什么叫大盘股票与a股大盘指数基金

2024-01-20 21:07分类：炒股指导阅读：

今天交流的内容对股民朋友的实际操作用处不是很大，想直接吃“馅儿”的朋友可以直接略过。但技多不压身，知道股票的本质及其发展历史，可以让你在与朋友的聚会吃饭时，成为大家吹牛时最靓的仔，想到这，是不是可以往下看了呢。好，言归正传。

一、我们在学校课本是这样介绍股票及其发展史的：

股票起源于荷兰和英国在17世纪初，因企业规模扩大为筹集资本成立的股份公司，股份公司将筹集资本范围扩大，以股票的形式吸引投资者投资。催生股票产生的原因是资本主义国家工业发展迅速，企业规模不断扩大，资本却十分短缺，资本不足制约了企业发展，需要新的形式吸引资本。

股票是股份公司为筹资发行给投资者获取股息和利润的持股凭证及有价证券。股票是资本市场的一种信用工具，可以买卖转让，但不可以要求返还出资。投资者可以通过股票获得收益，但也要承担公司经营不善带来的风险。同类别每份股票代表的所有权份额是相同的。持有股票数量越多，投资者所拥有的所有权份额越大。这种所有权代表的是综合权利，比如可以参加公司股东大会、具有投票表决权、参与作出公司的重大事项决策等，但同样要承担风险。

其实，这种定义是对股市起源的一种洗白和美化，并不是股市起源的全部真象，真实的股市，其雏形是血腥的，充斥着压迫、侵占和掠夺，由于这些带有侵略性质的活动风险极大，为了尽可能的分散风险，才出现了以股份形式开展的经济贸易活动。

唐太宗李世民有言：夫以铜为镜，可以正衣冠；以史为镜，可以知兴替；以人为镜，可以知得失。了解历史，可以帮助我们更清晰的分析当下，从而更好的预知未来。作为一名股市的参与者，对股市的相关历史有所了解，自然也是大有益处的，然而现实中的很多人对此无心过问，却着重于股市当前的波动起伏，这难免会陷入“只见树木，不见森林”的困境。

二、真实的股票发展史其实是这样的：

（一）股票市场的起源，代表国家：荷兰

股市的形成可远溯于16世纪初的荷兰，当时的荷兰、比利时、卢森堡和法国东北部，还都是西班牙的一部分。1568年荷兰爆发了历时80年的反抗西班牙统治的战争，1581年北部8省成立荷兰共和国（正式名称为尼德兰联省共和国）。在西班牙人反扑，把荷兰人打得节节败退之际，1588年8月，英国一举击败西班牙的无敌舰队，此后荷兰与西班牙的斗争状况有所好转。

阿姆斯特丹——荷兰首都，当今荷兰最大的城市，世界上最好的国际贸易都市之一。但在当时，这还只是荷兰西北部的一个偏远海港，三面环水，易守难攻，只要守住了几个主要路口，敌人就无法展开进攻。而且这里还有丰富的矿产资源和用于建造船只的森林资源，这样独特的地理位置和地理资源，使得在战争中逃亡的人们可以在此休养生息，还可以进行海上贸易。为了更好的获取财富，荷兰人在1602年用国家名义建立了一个公司，即荷兰东印度公司，公司的董事就是政府官员和议员。

由于政府的官方背景，使得一些政治权利以股份的形式注入到了荷兰东印度公司，它在做生意的同时，还可以自组佣兵、发行货币，并被获准与其他国家定立正式条约，对该地实行殖民与统治的权力。然而在当时，海上贸易是一个风险很大的活动，不仅要面临着敌对国抢劫、海上风暴、水手暴乱的风险，如果在海上发生传染病事件，连人带船都可能全灭。为了尽可能的分散风险，也为了筹集足够的资金，东印度公司想出了一个办法：向荷兰人民发行股份。于是，这个东印度公司很快拿出了一份章程：每个荷兰国民只要花50荷兰盾，就可以购买一股东印度公司的股票，成为股东。3年以后，凭这张股票，东印度公司会给你150荷兰盾的分红。到这里，股份制公司的雏形就已经形成了。

不过，精明透顶的荷兰东印度公司并没有打算这么等三年到期，给每个股东分150荷兰盾了事。他们组织了一批人，从急需用钱的股东手里收买股票，然后高价卖给想要更多股份的人，这样一来，股票市场的雏形也就形成了。其他的荷兰人看到此事有利可图，也就纷纷加入进来，进行股票的“投机倒把”，最早的股市操纵技术随之被荷兰人发明出来了。

到1609年，由于股票交易越来越频繁，荷兰人成立了世界上第一个股票交易所——阿姆斯特丹证券交易所。在这种几近现代化资本市场的加持下，荷兰的海外活动得以强力扩张，而且这种扩张对我国也产生了很大的影响，1622年，荷兰侵占澎湖，屠杀岛上居民；1624年，荷兰又进犯台湾，并将台湾作为荷兰的殖民地；直到38年后的1662年，才被我们的民族英雄郑成功收复。

在这种高参与度的投机市场中，自然也孕育着巨大的风险，人类历史上第一次有记载的“郁金香泡沫”就发生在了荷兰。从16世纪中期被人们当作观赏性植物的郁金香，在17世纪30年代遭到爆炒，当人们逐渐认识到投机不会创造财富，只是一种财富转移的时候，泡沫也就离破灭不远了。在后来泡沫破灭的过程中，成千上万的人们破产，流落街头，这件事情也被后人们当作警钟所铭记。

“郁金香泡沫”给荷兰股市带来的打击只是暂时的，到了1669年时，荷兰东印度公司已是世界上最富有的私人公司，拥有超过150艘商船、40艘战舰、五万名员工、与一万名佣兵的军队，股息高达40%。认购股份的热潮时，荷兰东印度公司共释出650万荷兰盾供人认购，当时的10荷兰盾约等于1英镑，而1660年代荷兰一位教师的年薪约280盾，光阿姆斯特丹一地就认购了一半的股份。经过辛苦的建设，到了17世纪，阿姆斯特丹从一个小港口一跃成为当时世界上最重要的港口之一，金融业的活跃，也让这里成为欧洲的金融中心。

（二）股市的发展，代表国家：英国

股市起源于荷兰，却在英国得到了更快速的发展，这主要得益于英国的资产阶级革命、圈地运动的合法化、以及后来为解决生产矛盾而出现的第一次工业革命。在这一系列的活动中，股份制企业和伦敦证券交易所的建立和快速发展，为当时英国经济的兴旺立下汗马功劳，使得伦敦逐渐成为欧洲、乃至世界的金融中心。直到今天，伦敦交易所还是欧洲的第一大交易所，世界上排名前列的证券交易所之一。

15世纪，英国在地理大发现的活动中落后于西班牙和葡萄牙，自然也就没有淘得美洲新大陆的第一桶金，但其得天独厚的地理位置，为英国提供了发展海外贸易的机会。随着英国海外贸易的发展和原始的资本积累，英国的资本阶级迅速发展起来。1688年，以新贵族为代表的资产阶级推翻了封建统治；并于1689年颁布文献《权利法案》以法律形式对王权进行明确制约，确立了议会君主立宪制；1694年，英国以发行股票的形式，成立了第一家资本主义国家银行——英格兰银行。

英国率先发起的这场资产阶级革命，不仅揭开了欧洲和北美革命运动的序幕，还推动了世界历史发展的进程，被作为世界近代史的开端事件。它同时还推动了第一次工业革命的到来。

在资产阶级革命以前，圈地运动在英国有着长达百年时间的历史，但在1688年以后，英国政府制定了大量的法律公开支持圈地，使圈地运动合法化。这样一来，圈地运动的规模比以往更大，从事农业生产的农民和小手工业者，被迫进入城市成为了廉价劳动力，从事棉纺织工业生产。棉纺织工业的蓬勃发展，使得产量得到了极大幅度的提高，但这些还是无法满足不断扩大的市场需求。于是，一场关于工业的革命即将呼之欲出，这也是第一次工业革命首先出现在棉纺织业的一个原因。

棉布的制作工序：棉花—（通过纺纱）—棉纱—（通过织布）—棉布

1733年，机械师凯伊发明了“飞梭”，织布的速度大大提高，但织布需要的棉纱，还只能依靠众多家庭手工业的纺车慢慢纺出来，这就造成了纺纱供不应求的局面。直到1765年，纺织工人哈格里夫斯发明了“珍妮纺纱机”，使纺织纱的效率提高了8倍，才解决了这一问题。但作为第一次工业革命开端的珍妮纺纱机，也有其不足之处：它需要靠人力来提供动力，这样还是无法使人从繁重的体力劳动中解放出来。

1785年，瓦特改良的蒸汽机开始用做纺织机械的动力，并很快推广开来，引起了第一次技术和工业革命的高潮，人类从此进入了机器和蒸汽时代。到1830年，英国整个棉纺工业已基本完成了从工场手工业到以蒸汽机为动力的机器大工业的转变。

以珍妮纺纱机和瓦特改良蒸汽机为标志，揭开了第一次工业革命的序幕，大机器生产代替手工生产，使得商品经济得以更快速的发展。为了解决生产所需要的资金需求，股份制公司也相应的建立起来，在当时的英国，建立股份有限公司成为一种普遍现象，

1773年，英国的第一家证券交易所在伦敦柴思胡同的乔纳森咖啡馆成立，这其实是由150名债券交易商自发组成一个认购俱乐部。在1802年获得英国政府的正式批准和承认，它最初经营政府债券，其后扩展到公司债券和矿山、运河股票。到19世纪中叶，一些非正式的地方性证券市场也在英国兴起，虽然这个时候的股票市场还不成熟，也不十分正规，但这丝毫不影响其发挥自己的集资作用。在18世纪70年代到19世纪中期，英国利用股票集资这种形式共修建了长达2200英里的运河系统和5000英里的铁路。股票市场的发展，在很大程度上帮助英国占据了第一次工业革命的工业垄断地位，也使英国在19世纪初达到鼎盛，成为继16世纪的西班牙王国之后，被称为“日不落帝国”的第二个国家。

（三）股票市场的完善与成熟，代表国家：美国

在第一次世界大战以前，伦敦交易所是世界上的第一大交易所。在伦敦交易所上市的证券中，有80%是海外证券，这里自然就成为了大企业股票的集中场所，和世界性的海外投资中心。但在经历了第一次世界大战之后，伦敦交易所的地位就被纽约交易所超越。如果说第一次世界大战可能只是暂时影响伦敦交易所的地位，那么第二次世界大战之后，伦敦交易所就很难再回到当初第一的位置了。远离两次世界大战战区的美国，在战争中大发横财，并主导重建了战后的世界格局。此后，世界的金融中心也从英国，转移到了它曾经的殖民地——美国。

美国的股票市场虽然起步较晚，但有欧洲多个国家的经验作为参考，发展速度自然很快；它不仅享受了第二次工业革命带来的红利，还坐收了两次世界大战的渔翁之利。在这一时期，美国可谓是占尽“天时、地利、人和”，它有着大把的时间和精力完善自己的金融制度，时至今日，美国资本市场依旧是世界的金融市场的标杆和学习对象。

1776年7月4日，在美国费城，乔治·华盛顿发布《独立宣言》，宣告美利坚合众国的成立。刚刚宣布独立的美国，金融非常混乱，于是处理混乱的财政和金融状况成为了当务之急。时任财政部部长的亚历山大·汉密尔顿参照荷兰和英国的金融制度，实施了一系列的计划，直接带动了美国经济的繁荣，用时之短让人赞叹。1782年，美国的第一家银行——北美银行在费城开张营业；1784年，成立纽约的第一家银行——纽约银行；1790年，美国的第一个证券交易所——费城证券交易所诞生；1791年，中央银行——美国银行在费城成立；1792年，纽约交易所的起源——《梧桐树协议》签订，这是由21个经纪商和3家经纪公司签订的协议，这个新交易所的交易地点与英国和荷兰有着异曲同工之处：都是咖啡屋。到1794年时，美国已经可以在欧洲获得最高的信用评级，其债券能够以10%的溢价售出。

但这时的美国证券市场几乎是一个封闭式的俱乐部形式，他们只吸纳有钱人，以保证内部人收益，而外部人被排斥在外。这种封闭式的运作方式，长达175年之久，直到纽交所成为世界上最大的的交易所后很长时间，还存在着这种封闭式的运作方式。这是因为美国所能借鉴的伦敦交易所、阿姆斯特丹交易所也都是粗放的发展当中，没有一个成熟完善的市场制度可以被借鉴。在此后的岁月里，美国在借鉴他国经验的同时，也将不得不自己建立规则、设计运作流程。

19世纪，随着铁路的建设、电报的产生、加利福尼亚金矿的发现，美国经济获得了高速发展，美国内战（南北战争）给美国带来灾难的同时，也带动了战争债券的发行，美国资本市场的规模和影响也相应得到了提高，成为了仅次于伦敦的世界第二大交易所。

但在19世纪80年代以前，美国股市纯粹是一个投机和赌博的场所，没有任何的投资性可言。在那个时代，没有任何法律要求上市公司公布财务报告，在这个极度粗放而且缺乏有效监管的市场中，可想而知会有多少肮脏的手法会反复上演：内幕交易、老鼠仓、财务造假、管理层失责、庞氏骗局等屡见不鲜。

19世纪80年代以后，为了股票市场的健康发展和高速发展，相应的市场制度和法律制度开始不断完善，中小股东的权益才逐渐得到保障。在这种趋势下，投资分析工具和各种投资理念开始出现，一个成熟完善的资本市场也逐渐建立了起来。

1882年会计师及薄记师协会在纽约成立；1884年，查尔斯·亨利·道发明了道·琼斯股票价格平均指数；1896年纽约州通过立法确定了“会计师”这项职业的法律基础；根据1929年经济危机的经验，于1933年颁布《证券法》规定股票的发行制度、1934年颁布《证券交易法》用于解决股票交易问题，并依该法成立了证券委员会作为股票市场的主管机关；1970年，为了保护投资者的利益、减少投资风险，颁布了《证券投资者保护法》；1988年，美国出台熔断机制，以预防再次出现1987那样的非理性巨幅下跌；2010年，奥巴马签署《金融监管改革法》，被视为《1933年银行法》颁布以来对美国金融业影响最深远、最全面的改革法案。金融改革法案出台后，美国股市走上了漫漫的复兴之路，也拉开了10年牛市的序幕。

在制度和监管的不断完善下，美国股市已经成为当今世界最成熟的市场，也是很多国家资本市场建设所借鉴的对象。只有在一个成熟完善的市场中，投资者的权益才能的受到保护，才可以实现多方共赢：企业融到发展所用的资金，实现更多的收益；投资者享受分红的同时，股价也随企业发展而上涨；宏观资源得到更合理的配置，国家经济文件增长。

三、我国的股票发展历程

　　中国股票市场主要分为两大时期：第一时期为1990年末-2001年底。从1990年末沪、深交易所和中国证券交易自动报价系统(STAQ)两所一网的相继建立，到2001年底中国加入WTO，作为新兴市场的发育时期;第二时期为2002年至今，是更加开放、规范和国际化的发展时期。

　　在这两大时期，中国股票市场发展可以划分为五个阶段：

　　1、1990年-1991年股市的初创阶段

　　1990年12月上海证券交易所成立，1991年7月深圳证券交易所成立，中国股市由此第一次具备了资源配置的功能。这一阶段是中国股份制改革起步初期，各项基本制度在探索中逐步建立，资本市场大多处于自我演进发展状态，资本市场体系初步搭建，整个市场规模较小，并以分隔的区域性试点为主，股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规，缺乏统一规范和集中监管。同时，对资本市场的发展在思想认识上存在一定的分歧。

　　2、1992年-1997年是股市的试验阶段

　　此时股市能否长期存在仍然受到所有制问题的困扰，姓资还是姓社，成为影响股市存活最重要的话题。1992年1、2月间邓小平同志在南方视察时指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用?允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开;错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。” 此后，中国确立经济体制改革的目标是“建立社会主义市场经济体制”，股份制成为国有企业改革的方向，更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市。

　　1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间。由此中国股市也于1996年5月迎来了大牛市行情。由于尚未形成完善的供求机制和市场监控机制，高速发展的股市立即出现了许多问题，股市价格暴涨暴跌，投资者尚未树立正确的投资理念，投机之风盛行，黑市行为大量滋生等。打压整顿股市也因此成为接下来的宏观调控的内容之一。

　　从证券监管的角度来看，1992-1997年是由中央与地方、中央各部门共同参与管理向集中统一管理的过渡阶段。股市的监管机制开始形成，监管体系初具雏形，并规定了涨跌幅及交易量限制。1997年9月中共十五大第一次从宪法的层次上承认“股份制是公有制的一个特殊形式”，至此，股票市场的地位正式确立。

　　3、1998年-2001年是股市的规范阶段。

　　从1998年开始，中国开始正式启用法律法规手段规范管理股票市场。1998年4月起建立了全国集中统一的证券监管体制，国务院确定中国证监会作为国务院直属单位，成为全国证券期货市场的主管部门，同时其职能得到了加强。1999年股市又一次出现牛市行情高潮，一直持续到2001年。然而，太过火爆的股市已经严重脱离了基本面的支持，市盈率奇高，大量违规行为也不断被暴露出来。同时股市的作用被定义为“国企解困”的一个重要途径，大量国企进入股市寻找资金，其上市公司质量参差不齐。

　　以1999年7月《证券法》的颁布实施为标志，中国股票市场步入了以“规范与发展”为主题的新的发展阶段，同时，中国股票市场的制度建设也逐步走向成熟。经过几年的法制建设，中国证券法规体系逐步完善。到2001年底，中国证券期货市场初步形成了以《公司法》、《证券法》为核心，以行政法规为补充，以部门规章为主体的系统的证券期货市场法律法规体系。

　　4、2002年-2004年是股市的转轨阶段。

　　随着中国股票市场制度建设步入法制化、规范化发展阶段，随着国内宏观经济矛盾的转移，对股票市场功能的认识不断深化——它不仅是筹资的工具，而且股指的上涨还能带来财富效应，刺激消费增长，有助于改善企业公司治理结构等。股票市场的地位被提升到改革与发展全局的高度来考虑。中国股票市场被赋予了新的功能，中央高层领导提出股票市场不仅要为国有经济改革服务，而且要为国家的经济结构战略性调整服务。

　　但是，由于此阶段股票市场的制度安排、制度建设不尽合理，再加上盲目借用外国(主要是美国)的经验，对中国股票市场的特殊性认识不够，使得中国股票市场促进经济结构优化调整、实现资源优化配置的高层次、综合性功能的发挥仍不理想，社会各界对中国股票市场功能发挥的现状有颇多不满。

　　新一届的中国证监会开始着手完善监管体制。然而在股权分置问题没有彻底解决的前提下，国家既是裁判员又是运动员，改革并没有收到预期的结果。这一阶段股票价值被严重低估，价格甚至一度低于面值，股市不仅没有达到资源优化配置功能要求，甚至连最基础的筹资功能也无法实现。2003年底至2004年上半年，南方、闽发、“德隆系”等证券公司长期积累的问题和风险集中爆发，是中国股票市场运行中不健康因素的集中反应。2004年1月国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(简称“国九条”)，表明了政府推进资本市场改革发展的决心，以促使资本市场的运行更加符合市场化规律。

　　5、2005年至今是股市的重塑阶段。

　　2005年5月开始的股权分置改革，是中国股市重塑的一个过程。作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置在诸多方面制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。截至2007年底，沪、深两市98%的应股改公司完成或者已进入股改程序，股权分置改革在两年的时间里基本完成。

　　自股权分置改革完成后，中国股市进入了一个蓬勃发展的时代，正在承担分流银行资金和加快直接融资步伐的功能。尤为重要的是，股权分置改革以后，资本市场的融资和资源配置功能得以实现，中国一大批公司成功上市。特别是中国银行、工商银行、中国国航等超级大盘股的顺利发行，表明股权分置改革后的中国股票市场已经完全恢复了首发融资功能和资源配置功能，使中国资本市场进入了蓝筹时代。此外，中国股票市场还进行了包括提高上市公司质量、大力发展机构投资者、改革发行制度等一系列改革。

　　经过这些改革，投资者信心得到恢复，资本市场出现转折性变化，沪、深股指纷纷创出历史新高。人民币不断升值这一重大货币、汇率政策，也是造就中国股市2005-2007年大牛市行情的基本背景之一。

A股周三再度集体下行，沪深股指均跌逾1%，两市超4500只个股下跌。

至8月23日收盘，上证综指跌1.34%，报3078.4点；科创50指数跌2.4%，报879.46点；深证成指跌2.14%，报10152.6点；创业板指跌2.3%，报2038.98点。

A股市场尾盘跳水跌幅扩大后，市场何时止跌成为投资者关注的焦点。澎湃新闻记者盘后第一时间搜集了十家公募基金观点，大部分公募认为，调整原因主要是市场仍在磨底和消化悲观情绪，短期的扰动因素是美债利率持续上行，施压A股成长型板块。但A股中长期向好的基础仍在，中途难免波折，短期还将继续震荡。

“从高频数据来看，8月国内经济展现出积极变化，预计政策效果的最早体现可能要到9月，市场信心或也将随着政策逐步落地持续得到提振。向后看，预计三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题或将逐步成为主线。”诺安基金称。

博时基金进一步指出，当前A股市场的整体估值已处于相对偏低的位置，具有较高的性价比，可适当逢低布局受益经济修复的行业板块的机会。

南方基金：当前A股的中期投资价值凸显

就今日A股市场调整而言，主要是市场仍在磨底和消化悲观情绪，短期的扰动因素是美债利率持续上行，施压A股成长型板块。

近期市场对美国经济增长预期有所改善，市场对9月美联储不加息的预期有所松动，不加息的预期概率从90%降至85%。此外，本周将召开杰克逊霍尔全球央行年会，市场担心美联储主席鲍威尔保持甚至强化鹰派立场。由此导致美债利率连续攀升，并突破了去年10月的高点，对A股的成长板块形成明显压制。

长期而言，历史上A股政策底之后往往会在底部震荡徘徊一段时间，短期A股处于磨底阶段。中期而言，一系列具体措施继续出台，对经济和市场托底的意图明显，加上企业盈利向上拐点已经出现，悲观情绪释放后A股有望重拾震荡上行趋势，当前A股的中期投资价值凸显。

博时基金：当前A股市场整体估值具有较高性价比

今日A股集体下行，主要是因为这两点：首先，7月的经济金融数据发布后，市场对经济的悲观预期持续发酵，市场信心不足；其次，海外资金持续净流出，今日大幅净流出超百亿元，现已连续13个交易日净流出、总净流出额超700亿元，对市场情绪产生了一定的冲击。

随着美联储加息逐步进入尾声，其对A股的影响已逐渐减弱，后续A股走势更多还是受国内因素影响。当前，我国经济延续修复的态势不变、但修复的基础还需继续巩固；近期，各项政策仍在陆续发布，其效果显现还需一定的时间，可对我国经济的后续表现更乐观一些。

在经济基本面持续修复的情况下，货币政策和流动性也比较友好，A股中长期向好的基础仍在，但中途难免波折，短期还将继续震荡。当前A股市场的整体估值已处于相对偏低的位置，具有较高的性价比，可适当逢低布局受益经济修复的行业板块的机会。

诺安基金：预计政策效果最早将在9月体现

从高频数据来看，8月国内经济展现出积极变化，预计政策效果的最早体现可能要到9月，市场信心或也将随着政策逐步落地持续得到提振。向后看，预计三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题或将逐步成为主线。

配置上，建议将重心转向下半年行情的核心产业主题上，坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。

摩根士丹利基金：市场还需要磨底确认市场底

7月下旬政治局会议后，市场信心得到显著提振，指数震荡上行。但进入8月份，投资者对政策的耐心逐渐消退。与此同时，7月份的经济数据再次出现边际走弱的迹象，这对略有修复的市场情绪重新带来压制。8月初以来，北向资金持续流出，给市场传递出了一定的悲观信号，也导致了市场承压。因此，近期市场整体处于一个比较脆弱的格局，而市场对政策期待很高，政策落地与政策预期之间的时间错配导致市场难以出现有效的反弹。

当前的市场主要是信心的问题。信心的恢复一方面要靠经济自身的改善，这是一个慢变量，中期有望看到，另一方面需要强有力的政策持续推出，一线城市地产需求端政策放松、地方债务化解方案、活跃资本市场的进一步举措等均是值得期待的重要政策。历史上看，政策底之后，市场还需要一个磨底的过程去确认市场底。

中欧基金：后市结构性分化或将延续

昨日较为火热的数据要素板块今日持续活跃，煤炭、环保等板块也在盘中震荡走强，但券商、算力、军工等前期热点方向遭遇调整，市场的亏钱效应尚未完全修复。在此背景下，后市结构性分化或将延续，应对上仍需更为聚焦于主线之中。

华夏基金：A股市场有望迎来修复性的反弹行情

今日多方于沪指3100上下奋力反抗未果，尾盘加速下行，三大指数集体向下寻求新的支撑。目前国内环境并未出现大的变化，国内经济尚处于筑底爬坡阶段，短期节奏上内生需求修复以及政策兑现仍需要时间。

外围环境来看，近期美债收益率抬升施压全球风险偏好，北向资金流出态度坚决，历史性地连续十三个交易日净流出，对场内情绪影响极大。短期两融余额数据有所企稳，但增量资金入场相对有限，面对外资大幅抛压以及部分核心股的主动降杠杆，承接不足易造成市场的巨大波动。

目前创业板指、科创50指数估值分别为30.19倍和39.23倍，分别处近5年6.02%和4.53%的低位水平，中长期投资价值凸显。目前A股量能萎缩明显，沪指3000点也是A股多年来重要的价格重心。

目前内、外资金已有分歧迹象，待外资流出放缓，内资掌握主动，A股市场有望迎来修复性的反弹行情。

汇添富基金：A股当前或已处于底部区域

建议坚定信心、保持耐心，等待风险偏好修复的“曙光”。近期市场弱势震荡，核心症结仍在于投资者信心不足、风险偏好萎靡、市场情绪脆弱。并且，7月经济、金融数据低于预期，以及海外二次通胀预期升温、美债利率逼近本轮加息周期高点、外资连续流出，进一步加剧了市场的担忧。但在悲观预期萦绕的当下，我们依然能找到坚定信心、等待情绪修复的曙光。

首先，宏观政策上，各项呵护政策已在落地，央行调降1年期MLF与7天逆回购利率，从货币政策端降低政府与实体经济融资成本。

其次，资本市场上，监管层也积极发力推动市场信心修复，上市公司也集中披露回购预案彰显发展信心。

此外，从蓝筹ETF净申购从7月以来净申购份额加速上行，参考历史经验，ETF大额净申购通常伴随市场反弹修复，或代表A股当前已处于底部区域。

银河基金：中期市场有望迎来复苏

今日盘面上，多数板块下跌。近期A股主要指数持续回调，板块分化较为明显。

走强板块方面，今日煤炭板块领涨，随着冬季储煤来临，近期煤炭期货价格上涨，Wind数据显示，煤炭板块今日收涨1.53%。

日本宣布将启动核污染水排海，净水相关行业走强，拉动环保板块上扬，Wind数据显示，环保板块今日上涨0.8%。

另外，银行板块今日较为抗跌，Wind数据显示，银行板块今日跌幅为0.28%。

走弱板块方面，算力、军工等前期市场关注度较高的板块下跌。通信板块和计算机板块今日跌幅相对较大。Wind数据显示，计算机、通信、国防军工板块今日分别下跌2.81%、2.79%和2.65%。

展望后市，尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度回落，但随着市场重新来到年内低位、积极因素逐步呈现，期待中期市场迎来复苏。

创金合信基金：市场仍处于从政策底向市场底演进的摸底阶段

在基本面改善节奏偏缓的背景下，市场的悲观情绪难以快速扭转。昨日财政部、国家税务总局发布公告，公布一批共六个有利于资本市场持续健康发展的税收优惠政策，相关政策执行至2025年或2027年底。这是“活跃资本市场”定调后对证券市场的又一支持。