由新浪开启的中国互联网企业赴美上市热潮，如今似乎已经走到尾声。

7月6日晚，新浪宣布，公司董事会收到由New Wave MMXV Limited(以下简称New Wave)发出的非约束性私有化要约。

该要约提议以每股41美元现金的价格，收购新浪全部发行在外的普通股，该交易对新浪估值为26.8亿美元。而在两天前，新浪股价仅为36.67美元。

值得注意的是，目前新浪董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此要约而作出任何决定，不承诺最终将达成私有化交易。

消息公布后，新浪股价大涨。截至收盘，新浪涨幅10.55%，股价报40.54美元，非常接近私有化价格41美元，目前总市值约为26.51亿美元。

曹国伟的资本运作

公开资料显示，New Wave是一家由新浪董事长兼CEO曹国伟控股、注册于英属维京群岛的公司。

公司CEO通过控股子公司回购股份乃至私有化很常见，但曹国伟提出此番以41美元/股、溢价11%的价格回购，似乎表明了决心。

但如果纵观曹国伟任职后的一系列资本操作，不难发现，早在五年前，他早就有了将新浪私有化的打算。

2015年，时任第一大股东的曹国伟以41.49美元/股的价格，认购新浪公司1100万股新发行的普通股，总价约为27亿人民币。

此举被外界解读为，新浪或将私有化。独立IT评论人洪波在接受媒体采访时也表示，曹国伟大笔增持新浪公司股票，最大的可能性就是新浪私有化，之后回到国内上市。“曹国伟现在是第一大股东，话语权也是最大的，能够带领小股东一块受益。”

新浪管理层一向喜爱资本运作，财务会计出身的曹国伟则擅长以各种技巧让公司躲避风险。

2005年，盛大陈天桥试图恶意收购新浪，曹国伟抛出“毒丸计划”成功阻击。此后，基本上新浪的重大资本操作一贯由他亲自操刀。

2009年，曹国伟刚出任新浪CEO不久，即以1.8亿美元的价格，购入新浪约9.4%的股份，成为新浪第一大股东，获得公司的实际控制权，解决了此前困扰新浪多年的大股东之争。

据新浪2019年年报显示，曹国伟对新浪持股13.5%，投票权为58.6%，是名义上的第一大股东。

如此精于算计的曹国伟，竟舍得花大价钱，做看似亏本的买卖，葫芦里究竟卖的什么药？

被低估的新浪市值

作为中国首批互联网公司之一，新浪公司旗下核心业务包括门户新浪网站、手机新浪和社交媒体微博。

2000年4月，新浪在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，成为中国最早一批赴美上市的科技公司。与同时期的网易、搜狐并称为互联网三剑客。

在经过10年的发展后，新浪股价曾于2011年4月达到147美元的历史高点。但随着门户衰落和新兴的媒体形式崛起，自2018年后，其股价持续下跌，近期则在30-40美元附近徘徊。

而新浪与微博的业务分化，更是直接瓜分了原本不多的美股市场，众所周知，微博目前是新浪最值钱的资产。

2012年底，新浪进行公司架构调整和人事变动，形成门户与微博两大业务体系并立的局面，并由王高飞出任微博CEO，着手对微博进行商业化。

2014年4月，新浪将彼时风头正劲的微博分拆上市，同样挂牌纳斯达克。过去很长一段时间，新浪市值甚至低于所持微博股票的价值，截至目前，微博总市值为98亿美元，新浪为26亿美元。

另一个可以印证新浪被美股市场低估的侧面情况是，新浪作为第一大股东持股19.79%的天下秀目前在A股“风生水起”，总市值超过300亿元人民币，约为新浪的1.6倍。

说到底，微博部分资产仍属于新浪、国内知名度也不低，怎到了美股市场却反响平平，曹国伟当然不服。

此前，针对为何多次增持、投资新浪的问题，曹国伟曾回答称，“我们都知道市场变化很快，股票市场的变化随着宏观环境的变化也变得很快，股价会由于各种原因波动，但我的投资就是因为觉得公司长期会有很大的增长潜力。而且，如果你看公司的资产的话，会发现这项投资也不是很贵。”

截至2020年3月31日，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为27亿美元，接近曹国伟给出的26.8亿美元报价、高于消息未公开前新浪24亿美元的股市总价。

换句话说，就曹国伟本人而言，私有化新浪的这笔生意并不亏，甚至在回国上市后，新浪还能得到大于24亿美元的重新估值，再捞一笔。

浪潮拍向何方？

由瑞幸暴雷引发的中概股回归潮愈演愈烈，新浪作为首批赴美上市的互联网企业，也随着时代的潮水翻涌归来。

事实上，新浪并非今年第一家收到私有化要约的中概股。此前，58同城宣布已接受投资财团的私有化协议，投资财团将以每股美国存托股56美元购买58同城已发行股份。

而相较于网易选择在香港二次上市，并且市值屡创新高，曹国伟此番选择直接私有化退市，多少令人不解。这意味着新浪如果重新在国内上市，最有可能的选择将是科创板或者创业板。

此外，在剔除微博之后，新浪其他业务似乎没有多少能拿出手的。新闻品类再也没有推出更有影响力的产品，在移动互联网进入直播和短视频时代后，新浪同样慢了半拍。

根据财报，新浪门户业务2019年全年收入仅为4.23亿美元，而亏损高达3.84亿美元，亏损额自2017年开始不断扩大。新浪财经、绿洲等多个分支也只是襁褓中的婴儿，难以扛起复兴重任。

疫情期间，新浪最核心的广告收入再度受到重创。一季度，新浪公司营收4.35亿美元，同比下降8%。其中，广告业务营收3.1亿美元，同比下滑20%；非广告收入1.25亿美元，同比大增44%，非广告收入主要来自新浪金融的贷款业务。

另一方面，随着B站、抖音快手等产品的崛起，商业化变现乏力的微博也遭遇挑战。如果无法改善局面，微博以及新浪的前景恐怕只会更为不乐观。

对于新浪公司来说，私有化不只是旧时代的结束，也是新生。不知深谙资本运作的曹国伟能否带着新浪奔涌入海？

编辑：沈寂

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新京报讯（首席记者 赵毅波）对于卷入中铝高管腐败案一事，南山集团作出回应。

4月10日，新京报记者获悉，南山集团披露2019年度第一期中期票据募集说明书称，根据发行人（即南山集团）的确认并经浩天信和律师事务所律师核查，发行人针对上述“李东光案”及“杜伟平案”发行人已进行了调查取证、积极整改。

发行文件显示，在上述案件调查审理过程中及判决后，发行人生产经营管理情况一切正常，经营稳定，公司高管正常履行职责，龙口市人民政府亦出具了相关《说明函》。本所律师认为，发行人目前经营稳定，高管均在岗任职，企业无重大变动，融资能力正常，上述案件未对发行人本期中期票据发行产生重大不利影响。

2015年12月25日中国铝业股份有限公司原副总裁、中铝国际贸易有限公司原总经理李东光因受贿罪，被河北省沧州市中级人民法院一审判处有期徒刑13年(以下简称“李东光案”)；2017年1月20日山东省滨州市中级人民法院对烟台市规划局原局长杜伟平犯受贿罪一案作出刑事判决，并出具(2016)鲁16刑初字6号刑事判决书，原审被告人杜伟平不服，提出上诉，于2017年5月17日，山东省高级人民法院驳回上诉，维持原判，并出具(2017)鲁刑终128号刑事裁定书(以下简称“杜伟平案”)。

在上述两起案件中，南山集团均被指卷入。

4月10日，新京报记者获得了一份河北省沧州市中级人民法院作出的《李东光受贿一审刑事判决书》。判决书显示，2006年3月至5月间，李东光利用其担任中铝国贸公司总经理职务上的便利，接受南山集团有限公司(以下简称“南山集团”)分管工业企业的总经理程某的请托，为中铝国贸公司向南山集团销售氧化铝业务提供帮助。先后3次收受程某给予的中国农业银行卡3张，共计人民币42万元。

资料显示，李东光原任中国铝业股份有限公司(以下简称“中铝股份公司”)副总裁兼中铝国际贸易有限公司(以下简称“中铝国贸公司”)总经理，曾任中铝国贸公司副总经理、总经理兼中国铝业公司市场贸易部主任、中铝股份公司营销部总经理。因涉嫌犯巨额财产来源不明罪，经沧州市人民检察院决定，于2013年11月20日被沧州市公安局刑事拘留。

据南山集团有限公司董事长宋某证言，2006年全国的氧化铝供应紧张，后公司的程某、刘某甲找李东光帮忙，给南山集团的电解铝厂解决了5万吨的氧化铝。

除了卷入上述两次案件之外，据报道，2014年，国家发改委原副主任刘铁男受贿案作出宣判，他主动交代曾收受宋作文754万元。对此，南山集团方面在接受采访时回应称，公司运行正常，并未进一步作出解释。

南山集团实力雄厚。

资料显示，南山集团始创于改革开放初期，经过40年的艰苦拼搏，现已发展成为稳居中国企业500强前列的大型民营股份制企业，现有员工4万多人，2018年综合实力位居中国企业500强第170位，中国制造业500强第71位，目前形成了以铝业、纺织服饰、西海岸新区、金融、地产、教育、旅游、健康、航空等为主导的多产业并举的发展格局。

其中，南山铝业是全球唯一同地区拥有热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压的完整铝加工最短距离产业链，终端产品广泛应用于航空、船舶、高速列车、电力、汽车、集装箱等若干领域。1999年，南山铝业A股股票（代码：600219南山铝业）在上海证交所上市。

截至2018年09月30日，南山集团注册资本总额10亿元，南山村委会出资5.10亿元，占比51%；宋作文出资4.90亿元，占比49%。南山集团的实际控制人是南山村委会，村委会主任为宋作文。

简历显示，宋作文1947年生，大学学历，高级经济师，是全国劳动模范和第十届、十一届全国人大代表，无海外居留权。历任玻璃纤维厂厂长、纺织总厂厂长、南山集团党委书记、总经理、董事长等职。

新京报记者注意到，近几年来，南山集团创始人宋作文已不再担任公司董事长职务，由其长子宋建波担任南山集团党委书记、董事长一职。

2018年10月，宋作文家族以295亿元人民币财富，位居2018年胡润百富榜第95位。

新京报首席记者 赵毅波 编辑 刘晓阳 校对 柳宝庆

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