变？

2022年上半年，受疫情反复、宏观经济增速下滑、资本市场波动等复杂外部环境影响，信托行业经营业绩整体下滑，营业收入和净利润平均数均为负增长，只有净资产实现小幅正增长。

整体来看，信托行业自2018年资管新规颁布后进入调整期，资产规模、营收指标在2021年止跌企稳。

整体来看，信托“三分类”新规对信托业回归本源，而不再徘徊于类银行业务起到了促进作用。另一方面，现阶段行业在一定程度上面临过往地产业务带来的“包袱”，会为转型进程带来哪些影响还有待观察。

那么，从长期来看，信托行业可能发生什么样的变化？未来展业方向是怎样的？

经营收入明显下滑

对比营业收入的平均数与中位数来看，2022年上半年信托公司营业收入中位数的下滑速度明显高于平均数的下滑速度。

具体来看，2022年上半年，57家信托公司营业收入的平均数为12.42亿元，较2021年上半年下降13.35%。如果剔除可比合并口径样本，2022年上半年信托公司营业收入的平均数为7.98亿元，较2021年上半年下滑17.76%。

然而，2022年上半年57家信托公司营业收入的中位数为7.13亿元，大幅低于平均数，且较2021年上半年下降26.32%。不包括合并口径的样本中位数则为6.30亿元，较2021年上半年下降22.53%。

总体来看，信托公司2022年上半年营业收入的发展特征表现为，行业头部公司出现一定收缩，行业尾部信托公司保持平稳，但处于行业中游的信托有所增多，这与营业收入中位数大幅下滑的趋势相符。

此前，中国信托业协会数据显示，一季度，信托业共实现经营收入205.15亿元，同比下降28.25%；实现利润总额为123.84亿元，同比下降31.42%；实现人均净利润42.72万元，同比下降29.50%。

相关分析认为，信托资产规模行业集中度较高，排名前十的信托公司集中度接近50%，全行业信托资产规模的增长主要由少数头部信托公司驱动。一旦头部信托公司信托资产规模增长放缓，对全行业的整体水平影响较大。

标品业务成为主流

业内人士表示，信托行业自2018年资管新规颁布后进入调整期，资产规模、营收指标在2021年止跌企稳，但在2022年上半年，受疫情反复、宏观经济增速下行、资本市场波动等复杂外部环境影响，经营业绩整体下滑，营业收入和净利润平均数均为负增长，只有净资产实现了小幅正增长。

另一方面，尽管市场面临波动，专业人士认为，在资产管理信托大类中，投资于资本市场和债券市场的标品信托业务将会成为主流，从目前一些领先机构的做法来看也是如此。

“但是，这个市场是一个高度成熟的、竞争高度充分的市场，券商、基金公司在标品投资市场当中是主力，无论是业务能力、市场占有份额，还是人才、专业团队、投资经验以及风险防控能力等方面，都有着丰富的积累。”上述专业人士进一步指出，这种先发优势不是轻易就能改变和撼动的。这是信托公司进入标品投资市场必须要客观面对的现实。

目前，平均每家信托公司员工规模约500人，这些团队和人才专业结构大部分与原有的传统非标融资业务相匹配。

另一方面，随着资管新规颁布实施，虽然部分具有前瞻性的信托机构已经未雨绸缪，引入了新业务分类当中所需要的标品业务团队，但还是少数。

未来，信托公司新的业务模式将更加依靠科技去推动，这就对人才、专业能力提出了更高要求。如果信托机构不能及时、果断、有序、科学地做好存量团队的培养转型和增量团队的引进，人才结构的问题将成为信托公司转型的一个最重要障碍。

探索全新转型之路

产品端方面，从市场上看，优质资产一直都是稀缺的，而资金面较为宽松。整体来看，近期部分信托产品呈现出“僧多粥少”的情况。

对于行业格局的变化，整体来看，信托“三分类”新规对信托业回归本源，而不再徘徊于类银行业务起到了促进作用，鼓励打开新天地。另一方面，现阶段行业在一定程度上面临过往地产业务带来的“包袱”，会为转型进程带来哪些影响还需要进一步观察。

长期来看，资产服务信托业务分类当中，很多是信托公司所独有的，比如预付费资金管理、破产重整服务信托等，尽管这些业务一时还不能形成规模，或者成为核心业务收入来源，但毕竟是信托公司特有的业务领域，假以时日，通过不断摸索和积累，也有可能探索出一条全新的转型之路。

展望信托业今后的发展趋势和未来前景，转型后的信托公司业态和样貌将与传统的信托业有很大差异。过去追求所谓的“金融超市”，要把公司做成一个大型的、提供多元化金融服务的综合金融机构，这个目标恐怕要逐渐做调整。未来的信托公司是走专业化、差异化之路，定位是“小而美”的精品店。

所谓差异化定位，就是说今后全行业几十家信托公司都要有自己的专业特色，有的信托公司可能以股权投资为核心竞争力，有的信托公司可能在标品业务上脱颖而出，也有的信托公司可能在资产证券化或者家族信托等业务上成为佼佼者。

（二）中国信托业协会：践行绿色发展，助力双碳目标

据中国信托业协会7月21日消息，发挥信托制度功能，服务经济与社会发展，是信托业的使命。在“十四五”开局之年，信托业将秉持全面社会责任原则，继往开来，推进信托文化建设，加强投资者教育，巩固脱贫攻坚成果助力乡村振兴，践行新发展理念，服务中国特色社会主义新时代。

完整、准确、全面贯彻新发展理念，是确保“十四五”时期我国发展开好局，实现高质量发展目标的根本保证。信托业以其特有的功能定位和制度优势，将发挥举足轻重的作用。

践行协调发展，探索服务信托。我国发展过程中的不平衡现象是一个长期存在的问题，突出表现在区域之间、城乡之间、不同职业群体之间，及经济和社会、物质文明和精神文明等方面关系。服务信托可以补充社会保障体系，满足人们基本生活需要，发挥社会公平调节器，维护社会稳定；可以整合公共服务，降低公共服务机构的管理成本，缓解社会公共服务供给压力。在社会生活领域，服务信托能够发挥子女教育、养老抚幼、关爱特殊群体的作用；培育和传承优良家风，塑造平等互助、诚实信用的社会风尚，建设社会精神文明。

践行共享发展，助力共同富裕。“十四五”规划纲要提出，要“发挥慈善等第三次分配作用，改善收入和财富分配格局”。公益与慈善信托是我国慈善事业的重要组成部分，是实现第三次分配的重要方式。信托业可以发挥信托的权利转换功能和信托产品设计灵活性的优势，回应人民对美好生活新的多样化需求，增强人民在生产生活中的获得感、幸福感、安全感。

践行创新发展，服务科技创新。知识产权综合运用是科技强国战略的重要组成部分。在国家立法保障、产业政策支持的背景下，信托公司可以综合运用股权、债权、投贷联动、产业基金、知识产权信托等方式开展知识产权投融资业务。探索与融资担保公司合作，开发适合知识产权的信用担保产品，支持小微企业知识产权融资。

践行绿色发展，助力双碳目标。开展绿色信托业务是信托业转型发展的重要方向。经过多年深入的理论研究与大量的业务实践，信托业在绿色信托业务领域积累了丰富经验。在实施“十四五”规划的历史背景下，绿色信托业务被赋予了新的使命。信托业要以支持“双碳”目标为抓手，以支持国家发展战略为宗旨，结合自身发展定位和资源禀赋，坚守风险防控底线，将环境、社会责任与治理(ESG)理念纳入业务决策与风险管理全流程，探索差异化绿色信托发展道路。在清洁能源、交通运输、城市环境、绿色建筑等领域，研究开展碳资产抵质押融资信托、碳资产投资信托、碳资产托管服务信托等创新业务模式以及绿色公益慈善信托等特色业务模式。

新时代的信托行业将是支持实体经济发展、优化公共服务供给、建设第三次分配体系方面不可或缺的组成部分，在我国经济与社会发展的历史进程彰显特有的行业功能和价值。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有41家信托公司发行了276款集合信托产品，发行数量环比上升8款，增幅为2.99%。276款发行的产品中，有227款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.16亿元，与上周相比环比增加0.13亿元，增幅为12.82%。本周发行的信托产品总计划募集规模为263.80亿元，环比增加64.30亿元，增幅为32.23%。

本周募集规模最大的产品是五矿信托发行的“恒信共筑517号-幸福180号集合资金信托计划(第5期)”，这是一款房地产类产品，募集规模为17.14亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，276款新发行的产品中，有243款公布了期限，平均期限为50.93个月，环比增加5.48个月，增幅为12.05%。

从数量上看，期限为120个月的产品数量是最多的，24个月的产品数量位列第二。

与上周发行的产品对比，120个月的产品数量增加17；24个月的产品发行数量减少12，收益率略有上升。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布

资料来源：普益标准

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了16款，工商企业领域产品发行了15款，基础产业领域产品发行了79款，金融机构领域产品发行了114款，其他领域产品没有发行，证券市场领域产品发行了52款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量没有变化只，投入到工商企业市场中的产品数量减少1只，投入到基础产业市场中的产品数量增加2只，投入到金融机构市场中的产品增加1只，投向其他领域的产品数量没有变化，投入到证券市场中的产品数量增加6只。

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了59款，股权投资类产品发行了7款，权益运用类产品发行了147款，证券投资类产品发行了52款，组合运用类产品发行了11款，债权投资类产品和其他类产品均没有发行。