4月26日，A股“两连涨”，持续回升收红。

中国网财经4月7日讯 环保股午后热度不减，截至发稿，天壕环境、碧水源、博天环境等6股涨停，万邦达涨逾7%，启迪桑德、巴安水务涨逾6%。

两融余额“六连降”

环保概念持续升温

此外，易方达科汇、新华行业轮换配置、天弘永定成长、新华泛资源优势持有概念股的比例也在7%以上。

据此前公布的2016年基金年报，这些个股在去年四季度末均被基金不同程度持有。而如果从各只基金重仓股的角度来看，持有雄安概念股只数最多的是中融国证钢铁和鹏华国证钢铁行业，这两只基金均跟踪国证钢铁指数，前十大重仓股中均持有河钢股份、新兴铸管、首钢股份，三只股的持股市值合计占基金净值比例均达到13.07%，4月5日，国证钢铁指数大涨3.23%。

从持股占基金净值的比例来看，除上述两只国证钢铁指数基金持有雄安概念股的市值占基金净值的比例较高，达到13.07%以外，银河创新成长持有概念股的比例也较高，达到8%以上。根据基金年报，银河创新成长持有宝硕股份128万股，是其第一大重仓股。有机构指出，宝硕股份子公司在保定有土地。

17只基金重仓持有2只个股

不过，抗跌走势其实并不总是有利。主要是两个因素。一是比价优势。目前中小市值股纷纷急跌，短线来看，此类个股是A股的最大风险点。但是，就中长线来看，这可能是未来A股的高成长股的新摇篮。不仅仅是因为新兴产业才是我国宏观经济发展的希望，它也是GDP增长新的强劲引擎。所以，短暂的产业调整，往往孕育着未来新的高成长的动能。而且还因为此类个股跌幅过大，已经挤去了估值泡沫，大多数个股已降至40倍甚至35倍市盈率以下。但它们的未来成长速度可能是30%、40%的年化业绩增速，那么，此类个股的估值就低估了，将是未来资金积极补仓的标的。也就是说，未来增量资金的目标很可能是超跌的新兴产业股。

(以上分析仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

2017年4月12日，公司股票再次达到交易异常波动，为保护广大投资者的权益，并充分向市场揭示风险，公司决定对前述事项进行进一步的评估和核查，特向上海证券交易所申请，公司股票自2017年4月13日上午开市起停牌，待公司完成相关核查工作并公告后复牌。

部分基金三季度重仓流通股：

优势3：全国网络布局，规模效应开始显现，17年中报毛利率已止跌回升；

另外，从题材概念股的方面来看，作为上周大盘反弹主力干将的雄安概念股最受机构关注，碧水源、唐人神、东方园林、达实智能、苏交科、华北高速、汇金股份、先河环保等雄安概念股月内均获得机构扎堆调研。同时，这些个股的后市投资机会普遍研究机构的看好，碧水源、苏交科、东方园林、唐人神均获得10家或以上的机构评级“买入”或“增持”。

着力打造新能源环卫车，创造新的利润增长点。公司积极布局新能源汽车及锂电池产业链。2016年公司增资桑顿新能源1.8亿元，2017年4月，公司联合桑德集团又增资桑顿新能源约14亿元。根据公司规划，公司将于2018年底完成所有环卫车的新能源化和智能化。未来，湖北合加与桑顿新能源的通力协作将为设备制造板块创造新的利润增长点。

夯实终端固废处理，巩固固废领先地位：截至2017年三季度，公司固废业务中生活垃圾处理规模约3万吨/日，稳居行业第一梯队。投产规模不超过5000吨/日，多数项目进入建设后期，未来两年将出现投产高峰，固废处理收入增长值得期待。

投资建议：我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.31、1.76、2.28元，同比分别增长24.1%、34.2%、29.5%，对应PE分别为26.5、19.7、15.2。考虑到公司环卫业务处于爆发期，好嘞社区模式成功将垃圾分类、再生资源回收、物流、广告和社区服务融合，未来空间广阔，固废业务产能释放在即，最新定增完成，公司资金充足，项目将加速落地，基于此，首次覆盖给予公司"推荐"评级，6个月目标价45元。

2017年三季度公司新签订单6.66亿元，同增33.04%；前三季度累计新签订单8.74亿元，占去年营收的105.81%，订单充足利好公司未来经营业绩。近期公司作为联合体之一预中标雄安新区9号地块一区造林项目EPC总承包项目第一标段，中标额2775万元。作为雄安首次招标公示，公司主要负责项目工程施工。公司积极拓展生态环保领域，这与雄安新区建设坚持生态优先、绿色发展的原则协同呼应。我们认为公司将会结合在园林生态工程设计、施工养护及苗木种植等方面的综合优势，充分把握雄安新区生态建设这一历史性机遇。

公司2017年三季度实现营收1.49亿元，同增33.04%，增速较快，致使前三季度营收同增13.11%至5.35亿元。公司业务覆盖设计及施工，细分来看，市政园林占园林工程收入比重由2013年的44.7%增长至2016年的88.7%。公司前三季度整体毛利率为30.25%，较去年同期提升2.84%。其中市政园林业务毛利率近年均超过30%，随着其占比不断提升，加上园林景观设计毛利率始终处于高位，近年均超过55%，公司盈利能力有望进一步提升。

公司前三季度期间费用率为16.56%，较去年同期上升0.34个百分点。其中销售费用率上升0.05个百分点至2.07%；管理费用率10.86%，上升1.8个百分点，主因管理人员工资增加较多；财务费用率3.63%，回落1.5个百分点，主因上市后在手现金大幅增加使得利息收入增加。营业外收入215.7万元，同增75%，主因三季度收到较多政府补助。综合下来，公司归母净利润同增62%至4961.48万元。

前三季度公司回款情况不佳，主因业务收款减少而支付供应商采购款增多。收现比同比减少41.29个百分点至79.53%；付现比同比增加9.73个百分点至138.73%；两者叠加致经营性现金流净额为-2.02亿元，较去年同期的-0.51亿元有所恶化。

投资建议：公司作为综合性园林企业龙头，在设计施工一体化、跨区域经营、技术研发等方面始终保持竞争优势，在手订单充足；积极拥抱雄安新区建设新机遇，大力推进PPP模式；持续扩张能力强。首次覆盖，给予公司"买入"评级。预计公司2017~2019年EPS为1.07、1.58、2.09元/股，对应PE为30、21、16倍。

中信国安均价19.10 元/股增持公司股份占比至5%。2017 年6 月13 日至2017 年11 月20日，中信国安通过证券交易所集中交易增持公司股份4327 万股，占公司总股本的5.00%，并公告，后续中信国安不排除12 个月内继续增持万邦达股份的计划。

中信国安持股超过5%的上市公司4 家，均为实际控制人。本次举牌万邦达的中信国安集团有限公司，原为中信集团全资子公司，2014 年经过民企混改后，中信集团所持国安集团100%股权降为20.945%，新进入5 家民企中4 家主业与地产相关。目前中信国安持股四家上市公司，均为实际控制人：中信国安信息产业股份有限公司（000839.SZ，持股占比37.77%）;中信国安葡萄酒业股份有限公司（600084.SH,占股43.89%）；白银有色集团股份有限公司（601212.SH，占股32.27%）；国安国际有限公司（0143.HK，占股53.22%）。本次中信国安自17 年6 月13 日至17 年11 月20 日，通过证券交易所集中交易增持万邦达4327 万股，占公司总股本的5.00%，后续公司公告，不排除12 个月内继续增持的计划。

危废牌照优质，期待产能提升。京盛华42 种废弃物综合处置牌照辐射全黑龙江省，该省危险废物年产量到2020 年将达到 104 万吨。项目拟分两期建设，一期正在建设，年综合处理危废规模约为8.39 万吨，预计19 年5 月建成投产。经公司测算预计该危废项目达产后净利润可达7099 万元/年。公司全资子公司吉林固废牌照资质：物化0.8 万吨，焚烧1万吨（含医废），填埋11 万吨。同时在建东北三省最大危废填埋场（吉林省唯一危废填埋场），库容140 万方，极为稀缺。且公司于16 年收购控股泰祜石油51%股份，提前布局油基钻屑、油泥处置等市场，将与公司深厚石化资源协同。

废酸处置业务落地，市场空间充足，业绩增厚明显。废酸处理为刚需，总量巨大需要处理。据中国化工信息中心统计，我国每年产生各种工业废酸超过1 亿吨。按照全国每年金属加工酸洗产废盐酸2000 万吨计算，目前3000 吨/日处理项目对应投资4 亿，假设平均单价为500 元/吨，则对应投资需求100 亿，运营空间100 亿/年。全国共有9 大废钢加工基地，废钢产能超过3000 吨/日，有望优先释放需求。公司资源化技术符合环保趋势，首期投产后前三年，每年净利润为1348.21 万，业绩增厚明显。

控股石化尾料夹缝市场龙头，2017 年底投产，为未来业绩增长点。惠州伊科思公司一期项目于17 年11 月底建成后，将成为全国最大的C5 分离项目（原料年处理能力30 万吨）。C5 原料具有稀缺性，据估算全国C5 原料合计不超过180 万吨，伊科思一期30 万吨占比接17%，为亚洲最大综合利用项目。且伊科思二期建成后，将形成C5/C9 深加工能力，主要产品为DCPD 氢化树脂和碳九加氢树脂等高端树脂，用途广泛。公司于16 年增资惠州伊科思公司控股45%成为第一大股东，预计该项目投产将极大提升公司利润水平。

盈利预测与投资建议：结合项目进展情况，我们维持17- 19 年净利润预测4.14、6.99、10.83 亿，对应17、18 年PE 为43 倍和25 倍，业绩拐点较为明显，维持“买入”评级。（申万宏源）

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