受到设立北京证券交易所（下称北交所）消息一度获得提振的新三板市场，正在密集曝出短线交易现象。

10月27日，包括晟矽微电、亿源药业、世优电气在内的多达17家新三板挂牌公司宣布公司董监高或持股5%以上股东（下统称“敏感股东”）出现了短线交易。

此前一日的10月26日，亦有11家公司先后宣布出现短线交易状况。10月26日至27日两日内，宣布出现敏感股东短线交易情形的新三板公司累计已达28家，而在此之前，10月份以来披露出现短线交易的新三板公司仅有3家。

信风（ID：TradeWind01）发现，上述交易中，不少发生在宣布北交所设立的9月2日前后，一些股东在该消息出现及股价走高后卖出并套现获利，也有一些股东则在消息发布后短线买入公司股票，进而触发短线交易红线。

例如，晟矽微电10月27日公告称，其持股5%以上股东江苏新潮科技集团有限公司（下称江苏新潮）曾在7月2日、7月7日大举买入公司股票，合计买入82.70万股，累计投入资金达966.95万元，两日买入平均成本合11.69元/股。

但在宣布设立北交所后的9月、10月份，江苏新潮又对部分持股实施了减持，合计减持8959股，涉及金额达48.69万元；不到6个月内先买后卖，进而触发了短线交易红线。

相比增持时价格，晟矽微电受北交所设立消息影响乘胜大涨，江苏新潮减持时的股价已上涨接近5倍。

交易数据显示，7月2日、7日的增持价格分别为11.20元/股、11.76元/股，而或受北交所设立消息刺激，其9月23日减持时晟矽微电股价已涨至56.70元/股，10月份减持时股价仍然高达52元至53元之间。

截至10月27日，经过调整的晟矽微电股价仍然达45.73元/股，据此测算江苏新潮7月买入且未减仓持仓浮盈仍然接近2800万元。

不过由于触发短线交易行为，根据《证券法》规定，上述交易所产生的获利将归公司所有。晟矽微电表示，“江苏新潮通过上述股票交易产生的收益，公司将尽快收回。”

晟矽微电同时表示，将“督促相关人员严格规范买卖公司股票的行为，避免此类情况的再次发生。”

无独有偶，持有朗晖化工5%以上股份的上海立朗投资管理有限公司刚刚于4月份进行少量增持，却又在宣布设立北交所的次日——9月3日抛售106万股，涉及金额530万元，交易价格较4月份时高出20%，

“一些机构股东本身可能存在套现需求，北交所设立消息出来后，很多流动性不好的票可能突然间拥有了流动性，甚至出现了估值的修复，这显然为一些股东提供了较好的出货机会。”深圳一位私募机构人士表示，“所以一些股东不惜顶着短线交易的问题仍然选择了减持。”

此外，还有一些股东在北交所设立消息宣布后选择了快速增持，进而触发短线交易红线。

再如持有源悦汽车5%以上股份的陈艳，其今年6月份以来一直在通过集合竞价方式减持，合计减持金额超过540万元，甚至在宣布北交所设立前夕的9月1日，陈艳还在进行少量减持。

但在北交所消息落地后，陈艳又于9月8日、10日不断买入源悦汽车股票，累计耗资超过320万元，然而相比陈艳大部分减持时的1.6元至2.1元相比，陈艳后来增持的成本则高达4.55元至6.45元。

不过源悦汽车也表示，公司经与相关股东确认，“股东买入与卖出公司股票不存在利用内幕信息进行交易谋求利益的目的，亦不存在利用短线交易谋求利益的目的”。

在业内看来，部分短线交易的出现，除个别股东出现失误操作外，一方面暴露了部分新三板公司股东缺少对交易规则的认知，另一方面上述情形在短短两内得到密集披露，亦说明不少新三板公司也在加强自查，并对包括短线交易在内的违规现象予以监控和遏制。

也有分析人士猜测，不排除监管层正在对北交所设立前后出现涉嫌内幕交易等可疑行为强化监管的可能。

值得一提的是，就在上述多只股票密集披露敏感股东短期交易情形的10月26日至27日，新三板多个板块也出现明显下挫。

交易数据显示，三板做市指数两日来累计跌幅已达3.63%，三板成指跌幅达1.51%，创新成指跌幅达1.54%；而在作为北交所“预备役”的67家精选层公司中，除1只停牌外，仅有两只股票上涨，其余67只股票均呈现下跌，其中17只两日累计跌幅超过10%。

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多

今天我们不谈做人，

谈谈怎么做”市“。

不不不，此做市非彼做事。

你瞧 ，

2023年2月20日，

北交所股票做市交易业务来啦！

目前共有15家做市商经过证监会核准取得做市业务资格，

其中有13家做市商参与北交所股票做市交易，

首批共涉及股票36只。

那到底什么是做市商？什么又是做市交易呢？

所谓做市交易业务，是指符合一定要求的证券公司为某些证券提供双边报价等服务。

而这里的证券公司就是做市商。

是不是还是一脸懵？

别慌，我们不妨打个比方，

张飞开了一家酒馆。

张飞做生意讲究明码标价，童叟无欺。

客户想要买酒，就按照他标出的价格购买。

同时，张飞不仅卖酒，还做回收酒的生意。

他报出的回收酒的价格，通常会比他卖酒的价格便宜。这样才有差价，生意才能持久嘛。

这样，张飞的酒馆就形成既收酒又卖酒的双边报价，相当于“创造”了一个市场，

这就是做市。

张飞就是做市商（Market Maker）。

酒的买卖差价，就是酒馆的利润。

在这个例子中，酒就相当于股票，张飞就是符合条件的证券公司。

没有做市商当然也是可以的。

与做市交易相对应的，就是买卖双方直接见面交易的方式。

这时候，价格的产生就不是由张飞报价，而是完全根据市场行情和供需决定，交易采用出价高者得，这种方式被称为竞价交易。

竞价交易没有做市商赚差价，看上去挺美。

但现实总是很残酷，买家和卖家的境遇往往不如人意：

买家想买的时候买不到，

卖家想卖的时候卖不动。

时间差导致买家和卖家总能完美错过，或者无法以理想的价格成交，

这就是竞价交易中会遇到流动性不足的问题。

而做市商的出现能改变这个状况！

做市商通过不断买卖来维持市场的流动性，保证交易的即时性，满足公众投资者的投资需求。

而且，做市商报价有助于强化价格发现功能，保证证券价格的连续性。

但这样又引出一个问题，

买卖都让做市商整齐活了，那么做市商制度会不会导致垄断呢？

由于资金供给者和需求者之间存在着信息不对称，所以做市商确实可以利用自己的优势地位，产生垄断行为，侵害投资者权益。

为了解决这个问题，本次北交所采用成熟证券市场的通行做法，采用了竞价交易和做市商交易混合的模式。

当遇到买卖双方人数众多的证券，交易活跃，做市商交易的作用就不明显。

而对于交易不活跃的证券，做市商的价值就又能体现出来。

一般来讲，大市值公司的股票相对比较活跃，而小市值公司的股票则容易被冷落，

所以做市商制度可以活跃小市值公司的股票交易，缓解流动性不足或情绪化交易下价格大幅波动。

为了满足全天大部分时间都能参与报价的要求，做市商自然需要提前为做市业务准备足够量的股票。

做市商可以用自有的股票，也可以在二级市场买入的股票作为做市业务的券源，

比如，做市商可以在北交所市场参与公司公开发行、定向发行、二级市场交易等方式获取库存股票，也可以在股票公开发行上市前从新三板市场获取库存股票。

北交所表示，下一步将持续完善各项配套机制，加强做市商监督管理和交易风险防范。

最后，

我们总结下今天的内容：

好了，

今天就说到这。

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