这次中国电信的事情让很多投资者有了很多疑问，无论是上市首日买了还是在岸上吃瓜看戏的，都对这个话题很感兴趣，想要解答这些疑问，那么你就要对股票拉升机制、交易委托机制要了解清楚才可以。

首先说一下股价拉升机制，9点25分是按照当时撮合成交量最大的价格开出开盘价，而后在连续竞价阶段，也是不停的撮合每一个时间段成交量最大的最优成交价，这里的时间段可能是几毫秒这么短时间，就像有时候有些乌龙指或者利益输送一样，比如A股价现价9元，投资者甲和乙约定在8.5元对敲10000手，甲先在8.5元委托买入10000手，然后乙再按照8.5元价格委托卖出，按照规则，在没有其他大单出现的情况下，A股价就会瞬间从9元跌到8.5元，并成交10000手，然后后面成交价又会9元上下，因为委托都在9元那，投资者也完全没有反应过来。给大家看看2020年11月2号中信建投的分时，当时被一个大单直接打到跌停板了。

中信建投乌龙指

再说一下交易委托的优先顺序：价格优先，时间优先、数量优先。比如在连续竞价交易过程中，股票现最新成交价11.55元，其中买一价是11.55元，买一量为2500手，卖一价是11.56元，卖一量为1500手，如果您按照11.55元买入100手，那么您的委托订单会排在2500手后面，而如果你是按照11.56元买入100手，那么你就会立即插队买入成功，至于成交价格是11.55元还是11.56元要看你的成交均价，但肯定不会超过11.56元，如果在你委托的时候有人同时以11.58元委托买入了10000手，并且把最新成交价拉升到11.58元，那么你的委托就会排在11.56元买单委托队列那里。

这里就衍生出了我们经常碰到的排涨跌停的问题了，比如这次中国电信跌停，是按照什么顺序排队成交的呢？

在大家委托价格都一样的情况下，时间优先就成了最关键的因素，9点15分之前所有的委托会先在券商报单池里面留存，这时你的委托显示是未报状态，等9点15分交易所开始接受委托券商就自动报单到交易所排队，这时委托显示为已报待成交或者已报未成。

至于怎么委托能让您排在很靠前的位置，只要你是9点15分之前，委托都会比较靠前，周一中国电信大家还没有反应过来的时候你跌停板委托卖出是可以出的掉，昨天你提前挂就跑不了了。

而像那些成交量比较小的一字涨跌停板的那种，一般的委托单元是没法排在很靠前的位置的，这个时候是要独立交易席位才可以更快的速度给你报单，相当于是VIP专属通道，而这的费用大概是90万一年！

证券承销是指发行人委托证券经营机构向社会公开销售证券的行为。发行人向不特定对象公开发行证券，依法应当由证券公司承销。那么，证券的承销期限是多久呢?

网友咨询：

证券的代销、包销期限最长期限是多久

律师解答：

证券的承销期限是承销协议中的必备条款。证券承销的期限是法定期限，证券法规定，证券的代销、包销期最长不得超过90日。对投资者来说，是否决定购买某种证券，购买多少证券，都要有一个对该公司了解的过程，同时，准备资金也需要有一定的时间，因此，时间不能太短，对于证券发行来说，要把证券发行出去，也需要时间。但是，如果证券承销期过长，不利于发行证券募集资金的公司迅速筹集资金，也影响到进行公司设立的下一步行动。因此，限定一个适当期限承销证券是很必要的。

律师补充：

证券代销的特点是：

(1)发行人与承销商之间建立的是一种委托代理关系。代销过程中，未售出证券的所有权属于发行人，承销商仅是受委托办理证券销售事务;

(2)承销商作为发行人的推销者，不垫资金，对不能售出的证券不负任何责任，证券发行的风险基本上是由发行人自己承担;

(3)由于承销商不承担主要风险，相对包销而言，所得收入(手续费)也少。

【法律法规】

《中华人民共和国证券法》第三十一条 证券的代销、包销期限最长不得超过九十日。证券公司在代销、包销期内，对所代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券。

李迈律师简介

李迈，北京中银律师事务所高级合伙人，中国政法大学民商法博士，李迈律师团队专注于婚姻家庭、房产纠纷、继承纠纷、合同纠纷、经济纠纷、债权债务等领域，极大限度的为客户提供专业、优质、高效的法律服务。
 

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