新京报快讯(记者王全浩)4月20日晚间，深交所官网披露，中国结算和深交所联合发布了《H股“全流通”试点业务实施细则(试行)》(以下简称《实施细则》)，并于当日起施行。

公告介绍，H股“全流通”是境外(主要是香港)上市公司相关股东所持的在境内登记、无法在境外上市流通的股份，转登记至境外市场后，相应持有人通过中国结算在境外市场买卖该公司股份的相关安排。

空头：预期股票价格会下跌的人，看跌，也称看空。

据香港经济日报报道，联想控股早在2017年底修改公司章程，被指为全流通计划铺路。公司总裁朱立南表示，全流通计划是市场重要改革，若能顺利进行，将有利于提升集团的市场价值。

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庄园牧场离开H股渐行渐近，未来如何，尚未可知，让我们期待“西北乳王”的华丽转身。

短期角度来看，过去一年当中，对黄金价格的最大的压制力量在于美联储快速加息。而如上 文所述，我们认为今年一季度可能就是美联储加息的终点，这意味着对于金价最大的制约即 将解除。而美国的经济前景不断恶化，长期利率下行的趋势较为确定，这将对黄金价格起到较强的推升作用。同时，我们认为美国短期通胀率和长期通胀预期的背离不会长期持续，必 定会向同一方向靠拢。

瑞银证券表示，深港通开车后，很难想象有大规模资金流入深圳股市，但估计大中型股份将较受惠。

H股全流通改革时间线

同时，全流通将增强大股东激励和中资在港股的话语权。短期H股全流通带来的内资股股东减持压力相对可控，长期将解决内资股股东与H股同股同权却不同利的问题，同时增强大股东激励和改善公司治理。

7月4日，庄园牧场发布《千里硕证券有限公司代表兰州庄园牧场股份有限公司作出以每股H股10.89港元的价格回购全部已发行H股的有条件现金要约》及《建议兰州庄园牧场股份有限公司H股自香港联合交易所有限公司自愿退市之自愿性公告》。公告结果显示，私有化获全票通过，自愿退市将于8月30日上午九时生效。至此，这家于2015年登陆港交所，目前国内首家也是唯一一家同“A+H股”的上市乳企选择离开H股。

2019-2021年，庄园牧场实现营收分别为8.14、7.40、10.21亿元，2020年负增长；同期，毛利率持续下滑，分别为31％、28％、24％。

面对日趋激烈的市场竞争和日显疲态的业绩，在2021年，庄园牧场迎来了国有资本，这或许是其“求变”的第一步。根据公司公告，2021年6月29日庄园牧场完成公司控制权变更，公司的间接控股股东变为甘肃农垦集团，实际控制人变为甘肃省政府国资委。国资入主后，庄园牧场开始与甘肃农垦集团下属饲草料种植基地合作，沿着产业链纵深发展，协同效应开始显现，这或许可以解释庄园牧场在2020年营收下滑后2021年业绩的“深V反弹”。与此同时，有关业界人士也提到，甘肃和宁夏两地都非常重视乳业发展，给予牧业企业大量优惠政策。

综上，庄园牧场于港股市场的离开，似乎可以看做是其“求变”的第二步——重新专注融资能力更强的A股，聚焦产业链的上下打通。庄园牧场亦在2021年年报中表示“将坚持市场开发与供给能力相协调的平衡发展战略，在打造集奶牛养殖、生鲜乳采购、乳制品加工及产品运销为一体的安全可控的产运销体系的基础上，以生产基地为中心，在合理的配送半径内积极开拓市场。”

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2017年7月份央行发布的《2017中国金融稳定报告》中显示，将拓宽境内企业境外上市融资渠道，推进境外企业审批准备案制改革何H股全流通试点。

从业绩方面来看，三家试点公司在实行H股“全流通”后，其营业收入和归母净利润的增速均有不同程度提升。

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