智通财经APP获悉，9月19日，中国石化官网发布消息，镇海炼化取得中国民航局审定的生物航煤适航证书《技术标准规定项目批准书》，表明此次油脂加氢路线生物航煤和3号喷气燃料全部通过适航批准。此次取得适航证书，标志着中国首套生物航煤工业装置产出的首批规模化生物航煤即将飞向蓝天，镇海炼化生物航煤将向整个民用航空市场销售。据悉，中国石化镇海炼化拥有国内首套生物航煤工业装置，若该装置满负荷运行，一年基本可以消化掉一座千万人口城市回收来的“地沟油”。相关标的：嘉澳环保(603822.SH)、东华能源(002221.SZ)、海新能科(300072.SZ)、卓越新能(688196.SH)。

生物航煤是以可再生资源为原料生产的航空煤油，原料主要包括餐饮废油、动植物油脂、农林废弃物等。我国是亚洲第一、世界第四个拥有自主研发生物航煤技术的国家。与传统石油基航空煤油相比，生物航煤全生命周期二氧化碳排放最高可减少50%以上。

据中国石化方面介绍，中国适航审定标准十分严格，此前中国民航审定中心专家多次进入镇海炼化，对生物航煤质量管理体系、生产工艺管控、产品储运调合以及采样分析等环节进行了现场审核。中国石化镇海炼化拥有国内首套生物航煤工业装置，该装置于2020年8月建成，年设计加工能力10万吨/年，采用中国石化拥有自主知识产权，物航煤生产技术，装置以餐饮废油为原料，在今年6月产出首批纯生物航煤600多吨。中国石化方面表示，若该装置满负荷运行，一年基本可以消化掉一座千万人口城市回收来的“地沟油”。

多年来，中国石化一直致力于推动我国生物航煤产业发展。2009年，成功开发出具有中国石化自主知识产权的生物航煤生产技术，并于2011年12月首次生产出合格生物航煤，2013年4月在上海虹桥机场试飞成功，审定专家组历时两年审定认为，中国石化生产的生物航煤质量稳定，性能满足实际使用要求，2014年取得了我国第一张生物航煤适航证，2015年进行了国内航线从上海至北京的商业飞行，2017年进行了国际航线从北京至芝加哥的跨洋飞行。2020年8月，中国首套生物航煤大型工业化装置在镇海炼化建成，今年6月，我国生物航煤首次实现规模化工业试生产。

生物航煤政策的实施起源于全球民航业每年排放的大量温室气体。根据国际航空运输协会(IATA)统计，当前全球航煤消费量约为2.7亿吨/年，对应排放温室气体超过9亿吨，占全球排放总量的3%。由于航空燃料产生的温室气体基本排放在平流层，对气候变化影响更大；且航空运输企业从技术层面实现减碳没有太多选择，因此开发可实现碳减排的航空替代燃料已成为国际民航业的共识。生物航煤与石油基航煤的组成与结构相似、性能接近，满足航空器动力性能和安全要求，全生命周期二氧化碳可减排50%以上，是目前最现实可行的燃料替代方案和温室气体减排途径。

根据IATA统计，从2008年至今，全球已有超过45家航空公司，37万架次航班使用了生物航煤。目前美国、加拿大、挪威等国已经形成航空生物燃料规模化市场，建立了“原料—炼制—运输—加注+认证”的完整产业链。各大能源公司、航空公司、飞机制造商也积极参与生物航煤的研发、生产或试用。参考IATA预测，截至2025年，全球SAF(可持续航空燃料)使用量将达到700万吨；2030年将达到2000万吨。

国内方面，根据2021年10月国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》，提到“保持石油消费处于合理区间，逐步调整汽油消费规模，大力推进先进生物液体燃料、可持续航空燃料(SAF)等替代传统燃油，提升终端燃油产品能效。”从当前技术角度来看，发展SAF也是国内航空业减排的最有效方案。根据CORSIA(国际航空碳抵消和减排计划)实施方案，2021-2035年间，中国生物航煤累计需求总量可达1.6-1.8亿吨，年均1000-1200万吨。

从原料端来看，航空生物燃料原料包括动植物油脂、纤维素、生物质糖、微藻等。其中动植物油脂基航煤是当前技术最成熟的产品，主要采用棕榈油、菜籽油、餐饮废油等原料生产，具有能量密度高、分子结构与航空生物燃料接近的优点，可实现50%的化石航煤掺混度。目前全球投产并实施商业化应用的规模化生物航煤装置，均以动植物油脂加氢路线为主；该工艺也是中国民用航空局唯一批准的航空生物燃料产品。

在双碳背景下，我国生物航煤发展向好。自2011年以来，中石油和中石化已完成4次生物航煤飞行试验，包括首次技术试飞、首次国内商业航班应用和首次跨洋国际航班应用。此外民营企业也积极向生物航煤领域延伸，生物柴油龙头卓越新能HVO项目预计将于2022年下半年开工，该产品异构化后可分馏产出生物航煤；东华能源2022年2月与UOP签署《战略合作协议》，计划引进Ecofining工艺建设2套50万吨/年生物航煤项目，第1套装置预计于2023年投产。

有机构认为，生物航煤是全球航空燃料发展的重要方向，发展绿色可替代清洁能源，推动国家自主知识产权生物航煤的研发和应用，是我国切实打造绿色低碳航空的一次重要创新。我国目前的航煤消费量约3000万吨，如全部以生物航煤替代，每吨至少减排30%，一年可减排二氧化碳约3300万吨。

相关概念股：

嘉澳环保(603822.SH)：近日发布公告公司与灌云县人民政府签订《项目合作协议书》，拟在灌云县临港产业区内投资生物质新能源及生物质新材料项目。该项目计划投资生物质新能源和生物质新材料项目，生物质新能源项目100万吨/年生物航煤项目分两期建设，其中第一期计划投资约40亿元，建设50万吨/年生物航煤项目，计划于2023年1月开工建设。

东华能源(002221.SZ)：今年2月，东华能源与霍尼韦尔UOP在广东茂名签署战略合作协议，将打造国内首个年产量可达100万吨的可持续航空燃料产业基地。东华能源将引进霍尼韦尔UOP技术，将厨余油、地沟油等生物质资源转化为绿色航空燃料。8月26日，东华能源在投资互动平台上表示，公司Ecofining可持续生物航煤项目目前处于前期准备工作当中。在此前回答投资者提问中，公司称该项目为两套50万吨/年项目，总投资预计20亿元，其中，第一套装置预计2023年投产。

海新能科(300072.SZ)：公司在投资者互动平台表示，公司正在围绕生物能源、催化剂、净化剂、新型煤化工、石油化工等产业有序开展运营。此外，公司也表示销售生物燃料取得了必要的认证资格。

卓越新能(688196.SH)：9月2日披露投资者关系活动记录表显示，目前年产10万吨烃基生物柴油和年产5万吨天然脂肪醇项目土地正在开展三通一平工作。在募投项目基础上追加投资新建的年产10万吨生物柴油生产线预计于2022年四季度完成项目建设并进行试生产。公司目前满负荷生产。

21世纪经济报道 韩迅 上海报道

生物柴油正成为机构投资者关注的焦点。

国内生物柴油龙头企业——卓越新能（688196.SH）近期披露了3月机构调研信息，该公司在整个3月份至少接待了10次机构调研，包括国泰君安证券、国金证券、富国基金、海通证券、大成基金等近60家机构参与其中。

4月18日，A股市场中的“生物柴油概念股”全部上涨，其中卓越新能以上2.77%报收60.02元，嘉澳环保（603822.SH）以上涨4.37%报收42.49元，三聚环保（300072.SZ）以上涨1.91%报收5.86元，北清环能（000803.SZ）以上涨1.19%报收13.61元。

“生物柴油相较化石燃料全生命周期碳排放低，在欧洲享受碳税优惠。但是，目前的发动机并不可以完全使用脂肪酸甲酯生物柴油作为燃料。”国泰君安证券环保首席分析师徐强在接受21世纪经济报道记者采访时表示，国际航协及欧盟的碳中和目标，推动国内废油脂利用由简单的脂肪酸甲酯向生物烃基柴油/航煤进化，附加值大幅提升。“同时，原料供应瓶颈逐步解除，生物柴油行业迎来量价双升格局。”

地沟油“废物利用”的价值

很少有人知道，备受资本市场关注的生物柴油就来自城市生活中被大小餐馆遗弃的废弃油脂（即广义上的地沟油，Used Cooking Oil，简称UCO）。

资料显示，生物柴油是以动植物油脂或废弃油脂为原料，由甲醇或乙醇在催化剂作用下经酯交换或酯化反应制成的脂肪酸甲（乙）酯即生物柴油，可代替化石柴油的再生性燃料，为国际公认的可再生清洁能源，主要用于动力燃料和生物基材料领域。

西部证券研报指出，全球生物柴油的主要生产原料是大豆油，占比约67%；其次是玉米油和菜籽油。在中国，则主要是以餐饮废弃油脂（UCO）等非粮食原料生产生物柴油。

徐强向21世纪经济报道记者表示，我国在废油脂原材料端具有优势。我国地沟油产量全球最高，根据IRENA，国内年地沟油产量为558-1000万吨，占全球地沟油产量的31%以上。

在全球碳排放法规调整和执行，叠加国内“双碳”政策下，生物柴油产品以其同样燃烧效率下远低于化石燃料的二氧化碳排放能力，在全球市场上呈现供不应求的局面。

在A股市场上，以卓越新能、嘉澳环保为代表的生物柴油企业积极扩产，以满足欧盟等海外市场以及国内能源市场逐渐增长的“零碳”“低碳”燃料需求，并在去年取得了不菲的业绩。

4月7日，嘉澳环保披露了2021年度报告，报告期内，公司实现营业收入19.16亿元，同比增长55.77%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长174.61%，原因是“主营业务环保增塑剂产品和生物质能源产品营业收入的增加，及毛利率的提高。”

3月29日，卓越新能披露的2021年年报显示，报告期内，公司实现营业收入30.83亿元，同比增长92.91%；实现归母净利润3.45亿元，同比增长42.33%。业绩增长的原因，主要是卓越新能的“生物柴油产量保持较快增长，产销两旺”，尤其是“公司美山厂区新建年产10万吨生物柴油项目按期达产，其它厂满产生产，生物柴油产销量大幅度提高”。

另外一家生物柴油概念公司——三聚环保还没有披露2021年年报，但是其预期业绩扭亏为盈，预计2021年归母净利润为0.69亿元-1.03亿元。

4月10日,21世纪经济报道记者分别向卓越新能、嘉澳环保和三聚环保发去了采访邮件，但是截至4月18日发稿尚未得到上述三家公司的回复。

在更早之前，北清环能也披露了2021年年报，报告期内，公司实现营业收入8.27亿元，同比增长138.33%；归母净利润0.81亿元，同比增长78.38%，原因是“公司餐厨废弃物资源化产品废弃食用油脂价格高涨提升了公司盈利水平。”

“公司的废弃油脂采购主要来自于公司自产和外购，后续也会增加酸化油，另一部分合作伙伴也会给予一定支持。 ”北清环能相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时表示，公司目前正与山东滨化滨阳燃化有限公司开展合作，拟通过成立合资公司方式开展生物质柴油生产。“双方已成立专项工作组，共同推进项目尽快落地。 ”

欧洲市场需求大幅提升

对于我国生物柴油企业而言，欧洲是其最重要的市场。

“我国生物柴油企业主要出口欧洲市场。”徐强在接受21世纪经济报道记者采访时表示，欧洲生物柴油需求由欧盟可再生能源指令（RED II）驱动。“欧盟对于可再生的生物燃料需求量有望大幅提升，特别是先进生物燃料将得到长期的政策支持和鼓励。”

2018年，欧盟通过了可再生能源指令II（RED II）设定，“到2030年，欧盟至少减少40%的温室气体排放（从1990年的水平），且到2050年实现净零排放；总能源使用量的至少32%来自可再生能源；能源效率至少提高到32.5%。交通运输部门燃料消费中可再生燃料的占比不低于14%。”

2021年7月14日，欧盟委员会修订RED II后提议：“到2030年，欧盟温室气体减排目标将从此前既定的40%上升到55%；可再生能源在欧盟能源总消费占比从此前的32%上升到40%；交通运输部门燃料消费中可再生燃料的占比从14%上升到26%。修订后的RED II预计将于2022年底采用。”

政策的加码导致了需求的增长。根据海关总署数据，2014-2020年，我国生物柴油产品的出口数量和出口金额稳步增长，CAGR（复合年均增长率）分别为86.1%和88%。2021年我国生物柴油出口量达到129万吨，出口价格快速上涨至1万元/吨以上，较2021年初涨幅达到52%。

机构也对欧洲市场的需求非常关注。在今年3月对卓越新能的调研中，机构最关心的一个问题是“欧洲市场的需求如何？”

对此，卓越新能的回复是，“欧盟委员会在3月8日的一项计划纲要中提议欧洲要加快清洁能源转型，以摆脱对化石能源的过度依赖。冲突加剧了欧洲能源供应风险的不确定性，也促使欧洲加快非化石能源替代化石能源的步伐。”

除了生物柴油之外，我国还是欧盟UCO（废弃油脂）主要出口国，而未来废弃油脂将是替代棕榈油的制生柴主力。

由于欧盟政策强制、及自2020年持续至今的疫情影响，导致欧洲生物柴油生产商对UCO原料同样缺乏，因此我国UCO出口量近年来也在快速上升。

根据Argus数据，2020年我国UCO出口量约达90万吨，同比增速约30%。至2021年下半年，由于持续存在市场缺口，UCO单吨售价超8000元/吨。

“目前公司的UCO主要销往欧洲。废弃油脂价格高主要是因为欧洲供不应求，欧盟已经制定法律，2023年以后以棕榈油为原料的生物质柴油是逐步限制的，现在棕榈油出口到欧盟占比还是挺大的，这部分如果加以限制，减碳效应非常好的废弃油脂是一个很好的补充替代。“上述北清环能相关负责人向21世纪经济报道记者表示。

“废弃油脂的主要来源就是东亚，废弃油脂全中国的产量也就1000多万吨，真正能够资源化利用的，我们统计的数据可能也就是几百万吨，再加上加工成生物质柴油就更少。所以从源头上UCO是非常稀缺的，而目前欧洲的需求是刚性的，所以公司持谨慎乐观的态势。”

生物柴油“钱景”几何

尽管欧洲对于生物柴油的需求旺盛，但是受制于原料的供给，中国的生物柴油产能有限。

“我们调研的结果发现，有部分上市公司虽然提出拓展生物柴油业务和规划，但是实际上很多地方都是闲置的，主要原因是原材料供给无法得到保证，如果原料不稳定极有可能导致产能过剩、闲置。”某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者，餐厨垃圾收运与处置，以及油脂产量今年以来都受到了一定影响，“现在很多想要扩产或者投产生物柴油的企业，都受制于UCO的供给。”

在采访中，21世纪经济报道记者了解到，北清环能的餐厨垃圾处理是重资产运营模式，2022年公司规划预计在6000-8000吨/日，2023年增长到8000-10000吨/日。

上述北清环能相关负责人表示，重资产的布局达到这个体量的时候会放缓扩展，优质项目总量有限，“公司不能为了规模而忽略质量，所以规模总体会有所控制。从原料端保障来说，希望能做到2022年30万吨的规模，2023年50万吨、2024年70万吨。”

而在4月12日的业绩说明会上，卓越新能董秘书郑学东也向投资者表示，公司目前生物柴油产能40万吨，生物基材料产能9万吨。新增年产10万吨生物柴油项目车间主体已全面封顶，预计10月建成。此外，公司年产10万吨烃基生物柴油项目和年产5万吨天然脂肪醇项目预计下半年开工建设。

在今年3月的调研中，卓越新能还向机构投资者透露，公司年产20万吨生物柴油和生物基增塑剂项目、年产5万吨丙二醇项目前期工作在推进中。

供给紧张，需求增长，对于生物柴油行业来说，这无疑是景气度高涨的时刻，也是业绩最佳表现的时刻。

进入2022年，A股市场的部分生物柴油概念股也披露了一季度业绩预告，其中，卓越新能预计2022年一季度实现归母净利润9471.73万元左右，与上年同期相比，将增加3738.74万元左右，同比增加65.21%左右；北清环能预计2022年一季度实现归母净利润4000万元-4500万元，同比增长296.88%-346.49%。

由此可见，生物柴油概念股的“钱景”还是不错的。但是，从二级市场来看，这些股票今年以来的表现非常一般。

4月18日，卓越新能报收60.02元，今年以来涨幅为2.72%；嘉澳环保报收42.49元，今年以来涨幅为2.16%；三聚环保报收5.86元，今年以来涨幅为-26.10%；北清环能报收13.61元(复权价为19.05元)，今年以来涨幅为-17.10%。

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