填权是股票高送转之后，股价再度上涨至送股前价格，也就是所谓的回补缺口。为什么会股票会走出填权行情?主要是因为市场投资者对该股未来预期所看好。一般来说，股票进行填权行情，比大盘涨势更强劲。能在比较短时间内填权的上市公司，一都是比较好的公司，业绩能稳定增长的公司。

如药明康徳，2020年6月4日分红送股除权，调整了3个交易日，之后用了32个交易填满权，股价从78.77元上涨到117.19元，上涨幅度50%。

如恒瑞医药，2020年5月25日分红送股除权，调整了5个交易日，之后也用了32个交易日填满权，股价从77.33元上涨到105元，上涨幅度30%。

再如爱尔眼科，2020年5月28日分红送股除权，调整了1个交易日，之后用了68个交易填满权，股价从36.86元上涨到55.09元，上涨幅度49.45%。

过往的仅拿来举例说明，并不代表未来的走势。这里须要说明的是，填权行情，也有贴权权行情的，即股票在高送转和现金分红后，也有下跌的。须要对上市公司的基本面，除权前的走势，除权后的股本结构，上市公司的成长性等，进行综合分析，来判断出有可能走出填权行情还是贴权行情。

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经历首日集体上涨后，7月23日，25只科创板个股走势出现分化，平均涨幅-7.9%，在无涨跌幅限制背景下，市场总体表现较为平稳。

数据来源：Wind

针对这两日交易情况，东吴证券财富管理中心资深投资顾问孙玮表示，目前科创板公司基本分为两类，一类是以安集科技为代表的筹码博弈类，另一类是以澜起科技、中微公司、南微医学为代表的，机构关注度较高的品种。筹码博弈类的个股波动较大，而机构关注度高的品种则逐渐趋向于平稳。

孙玮进一步称，虽然量能大幅减少，但今日仍是一个加速博弈的过程。“创业板开市交易后的第二天，不少个股跌停，其中不乏连续两日跌停的，也就是说，直到第四个交易日，第一天进场的资金才能顺利换手出来。科创板大部分个股今天是低开10%-20%后就开始换手，加速形成合理市场价格。”

五张图看清如何分化

与首日相比，科创板开市第二天，分化成为主基调，都有哪些具体变化？

第一，总体成交金额萎缩约53%。

昨日科创板共计成交485.08亿元，今日成交额为227.99亿元。个股方面，华兴源创萎缩比例较大，达到67%，福光股份萎缩比例最小，为15%。

第二，总体成交额萎缩，必然带来换手率的下降。

昨日平均换手率为77.78%，换手最大的为安集科技，达到86.19%；今日平均换手率为36.5%，换手最高的为福光股份，达到57.98%。

孙玮表示，今天科创板整体换手率已经较昨日大幅下降，后市还会反复，但整体应该是继续向估值回归。

第三，百元股数量减少。

在昨日的5只百元股中，方邦股份今日收盘跌至89.52元，其余4只仍维持在百元之上。

第四，盘后总体成交金额下降，但不少个股却出现增长。

昨日盘后成交金额共计6974.69万元，今日盘后成交额为4719.41万元。有10只个股今日盘后成交额增加，其中，福光股份、容百科技、南微医学、安集科技增加金额较大，分别为182.37万元、159.87万元、86.71万元、64.94万元。

第五，个股市值普遍缩水，中国通号跌落千亿市值大关。

昨日盘中曾诞生两只千亿市值的科创板个股，分别为中国通号和澜起科技，收盘后只剩中国通号1只，为1152.02亿元。今日收盘，中国通号市值为958.72亿元，但仍为目前科创板最大市值股。

后市面临分化与回归

对比上述数据可见，今日科创板表现整体趋于理性，除福光股份较开盘价涨幅超30%触发临停外，其余个股均无临停现象，没有出现市场预期中的大涨与大跌。

“伴随着理性调整，科创板个股后市将出现持续的分化与回归。”新时代证券研究所投顾总监刘光恒表示，从已公布中报的公司情况看，有的公司业绩增长较快，显示出良好的成长性，能够消化目前的高估值，未来有希望走出慢牛攀升的长牛行情。

东兴证券策略研究指出，复盘中小板和创业板开闸经验发现，交易制度在改变，而市场也在不断学习中进步。预计科创板首日之后的调整会更温和，从情绪推动到价值回归的窗口期也会更短，而个股走势则会快速分化。据推测，这段价值回归窗口可能在3个月左右。

至于对A股的影响，该机构认为，外围经济下行压力较大，美联储大概率会在近期降息，进一步为国内的货币政策释放了空间，预计三季度A股迎来阶段性流动性拐点。同时，消费龙头的估值提升空间逐渐压缩，而优质科技股的配置价值凸显，在这样的当口，科创板可以催化情绪，比价效应有利于电子、通信、高端制造等行业的估值提升，科创板影子股、承做券商也存在配置机会。

编辑：任晓 郑雅烁

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