新三板摘牌规则要来了!

为落实全面深化新三板改革的决策，健全市场退出机制，全国股转公司制定了《终止挂牌实施细则》，已于2021年1月29日公布，截至2月20日期间向社会公开征求意见。《细则》新增四大类十二种强制终止挂牌情形，并创新性的提出“搭建终止挂牌专区”为此类公司提供股份转让和信息披露服务。

【新三板5376家摘牌企业，去向何方？】

自成立以来，新三板便迎来爆发式成长，挂牌企业在2016年首次“破万”、2017年达到巅峰(11630家)。但随着新三板估值与流动性不足的问题的暴露，自2018年起挂牌企业规模逐年缩水。

据东财choice数据，截至2021年2月1日，新三板累计有1.34万家企业挂牌或曾挂牌，摘牌5376家企业，目前总数降至8040家；新三板总股本也由2017年巅峰时期的6756.73亿股回落至如今的5278.92亿股。值得一提的是，2020年全年共摘牌902家，加上挂牌的136家，全年净减少766家；今年1月，新摘牌167家。

那么新三板成立以来摘牌的那五千余家企业，都去往了何处?

如想了解上述公司摘牌后去向，或可从摘牌原因中觅得踪迹。

经统计，上述摘牌企业中超八成企业摘牌原因为“公司申请终止挂牌”，数量多达4453家；此外，因“其他被终止上市的情形”而摘牌的企业也有683家，其中绝大部分为故意拖延披露、未披露年报而引起的“恶意”摘牌，占比12.70%。此两类摘牌情形虽有95%的“拥趸”，但在追寻公司下落方面意义不大。

真正指明方向的反而是“转板上市”、“被吸收合并”、以及“被收购”这三种看似占比不高摘牌原因。

而实际中，走向转板上市、以及并购归宿的企业或许远不止上述的数字。

统计发现，目前已超600家企业拟转板、或已转板上市。

在东财提供的588家企业“新三板转A”企业名单中，210家摘牌企业已在A股上市，238家已摘牌但尚未上市，另有140家尚未摘牌;

此外，根据资本邦不完全统计，至少有45家企业赴港上市，另有9家企业选择前往太平洋对岸的美国上市。

值得注意的是，因寻求“并购”而摘牌的公司其实也不在少数，规模已达到736家，却一直如同“房间里的大象”，被人们忽视。

至于剩下的3600多家摘牌企业去向何方，申万宏源刘靖表示，大多数下沉到了一级市场，而到了私人市场就很难被跟踪到了。

【“新三板转A”炙手可热】

经过对可追踪的摘牌企业数据进行分析发现，“新三板转A”这条康庄大道格外受青睐!在转板板块分布上，转向科创板、创业板的新三板公司数量最多。

目前，通过IPO成功登陆A股的新三板企业已有210家，加上虽未上市但已完成摘牌程序的238家公司，“转板赴A”的摘牌企业明确增至448家。

据东财choice数据，截至2021年2月1日，累计1459家公司在新三板挂牌期间先后步入了上市辅导。新三板“苗圃”作用持续发力，为转板IPO源源不断地提供主力后备军。

仅2020年，进入IPO辅导阶段的新三板企业就达到348家，较2019年的224家同比增长55.36%。

在上会方面，2020年A股市场总共迎来527家公司首发上会，其中508家企业顺利过会，实现“鲤跃龙门”。

这批过会企业中，来自新三板(含挂牌)的企业独占近三成(29.53%)，数量达到150家。面对转板板块的选择，这些企业也是大同小异——科创板、创业板最受欢迎。

经统计，2020年150家新三板转A过会企业中，目标板块为“深交所创业板”的有62家，占比41.33%；“上交所科创板”59家，占比近四成;而拟在传统板块“上交所主板”、“深交所中小板”上市的企业也分别有19家、10家，占比分别为12.67%、6.67%。

最终，395家企业成功A股上市交易，其中新三板转板企业达到105家，占全年A股IPO上市企业26.58%。

【另辟蹊径，港、美股的一席之地】

新三板转板的场所除了科创板、创业板等境内资本市场，港美股也是新三板摘牌企业奔赴的目的地之一。

1月6日，中邦环境（01855.HK）正式在港交所主板上市，募资1.4亿港元，上市首日盘中市值一度超过6亿港元。有媒体报道称，“中邦环境的上市，开启了2021年长春新区以金融服务推进经济发展的序幕”。

然而，很多人不知道的是，这家声名显赫的公司来自新三板。

中邦环境成立于2008年，是中国东三省成熟的园林及生态修复项目服务提供商，曾于2015年7月28日挂牌新三板，公司股票(证券简称：中邦园林;证券代码：833026;主办券商：广州证券)于2017年11月23日起终止挂牌。

赴港上市的新三板企业并不止这一家，据资本邦不完全统计，所有摘牌公司中33家成功港股上市，更是有6家成功在美股上市。

此外，还有14家新三板摘牌公司拟赴港、美股上市，正在排队中。其中，星河商置、蓝深环保等11家企业拟港股IPO，祁药股份、乐活天下、库客音乐三家处于美股IPO排队中。

值得一提的是，此前新三板摘牌闯港股的天兆猪业，在距离港交所上市不足一周之时（2020年1月10日），天兆猪业突然喊停，宣布停止港交所主板上市计划，全球发售不予进行。

【消失的黑洞：并购】

当然，新三板摘牌的企业除了转板上市，还有很多企业谋求并购或者通过被并购“曲线”上市。

据东财choice数据，迄今为止，已有736家摘牌公司寻求被上市公司并购。

近半数企业未披露并购原因，而在已披露该数据的企业中，出于“多元化战略”、“横向整合”、以及“行业整合”目的而施行的并购案最多；其次为“业务转型”并购案。

此外，还有4家新三板企业筹划通过并购、实现借壳上市，分别是文旅科技、深装总、华图教育、恒信玺利。

值得一提的是，唯一一家成功借壳上市企业的文旅科技曲线登A路颇为曲折。先是借壳ST宏盛，后借壳云南旅游。

2016年8月12日，ST宏盛称，鉴于该重组方案较复杂，继续推进存在重大不确定性，无法满足公司目前时期的特殊需要，经公司组织有关专家和中介机构依据现行的管理规定进行充分政策咨询和论证，拟决定终止收购文旅科技股权事宜。

除了上述“转板上市”、“被上市公司并购”的摘牌公司能够有迹可循，更多的企业则如石沉大海、失去了音讯。

但这一局面或将迎来转机，本次证监会的终止挂牌指导意见和全国股转公司的实施细则，极具创新性的提出了“设置终止挂牌专区”，股东人数超过200人的终止挂牌公司股票可进入专区转让和信披。

市场人士评论，“终止挂牌专区的设计非常具有创意性、创新性和实用性”。专区信披让投资者有了更便捷的信息知情权，这一举措将极大改善摘牌公司信披透明度，大幅降低市场对摘牌公司去向的追踪难度。

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本文源自资本邦

6月21日，优机股份公告将于6月24日在北交所上市，同日从新三板摘牌。这意味着，北交所将于6月24日迎来第100家上市公司。

随着北交所上市公司突破百家，业内人士普遍认为北交所指数编制已具备数量上的条件。资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，随着北交所配套改革政策逐步完善以及分层制度改后创新层的大规模扩容，北交所的上市步伐将会加快、质地也会越来越好，“有了百家以上基础，北交所指数落地就指日可待了。”

第100只股票花落优机股份

没有意外，随着优机股份今晚的一纸公告，北交所第100只股票的归属尘埃落定。

根据公告，优机股份将于6月24日正式登陆北交所，同日从新三板摘牌。此次IPO，优机股份发行价为7元/股，发行市盈率为16.48倍，发行数量为1150万股，募资约8050万元，用于航空零部件智能制造基地建设项目、研发中心升级建设项目。

优机股份成立于2001年，是一家来自成都的公司，专业从事定制化机械设备及零部件的研发、设计、制造和销售，目前公司已形成服务于油气化工、工程矿山机械、通用机械、液压系统等领域的设备及零部件和航空零部件精密加工五大业务体系。

据介绍，公司服务于国内市场和欧洲、北美、亚洲、大洋洲等全球40多个国家和地区的客户，包括德国添里仕、美国百利、美国艾默生、加拿大莫纳克、德国阿达姆斯、丹麦埃维柯和澳大利亚英孚彼德等国际知名企业，子公司精控阀门已成为中石油、中海油、中石化和国家管网等重要供应商。近年来，公司围绕国家重大装备迫切需求，以价值链延伸为契机，陆续开展了航空液压系统零部件、复合材料为主的航空零部件精密加工及服务，并具备在航空工装模具设计、制造领域的核心能力，成为中航工业集团旗下多家企业的合格供应商。

战略配售环节，公司本次发行战略配售股份合计230万股，占本次发行规模的20%(不含超额配售部分股票数量)，战略配售募集资金金额合计1,610万元。深圳市丹桂顺资产管理有限公司(丹桂顺之实事求是伍号私募证券投资基金)实际获配90万股，青岛晨融鼎浩私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)、嘉兴重信金长川股权投资合伙企业(有限合伙)、北京聚智投资管理有限公司和江海证券各实际获配30万股，开源证券实际获配20万股。

在业绩方面，2019年~2021年，优机股份分别实现营收6.05亿元、5.67亿元和7.06亿元，同期归母净利润分别为3518.91万元、2946.45万元和4116.03万元。

另一方面，正在推进转板创业板的泰祥股份公告，已于今天向北交所递交了终止上市申请并且已经获得北交所受理。不过，即使后续泰祥股份离开北交所，近期还有多家公司正在候场等待北交所上市，使北交所持续保持百家以上规模。

目前已进行发行环节的还有恒进感应、则成电子，两家公司分别于6月22日、23日启动申购。此外，根据北交所官网的统计，截至6月21日，海泰新能、三维股份、昆工科技三家公司已经通过北交所上市委的审议，派特尔的北交所上市申请已经报送证监会，惠丰钻石、晨光电缆和科润智控3家则处于注册阶段。

北交所指数渐行渐近

随着北交所上市公司数量破百，北交所指数何时落地的问题再度受到市场关注。

对于周五北交所将迎来第100家股票，周运南认为，自精选层成立以来已近2年，上市100家算正常速度。其认为，北交所上市公司破百后进入新量级，今年底可能上市家数在150家左右，而有了百家以上基础，北交所指数落地就指日可待了。对于北交所指数编制的特点，周运南认为，北交所服务的都是“更早、更小、更新”的创新型中小企业，总市值普遍较小，波动性较大，所以在选择成份股时更要注重代表性，以及权重比例设计的合理性。

值得一提的是，6月7日北交所官宣换帅，市场期待“新官上任三把火”。周运南认为，北交所新帅的火可能会来自这三处：一是，发布北交所指数方案，落地北证指数，动员市场开发指数产品，目前上市公司已达百家，具备了充分的样本基础；二是，推动落地北交所混合交易制度，北交所拥有新三板做市商、做市企业和做市交易者的先天优势及现成基础；三是，降低市场参与成本，包括降低交易手续费、改革现金打新模式等。

另一方面，近期新三板公司申报北交所上市的步伐加快，其中不少为专精特新“小巨人”企业，这意味着，北交所上市公司的质地也将越来越好。

例如，今天就有富耐克、百味佳和云里物里3家公司的上市申请获得北交所受理。

其中，富耐克专注于超硬材料行业，主要从事以立方氮化硼为核心的超硬材料、超硬复合材料、超硬刀具及制品和培育钻石的研发、生产和销售。其产品涵盖超硬材料、高性能超硬复合材料和用于金属、非金属加工的超硬刀具、超硬制品及培育钻石等，广泛应用于汽车、航空、钢铁、消费电子、智能制造和时尚消费品等领域，下游用户包括3M、圣戈班、住友电工、三菱、三星电子、中钢集团、中国武钢和格力电器等国际、国内知名企业。2019年6月，富耐克被工信部认定为第一批专精特新“小巨人”企业。2021年5月，富耐克全资子公司富莱格被认定为2021年度河南省“专精特新”中小企业。

招股说明书显示，富耐克拟募资约2亿元，用于年产40万克拉高品级培育钻石项目。

云里物里是一家基于短距离无线通信技术的产业物联网解决方案提供商，主要从事蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关等智能硬件产品以及搭载物联网云平台系统的电子标签产品的研发、生产和销售。2021年7月被认定为国家工业和信息化部第三批“国家级专精特新小巨人”企业。公司拟募资约1.89亿元，用于物联网智能硬件产品智能生产基地建设项目、物联网智能硬件及云平台研发项目、营销推广建设项目。

百味佳为一家专注于复合调味品领域的企业，专业从事鸡粉、鸡精、炸粉等复合调味品的研发、生产和销售。公司拟募资约3.43亿元，用于复合调味品制造项目、研发中心建设项目、营销中心建设项目。

（责任编辑：梁秋燕）

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