记者 | 李昊

高股息率股票一览

盈利预测和投资建议

在三季报中，福耀玻璃并未解释其财务费用为负的原因。在今年半年报中，福耀玻璃对财务费用的变动解释称主因是“汇率波动产生汇兑收益”。

福耀玻璃（600660）主营业务：为各种交通运输工具提供安全玻璃和汽车饰件全解决方案,包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。

最新盈利预测明细如下：

 

福耀玻璃2022年报显示，公司主营收入280.99亿元，同比上升19.05%；归母净利润47.56亿元，同比上升51.16%；扣非净利润46.66亿元，同比上升65.69%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入76.59亿元，同比上升18.74%；单季度归母净利润8.55亿元，同比上升55.3%；单季度扣非净利润8.51亿元，同比上升94.59%；负债率42.9%，投资收益-824.2万元，财务费用-10.11亿元，毛利率34.03%。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为44.29。近3个月融资净流入8671.39万，融资余额增加；融券净流入102.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，福耀玻璃（600660）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

风险提示

护城河：规模优势、一体化、设备自制。 汽车玻璃（浮法玻璃自供） 成本结构中人工、制造费用、能源分别占 17%/19%/14%。 制造费用占比高的行业普遍具备规模效应， 公司目前国内市占率超过 65%，并自制生产设备降低投资成本；公司充分发挥国内人力成本低的优势，持续抢占外资的份额； 05 年开启浮法玻璃自供，自供比例逐步提升至 90%以上， 相较于外采毛利率显著提升 5pct 以上。

尽管福耀玻璃净利与营收双增，但却跑输了多家玻璃企业。

福耀玻璃董秘：您好，公司增加现金储备有利于进一步增强公司信用，拓展海外市场；有利于增强公司运营的安全性；有利于公司保持高效的运营，同时可以应对市场不确定带来的风险。

一方面，目前光伏玻璃并未给福耀玻璃创造多少营收；另一方面，公司扩大光伏玻璃市场项目预计使用时间为2022年-2023年，仍需时间。

值得注意的是，福耀玻璃营收增速超过下游汽车行业增速，说明公司的市场占有率在进一步提高。

股息率高于一年定存利率的公司中，从行业属性来看，基础化工、建筑材料、轻工制造等行业上榜公司最多，分别有12家、7家、7家公司上榜。按板块分布统计，深沪主板公司有75家，北交所公司有6家，科创板公司有2家，创业板公司有6家。

周寒颖管理的景顺长城成长之星股票基金在21年1季度买入贵州茅台，在持有1年又3个季度后在22年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-20.83%，持有期间贵州茅台在2021年到2022年的中报归属净利润增幅达20.85%。

Wind数据显示，易方达消费行业股票型证券投资基金近一年来回报率为-20.24%，跌幅超过其业绩基准，在同类型基金（总计695只）中排名第354位。

投资逻辑

汽车玻璃龙头福耀玻璃（600660.SH）营收与净利双增。

投资者：为什么最近股价一直下跃

曹德旺也在董事长致辞中表示，“市场占有率达到行业新高”。

资料显示，福耀玻璃主要为各种交通运输工具提供安全玻璃、汽车饰件全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务等。

东北证券在研究报告中称，纵观2020~2022年新冠疫情暴发以来的三年，立足国内稳健经营、逆势增长是福耀的主线。受新冠疫情、汽车芯片短缺、逆全球化、地缘政治冲突等因素影响，近三年全球车市产销整体处于震荡下行周期。而福耀玻璃在震荡的全球车市中，市占率持续提升。此外，预计到2023年底或2024年初，福耀玻璃国内会形成6条铝饰条生产线的产业布局，成为未来营收的新增长极。

受益于营销及汇兑收益

每日经济新闻

渣打银行席位逆势加仓

福耀玻璃董秘：您好，二级市场的股价受多种因素的影响，公司对公司股票在二级市场的价格表现保持审慎关注。公司将一如既往强化经营管理，降本增效，加大研发投入，推动产品结构升级，提升产品附加值，并致力于提升公司综合竞争力，提升公司价值，给投资者提供可靠的回报。

天幕、 WHUD 等电动智能配置渗透率不及预期的风险；国内及全球汽车销量增长不及预期的风险；逆全球化导致公司海外份额提升不及预期的风险；人民币升值带来汇兑损失的风险； 重要股东减持的风险

《每日经济新闻》记者注意到，福耀玻璃的归母净利润之所以能够大幅超越营业收入增长，汇兑收益功不可没。

3月17日晚福耀玻璃发布2021年年报，期内公司实现营业收入236.03亿元，同比增长18.57%；实现归属于上市公司股东的净利润31.46亿元，同比增长20.97%。公司拟每10股派现10元。

市场对这份年报并不买账。截至3月18日收盘，福耀玻璃跌5.85%，近期股价已触及近一年新低。

分产品来看，汽车玻璃仍然是福耀玻璃营收的主要来源。2021年公司汽车玻璃这一产品实现营收213.80亿元，同比增长19.16%，占总营收的92%。

世界汽车组织（OICA）统计，2021年全球汽车产量为8015.5万辆，同比增长3.1%，其中，中国汽车产量为2608.2万辆，同比增长3.4%，除中国外，全球其他国家汽车产量同比增长3.0%。

分季度来看，福耀玻璃业绩高度依赖玻璃价格。2021年第四季度玻璃价格回调，公司也出现增收不增利现象。第四季度公司营收创全年新高，但净利润却环比下滑33%。

此外，由于福耀玻璃近一半的营收来自于海外，汇率波动对公司影响较大。本报告期公司汇兑损失人民币5.28亿元，上年同期汇兑损失人民币 4.22亿元。

福耀玻璃常被与信义玻璃（00868.HK）对比。两家公司创始人都是福建人，在玻璃市场竞争二十年。2021年信义玻璃实现营收304.59亿港元（约246亿元人民币），实现净利润115.56亿港元（约93亿元人民币）。

信义玻璃2021年营收、净利润增长幅度分别为63.6%、79.9%，远超福耀玻璃增速。这也是信义玻璃自2004年上市以来业绩首次赶超福耀玻璃。

旗滨集团（601636.SH）主要产品为浮法玻璃，其下游包括光伏等行业。光伏玻璃供不应求令其净利润增速远高于营收增速，盈利能力大幅上升。公司预计2021年最高实现营收153.02亿元，同比增长58.67%；实现净利润44.66亿元，同比增长144.65%。

福耀玻璃也正在进军光伏行业。2021年5月，公司增发1.01亿股H股，募资43.13亿港元（约35.06亿元人民币），用于扩大光伏玻璃市场等项目。同时，公司位于美国的全资子公司福耀玻璃伊利诺伊有限公司具备生产光伏组件背板玻璃的能力。

展望未来，中金公司发布研报称，由于短期原材料及海运费涨价影响尚未消除，下调福耀玻璃2022年净利润20.1%至42.79亿元，首次引入2023 年的净利润为53.86 亿元。下调H股目标价31.7%至41港元，维持“跑赢行业”评级。

从十大流通股东来看，2021年四季度萧楠、王元春管理的易方达消费行业股票型基金大笔加仓508.84万股，成为第五大流通股东。

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