债券代持如何增杠杆(债券代持代缴)

2023-06-25 18:24分类：价值投资阅读：

央行、银监会、证监会、保监会日前联合下发《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（简称《通知》），要求着力规范债市交易，整顿债券代持、高杠杆等乱象，并强调了针对市场参与者的有关禁止性规定，如相互租借账户、利益输送、内幕交易、操纵市场、规避内控或监管等。

《通知》指出，参与者应该按照实质重于形式的原则，按照规定签订交易合同及相关主协议。其中，开展债券回购交易的应签订回购主协议，开展债券远期交易的应签订衍生品主协议等。严禁通过任何形式的“抽屉协议”或通过变相交易、组合交易等方式规避内控及监管要求。

　　“相比‘302号文’，中国证券监督管理委员会层面发布的债券业务新规对经营机构更具有针对性，当然，要求也更为具体和严格”1月8日，上海一家公募基金公司总经理向21世纪经济报道记者表示。

　　加强内控、控制杠杆、杜绝代持是“302号文”的核心要点。

在47件股权代持类案件中，实际股东与名义股东达成代持合意的动机，可归纳为以下四类：

资金面跟踪：不作为延续，流动性偏宽

3）美化当期利润表。 旧版会计准则以企业的自身意愿进行资产分类，交易性债券如果被纳入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，在债市走低的情况下，市场波动必然会影响其当期利润表。为减少当期利润出现过度波动，金融机构往往通过“代持”的形式将交易性债券暂时卖出，报表时点过后再将其买回纳入持有至到期投资以美化利润表。

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根据“302号文”的要求，参与者应严格按照本通知要求，对内控制度等进行自查整改，一年内未完成整改的，不得新开展各类债券交易；对于本通知印发之日尚未了结的不符合本通知要求的各类债券交易，可以按照合同继续履行，但不得续作，同时应当向金融监管部门报告，并按有关要求纳入表内规范，因纳入表内造成相关交易规模、杠杆、集中度等指标不达标的，一年之内予以豁免。

6）维护客户关系、简化操作流程。除了上述动机之外，基于维护客户关系的需求，部分金融机构通常也会在监管时点帮助交易对手暂时“代持”部分资产。如果自身交易流程繁琐、风控能力不足，某些情况下金融机构也会要求同业进行“代持”。

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（一）加大杠杆

若代持交易有效，则国海证券需要以此前代持协议约定价格，高价全部接盘此前债券，进而可能给其带来账面投资浮亏。

（二）其他金融机构，包括但不限于信托公司、金融资产管理公司、证券公司、基金公司、期货公司等，债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上月末净资产120%的。

302号文共包含十三项内容。

2017年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6％，比上月下降0.2个百分点，年末制造业生产有所放慢，但依然达到年均值水平，稳中略降。生产需求虽双双回落，但仍高于年均值。产业结构调整持续推进，新旧动能加快转换。高技术制造业PMI持续高于制造业总体水平。进出口稳步增长，新出口订单指数和进口指数为51.9％和51.2％，分别比上月上升1.1和0.2个百分点，制造业外贸持续向好。本月PMI企稳至年内均值水平，稳中略缓，经济运行仍较平稳。

此外，知情人士还称，监管部门酝酿将“禁止任何线下债券交易行为”，并要求市场参与者实质大于形式，“债券回购交易双方应签订回购主协议，债券远期交易双方应签订衍生品主协议”，并且严禁任何形式的“抽屉协议”或其他规避监管的做法。

“统一监管”或将从资管产品延伸至债市交易。

（二）谁是起诉主体？