601677(601677明泰铝业)

2023-08-02 14:10分类：波段操作阅读：

记者 | 李昊

东方证券股份有限公司刘洋近期对明泰铝业进行研究并发布了研究报告《明泰铝业半年报业绩预增点评：弱化短期博弈、聚焦中期发展、穿越周期可期》，本报告对明泰铝业给出买入评级，认为其目标价位为33.84元，当前股价为23.99元，预期上涨幅度为41.06%。

公司预计 2022H1 归母净利润 10.5-11.5 亿元，yoy+24%-36%；扣非归母净利 9-10亿元，yoy+24-38%。对应 2022Q2 归母净利润为 4.6-5.6 亿，yoy-12%-7%，环比-22%-(-5)%；扣非归母净利为 4.1-5.1 亿元， yoy-7-15%，环比-14-6%。

克服疫情不利影响，产销规模持续提升。22Q2 公司铝板带箔产量达 31.4 万吨，同比+3.7%，环比+5.6%，销量达 31.0 万吨，同比+2.3%，环比+10.6%。下半年随着义瑞新材和光阳铝业的投产及爬坡，公司全年有效产能可达 140 万吨，产销规模持续增长。

二季度铝价下跌 31.2%，单吨净利同比基本持平。22 年 Q2LME 铝价由 3483$/t 下跌至季末的 23974$/t，跌幅高达 31.2%，而 22Q1 和 21Q2 铝价均呈单边上行趋势，区间涨幅分别为 24.8%、14.0%，这或导致 22Q2 库存收益大幅萎缩。尽管如此，22Q2 单吨净利仍达 1456-1773 元/吨，与 21 年同期 1693 元/吨净利基本持平，但较上一季度 2067 元/吨净利明显下滑。

由于可转债转股后财务费用将有所下降，预计公司 2022-2024 年归母净利为 27.3、31.9、39.8 亿元（原 2022-2024 为 26.9、31.2、39.3 亿元）。根据可比公司 2022年 12X PE 的估值，维持买入评级，目标价 33.84 元。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.93亿，根据现价换算的预测PE为6.01。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为43.81。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明泰铝业（601677）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

铝加工与再生铝龙头，十年来业绩持续增长。公司是国内铝板带箔加工龙头企业，产品覆盖1-8全系，同时还是国内再生铝龙头企业，规模技术行业领先。上市十余年，公司产销量与营收、净利跨越周期持续攀升，ROE领先同俦。

再生铝产能扩大，构筑绿色低碳优势。公司70万吨再生铝产能已投产36万吨，22年全年计划生产80万吨再生铝自用；同时，公司还去得了3系、5系、6系共7种铝板带箔产品的碳足迹认证，在双碳背景下，着力构筑产品的绿色低碳价值，为公司突破绿色贸易壁垒，满足新兴领域碳减排需求提供支持。

申港证券股份有限公司曹旭特,张远澄近期对明泰铝业进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：固本铸绿长安泰轻车展箔前路明》，本报告对明泰铝业给出买入评级，认为其目标价位为23.30元，当前股价为18.02元，预期上涨幅度为29.3%。

新增产能顺利释放，聚焦新增领域旺盛需求。公司70万吨绿色新型铝合金项目产能开始释放，包括新能源电池材料25万吨、汽车板材10万吨，全部投产后提升新能源产品占比至30%；未来拟投资40亿建设25万吨新能源电池材料项目，主要产品电池箔、铝塑膜箔加工费1.5万元/吨，水冷板、pack包1万元/吨，显著高于一般产品4000元/吨的水平，将有效拉升盈利水平。

投资建议：公司汽车与新能源电池用高附加值铝产品产能逐步释放、产品结构持续优化，目标市场需求旺盛增速显著，盈利能力持续提升。再生铝产能顺利投产，在双碳背景下构筑绿色低碳竞争优势。短期影响因素减弱消除，迎来复苏反弹。我们预测公司2022-2024年营业收入为284亿元，320亿元，373.5亿元，归母净利润为17.7亿元，20.5亿元，28.2亿元。对应PE分别为9.92、8.57、6.24。首次覆盖公司，给予“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.79亿，根据现价换算的预测PE为9.18。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明泰铝业（601677）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）