在本周，新股市场产生了今年以来打新收益最多的一只新股：麒麟信安。它的发行价为68.89元，尽管这只新股的发行价格偏高，但是正如高价新股发行是一把双刃剑，它成为大肉签的潜力大！

麒麟信安的开盘价为200.01元，较发行价高开190.3%。但这个只是开胃菜而已。在午盘时分，麒麟信安最高上涨至248元，若有中签的股民在此价位卖出，他的打新收益为8.95万元。近9万元的新股收益，可能足够他“炫耀”好久了。

麒麟信安的主营业务为操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务。2021年度，公司实现营业收入33,800.12万元，净利润11,154.74万元。

公司“一云多芯”信创云桌面解决方案，支持桌面虚拟化、应用虚拟化和服务器虚拟化。目前公司云计算产品典型的解决方案有：安全办公云解决方案、电网云工作站解决方案、职业教育解决方案、信创云解决方案、训练指挥解决方案等。由此，它顺理成章地入选了“信创”概念。

而此前信创概念的炒作大火，在其缴款时，彼时信创概念的龙头股科创信息连续收获3个20%的大号涨停板。也正是如此，才让麒麟信安在上市时充分地享受到了市场给予的高溢价空间。

恰好，下周又有两只“信创”概念股发行申购，那么，它们也会创造辉煌吗？

宏景科技（301396）在创业板发行申购，公司专注提供智慧城市综合解决方案，并已于2021年2月取得广州市黄埔区工业和信息化局的“信创企业”认定。与此同时，宏景科技的信创项目收入保持稳定增长，成为公司近年来的新收入增长点。数据显示，2020年、2021年，宏景科技主要的信创项目收入金额分别为5148.60万元、7264.43万元。属于比较纯正的信创概念股。

在基本面上，宏景科技在今年上半年实现营业总收入2.52亿元，同比增长32.45%；归母净利润为906.30万元，同比增长199.32%。它的业绩高速增长，很有可能机构在定价阶段就给了高价。

另外一只新股是曙光数创，公司多年专注于数据中心领域，主要产品可以分为浸没相变液冷数据中心基础设施产品、冷板液冷数据中心基础设施产品以及模块化数据中心三大类。在信创概念纯正度上没有宏景科技高，并且，它是北交所新股，股民参与度也不高。

因此，股民聚集的目光应该就重点放在宏景科技的身上了。不过，宏景科技的定价还未完成，不知道它的发行价格和发行市盈率会是多少，只能希望机构不要报高价，让二级市场打新中签的股民也能像麒麟信安一样吃上肉。毕竟，麒麟信安大涨的一个主要因素是，机构并没有对它报太高的价格，资金没有超募多少，从而留给中签股民足够大的收益空间！

注意事项：文中的看法仅供交流，不构成您的投资建议，欢迎在下方评论区留言讨论！投资有风险，入市需谨慎！

有粉丝询问某医保信息化个股，下面进行简要分析。

公司的主营业务是人力资源和社会保障为核心的民生信息化领域软件产品、运维服务和系统集成。公司承建的 22 个省份医保信息平台，医疗健康行业市场已覆盖全国 20 个省份，承接了 1200 多家医疗服务机构的信息化建设。

公司是医保信息化的龙头，近几年业绩持续增长，表现稳健。近期，信创概念火热，该股就是此题材的成员。在美国方面的政策打压下，信创方面的自主可控成为市场炒作的热点。从该股的走势来看，10月12日放量涨停，此后持续拉升，涨幅超50％。

该股成交量此前持续低迷，此后突然持续放量，这应是短线资金的行为。该股10月28日冲高回落跌停，这应是资金的出货行为，该股近期大概率是在筑顶。不建议再追涨该股，不过由于公司质地不错，信创概念未来仍有望间歇性活跃，后市仍可持续关注，中长期来看，如果能再度下探至2018年低点附近，很可能是不错的买点。（来源：公 众 号“中产投资”）

执业证书编号：A0780619120003

本文源自金融界

从近期资本市场的关注度来看，信创概念无疑独树一帜。从表现来看，Wind数据显示，信创产业指数（8841644.WI）近1个月跑赢沪深300指数接近15pct，近3年收益率达到了18.7%，大幅跑赢中证500、中证1000等宽基指数，同时也跑赢了中证全指计算机指数，成交额实现翻番，估值也迎来修复，市盈率修复至近3年/5年的15.68%/21.44%，不过好消息是依旧处于“机会”区间的下沿。

一

信创的发展

信创的历史渊源早在十几年前就有了，2008年的微软“黑屏”事件搞得民怨四起，但是也催化了国家尤其是民间对信息安全的反思；而2013年美国“棱镜门”事件更是将网络安全、隐私信息保护推向了高潮，我国政府在那个时候也意识到政府数据安全的重要性，并加强了该方面的工作，从上到下都开启了“去I（以IBM为代表的主机）O（以ORACLE为代表的关系型数据库）E（以EMC为代表的高端存储设备）”工作，因此在2014年，南风一期试点宣告信创的正式起步，预计近3000台终端参与试点；2016年3月4日成立“信息技术应用创新工作委员会”，“信创”才正式出现；经过2018-2019年中兴、华为事件，加速了国家信创的建设步伐，开展党政信创二期试点，终端也扩充到20-30万台，信创产品可靠性和可用性有显著提高；自2020年以来，政府全面推开，信创建设围绕党政、金融、教育、电信、医疗等8大关键领域开始大范围试点，尤其是党政信创也进入规模化推广阶段，终端数量进一步超过500万台，产业成长进一步提速；2022年党政信创将进入常态化替代阶段，行业信创将开始规模化替换，终端可能超过千万台，信创产业迎来黄金发展期。国产信创在多个领域也从不可用到可用阶段，目前正在向着好用发展。

在上个月召开的重大会议中也强调要“科技自立自强”、“以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战”等等，信创的不确定性被消除，整条产业都被提升到一个重要的高度，未来5年，从党政信创扩展到行业信创，国产软硬件渗透率将得到快速提升。

从产业链角度看，我国当前需要重点发展的信创产业中，上游主要是芯片制造等“卡脖子”领域，中游在应用层是基础软件、应用软件（部分在国内市占率已不低）、信息安全等，硬件层则是传感器等零部件制造。从赛道角度看，自下而上大致分为两条：一是成长赛道即差距较大领域，包括半导体设备、CPU/GPU、光刻胶、碳化硅、NANDFlash、CMP抛光垫、部分特种气体、EDA、CAD等；二是概念赛道，我国处于引领，包括元宇宙、储能、元计算通信等及相关产业链。

二

信创基金的选择

而关注于该行业的基金最近同样涨势不错，那么当下哪几只基金值得去关注并购买呢？

我们筛选了近1个月（截至10月31日，下同）涨幅TOP100的主动权益型基金中主题包含信创概念，或者业绩比较基准为中国战略新兴产业、高新技术、信息技术、TMT产业、移动互联网等，或者前十大重仓股行业为计算机、电子、通信居多的基金，同一位基金经理只保留收益率最高的一只，A/C类基金只保留A类基金，且近1月涨幅高于15%，最终得到以下4只基金：

（一）刘金辉：中欧电子信息产业沪深港股票A

中欧刘金辉作为清华大学金融学硕士，2014年加入兴证全球，1年之后加入中欧基金，2020年8月开始担任管理基金，可以说是一位比较年轻的经理了，由于长期立足研究科技产业，所以形成了一套比较完整的科技产业思维，在捕捉TMT行业投资机会的能力上也比较强。投研工作专注勤奋，2022年以来已累计调查过22家公司，2021年更是接近30家，而且坊间传闻他核心跟踪的TMT领域公司超过200家。今年10月份是刘金辉作为基金经理首次单独掌管中欧电子信息产业沪港深股票基金，但自从他参与管理这只基金后，换手率从之前的500%下降到300%左右，“钟情度”有所提升，而且基金业绩也从横盘开始上升，并逐步跑赢沪深300以及业绩基准，在今年427遭遇低点之后也重新触底回升，尤其是10月份以来，收益率完成翻倍，在同类型基金中排名前0.05%，可以说非常优秀了。

从业绩多因子分析来看，盈利因子一直占据主导因素，这也可以说明这只基金在寻找优质标的方面功力深厚；而估值因子和规模因子比较低，从持仓来看，今年该基金重仓股PB分位数都低于同类型基金，前十大重仓股规模均比较小，从持仓风格中也可以看出主要关注于小盘股。此外这只基金机构认可度也比较高，从2019Q4的18.08%一直上升至2022Q2的42%，期间甚至一度超过50%。

不错的认可度，控制比较好的回撤，同时借助优秀的过往成绩，在2022年年初获得了海通3年评级4颗星，招商3年评级4颗星，5年评级3颗星。

Q3从长期政策支持方向及技术趋势出发，同时考虑短期基本面的韧性，认为云计算的大趋势不会改变，同时软件行业对宏观经济周期的敏感性相对较低，逆周期能力显著，在三季报中也提到“好的一面是很多TMT龙头公司在经过2年左右的调整，估值处于历史相对较低的位置”，虽然仍是以低市值企业为主，但是加仓的都是TMT细分领域的龙头，比如国产办公软件龙头金山办公（+83.89%，6.65%，第2大重仓股）、国内密码安全领军企业信安世纪（+42.28%，5.34%，第5大重仓股）、金融IT龙头恒生电子（+111.61%，4.80%，第6大重仓股），同时对持仓进行了大幅调整，新进的5大重仓股在国产应用软件及系统（顶点软件、致远互联）、IT设备研发制造（中科曙光）、处理器（海光信息）、通信设备解决商（亨通光电），可以说在多方位覆盖了信创行业。

（二）张林：招商移动互联网产业股票基金A

张林入行时间要相对较早，而且履历非常好看，2010年加入国泰基金，次年11月加入万家基金，2015年至今则一直在招商基金中任职。2019年担任招商移动互联网产业股票基金经理，在2020年虽然科技股的涨势被海外疫情而打断，该只基金收益回吐一半，但是在当年业绩再创新高，从近3年的业绩以来一直处在同类排名的前2%左右，可以说业绩是非常强悍了。

这也得益于张林有自己的一套与时俱进的逻辑。他的投资思路是先选赛道，再选公司，自上而下。首先务必在正确的赛道上筛选优质公司，那么什么是正确的赛道呢？张林的解释是首先景气度高，起码能保证产业趋势正确，这方面又包括高成长和高回报率两个角度，高回报率的前提是公司客户粘性、议价能力强，这样“即使遇到黑天鹅也能有机会翻身”；其次就是选择能够真正能把行业趋势和竞争优势转变为利润的公司，最好能有优秀的现金流。

对于所在的科技成长赛道，张林认为科技股没有低估值，而且国内产业链不成熟，也可以给予一定的“梦想”，也就是溢价，不过这类公司一旦便宜就意味着被边缘化，高波动也是常态，在选股上也尽量找具有技术壁垒的公司，不太会去研究近几年行业增速不高以及ROIC低的公司。在别的行业上，张林认为云计算、创新药、医疗服务、某些互联网公司等竞争格局、规模/网络效应比较强，也不易被颠覆。

自张林接手这只基金以后，业绩超长，远远超过前几位基金经理，这也使得该基金位列海通基金3年以及5年基金评级均为5颗星的优质基金行列，远超同类基金。下表为招商招商移动互联网产业股票基金A的历任经理以及业绩指标：

Q3张林继续看好和汽车电动化智能化以及光伏等新能源相关的细分领域相关的需求，围绕该领域的创新也大概率会持续，相关子领域的景气持续时间可能相对较长。对晶圆制造产业链的国产化以及其他领域，例如操作系统、CPU芯片、办公软件和工业设计软件等的国产化替代也持有乐观的态度。所以在整体上并未对持仓结构做大幅度的调整，继续聚焦电子板块的全产业链布局，包括半导体设备/集成电路制造、封装、EDA、材料等，大部分都是小盘股。

（三）冯骋：广发电子信息传媒股票A

广发基金作为国内在管基金股票型+混合型基金份额和资产净值均居前列的公司，在TMT板块中获益颇丰，尤其是在2019年旗下6只产品收益超80%，3只产品收益超100%。

在行业研究上，以冯骋领衔的TMT组主要通过三大维度来建立研究壁垒。一是实地调研+数据验证，在深入研究产业链上下游的同时建立和完善长期的跟踪数据库，保持对行业趋势变化的敏感性；二是借着对产业链的研究，接触行业新的第一手需求变化资料，快速找到格局较好的细分领域，提前布局；三是深度的研究也为发现真正的好公司打下基础。冯骋也更加关注标的的核心竞争力和竞争壁垒，而不会过度关注短期业绩或者短期催化。

在持仓上，冯骋相比其他几位基金经理要更加均衡，上任后重仓集中度从超过50%降到40%以下。从行业来看，依照最新的三季报，国防军工、通信、计算机、机械设备、电子等都涉及，同自己在2022年的调研方向基本一致，不过前3大重仓股仓位占比一般都在80%左右，而且在重仓中超过5期重仓的标的都比较少，换手比较频繁，从换手率来看也从过去的200%上升到目前的400%左右。

虽然三季度成长方向普跌，但冯骋也看到TMT新的创新方向比如VR、汽车智能化等在加速迭代，“自主可控”上升到了战略高度，重点聚焦有核心竞争力、能够持续快速成长的优质公司。所以一方面维持了此前的行业龙头配置策略，比如第2重仓股光纤海缆巨头中天科技（4.26%）、第5重仓股电子电路二线龙头东山精密（3.64%）、第8重仓股智能装备制造细分龙头新益昌（2.89%）以及汽车电子龙头立讯精密、声学龙头歌尔股份、传媒龙头芒果超媒等等，但是从持仓来看其实并不高，另一方面加大配置了国产化、VR/AR等智能化创新方向，前10大重仓股有7只均为相关标的且新进，第1重仓股军工电子国产化厂商盛路通信（4.85%）、信创相关的第3、4、6、7重仓股神州数码（3.80%）、信安世纪（3.66%）、卓易信息（3.13%）、中瓷电子（3.11%），以及同VR/AR相关的第9、10重仓股杰普特（2.67%）、国内主要液晶面板及显示模组生产商三利谱（2.53%）。

（四）周志敏：创金合信科技成长股票A

从这只基金创立伊始，周志敏就接手管理，并且业绩相当不错，在这几只基金中最大波动率仅在26%左右，位居前列。这与周志敏的勤奋也是分不开的，2022年1-10月已累计调研83次，而在2021年也多达77次！

作为从事12年研究工作、9年聚焦TMT行业，可以说周志敏也是身经百战了。目前管理的产品基本都是科技主题类基金，聚焦的行业也是以电子通信、计算机这些代表性板块为主。所以“科技”就是周志敏最大的标签。

而TMT行业又是典型的成长行业，关于成长周志敏主要从公司的业绩增长来判断，这方面又包括行业渗透率和公司在业内的统治力，前者对应行业“从0到1”（周志敏称其为“风筝股”）和“从1到N”（周志敏称其为“飞机股”）的发展过程，后者则是公司在行业增长放缓后从公司竞争力、业内议价能力、“护城河”、面对逆境时候的抗击能力、份额提升的能力等方面出发来观察公司内生的增长，即脱离β后的α。

此外，结合行业长短期趋势也非常重要。长期趋势是决定是否进入赛道的关键，短期趋势的判断有助于提前预判赛道景气度和爆发时点。以电动车和半导体为例，虽然从10年前和现在的研究出发都可得出买入并持有的结论，但是持股体验并不好，或者会在阶段性高点买入，或者会在阶段性低点卖出而无法坚持到新高，损失会比较大。

而从这只基金的多因子分析来看，盈利因子最高，其次是市场因子，这也刚好印证周志敏的投资逻辑，既关注业内公司的α，但是也不忘借助行业的发展力量。

Q3该基金减掉了一些景气放缓而估值较高的半导体，比如更换掉网络服务商润建股份和国联股份、半导体硬件设备生产商纳思达和三安光电，增加了自主可控和进口替代的软硬件的板块的配置，比如第2、3重仓股中国软件（+49.77%，5.69%）、中科曙光（+31.89%，4.16%）。此外，自下而上的挑选了一些业绩趋势向好的专精特新特征的标的，包括第三代半导体衬底材料生产商天岳先进（规模43.42亿元）、军工组件标的国博电子（规模34.68亿元）。认为AR/VR为代表的新兴消费电子有望在龙头厂商新品上市的推动下迎来一波新的产业周期；智能汽车在电动化和国潮化推动下依然有高速发展的动力；信创板块或者跟自主可控进口替代的相关IT软硬件基础设施板块依然有够大的潜在市场空间，替代必要性和紧迫性都决定了这个板块可能在某个时间点迎来产业的爆发。总体看，TMT板块机会多于挑战。

除了以上4只基金，还有几只信创基金值得关注，比如经验老道、极致重仓的网红经理蔡嵩松，实业经历与投研经验兼具的陈颖等，供大家选择。此外，Q3大幅加仓了信创产业的基金还包括的诺德新生活（006887，潘永昌、周建胜）、银河智联主题（519644，郑巍山），Q3信创产业重仓股加仓比例均超过了30%；而前海开源工业革命4.0（001103，邱杰）、大摩现代服务业（014246，徐达）等也在Q3重仓股中信创产业的占比增加了20%以上；吴昊（华商基金）和吴华（泰达宏利基金）均有多只基金在Q3大幅加仓信创板块；周战海（上投摩根基金）、李晓星（银华基金）等在2022年中即大幅加仓信创产业，提前进行布局。

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本文由“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员雒佑

本报记者 王思文

近来，数字经济再度站上风口，信息技术应用创新（下称“信创”）产业投资机会备受市场关注，相关概念板块二级市场表现抢眼。3月2日，多只信创概念股涨停，大数据ETF、计算机ETF均大涨超3%。

作为资本市场的重要参与者，公募基金在引导社会资金流入实体经济、服务国家发展战略方面扮演着重要角色。据《证券日报》记者统计，全市场有144只偏股混合型基金产品提前在去年四季度就捕捉到此类投资机会，并纷纷加仓布局。

博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾在接受《证券日报》记者采访时表示：“在众多细分行业中，看好信创和数据要素市场的长期空间潜力，建议投资者通过相关基金进行布局。”

行业政策催化

信创发展进入快车道

3月份以来A股整体震荡上扬。2023年3月1日上证指数收复3300点，3月2日报收3310.65点。盘面上看，信创概念板块持续活跃，截至3月2日收盘，苏州科达、恒久科技、国脉科技、魅视科技等个股涨停。

肖瑞瑾对记者分析称，“数字经济板块的上涨更多由于行业政策催化，伴随着信创行业需求侧政策的持续推出，以及数据要素制度体系的不断完善，数字经济行业的政策重要性愈发显著。”

信创产业发展已经成为经济数字化转型、提升产业链发展的关键。恒生前海港股通精选混合基金经理邢程在接受《证券日报》记者采访时表示：“作为数字产业化以及数字安全屏障的落脚点之一，信创行业将为整体数字中国战略提供关键基础保障。”

“随着数字中国顶层设计的发布，信创产业发展或将进入快车道。”邢程进一步对记者表示，“本轮信创建设周期预计在深度（由硬件到软件应用）和广度（由核心机关到关键行业）上均有可能超过前次水平，这也意味着信创行业或迎来更大发展机遇。”

公募基金前瞻加仓布局

3只产品区间收益超20%

《证券日报》记者发现，公募基金从去年四季度就开始悄悄布局信息传输、软件和信息技术服务板块。从行业配置看，天相投顾数据显示，去年四季度期间信息传输、软件和信息技术服务业获公募基金加仓幅度最大，与去年三季度末相比，公募基金的配置比例提升了1.3%。此外，公募基金对科学研究和技术服务业的配置比例也从去年三季度末的1.65%提升至去年四季度末的1.96%。

整体来看，市场上提前捕捉到信创投资机会的基金产品并不多。记者根据Wind数据统计后发现，去年四季度加仓信息传输、软件和信息技术服务业板块超过10%的偏股混合基金共计有144只。其中，有3只基金产品自去年四季度以来涨幅超20%，分别为汇丰晋信珠三角区域、财通资管科技创新一年定开和天弘创新成长，收益率分别达到25.5%、23.67%和21.45%。

除此之外，还有易方达科技创新、长城双动力、光大保德信景气先锋、国泰君安信息行业等31只产品的区间收益率超过10%。在144只基金产品中有120只基金实现区间正收益。

从全年的行情来看，信创板块有望成为贯穿全年的投资机会。创金合信软件产业基金经理刘扬在接受《证券日报》记者采访时表示：“信创行业的本质是软件、硬件系统的国产化，以及在云计算时代一些新应用对应的产品落地。预计信创行业在2023年和2024年处于订单高速发展期，2023年是科技投资的好年份，投资主线包括信创、AI、元宇宙、5G、创新的消费电子等。”

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