本报记者 任小雨

11月21日水泥板块龙头股海螺水泥(港股00914)逆势走强，并创出收盘历史新高。近期市场将目光转向水泥板块，塔牌集团、上峰水泥、万年青等个股本周均有异动。是什么原因促使沉寂许久的水泥股重新回到投资者视野？

私募排排网未来星基金经理夏风光在接受《证券日报》记者采访时表示，下半年水泥市场的行情明显好于上半年，随着供给侧改革的深入和新基建的推进，水泥市场还将维持稳中有升的格局。水泥行业公司的地域性比较强，有比较明显的区域性垄断特征，也导致水泥上市公司的业绩易升难降。当然作为传统基建行业的上市公司，业绩的爆发力和想象空间并不是那么出色，这也是水泥行业上市公司市盈率普遍不高的原因。

水泥行业分析师郭东梅向21世纪经济报道记者表示，8 月份发改委印发的能耗双控完成情况显示，19 个省的能耗强度降低进度目标为红色及橙色预警，而这19 省水泥产量占全国比重超过 70%。随后，广西、云南等多省出台双控举措，虽然进一步推升了水泥价格，但仍然使得企业产量受损。

行业集中度进一步提高，头部企业竞争优势突显

本文源自中国证券报

制表：吴珊

与此同时，多地阶段性取消首套住房个人商贷利率下限，有望为疲弱的成交托底。

炒股少烦恼

21世纪经济报道记者从部分地区水泥经销商处了解到，一些地方的水泥价格开始出现回落。广东一家水泥经销商陈东介绍，广东能耗双控有所缓解，企业库存有所回升，加上外来低价水泥冲击，一些大厂着手调低对部分客户的成交价，下调幅度在每吨30到50元之间。

时过境迁，如今水泥股重拾升势，再考虑到近月来外部环境的积极变化，投资者或许是时候重新评估相关标的投资价值了。

从横盘时间上看，天山水泥从去年11月到今年的8月，已经横盘整理近一年时间。

这一举动也被市场解读为，华润水泥进入湖南市场迈出关键一步。目前，华润水泥在湖南地区尚无熟料和水泥生产基地，未来华润水泥或将以此为契机，进一步开拓湖南市场，增强在中南市场的竞争力。此外还有传闻，除了良田水泥以外，华润水泥在湖南还计划收购更多水泥生产线，并已经在陆续接触中。

“水泥价格下跌是正常的市场竞争结果。”11月26日，百年建筑网水泥高级分析师江元林对界面新闻表示，这主要因为前期价格上涨较多。价格过高后，民用市场停工明显，且部分工地开工放缓，导致需求呈现疲软，促使上游开始降价。

加之江西地区产能集中度较高，新增产能较为有限，水泥价格仍处于低洼。天风证券在一份研报中指出，江西省水泥有望走出价格洼地，盈利水平的改善幅度或高于周边省份，并首次覆盖给予万年青“买入”评级。

由于需求下降，水泥企业综合利润明显下滑。今年三季度，近八成上市公司净利润削减。

21世纪经济报道记者梳理发现，从近期公布的水泥上市企业三季报来看，受制于煤炭成本上行等因素影响，多家公司的营收、净利润同比均出现下滑。就连水泥龙头海螺水泥也不例外，今年1月份至9月份，海螺水泥实现营业收入1217.11亿元，同比下降1.89%；实现净利润223.90亿元，同比下降9.50%。其中，第三季度实现净利润74.39亿元，同比下降14.09%。

进入第四季度，部分地区双控有所缓解，库存上升，水泥价格有所松动回落。平安证券分析师杨侃认为，短期水泥价格或将承压，但本轮水泥涨价受供给侧影响更大，而近年来国家严控水泥新增产能，叠加财政发力下基建需求有望改善，未来水泥价格或将高位震荡。

国家统计局数据显示，7月，全国水泥产量2.06亿吨，同比下降6.5%；8月产量2.15亿吨，同比下降5.2%；9月产量2.05亿吨，同比减少13.0%。

第三季度利润出现下滑的水泥企业中，冀东水泥下降幅度较大。数据显示，冀东水泥第三季度公司实现归母净利润 5.93 亿元，同比下滑 45.8%。国泰君安证券分析师鲍雁辛认为，河北8月以来的限电限产影响了公司销量发挥，估算公司第三季度实现水泥熟料销量同比下降约13%。

塔牌集团三季报数据显示，受煤价飙升拖累，该公司营业成本增加23.99%，各项盈利指标均有走弱，前三季度公司综合毛利率36.80%，同比下降6.06个百分点，净资产收益率12.15%，比去年同期下降1.58个百分点；冀东水泥第三季度出厂均价约 323 元/吨，同比提升约 12元/吨，但受煤炭价格提升影响，吨成本同比大增 40 元/吨，吨毛利为 78/吨，吨净利为 24 元/吨，同比下降 28 元/吨。

不过，在已披露三季报的水泥企业中，仍然有上峰水泥、福建水泥等公司的前三季度营收、净利实现双增长。上峰水泥第三季度实现归属于母公司净利润5.8 亿元，同比增加14.6%。虽然高煤价带动了成本的上升，但得益于新增贵州、内蒙等区域的水泥产能，上峰水泥前三季度实现水泥、熟料销量分别为1130万吨、437万吨，同比分别增长42%、26%。

以冀东水泥为例，鲍雁辛表示，此前公布的河北省水泥常态化错峰生产工作方案明确提出，错峰范围为省内全部水泥熟料生产线，错峰基准天数达到150天左右。考虑即将到来的冬奥会，第四季度冀东水泥销量可能继续下滑。

还有一些企业在积极谋求转型升级。今年以来，上峰水泥与专业投资机构、海螺水泥与中建材等均设立了投资基金，涉足芯片和新材料产业。8月份，海螺水泥以4.43亿元全资收购关联企业海螺新能源公司，进入光伏发电、风力发电、储能技术等领域。

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