记者 | 郭净净

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6月1日，市值曾逼近2000亿元的*ST信威(600485.SH)正式告别A股市场。

与此同时，次日（2021年6月2日），与*ST信威同日被监管层确定终止上市的欧浦智网（002711.SZ）、*ST鹏起（600614.SH）、*ST富控（600634.SH）将进入退市整理期。

*ST信威根据公司股东大会决议不进入退市整理期交易。按照相关规定，*ST信威应当立即准备股票转入全国中小企业股份转让系统（简称“全国股转系统”）挂牌转让的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起的45个交易日内可以挂牌转让。

*ST信威称，公司将尽快聘请股份转让服务机构，委托其提供股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记，办理股票重新确认及全国股转系统股份登记结算等事宜。

对于公司后续安排及运营开展等事宜，界面新闻致电*ST信威董事会办公室。相关工作人员称，将会有负责人随后联系记者，但截至发稿界面新闻记者仍未收到*ST信威回应。

*ST信威原本从事海外公网、国内行业专网、特种通信等业务，但相关业务均处于不同程度的停滞状态。公司2020年的收入主要来源于通信网络监测和数据分析及智慧医疗养老社区业务。

*ST信威2014年通过借壳中创信测登陆资本市场，同年更名为信威集团，随后三年（2014年至2016年）该公司分别盈利18.12亿元、19.01亿元、15.27亿元。然而，此后，该公司被市场质疑其海外业务造假、隐瞒债务等问题，其股票自2016年12月26日开始长期停牌，直到2019年7月12日才复牌，复牌后其股价一路跌停，一度收到42个连续“一”字跌停板。到2020年4月20日，*ST信威自再次停牌前，其股价已经从2019年7月复牌前的14.59元/股跌到了1.39元/股。

然而，去年4月21日，*ST信威再次进入连续停牌期，至今未复牌，12.07万户股东被“困”在这只股票。从2021年一季度报告披露的十大股东情况来看，截至3月31日，北京华赛大有投资基金(有限合伙)仍持有*ST信威8033.78万股（占总股本的2.75%），中国证券金融股份有限公司持股5026.11万股（占总股本的1.72%），大唐电信科技产业控股有限公司持股4933.50万股（占总股本的1.69%），信达澳银基金-光大银行-中航信托-天启520号中创信测定增基金持股2015.76万股（占总股本的0.69%），天兆欣(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股1802.09万股（占总股本0.62%）。

需要关注的是，2017年至2020年，*ST信威分别亏损17.69亿元、28.98亿元、184.36亿元、33.84亿元。2021年一季度，其继续亏损3.46亿元。该公司近年来累计亏损额超268亿元，是其终止A股上市前最终市值40.64亿元的六倍多。

据此，*ST信威经审计的净利润连续四年为负值，且财报连续三年遭出具无法表示意见的审计报告。2021年5月25日，该公司收到上交所自律监管决定书《关于北京信威科技集团股份有限公司股票终止上市的决定》。

而监管部门也查实了*ST信威的违法违规行为。今年5月25日，上交所对*ST信威及其高管下发纪律处分决定书。据此，*ST信威存在五方面违规行为：一是未及时披露买方信贷担保对象的经营变化风险情况和巨额资金被划扣风险情况，二是公司及业绩承诺方未按期完成重组标的资产的减值测试，三是业绩预告披露不准确，四是内部控制存在重大缺陷，五是未及时披露重组标的资产股权被冻结重大信息。

2021年5月6日，*ST信威坦言，自2017年以来，由于受到特殊的内外部环境的影响，公司担保能力逐步下降，公司买方信贷业务持续受阻，经营情况不佳。2019年，相关金融机构陆续对公司买方信贷进行担保履约，导致公司巨额保证金被金融机构扣划，资金压力巨大，经营情况继续恶化，员工流失较为严重。截至目前，公司海外公网业务、国内专网业务和特种通信业务均处于不同程度的停滞状态，重大资产重组仍未能取得实质性进展，海外公网业务已全部发生担保履约，且公司债务陆续到期，无力偿还，进一步导致公司员工流失严重。

彼时，*ST信威称，公司仍在尽全力维持正常运营，并将积极推进以下几方面工作以改善公司基本面：（1）公司已根据相关协议约定对已担保履约的海外项目及时采取了相关追偿措施，积极向海外运营商客户及相关反担保方展开了担保履约款的追偿，目前该项工作仍在推进中；（2）继续稳步推进通信网络监测和数据分析等业务的拓展，继续维护原有通信业务项目，并积极催收相关项目尾款；（3）公司将继续尽最大努力获得相关金融机构的理解与支持，后续不排除与各类债权人沟通进一步债务重组方案，不排除通过成立债权人委员会等方式进一步稳定公司债务；（4）继续推进重大资产重组事宜。

文 | 杨万里

昔日牛股信威集团迎来黑色8月！

刚刚，尺度用户发帖称，信威集团上半年归母净利润为-155.5亿，上年同期为-4.5亿元，亏损幅度扩大。报告期内，公司毛利率为23.6%，同比降低13.8个百分点，净利率为-12888%，同比降低12509.8个百分点。

此前，乐视网爆出亏损百亿，现在信威集团巨亏超155亿，算得上A股年内亏损第一股。

信威集团是一家有故事的公司。它的掌门人是一位神秘商人，名叫王靖。他的海外业务复杂得令人眼花缭乱，无论是开发人造运河、发射卫星还是建设海港、收购境外上市公司，笔笔都是大生意。更厉害的是，他曾跟尼加拉瓜总统共同出席过商业活动。

2014年借壳中创信测上市后，信威集团市值开始飙升，在牛市的顶点一度达两千亿元。不过，随着三年前一篇质疑信威集团与海外子公司存在“买方信贷”现象以及神秘股东套现的报道公布，信威集团股价开始暴跌。

一石激起千层浪，信威集团立即采取了停牌。五个月后（2017年4月），信威集团再次发布公告称拟购买北京天骄航空产业投资有限公司控股权或其旗下资产，这一停牌就到了2019年。

值得一提的是，自信威集团停牌后，它的经营情况更是不断恶化。2014年上市之初，信威集团自由现金流还为正数，一年后便开始变脸。2015-2018年前三季度，该公司的经营活动产生的现金流一直为负数。数据背后反映的是信威集团资金链紧张。 2019年1月，受“16信威01”违约风险发酵影响，中证公司将“16信威01”的估值从99.85元调整至73.28元，下调幅度约为26.61%。

除了业绩亏损之外，信威集团的股价跌得股民绝望。

截止8月30日，公司股价为2.31元。*ST信威停牌前股价还在15元左右，市值427亿元人民币。经过了930天漫长的停牌之后，15万投资者们迎来的却是长达36个一字跌停。对比四年前市值，已经蒸发超1900亿元。

不仅仅是股民们一直煎熬着，机构也亏损惨重。截止二季度，有123家基金持有公司股份。此外，股东名单中还包括社保基金在列。

对于信威集团巨亏，大家有什么看法呢？

2019年A股半年报收官后的首个交易日(9月2日)，中报巨亏155亿元的*ST信威(600485.SH)全天无悬念地录得一字跌停。截至当日收盘，*ST信威股价报2.19元/股，跌幅5.19%。同时，公司股价已连续38日跌停，创A股最长跌停纪录。

值得注意的是，*ST信威2017年、2018年度经审计的归母净利润均为负值，且2018年度财务报告被会计师事务所出具“无法表示意见”。

值得一提的是，目前仅有*ST长生(002680.SZ)因自身原因无法按时披露2019年半年报，其余公司均已披露2019年半年报。

货币资金、资产大幅缩水

业内人士向第一财经表示，*ST信威退市几乎已是“板上钉钉”。公司2017年、2018年均录得亏损，以今年上半年的亏损幅度，全年扭亏几无可能。从股价表现方面来看，今年7月12日，*ST信威自复牌以来连续跌停，且继续下跌的可能性很大。

8月30日晚间，*ST信威发布2019年半年报，公司上半年实现营业收入1.22亿元，较上年同期同比增长2.17%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损155.5亿元，其中，计提预计负债84.06亿元，计提坏账准备15.05亿元。

公司称，报告期内海外项目客户担保履约，另外部分内保外贷涉及的境内银行将公司的部分保证金进行扣划，导致相关资产发生重大变化，具体涉及资产项目及金额如下：货币资金减少97.8亿元，长期股权投资减少19.9亿元。但对于巨额负债、坏账计提却并未提及具体原因。

记者注意到，如今*ST信威已是资不抵债。财报显示，截至6月30日，*ST信威资产总额119.4亿元，合计负债达203.3亿元。资产负债率多达170%。

8月31日凌晨，上海证券交易所的半年报问询函火速下发。

问询函要求公司补充披露大额计提预计负债和坏账准备的具体原因，是否存在财务“大洗澡”行为。问询还指出，公司货币资金大幅减少86.06%、资产大幅减值等情形，是否涉及公司以前年度财务数据存在重大差错。

上海某券商人士向记者表示，“*ST信威并不像是‘财务大洗澡’。‘财务大洗澡’一般是一次性计提大量负债、坏账等为次年的盈利做‘铺垫’，但以公司目前的经营状况，几无可能全年实现业绩扭亏为盈。需要注意的更应是货币资金、资产大幅缩水的情形。”

100亿去哪了？

报告期内，*ST信威称海外项目客户担保履约，另外部分内保外贷涉及的境内银行将公司的部分保证金进行扣划，导致货币资金大幅下滑。

半年报显示，*ST信威对于海外公网业务采用的是买方信贷业务模式，项目包括柬埔寨项目、乌克兰项目、俄罗斯项目、尼加拉瓜项目等。同时，公司称随着海外公网项目的全面开展，公司将通过向贷款行申请信用担保额度、寻求第三方担保等方式降低买方信贷的担保风险。

需要指出的是，对于2017年、2018年的业绩亏损，*ST信威在2018年年报中的解释称，截至2018年12月31日，公司向包括北爱尔兰项目在内的运营商累计发出商品的合同价为34.57亿元，但由于受到公司内外部环境变化的特殊影响，在年报截止日之前，相关买方信贷尚未放款，公司尚未回款。本公司收取销售货款存在不确定性，不符合会计准则收入确认一般原则中‘相关的经济利益很可能流入企业’的规定，故公司未确认相关海外项目收入。

2013年9月26日，中创信测发布公告称，信威集团拟借壳中创信测并配套融资40亿元。该方案于2014年9月完成，同时中创信测更名为信威集团。

“大象借小壳”后，*ST信威三年业绩承诺期分别实现营业收入31.57亿元、35.74亿元、30.88亿元；实现归母净利润18.12亿元、19.01亿元、15.27亿元。

2014年年报显示，*ST信威利用McWiLL技术语音和宽带数据业务实现了俄罗斯等海外项目的销售，成为收入的主要来源。当年，境外公网业务实现营收30.09亿元，占比全年总营收的95.31%。此后的2015年、2016年，境外公网业务仍是*ST信威的主要收入来源，毛利率分别高达91.14%、85.29%。

三年业绩承诺期后，*ST信威2017年，公司营收从30.88亿元直接降至6.47亿元，同比降幅为79.05%；归母净利润由正转负，变为亏损17.69亿元。

不仅如此，3年业绩承诺期中的多项财务数据也颇令人不解。如，2015年和2016年，连续两年经营现金流为-20亿元和-37亿元，同期净利润是20亿元和16亿元。再比如，截至2018年12月31日，*ST信威财报显示货币资金为111.5亿元。

而在半年报披露前，8月25日，*ST信威曾公告，因融资困难，经营压力大，资金链紧张，致使公司暂时无法将暂时补充流动资金的约20.72亿元归还至相应募集资金银行专户。同时，货币资金仅存15.5亿元。

天眼查显示，*ST信威的主营业务为基于McWiLL和McLTE等4G技术的无线通信及宽带无线多媒体集群系统、运营支撑管理系统和移动互联网业务系统等产品的研制、销售、运营和技术服务。在海外公网业务的经营中，公司自称是采取以网络设备及终端的销售为主。

一位电信人士向记者表示，“卖网络设备及终端的消费的毛利率能达到20%已是很不错的水平。*ST信威相关业务毛利率达90%，这在电信业是不可思议的。”

近100亿的货币资金究竟去哪了？或者说这100亿资金是否真实存在过？根据上交所的问询函要求，*ST信威最晚需在9月5日回复问询函。

值得一提的是，*ST信威今年已遭遇多家公募基金对其估值进行下调，其估值普遍被“拦腰斩断”。此外，Wind数据显示，截至2019年第二季度末，*ST信威共有股东15.54万户，约58只基金和券商集合理财持仓*ST信威。其中中国证券金融股份有限公司持股2.94%；全国社保基金110组合持股0.86%。

(责任编辑：赵金博)

中证智能财讯 中创物流（603967）10月28日披露2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司实现营业总收入97.65亿元，同比增长14.56%；归母净利润1.94亿元，同比增长18.80%；扣非净利润1.84亿元，同比增长22.65%；经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，上年同期为-1.17亿元；报告期内，中创物流基本每股收益为0.56元，加权平均净资产收益率为9.14%。

根据三季报，公司第三季度实现营业总收入31.5亿元，同比下降16.46%，环比下降10.66%；归母净利润7063.74万元，同比增长16.31%，环比增长3.12%；扣非净利润6862.97万元，同比增长22.59%，环比增长5.47%。

2022年前三季度，公司毛利率为4.08%，同比上升0.08个百分点；净利率为2.42%，较上年同期上升0.12个百分点。从单季度指标来看，2022年第三季度公司毛利率为4.05%，同比上升0.60个百分点，环比下降0.02个百分点；净利率为2.71%，较上年同期上升0.79个百分点，较上一季度上升0.30个百分点。

2022年第三季度，公司净资产收益率为3.34%，同比上升0.32个百分点，环比上升0.09个百分点。

2022年前三季度，公司经营活动现金流净额为1.64亿元，同比增加2.81亿元，主要系报告期内公司采取积极的措施销售回款增加所致；筹资活动现金流净额-1.74亿元，同比减少2.40亿元，主要系公司在报告期内根据经营的需要增加了短期流动资金贷款，同时分红1.33亿元所致；投资活动现金流净额-5544.80万元，上年同期为-1.2亿元，主要系报告期内受购买理财产品和在建工程建设支出的影响所致。

2022年前三季度，公司营业收入现金比为103.62%，净现比为84.47%。

2022年前三季度，公司期间费用为1.31亿元，较上年同期增加348.42万元；但期间费用率为1.34%，较上年同期下降0.15个百分点。其中，销售费用同比增长35.57%，管理费用同比增长8.1%，研发费用同比增长4.96%，财务费用由去年同期的596.02万元变为-2111.65万元。

根据公告，销售费用的变动主要因为公司积极开拓市场，销售人员的薪酬及业务推广费等增加；财务费用的变动主要因为报告期内受汇率变动影响公司汇兑收益增加。

资产重大变化方面，截至2022年三季度末，公司应收账款较上年末减少16.30%，占公司总资产比重下降4.48个百分点；固定资产较上年末增加25.48%，占公司总资产比重上升3.44个百分点；货币资金较上年末减少6.92%，占公司总资产比重下降0.34个百分点；无形资产较上年末减少3.16%，占公司总资产比重上升0.14个百分点。

负债重大变化方面，截至2022年三季度末，公司应付账款较上年末减少31.28%，占公司总资产比重下降7.35个百分点；短期借款较上年末增加33.04%，占公司总资产比重上升1.56个百分点，主要系报告期内根据经营资金的需求短期借款增加；合同负债较上年末增加55.99%，占公司总资产比重上升0.21个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少49.61%，占公司总资产比重下降0.14个百分点。

偿债能力方面，公司2022年三季度末资产负债率为38.38%，相比上年末减少5.11个百分点；有息资产负债率为8.79%，相比上年末增加1.57个百分点。

三季报显示，2022年三季度末的公司十大流通股东中，持股最多的为青岛中创联合投资发展有限公司，占比52.50%。十大流通股东名单相比2022年二季度末维持不变。在具体持股比例上，冷显顺、楚旭日持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年三季度末，公司股东总户数为2.06万户，较二季度末下降了1542户，降幅6.97%；户均持股市值由二季度末的15.55万元下降至15.10万元，降幅为2.89%。

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