“我在宁波临产时，他不肯放弃当天的行情坚持操盘，听到儿子降临后却对着电脑手舞足蹈；他曾写着密密麻麻的炒股心得，神神秘秘地要把绝招都教给儿子……”

徐翔妻子应莹发布的“七夕文”，引起舆论慨叹之余，这一段亦颇为投资者关注。

1978年出生的徐翔，江湖人称“宁波涨停板敢死队”总舵主，“私募一哥”。他曾管理着超百亿的私募，却从不接受采访，也不再公开场合露面。直到2015年，因操纵市场和内幕交易被抓，世人才知道，原来他长这般模样。

随着徐翔被抓、妻子闹离婚等事件的发生，关于他更多隐藏的秘密在不断的被挖掘。坊间广为流传的一个“神话”是，年仅15岁的徐翔怀揣3万元杀入股市，通过24年，资产积累过250亿。

有球友直言：高价求购徐翔密密麻麻的炒股秘籍。

事实上早在2017年，青岛市中级人民法院就披露了徐翔操纵证券市场的具体细节：控制上市公司发布“高送转”方案，引入热点题材等利好消息，然后利用上述信息优势，使用基金产品及其控制的证券账户，在二级市场进行连续买卖、拉抬股价，最终择机抛售股价获利……

球友“easyandmore”说：股市没有秘籍，只有不断改变自己获得理性，这是个长期增强自我认知的过程。雪球妹在此送上三本秘籍，看看世界上的超级投资大师们，是如何在瞬息万变、排山倒海的资本市场中展现敏锐判断力的。

巴菲特的炒股秘籍

巴菲特的投资方法可以用一句话来表述：以企业主的心态，精选少数几家（具有持续竞争优势的）杰出企业股票，低价买进，长期持有。

一、企业所有者原则。

格雷厄姆曾说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。”

在投资时，应该把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师。“我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。”

二、杰出企业原则。

寻找超级明星--给我们提供了走向成功的唯一机会，一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的，与赢家为伍，你自然就会成为赢家。

三、集中投资原则。

要集中优势兵力打歼灭战。讲的就是集中投资的原则。可以说“少就是多”。就是要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。

多样化是无知的保护伞。如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。传统意义上的多元化投资（广义上的活跃证券投资）对你就毫无意义了。

四、安全边际原则。

即要逢低买进，而且买进价格要低于企业内在价值较大的幅度，以便留有安全余地。即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。饭吃八分饱；如果你离悬崖还有一公里，那么你肯定不会跌下悬崖，这就是成功投资的基石--安全边际原则。

架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。

五、长线是金原则。

不理会每日股价涨跌，不去担心总体经济情势的变化，以买下一家公司的心态长期持有股票，复利累进，分享企业成长的果实。长期投资是最聪明的而且是自然而然的选择。

他对短线投机十分反感，认为“短线投机等于就即将发生的事情进行赌博。如果你运用大量的资金进行短线投机，有可能血本无归。”他甚至一针见血地说：“你不会每年都更换房子、孩子和老婆。为什么要卖出公司（股票）呢？”

彼得林奇的炒股秘籍

球友“远见之路”说：“相比于巴菲特，林奇其实更值得普通投资者学习的榜样。

因为巴菲特的很多投资都是通过整体收购来完成的，有些企业在收购当时的状况甚至很一般（因而价格较为便宜），但经过巴菲特对管理层的干预，企业走上了快速发展和盈利的道路。

巴菲特这种通过收购和改造企业获取超额收益的方式，是普通投资者没法借鉴和实施的，而林奇的成长股投资逻辑更具借鉴意义。”

一、了解你所持有的股票

第一条规则是你必须了解你持有的股票。这听起来很简单，但是我们知道能做到这一点的人少之又少。

你应该能够在两分钟或者更短的时间之内，向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点，如果你购买这只股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。

二、作经济预测徒劳无益

预测经济完全是徒劳无益的，不要试图预测利率。艾伦格林斯潘是美联储的头儿，他都无法预测利率。他可以加息或降息，但是他无法告诉你12个月或者两年后利率将是多少。

当时失业率达到了15%、通货膨胀达到14%、基础利率高达20%。有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗？

永远无法知道的信息，就不要白费心机了，这没有任何好处。

三、不要担心指数

你必须寻找麦当劳和沃尔玛这种类型的公司。不要担心股市。

看看雅芳，在过去15年里，雅芳的股票从160美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在，所有的雅芳小姐全都不得其所。

同样是在这一时期，麦当劳的表现非常好。它们进入了海外市场，它们推出了早餐和外带，它们做得很好。在这一时期，它们的绩效经历了魔幻般的上升，盈利增长至原来的12倍，股价上涨到原来的12倍。

关注个股，忘掉全局（bigpicture）。

索罗斯的炒股秘籍

像巴菲特和其他所有成功投资者一样，索罗斯也会衡量他的投资，但他采用的是完全不同的投资标准。

索罗斯的成功要诀是积极地管理风险，这也是投资大师所使用的四种风险规避策略之一，没有一个成功投资者会将自己限制在仅仅一种策略上。

一、不投资

这一直是可选策略之一：把你所有的钱都投到国库券上（没有风险的投资），然后忘了它。

看起来有些让人吃惊的是，每一个成功投资者都会使用这种策略：如果他们找不到符合他们标准的投资机会，他们就干脆不投资。许多职业基金经理连这种简单的法则都违背了。

例如，在熊市中，他们会将他们的投资目标转向公用事业或债券这样的“安全”股，理由是它们的跌幅小于一般股票。毕竟，你可以出现在《华尔街一周》（Wall Street Week）节目中，告诉翘首企盼的观众，你在目前这种情况下也不知道该怎么做。

二、降低风险

这是沃伦·巴菲特整个投资策略的核心。像所有投资大师一样，巴菲特只会投资于他了解的领域，也就是他具备有意识和无意识能力的领域。

但这并不是他的唯一法则：他的风险规避方法与他的投资标准紧密结合。他只会投资于他认为价格远低于实际价值的企业。他把这称做他的“安全余地”。

在这一原则下，几乎所有的工作都是在投资之前完成的。

三、积极的风险管理

这主要是交易商的策略——也是索罗斯的成功关键。管理风险与降低风险大不相同。如果你已经将风险降得足够低，你可以回家睡大觉或休一个长假。

积极地管理风险则需要时刻保持对市场的密切关注（有时候需要分分秒秒地关注），而且要在有必要改变策略的时候（比如发现了一个错误，或目前的策略已经执行完毕），冷静而又迅速地行动。

索罗斯在布达佩斯的时候就“练就”了应对风险的本领，当时，他天天都要面对的风险是死亡。作为一位生存大师，他的父亲教给他三条直到今天还在指引他的生存法则：

1、冒险不算什么。

2、在冒险的时候，不要拿全部家当下注。

3、做好及时撤退的准备。

四、及时撤退

1987年，索罗斯估计日本股市即将崩溃，于是用量子基金在东京做空股票，在纽约买入标准普尔期指合约，准备大赚一笔。

但在1987年10月19日的“黑色星期一”，他的美梦化成了泡影。道指创纪录地下跌了，这至今仍是历史最大单日跌幅。同时，日本政府支撑住了东京市场。索罗斯遭遇了两线溃败。

索罗斯没有犹豫。遵循自己的第三条风险管理法则，他开始全线撤退。他报价230点出售他的5 000份期指合约，但没有买家。在220点、215点、205点和200点，同样无人问津。最后，他在195~210点之间抛出。具有讽刺意味的是，卖压随着他的离场而消失了，该日期指报收点。

索罗斯把他全年的利润都赔光了。但他并没有为此烦恼。他已经承认了他的错误，承认自己没有看清形势，而且，就像在犯了任何错误时一样（不管是小错误还是像这次这样威胁到生存的错误），他坚持了他的风险控制原则。

所有世界上的超级投资大师，

在其自传里都会提到如何修炼自己的心灵，

避免激动与诱惑，

但涉及到具体操作，

每个人都有不同的理解，

你会传授给儿子哪些炒股秘籍？

（来源：应莹微博、雪球）

从大宏观看中国股票市场的历史性分化

—新旧世界的转换期需要政治经济学的分析框架

回头看，2021年7月26日，A股市场与港股市场的走势很可能成为中国股票市场一个历史性的分界点。从大宏观的高度与政治经济学的投资分析框架，也许能够更好地理解这一点。

2019年10月，鸿道投资在中国证券报和新浪财经发表了《新世界、新蓝筹和新的投资方法论》一文，从经济的维度提出了新旧世界的概念: 过去二三十年的旧世界，是一个长期通胀的世界；而2019年7月政治局会议提出“房住不炒”之后未来几十年的新世界，则是一个伴随着长期通缩压力的比较陌生的新世界。从这个意义上，鸿道投资战略性地看空寿险行业，认为地产、白酒是“结束的开始”，以科技与高端制造为代表的新兴成长行业则将迎来“美丽新世界”。

从大历史观看，不仅在国内经济层面，新旧世界的本质差异还体现在国际政治与国内社会结构变化趋势等几个重要的方面。从国际政治关系看，过去三十年是“和平与发展的时代”，未来几十年则是动荡与冲突的大时代，基辛格先生提出现在的中美关系更像一战前的国际关系，类似于三体第二部“黑暗森林”，双方缺乏基本的信任感和信任机制导致形势螺旋式发展。

在国内社会结构方面，以美国为代表的西方发达资本主义国家，1980年代前期以来的过去三十年，以里根、撒切尔为代表的新自由主义推动了社会贫富差距的持续扩大和社会各阶层分裂的扩大，导致极化的政治力量有压过精英建制派之势。而拜登民主党政府的上台则是一个美国社会发展阶段的历史大拐点，美国的国内政治经济趋势已重新回到减小贫富差距、弥合社会阶层冲突的历史时代。拜登的政策纲领类似于上世纪60年代后期的林登.约翰逊总统以平权为核心目标的“伟大社会”。其财政政策是为此大政治服务的，这个大趋势下，货币政策部门则逐渐丧失独立性，成为财政融资的配合者。

基于上述新旧世界转换的判断，鸿道投资在2021年初的《2021年股票市场投资策略中》提出，投资者需要依据政治经济学的分析框架，从大宏观出发考虑股票组合的行业配置。

具体而言，自上而下，我们从宏观到中观的分析思路如下：

未来十年甚至几十年，最大的宏观和资产配置最基本出发点就是“百年未有之大变局”。所谓百年未有之大变局就是中美长期关系发生了根本性的变化。从可见的角度看，中美的部分脱钩甚至更大程度的脱钩是不以我们主观愿望为转移的大趋势，当然，对中国而言，时间越晚越好。从不可测的层面看，就中期的时间维度而言，中国需要全方位、系统性地做好应对更严峻情况的准备。

我们理解，应对百年未有之大变局，推进中华民族的伟大复兴，中国政府有两大基本国策以应对未来部分脱钩与冲突的国际环境，2020年8月份以来中国政府出台所有的重要政策都可以从这两大政策目标中合乎逻辑和常识地推衍出来。

一是国内大循环为主。国内大循环为主有赖于庞大的国内消费市场的形成，关键是要搞好收入分配改革与社会保障机制改革，归根结底则是要让中国千千万万的普通老百姓相对更有钱、相对更敢花钱。2020年8月房地产三道红线、2020年四季度医疗集采的深入、电子烟纳入监管、整肃K12校外辅导行业、包括对游戏、白酒的预期都是题中之意。不忘初心，共同富裕，需要久久为功；反垄断反内卷也自然也是一个长期的顶层设计与系统性的工程。

中国的另一大国策是自主可控。自主可控不仅仅是2019年大家所看到的政府部门TMT领域的自主可控，而是包罗万象，涵盖军工、能源、粮食、关键技术、关键设备、关键材料等各个领域的自主可控。

在年度策略报告中我们提出，需要把股票市场的所有行业纳入到这两个政策大目标框架中去做情景测试和压力测试。一个行业究竟是顺应国家历史发展大趋势的还是站在其反面，一个大行业中的不同公司或者一个公司中的不同业务，究竟是顺应趋势的还是逆趋势而行的。To be，or not to be，that is the firstquestion。

就此而言，未来相当长一段时间，中国经济的大政方针是应对脱钩，是“脱虚向实”，是2020年中央经济工作会议提出的”强化国家战略科技力量”，中国股票市场的主线是领导行业的大转换:从地产白酒互联网行业转向大制造尤其是其中国产替代、自主可控的高端制造转换。

一段时间以来，中国股票市场的投资者更多地体现为经济学甚至是西方经济学的思维框架，在新旧世界转换的百年未有之大变局，中国股票市场更需要政治经济学的分析框架。

站在大历史的维度，经济政策、行业赛道、公司的商业模式，无论过去延续了多少年，无论有多成功、多有吸引力，都是有条件有边界的。在大趋势的转折点上，线性外推的思维都是有系统性风险的。《庄子.外篇.秋水》讲夏虫不可以语冰，也许，从一个长的时间维度来看，成功的投资者多是因势成事，是历史飞镖游戏中的幸运儿。但至少，投资者需要认识到，新世界是两个恒星的三体世界，当投资者在丈量且满足于又长又厚的雪道时，需要先看一看，是否已经从极寒的世纪转成了极热的世纪。

政治经济学的分析框架与宏观思维方式跟上了，对行业的走向乃至行业中的具体问题的分析判断也会更清晰。究其初心，可知始终，宏观的出发点往往是一以贯之、牵一发而动全身的，宏观所衍生的中观微观变化也是可以相互印证的。就像今年三月份电子烟纳入监管跟高端白酒的政策可能是一个硬币的两面，降准与金融风险处置也是一个硬币的两面。

宏观可以指导中观，宏观也可以指导微观。如果对国内大循环为主、对自主可控有历史高度的认识，对于诸多微观具体的问题，比如中国的重要锂矿公司扩产是否有环评不通过的风险、中烟是否会推出HNB（加热不燃烧）的电子烟、房地产税的诸多问题，也会有方向性的思考。

今年一季度以来，有不少投资者认为，2021年的A股市场是一个震荡市，震荡市中宏观分析和宏观投资能力相对不那么重要，自下而上的行业公司选择能力更重要。对此，我们有不同的观点。3月5日的鸿道视角提出“宏观投资能力正成为决定投资业绩的重要因素”。宏观投资分析判断能力与微观的选择不是矛盾，而是相辅相成，相互印证的。在历史的转折期，中观的行业分析与微观的公司选择更需要宏观的指导。

面对时代的转折，我们都需要通过高质量的阅读与思考来不断打磨宏观的思维能力与政治经济学的分析框架。相对于汗牛充栋的宏观经济分析报告，我们更应该反复研习《习近平谈治国理政》，多思考体会前三十年后三十年的丰富内涵。面对股票市场的波动，少看一些”美国股市六十年”、彼得.林奇谈股市下跌之类就事论事的书籍或营销软文，多看看《光荣与梦想》；少看些螺蛳壳里做道场的微积分式的月度策略报告，多看看毛选第一卷，《中国社会各阶级分析》、《当前的形势与我们的任务》、《星星之火，可以燎原》，多看看有历史维度哪怕是几十年前的书籍和文章，1993年《外交》夏季号塞谬尔.亨廷顿的《文明的冲突》，1987年罗伯特.吉尔平的《国际关系政治经济学》，钱穆《中国历代政治得失》、郭建龙《中央帝国的财政密码》。

很多情况下，投资者容易有惯性思维，往往只会因为看见而相信，而在新旧世界的转换期，投资者也需要因相信而看见，否则，投资者就可能会面临7月23日中概股非线性下跌的巨大风险或错过非线性上涨的机会。在转折期，做投资总是需要对未来的一些问题进行判断，也许，这个时候CFA的证书或者名校的学历帮不了我们多少，我们最需要的是基本的逻辑与常识，尤其是从历史中体悟到的常识与道理。

站在新旧世界转换的宏观角度来看，7月26日A股市场与港股市场的大分化既是中国大国崛起之大幕徐徐展开的确认信号，也拉开了中国大国制造、高端升级的超级上升周期。

本文源自金融界网

上一篇：股票不能当天买当天卖与涨停的股票能买进吗

下一篇：创业股票大全,创业股票开户条件