8月以来，海南椰岛的掌舵人之位进行了一系列操作，曾经的散户冯彪看似让位给他的老乡王晓晴，但二者及背后关联公司的关系，被上海证券交易所发函询问。

↑资料图片 图据视觉中国

而在此前一天的6月6日晚间，海南椰岛公告称，海口市国有资产经营有限公司（下称“国资公司”）决定采用集中竞价交易方式减持公司股份，减持数量不超过总股本的2%，即896万股，且任意连续90个自然日内减持的股份总数不超过上市公司股份总数的1%。减持价格依二级市场价格确定。

其中，糊涂酒业集团负责白酒生产，合资公司向糊涂酒业集团采购酱香型大曲坤沙酒，每年不低于5000吨（53度），合资公司运营管理由海南椰岛负责。也就是说，海南椰岛并不掌握白酒产能，只相当于贴牌经销商，且海南椰岛要通过合资公司向合作方支付大量预付款。

很快，委托表决权的两年期限到期。2021年6月18日，东方君盛委托给王贵海的股权，委托期限届满后自动解除，冯彪走上台前手握海南椰岛控制权。

压力之下，冯彪先后在去年9月及今年8月，辞任海南椰岛董事长、总经理职务，王晓晴将成为接任者。

司法拍卖之后：公司无主

海南椰岛（600238）个股概况：

漫长的股权争斗历史

上交所称，在给予王贵海的表决权委托于2021年6月18日到期解除后，公司控股股东变更为东方君盛，实际控制人变更为冯彪。同日，原实际控制人王贵海披露简式权益变动报告书。但现控股股东东方君盛、现实际控制人冯彪未及时披露详式权益变动报告书并聘请财务顾问出具核查意见，直至2021年7月24日、7月28日才分别披露。

此前在6月7日晚间，海南椰岛发布公告称，公司股票2021年6月3日、6月4日、6月7日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。股价连续飙涨背后，在资本追高酱酒概念下，其将于月底在贵州仁怀召开的酱酒发布活动或许在一定程度上起到了推波助澜作用。

12月13日至14日，海南椰岛（600238.SH）连续两日出现涨停板，公司股价更是在半个月内涨幅接近五成，不过，截至发稿，公司股价在攀升至18.18元/股后已逐渐回落。

记者注意到，海南椰岛赖以起家的保健酒正面临收入下滑的窘境，而公司与第三方合资打造白酒产品后，虽然白酒产品营收占比持续提高达到66%，但海南椰岛却为此要向第三方支付大量预付款，导致公司面临资金压力。

11月27日晚间，海南椰岛披露非公开发行股票预案，公司董事长王晓晴控制的海南信唐贸易合伙企业(下称“海南信唐”)拟出资6.54亿元，认购非公开发行股票8100万股。

截至今年三季度末，王晓晴通过其控制的海南信唐和海口汇翔健康咨询服务中心（有限合伙）（下称“海口汇翔”）合计持有海南椰岛3.57%股份，为公司第三大股东。

通过此次定增，王晓晴合计控制海南椰岛股份比例将上升至18.34%，超过公司现任实控人冯彪旗下的北京东方君盛投资管理有限公司（下称“东方君盛”）和原先的二股东海口市国有资产经营有限公司（下称“海口国资”）。即本次非公开发行股票完成后，海南椰岛实际控制人将由冯彪变更为王晓晴。

另外，根据海南椰岛披露的公告，贵阳市中级人民法院将于2022年12月31日10时至2023年 1月1日10时在“淘宝司法拍卖网”上分别公开拍卖东方君盛持有的公司股份总计 75,486,481股，占东方君盛持有公司股份的100%。如本次拍卖最终全部或部分成交，可能会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。

对于变更实控人一事，海南椰岛已给出解释，公司称现控股股东东方君盛所持有的公司股份（总计7548.65万股，占公司总股本的16.84%）均遭到司法冻结，对上市公司控制权的稳定性、上市公司信贷资金等方面产生了不利影响。公司实际控制人将变更为王晓晴，有利于增加公司股权结构的稳定性，改善上市公司信用情况，增强二级市场投资者预期，更好地维护中小股东权益。

11月28日，海南椰岛发布定增预案次日，公司股价为11.02元/股，涨幅9.98%。12月8日，海南椰岛回复上交所问询函当日，公司股价为12.8元/股，涨幅9.97%。12月13日至14日，海南椰岛连续两日涨停。12月16日，公司股价达到近期峰值18.18元/股，而后逐渐走弱。

无论控股股东的股份拍卖能否成功，若本次非公开发行股票顺利进行，海南椰岛将得以补充流动资金。公司披露的非公开发行预案显示，此次拟发行募资不超过6.54亿元，扣除发行费用后全部用于偿还银行借款及补充流动资金。

财报显示，2021年海南椰岛预付款达到1.48亿元，同比增长230%。2021年末，公司对糊涂酒业集团的预付款余额达到6238.96万元。今年三季度末，这一数字达到8369.7万元。

与此同时，海南椰岛今年三季度末账面现金减少到5992.35万元，应收账款同比增长了19%。而公司有息负债总额为2.87亿元，短期借款达到2.23亿元，远超账面现金。

另需提及的是，海南椰岛还在相关合同中承诺未来五年向糊涂酒业集团注资50亿，协助将对方打造成仁怀第二大酱香白酒企业，但未披露50亿资金来源，上交所认为该事项披露不完整，在11月25日对海南椰岛董事长兼总经理冯彪、董秘杨鹏进行监管警示。

数据显示，今年前三季度，海南椰岛营收减少15.5%至5.74亿元，亏损1382.58万元。其中，保健酒鹿龟酒和海王酒分别实现营收2284.14万元、5471.9万元，收入占比降到31%。

另一边，贵台年份酒、贵台酱酒等白酒系列产品实现营收1.68亿元，收入占比达到了66%。而贵台年份酒、贵台酱酒等产品正是海南椰岛与糊涂酒业集团主要合作的白酒产品。

即使手中的海南椰岛（600238.SH）股权全部被质押、冻结，且自身被列为失信被执行人，知名牛散、“东方系”实际控制人冯彪，依然能掌控这家上市公司长达数年。

11月27日，海南椰岛公告称，公司拟发行股票募资不超过6.54亿元，发行完成后，公司的实际控制人由冯彪变更为王晓晴。

第一财经记者调查发现，王晓晴为冯彪的四川老乡，并且这位名义上的新掌舵者，从未有酒业从业背景和履历。即使将控制权拱手相让，公司董事会依然都是冯彪“旧部”把控。

12月2日，就此次非公开发行股票以及实控人变更等问题，第一财经记者多次致电海南椰岛相关部门，均无人接听。

海南椰岛称，现控股股东北京东方君盛投资管理有限公司（下称“东方君盛”）所持有的公司股份（总计7548.65万股，占公司总股本的16.84%）均遭到司法冻结，对上市公司控制权的稳定性、上市公司信贷资金等方面产生了不利影响。通过本次非公开发行，公司实际控制人将变更为王晓晴，有利于增加公司股权结构的稳定性，改善上市公司信用情况，增强二级市场投资者预期，更好地维护中小股东权益。

第一财经记者多方查实发现，王晓晴与冯彪系四川南充老乡，彼此还曾是合作搭档，并且即使把公司实际控制权拱手让人，但是掌握公司董事会多数席位的，依然还是冯彪团队的人马。

据此次发行预案，非公开发行后，王晓晴通过海南信唐贸易合伙企业（有限合伙）（下称“海南信唐”）和海口汇翔健康咨询服务中心（有限合伙）（下称“海口汇翔”）合计控制公司18.34%的股份。

工商资料以及海南椰岛相关公告显示，海口汇翔最早是冯彪等在内的6名董监高注册成立的公司增持主体，成立于2018年5月，海口汇翔此后买入海南椰岛成为公司第九大股东（持股464.84万股，占比1.04%），之后迅速将这笔股权全部质押；海南信唐则成立于2020年12月，注册资本1.5亿元，其中王晓晴出资12150万元（占比81%），冯彪出资2850万元（占比19%）。

海南信唐刚成立不久，就立马在二级市场增持海南椰岛。2021年一季报显示，海南信唐新进成为海南椰岛第十大股东（持股432.98万，占比0.97%）。似乎，王晓晴与冯彪合资成立海南信唐，是冲着增持海南椰岛而来。

很快，2021年6月，海南椰岛披露的一份《关于对上交所问询函的回复公告》显示，王晓晴已为海口汇翔及海南信唐实际控制人。截至2021年6月18日，海口汇翔和海南信唐均增持了海南椰岛股份，王晓晴通过二者，合计持有海南椰岛4.36%股份。

根据这些高管履历，第一财经记者一一梳理发现，比如，监事会主席倪赣，系前任董事；副总经理、董秘杨鹏系冯彪另一投资平台老虎汇风控总监，2019年8月至今，担任公司董秘；独立董事肖义南，系冯彪心腹，去年还曾被冯彪提名加盟嘉应制药，不料遭对方“狙击”；副总经理陈涛原系茅台旗下酒业公司高管，2018年至今长期负责椰岛酒业销售；监事李有修很早即加盟海南椰岛，过去是公司“审计部长”；财务总监符慧玲，在冯彪入驻公司后，长期担任子公司椰岛酒业、椰岛饮料公司财务总监，此番被升至上市公司任职。

据第一财经记者调查，这并不是冯彪入主海南椰岛以来首次宣告实控人变更。早在2019年，海南椰岛就曾宣布过一则公司实控人将发生变更的公告。不过，虽然名义上让出了“实际控制人”之位，但公司经营管理大权依然还是被冯彪牢牢掌握。

随着在资本市场持续运作，2018年4月，冯彪将东方君盛持有的海南椰岛股权（9341.05万股，占公司总股本的20.84%）悉数进行了质押。彼时，海南椰岛股价大跌，逼近质押平仓线价格。

此后，冯彪又请来“外援”——泸州老窖集团资本背景的王贵海，并将公司控制权委托予他。双方较早的接触始于2018年12月。海南椰岛董事曲锋、监事邓亚平及海口汇翔为完成增持计划，累计从王贵海麾下海南红棉投资有限公司（下称“海南红棉”）的间接股东处借款合计9000万元。基于该借款安排，各方约定将曲锋、邓亚平和海口汇翔增持的海南椰岛1570.43万股票（占总股本的3.50%）的表决权委托给海南红棉的董事王正强。

此后，王贵海陆续通过其本人及实际控制的海南红棉、海南红舵实业有限公司（下称“海南红舵”）在二级市场陆续增持海南椰岛股票。截至2019年3月8日，三者合计拥有表决权的股票达4481.99万股，占公司总股本的10%。

2019年6月，海南椰岛宣称，东方君盛将持有的9341.05万股海南椰岛表决权（占总股本比例20.84%）委托给王贵海，委托期限24个月。并且，上市公司实际控制人变更为王贵海，其通过受托东方君盛表决权以及通过一致行动人海南红棉、海南红舵、田高翔、王正强合计控制海南椰岛1.33亿股（占总股本29.76%）。

虽然海南椰岛宣称已将“实际控制权”转让给了王贵海，但上市公司经营管理大权还是被冯彪把握。据第一财经记者了解，海南椰岛董秘杨鹏此前就上述实控人变更为王贵海一事，对媒体进行了回应。杨鹏对外表示，冯彪本就是董事长，经营活动也是他主推，因此实控人变更对公司经营管理不会产生影响。

公告及年报也显示，冯彪于2016年1月至2021年9月，担任海南椰岛董事长之职。并且，冯彪对王贵海这位新进的第三方还是心存“提防”，从公司董事会、监事会改选一事就可看出端倪。

据上交所问询函，早在2019年1月，海南椰岛第七届董事会、监事会任期已届满，但公司至2021年6月，仍未完成换届选举工作，公司第七届董事会、监事会实际任期已经超过3年法定期限。

“一般一家上市公司实际控制人如果真正实际掌控了这家公司，外面第三人即使想进入公司运作，也非常困难。”一位上市公司负责人对第一财经称。

东方高圣总经理瞿镕在接受第一财经记者采访时分析称，实控人将公司实际控制权之位让给第三人，可能意图在幕后掌控上市公司，“毕竟上市公司以及证券领域的法律法规和上市公司再融资以及相关资本运作，对实际控制人有着严格的要求，同时还要履行信披义务，一旦出现问题将直接影响公司”。

“冯彪、东方君盛在成为公司实际控制人及控股股东时，未及时履行权益变动报告的披露义未按规定及时聘请财务顾问出具核查意见。违反了《上市公司收购管理办法》第十七条和《上交所股票上市规则（2020年修订）》等相关规定。”上交所称。

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