为持续优化互联互通机制，进一步扩大沪港通股票范围，经中国证监会批准，上海证券交易所于日前发布了新修订的《上海证券交易所沪港通业务实施办法》，自2月1日起实施。

科创板股票首次纳入沪港通有何意义和影响？此举意在为科创板引入增量资金，能不能达到希望的目标？会不会对A股资金“吸血”效应反而大于“输血”？带着这些问题，记者进行了采访。

12只科创板股票纳入

按照安排，自2月1日起，属于上证180、上证380指数成份股及A+H股公司的A股科创板股票正式纳入沪股通股票范围；科创板上市A+H股公司的H股及深交所上市A+H股公司的H股正式纳入港股通股票范围。

早在去年11月27日，沪深港证券交易所发布公告称，为进一步完善互联互通机制，沪深港三所已就同步扩大沪深港通股票范围的安排达成共识：一是科创板股票纳入沪港通标的范围的安排，二是在港上市的生物科技公司纳入港股通标的范围的安排。

记者获悉，经过新规筛选，共有12家科创板公司被纳入沪港通。此次调整中属于上证180指数成份股的科创板股票有 中微公司1只股票，属于上证380指数成份股的 有澜起科技、 海尔生物、 睿创微纳、 杭可科技、 安集科技和 西部超导6只股票。科创板上市A+H股公司有5家，包括 中国通号、 君实生物、 复旦张江、 康希诺、 昊海生科。这意味着这5家公司的A股将纳入沪股通，H股将纳入港股通。

在广发证券策略团队分析师倪赓、戴康看来，这12家公司具体分布特征为：大市值为主，总市值均值约510亿元；生物医药为主，医药生物5家，市值占比37.74%；流动性较好，近一年日均成交额均值3.78亿元（高于科创板均值2.47亿元）；业绩优，共7家实现2020年归母净利润同比增速超50%，净资产收益率中位数11.87%；基金持仓多，去年第四季度基金持仓超过10%的个股共5只；与科创50、MSCI成份股重合度较高，仅3只不属于科创50成份股，5家为纳入MSCI的标的。

继12只科创板股票纳入沪港通，富时罗素、MSCI等国际指数评估吸纳科创板的时间表也逐渐出炉。

记者从富时罗素相关负责人处获悉，当地时间2月19日，富时罗素将宣布半年度指数评审结果。届时， 符合纳入条件的科创板股票将被纳入富时罗素全球指数。这一决定将于3月22日开盘后生效。

MSCI也公告称， 从2021年5月的半年度指数审查开始，在满足其他相关要求的前提下，可通过沪港通投资的科创板股票将有资格被纳入MSCI中国指数和其他相关指数。

互联互通持续完善

科创板股票首次纳入沪港通具有重要意义和影响。市场各方对于选择科创板股票作为扩容标的持积极态度。

上交所相关负责人表示，科创板平稳运行一年多来已成为中国资本市场的重要组成部分。科创板股票纳入沪港通股票范围，是中国资本市场对外开放的一项重要举措。互联互通投资范围扩大，既为境外投资者提供了更丰富的投资标的，也将为科创板引入更多境外机构投资者，进一步完善我国资本市场投资者结构、提升其国际化程度。下一步，上交所将继续优化完善互联互通机制，持续吸引外资参与A股市场，推进我国资本市场高水平双向开放。

香港联交所方面表示，考虑到科创板实施投资者适当性管理，通过沪股通买卖科创板股票的投资者拟限于根据联交所规则界定的机构专业投资者。未来沪深港三所将继续密切合作，持续优化互联互通机制。

纳入沪港通将为科创板带来哪些利好？ 首先，有望提高科创板流动性。允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春表示，科创板现在因为门槛问题，流动性仍较稀缺,此外在分化行情之下，科创板多数股票的市值和行业地位尚不具有明显优势。所以，科创板需要提升流动性，纳入沪港通对科创板流动性的提升将会较为明显。

第二，此举有利于提升A股市场国际化水平。广发证券策略团队相关分析师认为，此举引入更多境外投资者，机构化进程提速，“北上资金”将加速科创板公司估值重塑，满足实现科创板股票纳入MSCI指数的前提条件，有利于提升A股国际影响力，有望带来更多增量资金。

“沪深港通扩容意味着将会有更多国际资金投资标的，那么A股市场的价值评估、投资方法也会更国际化、专业化、机构化，预计价值股和成长股轮番上涨的情况会越来越多。”付立春表示。

第三，提升A股港股的互动频率。在付立春看来，未来A股和港股的互动会更加充分，资金南下、北上流动会更加通畅，比如A+H同时上市的公司两地估值差异会有所填平。另外，在存量资金规模不变的前提下，A股和港股市场可能会出现此消彼长的关系，即一段时间“北上”或者一段时间“南下”，在两个市场形成波段操作可能会更频繁、更剧烈一些。

据川财证券研究所统计，截至2月1日下午收盘，首批纳入沪港通的12家科创板公司股票成交额总共约41.69亿元。而上周五（1月29日）这12只股票成交额总共约40.41亿元。纳入沪港通后，这些公司股票日成交额总额略微提升。

倒逼A股改善环境

此次修订不仅首次将科创板有关股票纳入沪股通，也安排了沪深两市的港股通股票范围扩容，即意味着“南下资金”也有了更多投资选择，更好地体现了我国资本市场互联互通提速、对外开放深化。

“短期看，因为港股整体估值更便宜，所以可能资金‘南下’更积极，在一定程度上分散A股流动性。”汇研汇语资产管理公司CEO张强认为，“但对于头部企业而言，沪港两市估值不分伯仲。而且，随着互联互通的推进，港股与A股的连接会越来越密切，加上人民币国际化的推进，会使越来越多资金愿意持有人民币资产，所以从长期来看，互联互通、扩大开放不仅能直接为科创板带来增量资金，而且将促使A股‘强身健体’，强本固基，增强竞争力。”

“通过近期资金流向来看，外资不断加码A股，正充分说明了国际资本看好中国资产。”张强表示，“尤其是科创板以科技创新为主题，加上中国经济实力稳步提升、高度重视科技创新的大背景，未来科创板势必会涌现出非常优秀的企业。这也是越来越多国际资本青睐我国资本市场的基础。随着越来越多优秀的境外投资者带着国际投资理念参与进来，我国资本市场运行环境也将进一步完善。”

对于投资者来说，依然需要关注投资风险。记者采访的部分业内专家表示，接下来市场分化可能会加速，如科创板非纳入公司可能减持提速等。“投资者需要注意分化的两端风险，即机构抱团的股票，和讲‘故事’、没业绩或者有退市风险的中小股票都存有风险，需谨慎投资。”付立春提醒说。（记者 温济聪）

编辑/田野

智通财经APP获悉，根据上交所3月3日发布的沪港通股票名单调整公告，云顶新耀-B(01952)成功进入沪港通下港股通股票名单，下周一(3月13日)起生效。

上交所部分截图

据悉，云顶新耀近日在mRNA产业化基地举行启动仪式，其生产基地已成功进行了试生产并具备mRNA疫苗规模化生产能力，达产后，年产能预计可达7亿剂次mRNA疫苗产品。该基地于2022年12月启动试生产，目前已成功完成mRNA疫苗从原液生产、制剂生产到灌装的整批试生产活动，过程检测数据和灌装后成品检测数据符合预期。

此前，高盛发布研究报告表示，将云顶新耀mRNA疫苗(EVER-COVID19 -M1)的临床试验成功概率由54%上调至67%，主要是其新冠候选疫苗PTX-COVID19-B的II期研究已通过临床验证，公司正就III期临床试验提交新药申请，期望于今年获得中国紧急使用授权(EUA)，目标价相应由13.98港元上调至15.91港元。

据了解，自互联互通机制开通以来，沪深港通交易一直保持活跃。港交所数据显示，2022年沪深股通日均成交额为1004亿元人民币，港股通日均成交额为317亿港元。北向、南向流入资金为资本市场均带来了较大体量的增量资金，已成为A股与港股市场重要的交易力量。纳入沪深港通标的，意味着资金活水有望持续流入，提升相关公司市场吸引力。

智通财经APP获悉，3月3日，上交所公告称，沪港通下港股通股票名单将发生调整，并自2023年3月13日起生效。连锁中医龙头固生堂(02273)也在本次调整名单中。

值得注意的是，固生堂已于2022年3月被纳入深港通投资标的，于2022年11月获纳入MSCI中国小型股指数成分股。本次被纳入沪港通投资标的，显示出资本市场对本公司投资价值的认可，同时也是对公司中医药业务与互联网医疗业务的双重背书。此次调入沪股通也将进一步拓宽国内投资者的投资渠道，有利于增加股票流动性。

[摘要]

事件：近期媒体关于沪港通报道不断，低估值、低市净率的大市值企业受到关注。

结论：沪港通可能对A股估值体系逐步产生深远影响；电气设备与新能源板块，部分公司可能得到估值重估。

投资建议：建议买入：正泰电器(601877.CH/26.26元，买入评级)、特变电工(600089.CH/10.31元，买入评级)。

此外，港股中有一定行业地位的天能动力、威盛集团较A股同类企业估值折价明显。

1、沪港通涵盖的范围沪港通较QFII具有成本低、交易灵活、准入较低等优点，未来可能对A股估值体系逐步产生比较深远的影响。

本版块，上证180、380及A/H股范围内，共计有25家左右。

2、标的公司筛选标准如不考虑极具成长性的公司，我们预计兼具有以下特点的企业将是首选：

a)估值较合理，与成熟市场同行平均水平相差不大；b)增长稳健，近几年业绩复合增速较高；c)现金情况良好，分红率水平较高；d)行业龙头，具备综合竞争力，能抵御一定行业波动；e)市值较大，在10-15亿美金以上。

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