12月2日，中金所发布公告称，经中国证监会同意，在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上，将稳妥有序调整股指期货交易安排，本次调整主要涉及保证金、合约手数以及平仓手续费等三方面，而这将是2017年以来的第三次松绑。

股指期货再松绑

从中金所官网披露的消息显示，本次松绑主要涉及三个方面：

一是，自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；

二是，自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是，自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

对于此次调整，中金所表示，会是优化股指期货交易运行、促进市场功能有效发挥的积极举措。且上述措施实施后，中金所将持续跟踪评估措施实施效果，加强市场风险监测与交易行为监管，确保股指期货市场安全平稳运行。

图片来源：中金所官网

此前已两次松绑

2015年股票市场异常波动，为了维持市场平稳运行，抑制期货市场的过度投机行为，自2015年7月开始，中金所先后多次对股指期货交易的保证金、手续费、日内开仓数量等方面进行了严格的收紧。

在2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。

随着股票市场日趋平稳，直到2017年，中金所才开始对股指期货交易进行松绑，而且是一年内两次松绑。

第一次是2017年2月16日晚，当时所调整的事项与本次相同，根据中金所发布的公告显示，自2月17日起，股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；自2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；自2月17日起，沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

第二次则是2017年9月15日，当天中金所连续发布两则通知，宣布自2017年9月18日(星期一)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。

下图是股指期货交易史上，保证金以及手续费的历次调整情况，其中股市波动剧烈的2015年经历了最多次的调整。

数据来源：公开网络整理

股指期货将恢复常态化？

就在中金所本次调整的前一天(12月1日)，证监会副主席方星海在第14届中国(深圳)国际期货大会上表示，将优化市场参与者结构，大力推动国企和各类实体企业参与期货市场，持续推进符合条件的商业银行和保险机构参与国债期货工作，推动外资机构通过互联互通、QFII、RQFII等参与期货交易。

做好股指期货恢复常态化交易的各项准备，支持CTA商品投资，协调推出更多投资于商品的公募资管产品。

将带来更多的长期资金？

而对于本次松绑，爱建证券表示，调整期指交易安排，有利于吸引更多长线资金，提振投资者信心，股票交易量或进一步提升，增厚公司利润，行业价值将进一步显现。

而在11月30日，中金所副总经理张晓刚在2018全球量化金融峰会上表示，未来中国资本市场非常需要长期资金，中金所正会同监管层研究优化长期资金参与股指期货市场的政策，比如适度调整基金产品买入和卖出期货合约价值与资产净值比例上限等限制性政策。此外，他也提到，目前养老金参与金融期货市场已无政策阻碍。

预计有2000-3000亿资金增量

此外，新湖期货董事长马文胜也表示，中国证券市场规模高达40-50万亿，从近30年期货市场功能和作用来看，健康的现货市场一定需要有衍生品工具保驾护航。一是可以起到稳定现货市场作用，二是能够实现工具的多元化，三是带动机构投资者成长，股市可以吸引更多市场资金进入。

至于能够带来的资金增量方面，金鍀资产总经理任思泓表示，调整股指期货交易安排，激活对冲基金行业，将为A股带来2000亿~3000亿元的增量资金回归，甚至有可能更高。对具体板块看，调整股指期货安排利好券商股和期货股。

专家机构如何认为？

当然，本次松绑，除了对资本面带来利好之外，对于其他方面的影响也是显著的。

国投安信期货总经理戈峰表示，当前，股市发展逐渐健康，风险逐步释放，监管层考虑恢复股指期货正常交易十分自然，也顺应了股市发展的内在需求。恢复股指期货常态化交易有利于让股指期货的风险规避、价格发现和资产配置的三大核心功能得以充分发挥，恢复股指期货的正常交易具有现实的需要及其必然性。同时他还表示，如果股指期货恢复常态化交易，短期内应该会增加被压抑的交易需求，长期看必将使股市的期现市场更流畅地结合，减少市场摩擦，为股市健康运行保驾护航。

国都期货金融期货研究员张楠表示，股指期货是资本市场重要的风险管理工具，恢复常态化交易有助于股指期货发挥市场功能，促进资本市场更加健康地发展。张楠分析指出，短期来看，恢复股指期货常态化交易有三点影响。首先，最直接的影响就是会带来股指期货成交量和持仓量的上升，将提升投机者的市场参与度和活跃度，随着交易活跃度的提高，每个品种的持仓量也将上升。其次，股指期货常态化将大大提高股市活跃度。再次，股指期货常态化有利于提振投资者情绪。

银河期货认为，股指期货受限的3年，市场成交量和持仓量大幅萎缩，流动性骤然下降，市场功能根本无法有效发挥。目前股指期货市场的流动性显然不足，没有充足的市场流动性，相关机构的套期保值需求就无法实现，股指期货的市场功能就难以有效发挥。健康的证券市场需要一个功能完备的风险管理市场，股指期货恢复常态化交易很有必要。

而中航证券梁喆股指期货仅仅是个风险管理工具，而工具是中性的，用好用坏与使用者有关，有错并不在工具。股市涨跌有自身规律起作用，股指被严格限制的三年多时间里，市场该跌的时候一点都没犹豫，可见市场大跌本质上与股指期货无关。借鉴其他重要金融市场的经验，用好股指期货反而能为股票市场带来诸多好处，其中之一就是相当充沛的流动性，而流动性充沛起来，则有助于加快探明市场底部，这对于对外金融开放日渐加深的今天尤为意义重大。

超9成概念股下跌

对于投资者来说，本次松绑，对于A股市场的影响，或许将最先反应在相关概念股上，而这也许才是大家普遍关注的，那么这些概念股现在是什么情况呢？

东方财富Choice数据显示，A股共有40只参股期货概念股，今年的前11个月，其中的37只个股是下跌的，占比92.5%。

财通证券、中葡股份、宏达股份和美尔雅这4只个股股价已腰斩，跌幅分别达到56.47%、55.72%、54.72%和50.2%。

从市盈率来看，虽然多数个股股价明显下跌，但是其中市盈率在0-20倍的公司只有11加，占比不足3成。

数据来源：东方财富Choice数据

影响解读>>>

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一、股指期货与股票的关联

在往期内容里，我提到了股指是反映股票市场整体价格变动的指标，而股指期货是对股指的预测，股指相当于现货。因此，股指期货对股票市场是间接关联，并不是直接影响。

股指能够反映股票市场价格变动是因为股指的成分股具有代表性，能体现股市的整体走势。至于成份股的选取大体需要满足以下几个特点：具有代表性，交易量或发行比重大，交易换手频繁，敏感性高。

现在我用沪深300指数举例，看一下具体的成分股有哪些。

先登录中证指数有限公司，然后通过筛选找到沪深300指数，进去后找它的成分权重，查看excel内容，进行排序后，可以看到这300个成分股的名单，按照权重依次排序，看这个名单，基本上每一个都属于著名的上市公司，大部分是蓝筹股，也是大家长期持有的选择。

假如自己的股票组合中，有大量沪深300的成分股，那么该投资组合与沪深300股指就有一定的关联度，平时就需要关注沪深300股指期货，甚至在关键时候，可以使用股指期货来降低持仓风险。

假如自己重仓个股，例如持仓就只有茅台和五粮液，虽然也是沪深300的成分股，但是个股与股指之间的关联度没有那么大，所以股指期货对个股的股票来说没有什么作用了。

以上两个例子差不多说明了股指期货与股票的关联，两者是间接的，不是直接的。

二、股指期货相比于股票交易的优势

（1）股指期货的宏观分析

从投资和投机的角度出发，做股指期货的投资者，不再是分析个股的基本面，也不需要反复选股，而是从一个宏观的角度分析股票市场，这对一部分投资人来说可能是一个福音，因为个股的意外因素太多，无法预料变动，而股指最低程度消除了个股的意外性，变成分析行业和整个股市。

（2）资金使用率

资金使用率换个词来说就是杠杆，杠杆存在两面性，有利有弊，这是必然的。但对于成熟的投资者来说，资金往往是一个重大的制约因素。而股指期货的保证金制度此时就能够体现优势了。股指期货的8.33倍的杠杆，可以帮助投资者以少量的成本撬动大量资金的目的。

（3）双向交易和T+0制度

双向交易和T+0制度是明显区别于国内股票市场，既能看涨做多，也能看跌做空，还能提前在日内平仓跑路，所以股指期货的交易会更加灵活，选择也变得更多。这两点我在股指期货的特点里详细讲解过了。

（4）股指期货中的操作

投机只是股指期货中最常规的操作，而套保、套利和程序化交易，这些操作是很多投资者做股指期货的重大要素，成熟的投资者更重视这些。

以上四点是相股指期货最明显的优势，大家也往往考虑到这些，参与到股指期货的交易中。

【盘前表现】

同花顺（300033）美股讯 截至发稿，以蓝筹股为主的道指期货跌0.07%；标普500指数期货涨0.06%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货涨0.39%。

热门中概股盘前上扬。

欧洲股市上扬，截止发稿时间，德国DAX指数涨0.33%；法国CAC40指数涨0.63%；英国富时100指数涨1.07%。

商品外汇方面，截止发稿时间，布伦特原油涨0.64%，报86.71美元/桶。

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美国银行：截至周三的一周内有127亿美元流入新兴市场债券和股票基金，为有数据纪录以来最大的一次。

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由于运营商对其5G设备需求模式的转变给利润率带来压力，爱立信周五公布的2022年第四季度调整后EBIT从上年同期的123亿瑞典克朗同比下降34%至81亿瑞典克朗(合7.85亿美元)，低于分析师107.4亿瑞典克朗的平均预期，是连续第三个季度低于预期。营收则增长21%至860亿瑞典克朗，超过预期的842亿瑞典克朗。

奈飞联合创始人卸任CEO 广告支持层持续刺激用户增长

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传在线家具零售商Wayfair将宣布裁减1000多名员工

据知情人士透露，美国在线家具零售商Wayfair将宣布裁减1000多名员工。该公司去年已宣布了一轮裁员，当时裁减了约870名员工，占据其员工总数5%左右。

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Zoom视频通讯公司总裁Greg Tomb表示，在大范围裁员和竞争加剧的情况下，企业的协作型软件业务仍保持着竞争优势。这家视频会议公司主要客户群体为来自科技和金融行业的各大公司，但这些行业的公司普遍遭受贷款成本上行冲击和大规模裁员打击，但由于大多数合同都是长期性质的合同，这些公司裁员浪潮并没有影响到Zoom的业务。

T-Mobile正在调查数据泄露事件 涉及3700万个账户

美国无线运营商T-Mobile周四表示，正在调查一起涉及3700万个后付费和预付费账户的数据泄露事件，预计将产生与该事件有关的大量费用。

谷歌母公司Alphabet计划在全球裁员约1.2万人

谷歌母公司Alphabet计划在全球范围裁员近1.2万人，相当于全球总员工人数的6%。

英特尔开启加州裁员 未来或进一步扩大裁员人数

根据英特尔提交给加州就业部的文件，公司正在加州裁员近200人。根据英特尔给相关部门的信件内容，公司预计还会有更多的裁员。

SpiritAirlines将以最高约2亿美元出售29架飞机

SpiritAirlines周四披露了一项协议，将向一家总部位于佛罗里达州的飞机租赁公司出售29架无产权负担的空中客车飞机。

谷歌推迟部分员工奖金发放

据报道，谷歌的管理层将推迟发放部分员工的年终奖金，因为该公司正朝着永久推迟发放奖金的方向发展。据悉，过去几年，谷歌的员工都是在1月份拿到全额奖金。不过，谷歌将在本月向符合条件的全职员工支付80%的奖金，剩下的20%将在3月或4月支付。在4月份(即第二季度)进行奖金发放可能使该公司能够分摊成本。

宝洁上调2023财年销售额指引 拟继续涨价以覆盖成本

宝洁公司周四上调了全年销售预期，并表示尽管销量下降，但计划继续提高价格，并警告说大宗商品成本高企正对利润构成压力。在截至去年12月31日的第二财季，宝洁的销售额下降了6%，主要受吉列和博朗等品牌的美容护理业务以及汰渍、碧浪和洁碧先生等品牌的面料和家庭护理部门业绩下滑的影响。该公司还表示，预计2023财年总销售额将为下降1%至持平，而此前的预测为下降1%至3%。该公司维持了年度盈利持平至增长4%的预期。

同花顺（300033）美股讯 美国三大股指期货涨跌不一。截至发稿时间，道指期货跌0.13%，纳指期货涨0.24%，标普500指数期货涨0.04%。

欧洲股市方面，截止发稿时间，英国富时100指数跌0.69%，法国CAC40指数跌0.17%，德国DAX指数跌0.90%。

布伦特原油期货价格涨0.57%，报72.63美元/桶；美国WTI原油期货价格涨0.46%，报70.37美元/桶。

【财经新闻】

萨尔瓦多将采用比特币作为法定货币

萨尔瓦多总统Nayib Bukele称，该国已采用比特币作为法定货币，他认为这有助于创造就业机会及促进金融包容性。作为拉丁美洲最年轻的总统，Bukele常以打破常规闻名。他在社交软件上表示，国会以“绝对多数”批准了这项立法。这位39岁的领导人此前曾表示，比特币可以提振经济，帮助应对萨尔瓦多银行渗透率低的问题，并提高每年60亿美元汇款的转账速度。

高盛：如果15%最低企业税率出台对标普500成份公司影响仅1-2%

七国集团(G7)财长上周六达成了一项具里程碑意义的协议，支持将全球最低企业税率设定为至少15%。虽然协议落地还需各国议会及更多国家的支持，实施难度颇大，但投资者心中已有疑问，对上市公司影响有多大。高盛美国组合高级策略分析师Ben Snider在一份报告中指出，全球最低税率对美国跨国企业的直接影响取决于具体税制改革。若加上之前拜登总统提出的加税计划，这会对标普500的总体收益不到1%的影响。如果没有其他税收改革，15%的全球最低税率对于标准普尔500指数2022年每股收益普遍预期的影响仅为下降1%-2%。

WSTS：全球半导体今年产值估增19.7%达5272美元

据台湾“中央社”6月9日消息，世界半导体贸易统计组织(WSTS)预估，今年全球半导体产值将达5272亿美元，将成长19.7%；记忆体产值将成长31.7%，增幅将高居第一。WSTS预期，今年感测器产值将成长22.4%，增幅将居第二；类比IC产值将成长21.7%，增幅居第三；分离式元件与逻辑IC产值也将分别成长18.3%及17%。以区域计，WSTS预估，亚太地区今年将成长23.5%，是增幅最大的地区；欧洲地区居次，将成长21.1%；日本与美国将分别成长12.7%及11.1%。

供应收紧恰逢中东高温热浪 石油市场或受冲击

随着中东地区气温飙升，为给居民家里降温当地国家用来发电的石油和天然气增加，或进一步推升燃料价格。沙特、阿联酋和科威特的天气都要比正常年份更热。与此同时，原油市场的供应收紧，而石油输出国组织(OPEC)及其盟国的减产措施依然存在。本周OPEC成员国科威特的电力消耗超过之前峰值，酷热天气早早到来让空调使用量增加。去年夏天遭遇严重停电的伊拉克，也依靠燃烧原油和燃料油来维持电厂运转。

【公司要闻】

“东南亚滴滴”Grab：预计将于第四季度完成SPAC交易

“东南亚滴滴”Grab周三表示，预计将于第四季度完成与特殊目的收购公司Altimeter Growth Corp.合并上市，合并后估值将达400亿美元，成为有史以来最大的SPAC上市案例。Grab表示，目前正在按照美国证券交易委员会(SEC)的要求，完成2018、2019和2020财年年度的财务审计工作。

Square将斥资500万美元建设太阳能比特币采矿设施

近日，数字支付公司Square宣布将与区块链技术公司Blockstream合作建立一个由太阳能驱动的比特币采矿设施。Square将提供500万美元的资金，而Blockstream将贡献其专业知识来建设和管理该设施。该项目旨在证明电力密集型比特币采矿作业可以100%使用可再生能源。

大众汽车向Northvolt追加6.2亿美元投资，以确保电池产能

大众汽车周三表示，将向瑞典电池制造商Northvolt进一步投资6.2亿美元，以确保其电动汽车的电池产能。此次投资是Northvolt发起的27.5亿美元融资计划的一部分，该项投资将使大众汽车在Northvolt的持股比例维持在20%左右。大众表示，这轮融资所得款项将用于扩大生产、回收和研发方面的能力。

传美国在线券商Robinhood将IPO计划推迟至7月

据报道，美国在线券商Robinhood 计划在美国独立日假期(7月4日)后进行IPO，但管理层还没有做出最终决定。据悉，该公司此前计划在6月下旬进行IPO。3月底有报道称，Robinhood 秘密提交了IPO申请。市场预计估值将超过300亿美元。

老虎证券宣布完成最高1.8亿美元增发

知名互联网券商老虎证券宣布完成650万股ADS增发，每股发行价格为24.5美元，融资1.6亿美元。同时，公司授予承销商为期30天共计97.5万股的ADS超额配售权，如超额配售权全部行使，总募集金额将达到1.8亿美元。此次募得资金主要将用于公司国际化业务拓展、技术研发等用途。花旗、摩根士丹利和老虎证券共同担任此次ADS发行的联席帐簿管理人。值得注意的是，此次老虎证券则通过旗下自研交易平台Tiger Trade向普通投资者也开放了在线认购通道。这是继公司率先推出美股IPO一键申购后，再次降低散户参与上市公司融资的门槛。

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