股票600309(600368)

2023-06-20 08:31分类：跟庄技巧阅读：

记者 | 牛其昌

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华安证券主要观点如下：

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2017年12月6日

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进入6月以来，山东板块的市值走势一直偏弱，并且已经连续3周先下。

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充足现金流和低融资成本是万华布局新能源、新材料的底气

包括谢治宇管理的兴全合润减持了万华化学，广发基金的刘格菘、郑澄然在今年一季度减持了荣盛石化，化工股利好出尽了吗？

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本周三（3月23日），“化工茅”万华化学（600309.SH）近17.16亿股定增限售股将迎来解禁。

此外，据不完全统计，锦浪科技（300763.SZ）、贝泰妮（300957.SZ）等27只股票也将在本周解禁。通联数据统计显示，按最新收盘价计算本周解禁市值超2000亿元。其中，万华化学解禁市值为1392.01亿元，占比过半，是本周解禁市值最大的个股。

行业来看，近期油价高位运行，化工企业成本抬升，化工股股价表现也不尽如人意。近60个交易日内，万华化学、荣盛石化（002493.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）股价分别下挫22.6%、16.3%、37.2%、19.1%。从最新披露的业绩情况来看，万华化学、荣盛石化分别实现了约145%、75%净利增长。

根据公告，万华化学3月23日将有17.16亿股定增限售股上市流通，占总股本比例54.65%，是解禁前流通盘的120.53%，约合解禁市值1392.01亿元。

当时定增发行价格为30.43元/股，对比最新收盘价为79.75元/股，考虑分红等因素，股东解禁收益率约190%，账面浮盈超过900亿元。

公司2021年年报显示，报告期内实现营业总收入1455.38亿元，营收首次破千亿，增长98.19%；实现净利润246.49亿元，增长145.47%；扣除非经常性损益后的净利润243.56亿元，增长155.2%。

股价表现方面，截至3月21日收盘，万华化学股价今年以来累计下跌21.04%，大幅跑输大盘。

3月18日，桐昆股份（601233.SH）公告拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元；回购价格为不超过人民币25.00元/股（含25.00元/股）；回购期限为公司自董事会审议通过之日起12个月内。预计回购数量约为0.2~0.4亿股，约占公司总股本的0.83%~1.66%。

最新公告显示，3月21日，桐昆股份通过集中竞价交易方式首次回购股份数量420万股，占公司总股本的0.174%，成交的最低价格为17.84元/股，成交的最高价格为18.00元/股，支付的总金额约为7521.13万元（含佣金、手续费等）。

恒力石化于2022年3月9日召开的第八届董事会第二十七次会议审议通过了《关于第四期以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书的议案》。同意公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币10亿元(含)，不超过人民币15亿元（含）；回购价格为不超过人民币30.00元/股（含）；回购期限为自董事会审议通过回购股份事项之日起12个月内。

3月11日，恒力石化实施了首次回购，涉及814.54万股，支付约1.72亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。

与万华化学处境类似，荣盛石化业绩向好却无法带动股价，公司2021年度业绩快报显示，报告期内实现营业收入1815.35亿元，同比增长69.24%；归属于上市公司股东的净利润128.43亿元，同比增长75.72%。

具体看来，截至3月15日，刘格菘管理的“广发行业严选三年”目前持有荣盛石化5010.38万股，较去年四季度末减少了300万股；而郑澄然管理的“广发高端制造”同样在一季度内减持了该股，较去年第四季度末持仓减持197.54万股。

从全球来看，尽管MDI工业发展已有50多年历史，但由于技术门槛限制，掌握该技术的只科思创、巴斯夫、亨斯迈、万华化学等少数几家企业。从产能来看，万华化学、巴斯夫、科思创为全球最主要的三家MDI生产厂商。其中，万华化学目前以260万吨左右的MDI产能成为全球最大MDI供应商，产品份额占全球市场近三成。

近期，欧盟出台一系列应对气候变化的提案，其中就包括碳关税机制。3月10日，欧洲议会投票通过了“碳边界调整机制”(CBAM)议案，计划对应对气候变化行动不力国家的某些产品征收进口碳关税。7月14日，欧盟委员会正式启动立法进程，将2023-2025年设为过渡期，2026年开始正式实施，主要覆盖电力、钢铁、水泥、铝和化肥五个领域。尽管最初议案提出的炼油、石化、造纸等行业并未整体纳入征收范围，但从长远看，欧盟后续极有可能扩大行业和产品范围。