今天，大盘出现强势反弹。

这是个集体困惑的时代，人们可以相信有未来，然后第二天觉得未来很难，第三天又觉得前途光明。

发下感慨后，继续接着昨天文章的话题：五大财务指标读懂财报！

预收账款是“最幸福的负债”，你这边还没发货，对方就已经把钱打过来的。

在会计上，这部分钱算你欠对方的，只有当你把货物发送给对方，才能算作你的资产。

如果某家公司预收账款大幅降低，导致公司当期收入提升。但这种靠预收账款释放带来的业绩增长，是不可持续的。

比如龙泉股份（002671）在2014年二季度净利润增长了近7倍，营业收入增长了近2倍。

但是仔细分析发现，公司的毛利率并没有提升，甚至还出现了降低。龙泉股份利润增长很多得力于预收账款的减少，但是也预示着未来公司经营的困境。

注意：

毛利率的提升，往往对应着净利润率的提升。但如果毛利率提升，净利润率没有提升，就要仔细分析其中的原因。

同理，毛利率降低，净利润率反而增加，也需要具体问题具体分析。

以后有机会再详细谈毛利率的问题。

净利润率在以前专题写过，如果某公司净利润率过高，可能意味着两大风险：

1.造假风险。

如果同行业公司净利润率都普遍在20%，而某家公司净利润率是60%，需要特别注意。比如信威集团财务造假，净利润率奇高。

2.由盛转衰的风险。

某家公司或某个行业这么赚钱，必然有大笔资金冲进来，从而导致竞争加剧，利润锐减。除非这家公司有独特的护城河。

1.同比：适用于季节性比较强的行业。

比如啤酒夏天销量大，而冬天收入必然小于夏天。所以对比的时候用三季度与上一年三季度对比。

2.环比：本年一季度与本年二季度对比。不适合季节性特点行业。

3.与同行业其他公司对比。

如果公司与同行业差距很大，需要找出其中的问题所在。

书生说的比较简短，感兴趣的读者可以研究下祁连山（600720）的这五大指标。

另外，年报也是学习行业动态的一种途径，下图是祁连山公司对未来水泥行业业绩的观点。

最后，送段话给各位读者：

牛熊不在K线，而在众人的心里。

牛市好，因为牛市里充满了激动人心的时刻。

熊市好，因为熊市中有难得一遇的底部。

所以，牛熊本身并无好坏区别，有分别的是众人的心。

闲行闲坐任荣枯！

文/布衣书生 理财自媒体：复利人生 （ID：moneylife1818）

这是一家全球体外诊断领域中的龙头企业，公司的产品不仅取得了欧盟CE认证，还被工信部评为了专精特新小巨人企业。

而在2022年第四季度，这家公司的市盈率只有2倍。这说明如果管理层把每年通过体外诊断赚到的净利润都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，两年后就能赚回1万元的股息。

从2020年开始，这家公司的历史净利润已经连续两年实现了增长，并在2022年创出了历史新高。

值得一提的是，在2021年该企业全年的净利润只有14.13亿元。而到了2022年这家公司的净利润竟然达到了42.08亿元，比2021年大幅增长了198%。

但是在去年第四季度，该企业体外诊断试剂产品的利润空间却缩小了，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了42%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股医疗保健概念板块中，明德生物(股票代码:002932)这家上市企业2022年财报，下面进入今天的主题。

在该公司的财报中翻译官了解到，明德生物的主营业务为体外诊断试剂和诊断仪器的研发、生产和销售。

这家企业体外诊断试剂的收入占比为92.86%，第三方医学检测的收入占比为4%。

在该公司的财报中翻译官还发现，根据中国商业研究院数据显示，我国体外诊断规模从2016年的450亿元增长至2021年的1,243亿元(不含新冠检测)。

而从细分市场看，免疫诊断仍然是中国IVD市场的最大细分赛道，约占38%的市场份额。这些数据均来自该企业的财报，也说明公司目前所从事的业务正处在行业风口中。

而从董秘的口中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红7次，总共派发现金8.85亿元。并在2018~2022年期间为股东分了8次红，分红占净利润的平均比重超过了20%。

上面看过了这家公司的基本信息，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第四季度报，并没有任何个人观点。

2021年第四季度，这家公司的净利润只有14.13亿元。到了2022年第四季度，该企业的净利润就达到了42.08亿元，同比大幅增长了198%。

而这家公司目前的净利润，在A股医疗保健概念板块170家上市企业中排名第4位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

在去年第四季度，该公司除了规模大以外，赚钱的能力更强。

2022年第四季度，这家企业的赚钱能力，也就是净资产收益率高达64.75%，同比增长了28%。

这说明只要管理层使用股东的100元钱，通过体外诊断产品的生产经营，12个月后就能赚回64.75元的净利润。

而该公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股医疗保健概念板块170家上市企业中排名第2位。这个名次更高，说明其赚钱的能力相对来说很强。

通过上述分析我们了解到，在2022年第四季度，该公司的规模很大，赚钱的能力更强。

在本文最重要的环节中，我们再来分析一下这家企业净利润增长的原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第四季度，该公司净利润增长的主要原因是，体外诊断产品销售速度的加快以及销售回款时间的缩短。

体外诊断产品的销售速度，要使用这家企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第四季度，该公司销售一批已生产的体外诊断产品存货，还需要102天的时间。而现在只需要28天，销售速度加快了73%。

存货周转天数这个指标的下降，说明这家企业生产的体外诊断产品目前十分畅销，这样就提高了公司的营业收入，增加了净润。

而除了该企业体外诊断产品销售速度的加快以外，在2022年第四季度，这家公司净利润增长的原因还有销售回款时间的缩短。

销售回款的时间就是该企业销售体外诊断产品的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第四季度，该企业销售完体外诊断产品之后，还需要58天才能收到货款。而现在只要56天，销售回款的时间缩短了4%。

销售回款时间的缩短，使货款回到公司账户里的速度变快了，这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

通过以上分析我们了解到，在2022年由于这家公司体外诊断产品的销售速度加快了，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该企业第四季度的净利润出现了增长。

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本环节的最后，我们再来分析一下这家公司目前存在的问题，翻译官来给大家作一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第四季度，该企业最大的问题在于体外诊断产品利润空间的缩小。

2021年第四季度，这家公司销售100元的体外诊断产品还能赚回75.02元的毛利润，销售毛利率为75.02%。

而到了2022年第四季度，该企业同样销售100元的体外诊断产品却只能赚回66.85元的毛利润，销售毛利率降至66.85%，同比下降了11%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是体外诊断产品的利润空间在A股医疗保健概念板块170家上市企业中排名第41位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其产品的利润空间相对来说并不小。

通过进一步分析翻译官在公司的利润表中发现，该企业体外诊断产品利润空间缩小的主要原因是产品价格的下降。

而销售毛利率的下降不仅缩小了这家企业产品的利润空间，还降低了公司的收益，对其生产经营十分不利。同时销售毛利率的下降也是能阻碍一家公司净利润增长的因素，这些都是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐明德生物这只股票，也没有说明德生物公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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