（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 姜鑫 实习记者 肖舒丹 范怡雯近日，证监会一则处罚决定书在资本圈和娱乐圈激起千层浪。

根据证监会的处罚决定，北京护城河投资发展中心（以下简称护城河投资）合伙人高勇使用其实际控制的16个证券账户（以下简称高勇账户组），在2015年1月至7月间，集中资金优势，操纵“精华制药”股价非法获利8.97亿元，最终被裁定罚没18亿元以及终身市场禁入。这位“民间股神”控制的账户组中，就包括黄某明账户和张某霞账户。

8月11日黄晓明工作室表示“黄晓明不认识高某、未参与任何操纵股票行为；未曾受过任何股票有关的处罚或未曾介入过任何与股票有关的调查”。此后不久，黄晓明于15日凌晨在微博发声，本人不认识高勇，只是委托路某理财，本次事件确实是由其理财不谨慎所导致。

经济观察网记者还获悉，高勇所控制的股票账户的所有者，除影视明星外还不乏企业家和企业高管，而根据证监会处罚决定书调查结果，高勇控制的股票账户主体有不少为路某所介绍。

经济观察网记者采访了解到，这位在处罚决定书中多次出现却并未遭罚的路某，为炒股大赛冠军出身、持有护城河投资65%股权的路雷，而案件主人公高勇的持股比例仅为10%。

罚没18亿元，仅在罚没额度上，精华制药的股票操纵案已在资本市场并不多见，那么仅靠一只股票操作就获利8.97亿元的高勇，以及为其介绍客户的路雷又是谁，黄晓明与他们又有着怎样千丝万缕的联系？

操纵股价细节

在行政处罚决定书中，证监会详细披露了高勇操纵股价的细节，而这也是证监会近年来查获的操纵单只股票获利金额最高的案件。

根据处罚决定书，高勇使用其实际控制的账户组，在2015年1月12日至2月17日期间，大量建仓买入“精华制药”，并在建仓过程中存在集中资金优势，拉抬“精华制药”股价的行为。5月25日至6月4日，在“精华制药”复牌后，高勇账户组集中资金优势，连续9个交易日在开盘集合竞价阶段以涨停价进行大笔申报，每日申报数量均远超市场实际成交可能。6月5日至7月22日，高勇账户组将前期建仓股票集中卖出，并在6月19日上午9:43至10:07:51期间，集中资金优势，以连续交易方式拉抬、维持“精华制药”股价。高勇的上述操纵行为，共计获利8.97亿元。

处罚决定书显示，高勇为护城河投资合伙人，其实际控制好雨7-高勇、好雨7-路某（为华宝信托有限责任公司“时节好雨”7号集合资金信托计划的子账户），黄某、张某燕、张某、吴某江、倪素某、倪松某、姜某、黄某明、徐某、朴某娜、薛某、吴某丰、崔某欣、吴某等16个证券账户从事涉案交易。

然而，这起操纵市场案件的调查并不顺利，涉案人员高勇甚至一度玩起失联来规避调查。据了解，调查过程中，高某开始并不配合调查，对办案人员提出的调查要求多次推脱，甚至存在一度失联的情况，且存在隐匿关键证据的情形。涉案当事人路某为对案件调查百般阻挠，甚至存在打探调查人员个人信息，威胁恐吓调查人员的情况。

在资深投资人士看来，高勇成立私募基金管理公司，从事代客理财，从影视明星、企业家、企业高管等处聚集超过20亿资金，利用伞形信托账户及多个自然人账户实施市场操纵，是一起通过代客理财方式筹集巨额资金，通过结构化资管产品放大杠杆，操纵市场的典型案件。

时隔三年后，高勇接到了挥别资本市场的罚单。8月10日，证监会公布两份针对高勇的行政处罚决定书，针对其操纵股票的行为，高勇被没收违法所得8.97亿元，并处以罚款8.97亿元，同时被采取终身证券市场禁入措施，自证监会宣布决定之日起，终身不得从事证券业务或者担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。

关键介绍人

根据处罚决定书中披露的细节，在高勇控制的16个账户组中，薛某账户由其配偶李某负责打理，后经路某介绍，李某将薛某账户部分委托给高勇管理；黄某明账户开立后由其母亲张某霞管理使用，经路某介绍，张某霞将黄某明证券账户部分委托高勇管理，该账户涉案交易由高勇作出；而姜某、朴某娜分别为路某的岳母、妻子，路某将姜某、朴某娜账户委托高勇进行管理。

那么给高勇介绍客户带来资金的涉案人员路某为何方神圣呢？天眼查数据显示，护城河投资成立于2102年，并已经于2017年注销，公司法定代表人为路雷，是护城河第一大股东，持股比例65%，第二大股东为阎宇，持股比例25%，而精华制药股票操纵案的操盘手高勇仅占10%的比例。

经济观察网记者发现，高勇和路雷均为1974年生，今年44岁，与此同时，二人还是同乡，均为黑龙江省牡丹江市人。

2009年，路雷受邀成为人民大学证券投资项目首席主讲。2011年3月26日，路雷担任人民大学经济学院证券投资（分析）高级研修班开学典礼嘉宾并发表有关股票投资的演讲，而这场典礼的主持人正是高级研修班的项目负责人高勇。路雷曾获得首届中国股市民间高手大赛冠军，创造三年百倍投资神话。而除在人民大学高级研修班授课外，还曾担任上海证券交易所投资者教育大讲堂讲师，最新身份除阳光私募基金经理、投资总监外，还是中关村股权投资行业协会副会长。

除了护城河投资，路雷和高勇两个名字还同时现身于其他公司股东名单中：路雷和高勇都参股牡丹江中天科技有限公司（已吊销），其中路雷为公司法人；北京历代传承文化传媒有限公司中，路雷持股85%为第一大股东，高勇任监事；而在高勇为法人代表的北京护城河文化传媒有限公司中，路雷出资189万人民币，持股比例63%。

诚然，这一股票操纵案件被广泛关注与影视明星卷入其中不无关系。

在8月15日凌点38分的最新声明中，黄晓明澄清了与高勇和路某的关系。在声明中，黄晓明表示，“本人不认识高勇，只是委托路某理财。本人股票账户开立后由母亲代为管理，我母亲将账户委托给路某代为理财，经由路某介绍转委托给高勇管理，高勇账户组所从事涉案交易，由高勇决策。我与我母亲没有参与操控股票。”

天眼查数据显示，路雷旗下公司14家，除了投资公司外还有影视传媒公司。其中，2012年，路雷与北京善聚投资管理有限公司（以下简称“善聚投资”）合伙成立了北京中关乐影文化传媒有限公司，其中路雷持股10%；善聚投资的股东名单中，神州泰岳的实际控制人王宁、高管李力均在其中。而善聚投资间接持股深圳市丰年互动文化科技公司（以下简称“丰年互动”），同时，黄晓明也是丰年互动股东。

除影视明星外，还有企业家和企业高管卷入该案件。

根据处罚决定书披露，张某燕、黄某为世纪金源投资集团（以下简称“金源集团”）下属企业董事，两人账户在开立后均由西藏山南世纪金源投资管理有限公司（以下简称“西藏金源”）投资经理张某昭管理。张某昭由于工作繁忙，将两个账户转委托高勇管理至2015年11月。为避免纠纷，张某昭与高勇双方于2014年4月以金源集团、护城河投资名义签订张某燕账户的委托代理投资合同，合同约定了收益分成条款，高勇在乙方签字盖章处签字。2014年8月，张某昭、高勇双方以西藏金源、护城河投资名义签订黄某股票账户的委托代理投资合同，合同约定了收益分成条款，高勇在乙方签字盖章处签字。

天眼查数据显示，金源集团注册资本10亿元，法人代表为黄涛，张海燕为监事，在公司对外投资的近40家公司中，包括多家房地产公司、置业公司、旅游文化公司以及广告公司。

上述资深投资人士表示，这起操纵市场案件反映了民间委托代理投资集聚大量市场资金，滥用杠杆交易，放大市场风险的问题。所谓的民间炒股高手利用名人效应，聚集资金，利用结构化资管产品实施操纵，形成赚钱效应，不断吸引更多的委托理财资金加入，积聚了较大的市场风险，危害了市场的平稳运行。

来源:新华社客户端

1943年，瑞典人英瓦尔‧坎普拉德17岁，因为在学校成绩突出，父亲奖励给他一笔钱，靠着这笔钱坎普拉德开出了属于自己的第一家商铺。凡是坎普拉德认为可以低价吸引顾客的商品，这家商铺都出售，比如铅笔、钱包、尼龙袜等。后来，这家名为“宜家”的商铺，成长为全球家具零售商的标杆，英瓦尔‧坎普拉德也作为商界传奇被世人津津乐道。

70多年前，英瓦尔‧坎普拉德用自己敏锐的商业逻辑，解决了如今困扰许多家具零售商的“流量”难题——用“低价”百货把消费者牢牢的黏在“低频”消费的家居卖场中。

这套逻辑看似简单，但实现起来并不容易，逛过宜家的人对此都有了解，你在里面弯弯曲曲走了许多地方，随手可见的小玩意让你兴趣盎然，琳琅满目的家具产品环绕在身边，一不留神一个小时过去了，你好像并不疲倦并且对转角的下一个场景充满期待。这大概就是坎普拉德终其一生都在磨练的商业把戏，也是身为家居零售商的宜家如今能够成为流行文化标签的商业秘密。

在如何让更多人留在卖场这条路上，中国的家具零售商们与宜家一样从未停止探索。前有阿里巴巴与居然之家的跨界结合，后有京东与曲美的无界样本，线下的家居卖场纷纷选择联手电商巨头，要读懂消费者的心，但电商们又有多少法宝？

用“一万公里”去实现“与众不同”

英瓦尔‧坎普拉德在《一个家具商的信仰》中写道——为大多数人创造美好生活的一部分，包含着打破地位和传统的局限而成为更自由的人。要做到这一点，我们不得不与众不同。

“曲美跟京东的策略，是先把一万公里跑出来，换一轮机油再上高速。”曲美家居零售创新总经理周彬说。京东与曲美后率先在家居卖场的线上线下融合中迈出第一步，一大一小两家全新的“曲美京东之家”已经在北京开张。

在“打破传统”与“与众不同”上，京东和曲美首先从“拆房”开始，位于北京来广营西路的曲美家居店改造三个月，新开张后的样貌已经与传统的家居卖场截然不同——一层成为“百货”区，不仅有京东“京造”的各类商品，也有网易严选、乐高、双立人等品牌；二层则是多场景的样板间，三层是家居建材和定制服务。

“一层是很宝贵的，我们在跟京东团队推敲的时候，原来一层有卫生间的，现在卫生间不要了，为什么？这里很宝贵，今后要跟京东做成一个大家社交的‘场’。”周彬说。为此，曲美京东之家也吸引了Cup One、本意木作等一系列网红品牌入驻，将陆续推出木艺手作、咖啡品鉴等线下活动，打造聚合度更高的社区，形成以居家生活为依托的粘性社群。

京东则提供了更多“黑科技”来提高消费者“逛”的趣味，包括可以360度场景化试衣的Mirror+、AI智能导购、VR看房等功能。其中，遍布全场的电子价签，可以做到一分钟内实时同步京东的线上价格，极大地提高了消费的便利，也保证了消费者的利益。这些“黑科技”不仅为消费者提供产品搭配、评价、优惠等信息，也试图去除传统家居购物场景“枯燥、无趣”的标签。

而在家居服务上，曲美则为消费者匹配家装设计师、家具设计师、软装设计师等帮助消费者决策，一个设计团队为一个人服务。简单来讲，消费者不仅可以从曲美带走部分家装建材，更可以一站式带走一个“家”。

“万家”与“祖冲之”连接消费的两端

京东集团董事局主席兼CEO刘强东曾表示，京东的“无界零售”，核心就是两点，从后端来讲，就是供应链一体化，把供应链和产品、库存、货物全部升级成一个系统，减少品牌商的操作难度；而从前端来讲，就是满足消费者随时随地消费的需求。

在曲美的改造升级中，京东专门推出了两套系统，来应对不同场景下对于供应商和消费者这两端的管理。京东集团高级副总裁、京东商城时尚生活事业群总裁胡胜利介绍，曲美京东之家通过万家系统帮助门店打造“理想购物场景”，通过祖冲之系统打通线上线下数据，为消费者精准荐品。

简单说，曲美门店可以直接通过京东万家系统进行商品采购，也可将自有商品录入京东万家系统进行进销存管理。通过万家系统的套装管理功能，门店可自由管理本店的样板间套餐。通过对供应链进行整合，套装中可加入来自京东供应链的商品，也可加入曲美供应链的定制商品，共同组成与门店样板间对应的线上样板间套餐方案。

而祖冲之系统则结合京东的线上用户画像、曲美店周边社区画像、曲美线下店会员画像等数据进行分析，从而挑选出曲美京东之家店用户群最关注的热门商品，帮助曲美拓展商品热销品类，提升用户粘性。数据显示，该平台已帮助曲美京东之家日均销售额提升53%，客户整体进店量比以往高出30%至35%，通过大数据选品引入了3000多种商品，短时间内已经有超过80%产生了销售。

“曲美自有品类聚焦于家居，通过京东渠道补充3C 、日百、服饰等高频消费品类，帮助曲美把低频的家居店演化为次高频的生活方式体验中心，为门店带来了流量和有效的订单转化。”京东集团副总裁、商城技术中台负责人黎科峰如此评价技术给双方合作带来的前景。

不会做厨子的木匠不是好裁缝

曲美家居是北京第一家上市的家居企业，成立已30年。不同于居然之家这样的平台模式，曲美所有的家具产品均为“自营”，由曲美自行设计生产，这一点上，曲美与京东有着相似的基因。

京东对于消费者的理解以及对于整个零售供应链的管理能力，也是这样的合作中曲美最为看重的。“我不是一对多，我只对京东，我对1，京东对N，因为京东平台很大，节省了大量的与各个品类品牌商沟通的成本，且借助京东的平台，也可以快速的直接拉动品牌商参与到创新中来。”周彬说。

中国商业联合会副会长、中华全国商业信息中心主任王耀表示，曲美和京东通过强强联合，把家具店从低频店变成了一个高频店，因为京东曲美之家不单单是个家具店，它更是一种生活方式。它以技术为后台支撑，通过场景化的设置，对商品的组合、环境进行合理搭配，再通过故事主题赋予消费者记忆点，从而让他产生购物欲望，并且这种频率将明显提高。

电商对于线上线下的融合努力和尝试，大多都仍然处于“跑模式”的阶段，线上线下融合的口号喊了很多年，但具体通过什么样的方式融合，哪些手段最有效，不仅不同的企业对此有不同的理解，不同的行业对此也都有不同的认识。但双方对于“流量”的渴望是共同的，因为“流量”就代表着潜在的消费。也正是因为在“主业”上已经越来越难产生新的流量，所以才诞生了那么多“跨界”。除了和曲美在家居领域的跨界合作，京东也和红豆、七匹狼、悦舍、途家等多个品牌开展线上线下融合的尝试，以寻找线下行业交叉带来的新玩法。

就如同宜家餐饮区让人难以割舍的“瑞典肉丸”一样，在现代社会，不会做厨子的木匠不是好裁缝，所以京东与曲美的这种跨界联合，才需要不断的磨合与尝试，“一万公里”的磨合期之后，才是这架跑车真正轰鸣的时刻。

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