国内最大的IP（直译是知识产权，是指适合二次或多次改编开发的影视文学、游戏动漫等）游戏运营商及手游发行商中手游今日登陆港股，股票代码0302.HK，发行价为2.83港元/股，每手2000股，入场费5660港元。中手游配售结果显示，散户认购超额544倍，可见投资者的打新热情。

事实上，近期多只港股新股上市后表现都十分亮眼。时报君统计数据发现，10月份上市的21只新股中，有15只新股上市首日都出现不同程度上涨，其中鲁大师（3601.HK）上市首日涨幅超过2倍，达218.5％；傲迪玛汽车（8418.HK）、国际永胜集团（8441.HK）上市首日录得涨幅分别为93.8％、 78.1％。

中手游有望成年度港股IPO“冻资王”

10月31日，中手游于港交所主板正式挂牌上市。根据港交所网站披露的新股发售相关信息显示，在香港本地申购中手游的资金达716亿港元，这让中手游成为2019年至今港股IPO冻结申购资金最多的公司，考虑到2019年仅剩两个月，中手游有望成为2019年度港股IPO“冻资王”。

披露信息显示，中手游发行价为每股2.83港元，每手2000股，入场费5660港元，共计发售4.6亿股，总募资额13.1亿港元，散户认购超额544倍，暗盘开报3.16港元，最终收报3.37港元，较招股价涨19.8％，每手赚1080港元。

截至记者发稿，中手游报2.91港元 涨幅2.83％，总市值65.8亿港元。

招股书显示，中手游所得募集款项将用作如下用途：

1）约50％的募资款将主要用于扩大及提升公司的IP游戏发行及开发业务；

2）约40％的募资款将主要用于手游生态系统中参与者的并购活动；

3）约10％的募资款将用作营运资金及一般企业用途。

若以募资额13.1亿港元计算，这便意味着中手游未来将在游戏发行与开发，收购游戏公司与补充营运资金中分别投入6.55亿元，5.24亿元和1.31亿元。

公开资料显示，中手游为国内最大IP游戏营运商及手游发行商，手握航海王强者之路，倚天屠龙记、仙剑奇侠传、择天记等大IP手游。根据易观智库报告， 2015年1月1日至2019年6月30日期间，中手游根据IP开发游戏产生的累计收益计排名第一，根据IP开发游戏总数计排名第一，截至2019年6月30日，中手游拥有最大的IP储备，持有超过31项IP授权并拥有68项自有IP。此外，公司已物色32款游戏并有机会于2020年年底前推出。

中手游董事长兼CEO肖健今日在港交所上市现场表示，中手游能够再次登陆资本市场，有赖香港联交所、有关监管部门以及各中介机构的鼎力支持。作为全球领先的IP游戏运营商，中手游以IP为核心，通过自主研发和代理发行，不断为全球玩家提供精品IP游戏，并围绕IP和CP展开积极投资布局，打造围绕IP游戏的生态体系。

2012年9月，中手游成功登陆纳斯达克，成为中国首家登陆国外资本市场的手机游戏公司。上市后，中手游获得了快速发展，不过中概股当时在海外普遍低迷，长时间来讲，对中手游保持行业龙头地位不利，最终中手游决定私有化，2015年5月中手游启动私有化，同年8月完成退市。

肖健今日在接受时报君采访时表示，“从纳斯达克私有化回来之后，最初其实是想在A股上市，但是后面遇到了政策调整，我们在等待的过程中并不是一帆风顺，这期间港股市场也在发展变化，包括深沪港通开通，而且香港资本市场对于游戏的接纳度很高了，因此赴港上市是主动选择也是必然的选择。”

半年营收翻倍，7家基石投资者壕掷2.5亿港元力挺

根据中手游招股书显示，2019年上半年中手游实现营收人民币15.29亿元，同比增长127.2％，净利润为人民币2.5亿元，同比增长53.37％。

具体来看，截至2019年6月30日，自有IP贡献收入达到9.97亿元，所产生的总流水账额12.89亿元，游戏开发商持有的IP贡献收入2129.1万元，总流水账额5067.7万元，非IP游戏贡献收入5.11亿元，总流水账额6.42亿元，其自有IP在总营收中占比最大，达到65％。

IP、游戏、发行渠道、玩家组成了整个中手游的产业链。在整个产业链中，中手游向游戏开发商提供游戏发行服务，从而产生大部分收益，并与手游生态系统中的其他参与者分占游戏玩家所支付的部分总流水账额。

招股书显示，截至2019年6月30日，中手游拥有2.55亿注册用户，月活跃用户（MAU）为1400万人，平均每月付费用户（MPU）102万人，新注册用户总数达4000万人，在用户付费方面，根据易观智库报告，截至2019年6月30日，中手游的平均付费用户转化率为7.3％，高于行业平均水平。

根据易观智库报告显示，中国网络游戏市场规模由2016年的1710亿元增加至2018年的2310亿元，复合年增长率为16.2％，预计2021年市场规模达到3217亿元人民币，2018年至2021年的复合增长率为11.7％。

随着中国娱乐行业的自由化，中国网络游戏市场迅速扩大，且自2015年起，按流水账总额计，中国成为世界最大的网络游戏市场，2018年中国占全球网络游戏市场的45.5％。

因此，此次中手游上市亦引来不少知名互联网公司作为基石投资者。根据招股书显示，此次基石投资者包括快手科技、Bilibili（BILI.US）、微博（WB.US）、阅文集团（00772）、三七互娱、掌趣科技，以及香港恒基地产（00012）主席李家杰，共计7家基石投资者。

这7家基石投资者涵盖了当红的互联网新兴流量平台、IP版权方和顶尖的游戏研发公司。上述七家基石投资人投资额合计约2.5亿港元。其中快手科技壕掷1000万美元（约合7842.7万港元），是7位基石投资者中出手最为阔绰的一位；其次便是香港地产大鳄李家杰，哔哩哔哩与新浪微博，三位投资者的出资额均在500万美元以上。

中手游这次的基石投资者均是IP游戏生态体系的上下游企业，在业界拥有较大影响力。中手游与这些基石投资者在流量资源、IP资源和研发资源上有长期及深度的战略合作关系。

肖健向时报君表示，“我们的基石投资者都是公司长期以来的合作伙伴。比如快手是短视频头部公司，是互联网新生代表力量，他的流量跟我们的产品推广有更高的匹配度。阅文集团本身就是IP版权方，也是我们一直以来的合作方，掌趣科技以及三七互娱都是更偏向研发，发行推广上大家也有深度合作，这些具有代表的基石投资者会使我们的生态更完善。”

港新股发行市场升温

香港新股发行市场经历了八九月的低谷后，正在重新焕发生机。目前港交所排队等待上市的公司仍有180家左右，Wind数据显示，10月至今，港交所共有21宗IPO，而8月、9月的IPO发行仅为1宗、6宗。

香港某券商人士表示，从发行量来看，港股IPO市场有明显升温，主要还是由于前两个月受到内外因素影响，导致新股市场萎靡，且10月份集中上市的一批新股表现较好，重新让市场活跃，计划今年上市的公司都在加快步伐，希望能趁市况好的时候有一个好的估值。

时报君统计数据显示，近期多只新股上市后表现都比较亮眼，10月份上市的21只新股，有15只上市首日股价上涨，其中鲁大师（3601.HK）上市首日涨幅超过2倍，达218.5％；傲迪玛汽车（8418.HK）、国际永胜集团（8441.HK）上市首日分别录得93.8％、78.1％的涨幅。

这也让一些原本推迟上市计划的公司“蠢蠢欲动”。例如，亚太区最大物流地产平台ESR（01821）在今年6月搁置上市集资12.4亿美元后，将于11月1日上市，最新公告显示，ESR发行约7.52亿股，每股定价16.8港元，每手200股，暗盘交易将于今日16:15分开始。

另据媒体报道称阿里也将于11月份启动赴港上市，筹资至多150亿美元，并称阿里将放弃路演，即在交易推出前与机构投资者会面。对于这一市场传闻，时报君向阿里公关负责人求证，对方表示现阶段不予置评。

本文源自证券时报网

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最近游戏走势出现逆势上涨，不排除有潜在利好未被公布，同时随着版号的加快审核，游戏板块的基本面可能会发生好转，下面整理8只核心龙头股供大家参考。

A股：“游戏”概念8只核心龙头股！

1、三七互娱

主营业务：公司聚焦以移动游戏和网页游戏的研发、发行和运营为基础的文化创意业务，同时布局5G云游戏、影视、音乐、动漫、VR/AR、文化健康产业、互联网少儿教育、社交文娱等领域。

核心题材：游戏、深证100R、基金重仓、元宇宙概念、云游戏、虚拟现实、手游概念、网络游戏。

基本面：市值503.9亿，现价22.72，市盈率16.58，市净率4.7，第一季度利润7.6亿，同比增长550.8%。

2、游族网络

主营业务：游族网络作为中国领先的互动娱乐供应商，专注于移动游戏和网页游戏的开发、发行和运营，公司坚持“精实增长”战略，立足“大IP”“精品化”“全球化”三大方向，秉承“分享简单的快乐”的企业使命，持续为全球用户提供优质游戏产品及服务，提升玩家的游戏体验。

核心题材：游戏、福建板块、转债标的、商汤概念、字节概念、华为概念、电子竞技、大数据、网络游戏。

基本面：市值92.5亿，现价10.1，市盈率28.93，市净率1.88，第一季度利润0.79亿，同比增长57.36%。

3、浙数文化

主营业务：公司持续“新闻+服务”的商业模式创新，进一步推进新闻传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资“3+1”大传媒产业平台建设，公司新闻传媒主业受行业经营环境影响下滑，但好于报业行业水平，而游戏业务稳步增长，对公司业绩贡献占比较大。

核心题材：游戏、股权激励、东数西算、数据中心、区块链、人工智能、阿里概念、智慧城市、云计算、网络游戏。

基本面：市值96.07亿，现价7.59，市盈率47.88，市净率1.09，第一季度利润0.5亿，同比增长69.48%。

4、汤姆猫

主营业务：为移动互联网文化产业业务，即围绕"会说话的汤姆猫家族"IP这一核心，通过持续推进线上移动应用、动漫影视等IP内容的制作与发行及线下IP衍生品、亲子乐园与专卖店等业务，打造线上线下协同发展的互联网文化产业生态链。

核心题材：游戏、元宇宙概念、NFT概念、快手概念、字节概念、云游戏、华为概念、手游概念。

基本面：市值133.2亿，现价3.79，市盈率18.25，市净率3.56，第一季度利润1.83亿，同比增长20.04%。

5、凯撒文化

主营业务：为网络游戏的研发及运营、IP运营、多媒体文化产品设计制作、文学剧本创作、影视策划以及服装、服饰的设计、制造及销售，公司的经营利润主要来源于网络游戏产业。

核心题材：游戏、元宇宙概念、字节概念、云游戏、华为概念、影视概念、手游概念、网络游戏。

基本面：市值52.71亿，现价5.51，市盈率79.78，市净率1.04，第一季度利润0.16亿，同比增长88.98%。

6、巨人网络

主营业务：本公司定位为一家综合性互联网企业、当前业务以互联网游戏、互联网社区工具为主，正在布局互联网金融、互联网医疗等互联网其它领域，其中互联网游戏未来战略定位为:国际化、精品化、手游化。

核心题材：游戏、元宇宙概念、鸿蒙概念、蚂蚁概念、云游戏、华为概念、手游概念、参股保险、网络游戏。

基本面：市值181.2亿，现价8.95，市盈率16.71，市净率1.72，第一季度利润2.71亿，同比增长15.42%。

7、吉比特

主营业务：从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的软件企业，公司自2004年成立以来，成功研发出《问道》、《问道外传》和《斗仙》等多款立足于中华传统文化的客户端游戏，积极拓展了网页游戏《乱战》和移动游戏《问道手游》等，公司设立的雷霆游戏运营平台，专注于网络游戏推广和运营，成功代理运营了移动游戏《地下城堡Android版》、《不思议迷宫》等。

核心题材：游戏、百元股、沪股通、上证380、中证500、手游概念、网络游戏。

基本面：市值271.9亿，现价378.41，市盈率19.44，市净率7.18，第一季度利润3.5亿，同比增长4.27%。

8、世纪华通

主营业务：世纪华通通过并购切入快速发展的网络游戏行业、2018年通过对点点互动的收购，在研发运营能力和海外游戏市场布局上得到加强，收购盛趣网络之后，公司形成合理、完备的网络游戏产业布局。

核心题材：游戏、深证100R、元宇宙概念、数据中心、云游戏、电子竞技、新能源车、增强现实、手游概念、网络游戏。

基本面：市值362.2亿，现价4.86，市盈率43.36，市净率1.16，第一季度利润2.09亿，同比增长64.29%。

以上内容出现的个股仅供交流学习，不能作为买卖依据，请注意风险。

由韩国游戏厂商Bluehole研发的“吃鸡”游戏自今年3月份在Steam平台上线以来在全球范围内获得了巨大的反响，热度迅速上升。近期国内游戏巨头包括网易、小米等公司纷纷推出类似“吃鸡”游戏的手游版本，推出的三款产品迅速上升为IOS免费榜的前几位，而腾讯计划推出的“吃鸡”类手游官方披露在11月8日正式上线。业内人士认为，爆款游戏再次点燃游戏行业热情。

事件驱动“吃鸡”类游戏火爆来袭

由韩国Bluehole（蓝洞）公司开发的《绝地求生：大逃杀》自2017年3月23日发行以来，销量屡创新高，成为2017年最瞩目的现象级游戏。新款FPS游戏“吃鸡”以其逼真的模拟环境、残酷的淘汰机制和强大的社交属性迅速吸引了海量受众，远超同类型的《CS:GO》与《守望先锋》。

据SteamSpy平台统计，截至10月底，《绝地求生：大逃杀》销量累计突破2000万（10月29日到11月2日，仅五天内就卖出200万份）。其累计用户已达20，080，620人，而活跃玩家人数中，中国玩家几乎占据“半壁江山”，超过600万，远高于排第二位的美国和第三位的韩国，并呈现高增长趋势。

《绝地求生：大逃杀》的“大吉大利，晚上吃鸡”的胜利口号火遍大街小巷，“吃鸡”颇有成为全民追求的趋势。玩家间的频繁互动与游戏话题在社交平台的广泛传播使得“吃鸡游戏”热度一路飙升，成为崛起的黑马，赶超《英雄联盟》和《守望先锋》等热门游戏。

随着“吃鸡”游戏的风靡，各大游戏主播的游戏直播内容也发生了转变，许多主播纷纷转型直播“绝地求生”，根据游久网发布的2017年6月-9月的《中国主播热度排行榜》报告显示，绝地求生的开播数目不断上升，占比已达5％。直播+互动的形式使得“吃鸡”更加火热。

由于在Steam平台火热的两大“吃鸡”游戏《绝地求生：大逃杀》与《H1Z1》持续火热，让很多互联网公司和游戏公司都看到了平台沙盒求生游戏的市场机遇。尤其是，这两大在Steam平台上火热的“吃鸡”游戏，均为PC游戏，这更吸引了众多厂商投入到“吃鸡”手游的开发大潮之中。11月2日，西山居研发、小米互娱发行的《小米枪战》iOS版正式上线。11月3日，网易自主开发的《荒野行动》上线。11月4日，拥有《终结者》IP授权的网易游戏《终结者2：审判日》上线。11月8日，腾讯系“吃鸡”游戏《光荣使命：使命行动》开始不删档预约。

其实在11月初小米、网易、腾讯三“大厂”正式发布“吃鸡”手游之前，各大软件商店早有了一些“吃鸡”手游。但游戏质量参差不齐，因此并有产生市场爆款。而11月初三家“大厂”密集发布“吃鸡”手游，也正是希望争夺“吃鸡”尚存空白的手游市场。可以判断，三“大厂”的介入，相对较高的游戏质量和运营水平将会产生明显的头部效应，市场集中度开始提升，“吃鸡”手游市场开始呈现“大厂”割据态势。

行业现状先圈用户打造社交属性

想“吃鸡”的代价可不小，首先该游戏需要在Steam平台上购买，需要花费98元。其次，由于该游戏暂时还没有国服，网络问题较为严重，因此还需要每月花费20-60元购买游戏加速器，“首付98，月供30”成为吃鸡玩家的真实写照。

由于《绝地求生》对电脑硬件的要求高，显卡最低配置为
nVidiaGeForceGTX6602GB/AMDRadeonHD78502GB，内存往往采用16G，为了更顺畅的游戏体验，固态硬盘也非常受欢迎。此外，为了能更快地发现隐藏的敌人和判断来袭敌人的位置，一些玩家还需要购买高清晰度的电脑屏幕和更好立体声效果的耳机。

由于这些电脑配置和加速器服务价格较贵，许多玩家通常选择在网吧的竞技区“吃鸡”。据Steamspy平台统计，《绝地求生》近两周平均“吃鸡”时间为29:48，即平均每天2小时左右。以600万中国玩家数目计，除了5.88亿的购买成本，若以网吧模式为主，则还有每月约21.6亿的市场空间（假设每人每周“吃鸡”60小时，网吧每小时6元），巨大的流量红利背后隐藏着“超级金矿”，这也不奇怪为什么“吃鸡”能超越《魔兽世界》、《穿越火线》，成为营收增长最快的游戏。

PC端的《绝地求生》是前向购买模式，而当前几款吃鸡类的手游均是免费下载模式，且目前游戏内也并没有设计太多付费点，短期看应该暂时没有太多收入贡献。

海通证券认为，该类型游戏当前正处“跑马圈地”的阶段，核心目标是做大DAU和用户规模，后续当用户到达一定量级后可通过道具、皮肤、广告等多种模式实现变现，付费点则可通过后续的版本更新进行嵌入。“吃鸡”类产品结合FPS玩法具备很强的社交属性，而这正是网游非常重要的产品内核，“吃鸡”游戏的火爆正是源于社交属性强，玩家参与感高，因而在多媒介迅速扩散开来。因此先聚焦产品，以获取大量用户为目标，后续的流量变现方式则非常多样。

行业前景端游市场迎来复苏

2017年10月27日，游戏工委在官网发布《对“大逃杀”类游戏总局业务主管部门的基本态度》，文中引用新闻出版广电总局监管层观点，明确指出此类游戏“将难以获得出版运营许可”。

10月30日，网易在《终结者2：审判日》官网发布《网易对“大逃杀”类游戏指导意见的执行公告》中称：“网易将严格按照国家管理部门的指导意见，尽快对相关类型的游戏进行修改与调整，确保游戏作品传递的理念符合社会主义核心价值观，在游戏中倡导中华民族的传统文化习惯与道德规范。”

而此后其他“大厂”发布的“吃鸡”游戏也纷纷对游戏背景、游戏设定、游戏玩法等进行修改（例如将“杀死”改为“受伤退出”，将“大逃杀”改为训练），以切合政策方向。但政策的收紧事实上也产生了另外一个结果：那就是为先入场者打造了一个护城河。

因为接下来“吃鸡”类游戏新入场者将很难拿到版号，而先前就开始布局的“大厂”有些在此前就已获得版号，有些是在已获得版号的热门游戏中加入“吃鸡”玩法。或许，这也是三“大厂”如此集中将游戏上线的原因之一。

海通证券认为，政策依然是对内容和精神导向有严格管控，不允许出现违背社会主义核心价值观的内容，国内上线的“吃鸡”类游戏必须将原版大逃杀中血腥、暴力等元素去除，从而引导玩家进行健康的游戏体验；从网易和小米已上线的“吃鸡”手游来看，基本都是较早拿到了出版版号，产品上线后对游戏内容也有所调整。腾讯官网披露即将上线的“吃鸡”类产品《光荣使命》已经进行了域名的修改，也将于预期正常上线。

最后，海通证券指出，政策并不是扼杀游戏创新，而是进行规范，引导玩家健康娱乐。此外对不规范吃鸡类产品的限制也间接利好已上线的产品。

2016年国内客户端游戏市场实际销售收入为582.5亿元，同比下降4.8％，2017一季度国内端游市场实现收入320亿元，同比增长14％，端游市场迎来复苏迹象。端游市场的复苏主要有两点原因，一是在端转手手游的带动下，部分手游玩家又重新回到端游中；二是更多全新端游产品的上市为市场注入了新的活力，其中《H1Z1》、《绝地逃生》等就是典型代表。

以《绝地求生》为代表的一系列端游产品的推出，将带动国内端游市场的重新复苏，并证明只要有好游戏创意，无论在哪种硬件上游戏都可以获得成功。

投资标的把握爆款带来的机会

目前《绝地求生：大逃杀》的销量已经超过2000万（10月29日到11月2日，仅五天内就卖出200万份），其中中国玩家超过600万。值得注意的是目前《绝地求生》仍然处于测试服阶段，预计将在今年内推出1.0的正式版与XboxOne平台的主机版本，并同时更新更多武器、地图以及攀爬、翻越等新的动作模组，玩家们在游戏中遇到的优化、网络、外挂等问题，预计也将在正式的1.0版本中获得解决。《绝地求生》仍然有很大的发展空间。

安信证券认为，未来“吃鸡”将长期占据游戏圈、直播界最热门话题的榜首，蕴含着三大金矿：

第一，“大逃杀”类游戏，绝地求生国服代理和手游开发。虽然游戏仍处于早期开发和测试服阶段，盈利模式还在探索之中，但游戏制作和发行绝对是产业中最具有想象力的一块蛋糕。腾讯谋求代理绝地求生国服，腾讯、网易、小米纷纷推出手游版“吃鸡”游戏，最为受益。

第二，高性能显卡、内存以及网吧。《绝地求生》的“渣优化”为高性能的显卡和内存增加了大量新的需求，助推了这些电脑配件需求和价格双双提升。为了能更快地发现隐藏的敌人和判断来袭敌人的位置，一些玩家还需要购买高清晰度的电脑屏幕和更好立体声效果的耳机。不过，能负担得起高配电脑的玩家毕竟有限，预计吃鸡的持续火热将推动大量玩家走进网吧。

第三，游戏加速器。“吃鸡”类游戏对网络延时的高要求让游戏加速器成为必需品，《绝地求生》前期的优化和没有国服问题有助于培育用户习惯，为游戏加速器提供商带来更多用户。

投资标的上，安信证券建议关注：手游开发的巨人网络、中文传媒等；网吧服务的顺网科技等；游戏加速器的迅游科技等。

海通证券认为，游戏行业创新迭代不停歇，积极把握爆款带来的主题投资机会。从《王者荣耀》、《阴阳师》等现象级手游的常年霸榜再到现在“吃鸡”类手游的初露锋芒，爆款也有生命周期的规律，当前游戏行业人口红利趋近尾声，未来内容品质的创新带动ARPU值的提升将成为带动行业增长的重要途径。国内游戏巨头刚开始推出“吃鸡”类产品，对行业的影响也刚开始发酵，可积极把握相应主题机会。

投资机会方面，海通证券梳理了“吃鸡”游戏的相关标的，除了上述已经推出相关“吃鸡”类产品的港股（腾讯、西山居）和美股（网易）之外，A股相关公司主要包括：中文传媒（旗下智明星通发行了一款吃鸡类手游《LastBattleground：Survival》）、迅游科技（公司主要是《绝对求生》PC游戏的官方唯一指定加速服务商）。

“吃鸡”手游部分概念股则有星辉娱乐（旗下公司代理发行的吃鸡类游戏《丛林法则：大逃杀》正式版的预约量超过254万，排名同类游戏前列）、金利科技（公司为《绝地求生》提供授权及注册码等服务）、顺网科技（是国内领先的网吧互联网娱乐平台，主要产品包括网吧管理软件“网维大师”、媒体营销平台“星传媒”、页游联运平台“顺网游戏”等）。

本文源自大众证券报

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