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本文目录
1、绝对收益
2、筛选来源
3、绝对收益
4、基准银行一年定期
5、基准银行三年定期
6、重点关注

【P1 绝对收益】

投资，首先要有自己的目标，关于收益目标，可以分类相对收益和绝对收益两种：

相对收益：以战胜市场（基准）为目标。

绝对收益：以正收益为目标。

如果投资目标是追求正收益，那绝对收益基金，倒是一个不错的方向！

绝对收益：一般会择时+选股（大类资产配置），往往采用卖空交易、期货、期权、衍生品、套利、杠杆和其他非传统资产来获取正收益。

目前市场上的绝对收益策略主要采用 “固收+”、“大类资产配置策略”、“量化对冲”、“CPPI策略”等策略。

【P2 筛选来源】

本文筛选的来源分为两部分：

一是以“绝对收益”为主题的基金；

二是银行活期、银行一年定期、三年定期为基准的基金

比如：华夏回报，业绩基准是：同期一年期定期存款利率

投资目标：尽量避免基金资产损失,追求每年较高的绝对回报。

【P3 绝对收益】

绝对收益的这13只基金来看：

按照年化来看：

汇添富绝对收益定开混合A年化8.39%，业绩基准也是一年期定期存款税后利率，这个年化比一年定期好了不少
封闭期：6个月定开，目前还是封闭期，预估开放申购时间：2021年06月11日15:00~06月21日15:00

南方绝对收益混合年化7.08%，业绩基准是：中国人民银行公布的同期一年期定期存款基准利率(税后)+2%，也就是比一年定期高2%的目标。

封闭期是3个月定开，预估开放申购时间：2021年06月18日15:00~06月25日15:00

另外还有一只富国绝对收益多策略定期开放混合发起式A年化5.23%，C的年化是6.73%，封闭期是3个月，开放申购时间：2021年03月19日15:00~03月26日15:00（申购期）

业绩基准是：中国人民银行公布的一年期银行定期存款基准利率(税后)+3%，比一年定期高3%的目标。

绝对收益基金并不一定会有绝对正的收益，比如大成绝对收益混合发起，虽然是一只发起式基金，业绩基准也是：中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率(税后)，不能像“相对收益”基金一样对比沪深300等指数，但是近3年各阶段的业绩都是负的

【P4 基准银行一年定期】

除了上面基金名字中就主打“绝对收益”的基金外，还有业绩基准是同期银行利率的，扣除掉上面的基金，业绩基准是同期一年期定期存款利率的基金14只：

分类两类：

第一类：混合基金或者偏债混合基金或者灵活配置基金，波动大，追求较高的正收益（通常以回报命名），整体年化在10%以上，比如：

华夏回报、回报二号，3年回撤-25%，3年收益50%左右，年化下来18%

同样的还有长城安心回报混合、嘉实回报混合、新华稳健回报（业绩稍微差点，基准是2×一年期银行定期存款税后收益率 ）

第二类：以绝对收益策略为主，整体年化3-10%以内，这类基金波动小、回撤小，整体平稳，比如

安信阿尔法定开混合A，阿尔法策略，近3年回撤-2.69%，近3年收益16.66%，年化平均6.35%

华宝量化对冲混合A和华泰柏瑞量化对冲混合是量化对冲策略，广发对冲套利定期开放混合和嘉实对冲套利定期混合都是对冲套利策略，年化收益也在3-5%，对比银行理财一年定期，也是稳稳的。

【P5 基准银行三年定期】

业绩基准是：三年期银行定期存款利率(税后)的基金还有15只：

这15只基金也可以分2类，和上述一年定期一样：

第一类是：以东方红睿元混合为代表的混合基金：基金成立来年化24.88%，3年回撤-24.32%，近3年收益66.62%

除了：国金国鑫发起A、建信恒稳价值混合，不得不提的是中欧的基金，没想到中欧基金绝对收益里面还有比较出色的，有点意外：

袁维德今年的业绩不错，之前提到过，点击可看：

袁维德的中欧价值智选混合A、中欧成长优选混合A（和曹名长一起），张跃鹏的中欧瑾泉灵活、中欧瑾源灵活

第二类代表就是：杜晓海管理的海富通阿尔法对冲混合A，成立来年化8.05%，去年七月份写的时候，各平台的留言可谓冰火两重天，说他好的无碍于它的稳，说它不好的也不碍于也是它的稳，做为一个基准是：银行定期的基金，还能图它什么呢，购买之前就要了解它的特性

从基金2014-11-20成立来的走势看，相比沪深300，上证指数都是稳稳的，波动很小，也是绝对收益基金的代表，除此之外还有海富通强化回报混合、海富通安益对冲混合A。

【P6 重点关注】

如果说要重点关注，绝对收益主题的基金有定开，封闭期的限制，我还是倾向于按照业绩基准是银行同期存款利率，分2类：

1、绝对收益策略的，类似我们之前说的“自行车派”组合，波动小，回撤小：

海富通阿尔法对冲混合A、安信阿尔法定开混合A、

华宝量化对冲混合A、华泰柏瑞量化对冲混合、

广发对冲套利定期开放混合

2、追求绝对收益的回报系和价值系基金，如果可以承受高一点的波动和回撤，那这类基金的配置可以增加：

华夏回报、长城安心回报、嘉实回报

中欧价值智选、中欧瑾泉灵活等

提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！

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创作方向：基金投资分析；单只基金及基金持仓股分析，基金经理分析，投资感悟和理财配置。

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记者 | 穆玥

编辑 |

随着多数私募将净值更新至年底，2022年度期货及衍生品策略私募产品的收益排名也终于尘埃落定了！

私募排排网数据显示，纳入统计范围内的1835只期货及衍生品策略私募产品2022年的平均收益率为6.39%，其中有1180只产品成功录得了正收益，占比64.31%，不论是平均收益情况还是正收益产品占比方面，表现都仅次于债券策略，在五大策略私募中排名第二。

表格：2022年度期货及衍生品策略私募产品收益前十榜单

数据来源：私募排排网

从前十名榜单的情况来看，上榜的10只私募产品2022年度的收益率首尾相差195.26%，其中，维万投资旗下的“维万投资宏观对冲二号”以高达281.55%的收益率强势夺冠。

私募排排网数据显示，“维万投资宏观对冲二号”成立于2019年3月，截至今年1月6日产品成立不到四年时间，累计收益率已经高达1930.37%，不过其成立以来的最大回撤值也高达60.42%。维万投资成立于2016年1月，公司的投资理念为“基于计算机历史回测的量化策略为主，少量人工辅助，获取策略产品长期稳定收益”。

亚军产品“金程宗悫长风壹号”属于典型的“黑马选手”，产品在2019年12月成立以后最初的两年里净值表现一直都不乐观，截至2021年12月底，累计收益率仅为-4.4%，不过2022年一季度该产品突然业绩大爆发，至同年4月1日累计收益率已经飙升至276.04%，此后至今，“金程宗悫长风壹号”的净值又有所回撤，但是年度的整体业绩依然表现亮眼，最终录得240.66%的年度收益，在期货及衍生品策略私募产品中排名第二。

涌涵私募基金旗下的“涌涵峰云1号”位列第三，2022年度的收益率为184.78%。“涌涵峰云1号”成立于2021年12月，最近一年以来产品的净值可谓是大起大落，期间最大回撤值达41.67%。涌涵私募基金成立于2015年8月，目前的管理规模为0-5亿元，据私募排排网数据，公司旗下另一只有净值更新的期货及衍生品策略产品“涌涵长阳1号”2022年度的收益率为62.55%。

排在第四位的是鸿睿资产旗下的“鸿睿苍龙一号”，产品2022年度的收益率为158.88%。鸿睿资产是一家以量化对冲为主要策略的资产管理公司，拥有期权对冲套利策略、阿尔法策略和CTA策略等多种策略，不过，私募排排网数据显示，目前公司旗下仅有“鸿睿苍龙一号”一只产品净值有更新。

“筑金馨睿壹号”和“洼盈九号量化对冲进取型”分列第五和第六位，二者2022年的收益率相差不大，分别为124.41%和123.81%，另有“三才私募证券投资基金”排名第七，收益率为114.01%。

前十强中的后三位2022年度的收益率则均未能破百，分别是“草本致远1号”、“福邑进取二号”以及“御澜百川尊享1号”，收益率依次分别为96.64%、88.82%和86.29%。

值得一提的是，曾以高达425.21%的收益率斩获2022年上半年期货及衍生品策略私募收益冠军的“合德东方之星一号”本次并未入围该策略年度收益前十榜单，据私募排排网数据，该产品自2022年6月10日以后净值便一路大幅回撤，至2023年1月6日期间创下了成立以来的最大回撤值81.29%。

本文选自微信公众号“玩转港股”，作者郑磊。

港股作为一个成熟市场，有良好的对冲和套利工具，所以有很多对冲基金在投资港股。即便不是对冲基金，机构投资者在配置港股时，也都或多或少采取了对冲套利的策略。其中一些投资策略，也适用于内地投资者使用。我们简单介绍其中一些常用策略。

利用涡轮对冲风险

在股市中要争取长线的投资回报，投资者可能会选择持有一些优质蓝筹股，以期从股息与股价上获得长线的增长潜力。但当市场出现较大调整是，投资者可能会面临两难局面：出售股票可能会踏空，持有又怕继续下跌而使已有盈利不断萎缩，机会成本太高。投资者可以利用涡轮认沽证来对冲风险，如果股价下跌，涡轮认沽证可以盈利，对冲掉股票上的损失，这就像是为投资组合购买保险一样，支付的只是购买涡轮认沽证的费用。和保险不同之处在于，如果在这个涡轮有效期内股价没有下跌，那么股价升值部分可以对冲掉这笔涡轮费用。

示例：你长期看好港交所，买了一些港交所股票，但是你担心股价回调，毕竟短期内机构投资者对港交所的估值有较大分歧，但又对短期走势无法判断。此时，可以选择持有一部分涡轮认沽证，减少(或对冲)万一港交所股价下跌所带来的的损失。

在操作上，这个对冲策略只适用于投资者预期股价短期可能向下，但长线走势向上的情况。此时投资者可根据希望得到的"保险"程度，选择不同的对冲水平，一般不建议采用100%对冲(因为此时不如将股票卖掉)。用于对冲的涡轮认沽证份数可以根据对冲值和换股比例计算。由于这个对冲值不是一个常数(会随股价变动而增减)，投资者要时常检查对冲值的数据而调整认沽证的数量。

利用黄金ETF对冲

黄金具有避险功能。而在股市上，可以购买流动性较好的黄金ETF进行避险对冲。在外部遭受政治或地缘政治冲击时，港股大盘一般也会随着外部事件的发生而受到冲击。而这种冲击可能时间不会很长。如果有必要，可以在预期事件有较大发生概率时，买入黄金ETF作为对冲，而无须调整大盘权重股的持仓。

利用股指期货对冲

股指期货主要用于对冲大盘指数股的下跌。当大盘指数下跌时，部分指数大盘股会跟随下跌，如果投资者不愿意卖出这些股票回避下跌风险，可以做空相应的股指期货，实现部分对冲。这个策略也可以采用牛熊证来代替股指期货，而且这种替代更适合散户投资者。

利用牛熊证对冲

如果投资者看好个股，但看空大盘，可以在买入看好个股的同时，买进看空大盘指数的熊证。相反，如果投资者看好股市大盘，但资金不足以买入股票，可以买进看多大盘指数的牛证，对冲踏空风险。

熊证还可以对冲大盘指数下跌风险。比如看到指数出现一个利空信号，就可以利用熊证做对冲。

多空对冲

买入一家好公司的股票，同时做空一家坏公司的股票，只要对这两家公司的看法没错就可以盈利了。后者通常是做空应寻找中长期基本面看空的股票，尤其是前期已经大幅上涨的流动性较好的大型股票，而最佳做空时段是大盘下行期。

投资者还可以在一对股票出现不合理价差时，进行多空对冲操作，可以做空价格过高的那只股票，做多价格过低的另一只股票，等到这两只股票的价差回归到均值，就能获利。这也叫做配对交易。这个方法的关键在于选择合适的一对股票，有几种数学模型(比如协整)可以用于挑选这样的成对股票。

跨境对冲

跨境对冲策略可以在港股A股化程度较高的情况下酌情采用。只要两个市场的投资标的具有较强的联动性，就可以采取这个策略。比如A股大盘和港股大盘在交易时段的同步性较强，特别是下跌时，联动表现非常明显。那么，A股下跌时，可以做空港股股指期货。另外挂钩A股大盘成份股的ETF也是类似的资产。

目前AH股的联动性还不是很明显，随着H股全流通的完成，这种联动性可能会越来越强，届时也可以采取AH股跨境对冲套利的策略。

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对冲期货是什么意思？对冲交易是指在期货期权远期等市场上同时买入和卖出一笔数量相同,品种相同,但期限不同的和约,以达到套利或规避风险等目的。

“对冲”又被译作“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“对冲”、“套头交易”等。早期的对冲是指“通过在期货市场做一手与现货市场商品种类、数量相同，但交易部位相反之合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式”。

早期的对冲为的是真正的保值，曾用于农产品市场和外汇市场 。套期保值者（hedger）一般都是实际生产者和消费者，或拥有商品将来出售者，或将来需要购进商品者，或拥有债权将来要收款者，或负人债务将来要偿还者，等等。

这些人都面临着因商品价格和货币价格变动而遭受损失的风险，对冲是为回避风险而做的一种金融操作，目的是把暴露的风险用期货或期权等形式回避掉（转嫁出去），从而使自己的资产组合中没有敞口风险。

比如，一家法国出口商知道自己在三个月后要出口一批汽车到美国，将收到100万美元，但他不知道三个月以后美元对法郎的汇率是多少，如果美元大跌，他将蒙受损失。为避免风险，可以采取在期货市场上卖空同等数额的美元（三个月以后交款），即锁定汇率，从而避免汇率不确定带来的风险。对冲既可以卖空，又可以买空。

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