本报记者 周尚伃

12月22日，首创证券成为今年以来首家登陆A股的券商，上市券商的队伍也随即扩充至42家。

①我国金融资产规模为 5 万元以下及 5-10 万元的家庭占比自 2017 年起下滑（分别由 32%/24%下滑至 16%/17%）；同年，金融资产规模为 10-50、50-100、100-300 万元及 300 万元以上的家庭占比开始提升。

我们认为当前国内基金市场处于快速成长期（对标美国 1990-2000 年），我们将易方达、广发基金对标同时期美国较为成熟的资产管理机构；但因美国行业及资管公司早期 AUM 数据缺失，我们选用美国六大资管公司 2007-2022Q3 AUM 的较小值进行对标分析，并给予其更为合理的 P/AUM 估值：

位处广东省会，区位优势显著。

外资金融机构在国际网络、资本实力等方面具备较强的竞争优势，预计进入中国市场后将主要在跨境业务、机构交易及衍生品、财富管理及投资管理等高端业务领域与内资证券公司展 开激烈的竞争。

二次：金融资产切分，权益资产占比提升。

在市场环境不如人意的情况下，公司始终立足业务本源，持续坚持“客户中心导向”，融资融券业务规模稳步增加，市场份额稳定。

华安证券：春季行情势必普涨 优中选优坚定看好成长风格

3）外资金融机构的竞争风险：2020 年 4 月 1 日中国证监会取消证券公司外资股比限制，将吸引更多看好境内资本市场发展的境外金融机构进入国内证券市场。

佣金率高于行业，手续费收入稳定增长。

这个丝毫不影响买股票，因为买股属于资金使用，而非资金提现。

在理财产品净值化、养老金入市的背景下，我国公募基金市场迎来繁荣发展；截至 2020 年，近四成投资者金融资产规模超过五十万，超五成投资者投资金额占比家庭年收入超过 30%。

受益于居民资产配置向权益类资产迁移红利，对于参控股头部公募基金的券商，参考其 P/AUM 估值更为合理。

从中期战略配置的维度，继续重点聚焦在能源、科技、国防和农业四大安全板块。从当前战术加仓的维度，建议关注受益于市场流动性持续好转和扩散的过程的三类“洼地”，以及2023年业绩有较大同比改善空间的行业，例如科技中的数字经济，医药中的药品耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中细分材料和设备领域，地产链中建材、家居、家电等后周期品类。

盈利能力稳定且资金利用效率较高。

关于国债逆回购的操作及大家可能关心的问题，概括如下：

2022年11月以来，保险板块包括中国太保在内的个股持续反弹。信达证券认为，后续来看，随着长航行动转型成效逐步体现，中国太保核心人力规模将企稳回升，有望带来2023年一季度及全年NBV实现正增长。

2）非货币基金投资者大幅上升，权益资产规模高增。

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在经历2022年的大幅波动后，2023年券商财富管理投资主线有望“重振旗鼓”，开年以来涨幅较大的东方证券、兴业证券同属券商财富管理投资标的。关注财富管理投资主线也依旧是众多券商分析师的“共识”。

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