重庆商报-上游新闻记者凌天亮

年底临近，分级基金A类将迎来定期折算潮，仅在本周三便有多达27只分级基金宣布完成定期折算。业内人士表示，A类份额定期折算中也存在投资机会，折价率较高产品值得关注。

近80只分级基金陆续展开定期折算

方正富邦中证保险主题指数分级证券投资基金于12月18日发布公告，宣布以2019年12月16日为基金份额折算基准日，对在该日登记在册的方正富邦中证保险份额和方正富邦中证保险A份额办理了定期份额折算业务。也就在同一天，广发中证医疗指数分级证券投资基金、大成中证互联网金融指数分级证券投资基金等另外26只分级基金业宣布完成了定期折算。

据记者统计，进入12月份以来，已先后有招商、中融、广发、融通、东吴等19家基金公司旗下59只分级基金已发布了定期折算公告，另外还有49只分级基金已经确定将在本月内完成定期折算。

据了解，所谓定期折算，指的是在定期折算日将分级基金A的约定收益以母基金的形式进行兑付，分级A份额净值继而归一，这一过程类似于债券的支付票息。而定期折算日通常为每个会计年度的第一个工作日或运作周年的最后一个工作日，定折的流程一般需要经过三个交易日。

值得注意的是，在A份额完成定期折算后，产品约定收益率也将进行调整。比如银华中证转债指数增强分级公告称，鉴于12月1日央行实施的金融机构人民币一年期存款基准利率为1.5%，因此转债A级份额本次定期折算期间约定年基准收益率定为4.5%。此外，东吴中证可转换债券指数分级、银华恒生中国企业指数分级、银华沪深300指数分级等多只分级基金A份额在定期折算期间都约定了年基准收益率。目前公告最新年基准收益率的分级A，都保持了与上期同样的基准收益率。

数据显示，目前约定的年基准收益率的分级A基金平均基准收益率为5.02%。其中，前海开源中航军工A、富国中证煤炭A的约定收益率最高，为6.5%；前海开源中证健康A、建信央视财经50A、富国证券A等45只分级A年化基准收益率皆站在5%以上。

高折价率分级A套利空间较大

折算日临近，这些产品是否还具有投资机会呢？安信证券投资顾问杨长春表示，定期折算后，分级A的持有人将获得一部分母基金份额。投资者可以直接场内赎回，或是分拆后从二级市场卖出B份额，保留A份额。投资者是否参与分级A的定期折算，可以从两个方面入手，第一，折算前分级A的价格是否趋于合理，如果折价较高，则对于分级A来说是利好，投资者可以参与。第二，则是定折之后母基金的表现，如果定折之后母基金仍能上涨，那么参与分级A的投资也是一件不赖的事情，反之则需要谨慎。总体来看，买入分级A参与定折的实际收益波动高于理论收益，参与定折过程中，分级A由于净值变化重新定价，分到的母基承担净值波动风险，故存在较大的不确定性。

五矿证券投资顾问龚科指出，分级基金定期折算对投资者的风险影响有两种完全相反的影响，对持有高折价高净值分级A份额的投资者来说，定期折算相当于迅速兑现折价，是重大利好，A份额的折价幅度越大，回归到净值的幅度越大；约定收益越高，A份额折算成母基金的比例越高。但对于溢价交易的分级A来说，净值折算后亏损，因此定期折算对于持有溢价分级A的投资者而言是一大利空。

据记者梳理，截至12月17日收盘，分级基金A类份额中，申万菱信深证成指分级收益的整体折价率最高，达到14.34%；申万菱信中证申万电子行业投资指数分级A、诺德深证300指数分级A、易方达生物分级A、国泰信用互利分级债券A、瑞和小康的整体折价率也都超过2%。与之相反，鹏华一带一路分级A目前的整体溢价率较高，达到11.06%，富国中证工业4.0指数分级A、广发深证100指数分级A、招商国证生物医药指数分级A、前海开源健康分级A的整体溢价率也均在5%以上。

来源: 重庆商报

关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯

关于分级套利，你必须知道的：

一、分级套利，实际就是一级申赎市场，和二级买卖市场，出现价格差异后，在两个市场进行倒腾和买卖的一种行为。这种倒腾需要付出：1、运费（手续费）；2、时间差带来的价格波动（运货也要时间）。

二、一般暴涨暴跌才会出现分级套利的机会，在平稳市中没有套利空间。

三、不论是合并套利还是分拆套利，不管是尾盘买入还是盲拆，不管何种手段都至少要承受一整个交易日的市场波动。所以在参与分级套利的同时，也即是与多头站在了一边。

四、也是因为第二条的原因，在上涨势中套利比较好做，在下跌势中做套利建议谨慎。

五、套利也会失败，许多人戏称“套利反被套”。套利失败的原因主要有：1、分级基金对应的指数猛烈下跌，吞噬了套利空间（还记得一个交易日的多头吗？）；2、套利资金过猛，导致的踩踏事件。一则可能是套利资金夺门而出，跌停导致无法及时卖出，错过了套利时机；二则有可能达到赎回上限无法赎回。所以在分级套利的时候，了解一只基金的规模是非常有必要的。太小的基金经不起套利资金的蹂躏。3、套利空间过小，套利者仍然参与套利。套利的利润被申赎和买卖费用吞噬。

六、由于第四条第3点的原因，建议不要参与空间过小的套利，况且还得承受一个交易日的波动。否则最后变成给券商和基金公司打工。

七，最好的分级套利机会，往往出现在单边上涨市，而且是暴涨的那种，慢慢涨是没有套利空间的。因此我也在反思——出现暴涨之前，我不知道会暴涨，要不然我做分级套利还不如直接上杠杆，这样收益更高？如果我预期会出现暴涨，但后市没有出现暴涨，我做套利反被套，跟短线买进再立即割肉，究竟有多大的区别？如果出现慢牛，那么长期空仓（只能拿取少量货基收益）等待套利时机，和持有优质股票慢慢待涨，究竟谁优谁劣？

八、回答第七条：分级套利就是不见兔子不撒鹰。分级套利可以避开单边下跌市，萎靡不振的横盘势，如果不参与暴跌中的分级套利还能躲过暴跌势。参与分级套利，只搞暴涨势，平时我就窝着拿点货基类收益（需要短期限的产品配对），虽然在暴涨过程中，收益可能比不上持有正股，更比不上加杠杆，但可以有效的解决三个问题：1、控制贪婪和恐慌的情绪——持有正股的，不少人总想着还能创新高，舍不得卖，后来被套了也舍不得卖，最终一套万年；套利则不同，有的套就套，没得套就走，绝不留恋；2、灵活多变，跟上市场热点。环保暴涨我就搞环保类的套利，券商暴涨我就搞券商类的套利，哪里有利到哪里。3、不用考虑估值情况，没有估值恐惧症——对应的指数估值过高不要紧，我只需要知道另一个市场有傻瓜愿意出价，而且我的货运过去（至少一个交易日），那边的傻瓜应该还不至于马上醒悟过来，就成。

九、最后的忠告：1、套利空间低的不搞；2、下跌势不搞；3、基金规模太小的不搞。4、必须耐得住寂寞（独孤九剑

），有些时候（特别是熊市）可能一两年也不一定有一次套利机会，此时牢牢记住本条第一点。

更多好文请关注我，我的目标是：只发干货！

我的主页地址：http://xueqiu.com/nysdy

本系列可在我的主页上搜索“第一课”，不再单独发链接了。（连找都懒得找的人，把链接放这里也是无用的。）

@今日话题

雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。

点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz

好消息！好消息！持有环球君家的医疗A（代码：150261）、1000A（代码：150263）的投资人注意啦！根据基金合同约定，本月15日也就是明天，这两只基金的A份额将进行“定期份额折算”。通俗点说，就是要兑现“红利”啦！

推荐基金

与不定期的折算不同，这次环球君家两只分级A的定期折算，其实是帮您把约定好的收益兑现，换句话说，有点类似“发红包”，只不过不是直接发现金，而是以新增母基金份额的形式体现。具体如何，且听以下分解~~

什么是定期折算

★ 定期折算的作用是将约定收益以母份额形式兑付给A份额持有人；

★ 定期折算是指在每年约定的时间（12月15日，如该日是非工作日，提前至该日前的最后一个交易日），将A份额净值归一，超出的收益转换为母份额，派发给A份额投资者；

★ 每2份母份额按1份A份额获得新增母份额的分配；

★ B份额不进行定期折算。

本次定期折算时间安排

以医疗分级（爱基,净值,资讯）和1000分级为例:

定期折算对A份额的影响

★ A份额分掉的收益，是根据参考净值而不是根据价格计算并转换为母份额的；

★ 定期折算期间，A份额会暂停交易：T+1日*停牌，T+2日10:30后复牌；（注：T日为定期折算基准日，下同）

★ 由于A份额持有人获得的母份额在T+2日才能赎回（赎回价格为当日净值），实际会面临T+1日和T+2日两天母份额净值波动的风险。

★ 折算后，A份额复牌时的前收盘价将调整为前一日的参考净值。由于A份额通常折溢价交易，折算前的收盘价扣除约定收益后与调整的前收盘价可能有较大差异，因此复牌当日可能出现交易价格大幅波动的情形。

★ A份额定折后理论价格应该是多少呢？

A 份额定折后合理价=定折后净值+ (定折前合理价-定折前净值) 。

定期折算对母份额的影响

★ 母份额净值会减小，由于母份额净值=（A份额净值+B份额净值）/2，其中A份额分掉“约定收益”后净值恢复为1元，母份额净值会按比例降低，降低了“约定收益”的一半。公式为：

折算后母份额净值=折算前母份额净值-（折算前A份额净值-折算后A份额净值）/2

★ 相应地，投资者持有的母份额数量会增加，使折算前后持有的母份额的总金额保持不变。

举个例子：

投资者有10000份华宝兴业医疗分级母份额，母份额在折算基准日的净值为1.0348元（假设），本次折算前A份额的基金净值为1.03（假设），折算后母份额的净值=1.0348-（1.03-1）/2=1.0198元，折算后投资者将拥有10000*1.0348/1.0198=10147份新母份额。（场内母份额定折后获得场内母份额，场外母份额定折后获得场外母份额）

★ 母份额会在T日和T+1日暂停申购、赎回和转托管业务，期间持有人无法参与或退出。

定期折算对B份额的影响

★ 定期折算对B份额的价格基本没有影响。唯一需要注意的是，由于母基金T日和T+1日暂停申赎和配对转换，套利对B份额价格的约束效应暂时失效。

★ 由于B份额价格杠杆=初始杠杆*母基金净值/B份额价格，定期折算后母份额净值会降低，减少A份额“约定收益”的一半，因此B份额杠杆会略有下降。但是下降幅度很微小。相较于标的指数每天的波动带来的影响，定折的影响基本可忽略。

扫描下方二维码，关注金融界基金

分级A属于低风险高收益的债性品种，是安置牛市退出资金的好去处。最近一直在研究分级A，现在把经验拿出来分享，请大家指正。

一、分级A的风险

下折保证了分级A本金和收益不至于损失，安全性很高。流行的观点认为，分级A的安全性相当于AA级企业债，但我认为并非如此。尽管可能性很小，AA级企业债仍会面临企业破产清算，债券本金损失的风险。但由于分级基金是托管于基金公司，类似于银行存款，即便基金公司倒闭，托管的资金仍不会损失，最多是被清算。我认为，分级A的安全性与AAA级企业债和国债相当，属于稳赚不赔的生意。

二、分级A的收益

持有分级A的收益主要来自三部分。

1、利息收入。分级A一般规定利率为一年定存利率加上一个固定数值（一般在3%--5%之间），这就使得A类具有浮息债的一些特点。现在处于降息周期，对约定的固定利率高的分级基金越有利。关于降息对分级基金的影响，我认为总体上是正面的，具体的论证方法，见文后链接，文中的观点我基本赞同。

2、利差收益。大部分分级A在二级市场交易，由于有套利盘和B份额的影响，分级A的价格并不稳定，有时会出现A类隐含收益率大幅高于市场无风险收益率的情况。这种情况叫做A类的黄金坑。此时买入分级A，长期持有能享受极高的无风险收益，短期A类价格可能上涨，绝对是天上掉下来的馅饼。

3、下折收益。分级A折溢价率对下折收益有着决定性的影响。折价的A类，在下折中会有额外收益；溢价的A类，在下折中会有损失。

在购买分级基金的时候，是否应该考虑下折的收益，大家的看法不一致。一派认为，下折相当于中彩票，不知道什么时候会发生，保守的投资者不应将其考虑在内；另一派认为，尽管下折相当于中彩票，但长期来看，是必然发生的。即便几年后才下折，也只不过是将下折的收益分摊到之前的几年中而已。我是支持后者的观点的，其中涉及到的问题很多，大家感兴趣的话可以看后面附注的第四篇文章，写的非常精彩。

三、现在买入分级A的策略

我只提供自己的策略，供大家参考。

我的策略重点在于抓住股市崩盘后A类下折的机会。策略基于一下假设：1、这次牛市是快牛疯牛，大概率会在两年之内结束。到时，大部分分级A必将下折。2、目前大部分分级A的隐含收益率高于市场无风险收益率，可以享受估值修复收益。

我建议：1、资金不必一从股票中撤出就买入分级A，应等待股票市场大涨导致分级A出现黄金坑时买入。2、优先选择折价率高的分级A ，目的在于享受下折收益。不必过分在意A类隐含收益率，一般水平即可。3、不必过分在意A份额的流动性，当然，流动性越高越好。

希望大家能从中获取想要的知识，成功的路上总是磨难重重，但我们可以结伴而行相互扶持。在投资方面，老李可以给你建议；在合作方面，你可以给我一份信任和支持，欢迎大家前来交流。

--------------------------------

想认识老李？请添加老李的微信号：

li887856

↑↑↑↑↑↑长按可复制到微信添加朋友粘贴即可关注，老李每天都会推送最新的实用股票资讯，不停输送股民需要的精神食粮，快来认识老李吧。

上一篇：分级a基金代码(分级a怎么买)

下一篇：股票行情(股票600202业绩)