宁德时代：龙头股

2022年第二季度宁德时代公司主营为动力电池系统、锂电池材料、储能系统等，收入为791.43亿元、136.7亿元、127.36亿元，占比为70.06%%、12.1%%、11.27%%。

阳光电源：龙头股

2022年第二季度阳光电源公司主营为光伏逆变器等电力转换设备、电站投资开发、储能系统等，收入为59.33亿元、28.77亿元、23.86亿元，占比为48.31%%、23.42%%、19.42%%。

亿纬锂能：龙头股

2022年第二季度亿纬锂能公司主营为锂离子电池、锂原电池等，收入为138.18亿元、10.63亿元，占比为92.58%%、7.12%%。

二、储能相关股票价格

科陆电子（002121）9.30

大烨智能（300670）7.53

星云股份（300648）40.99

九洲集团（300040）6.37

宁德时代（300750）372.20

科士达（002518）48.80

圣阳股份（002580）10.74

中电兴发（002298）6.68

智光电气（002169）8.36

中恒电气（002364）7.20

雄韬股份（002733）17.84

猛狮退（002684）0.63

阳光电源（300274）113.89

鹏辉能源（300438）70.91

亿纬锂能（300014）81.00

协鑫集成（002506）3.19

新筑股份（002480）5.85

冠城大通（600067）3.42

东方日升（300118）26.08

金智科技（002090）13.02

科华数据（002335）47.80

比亚迪（002594）245.05

中天科技（600522）17.20

四方股份（601126）15.34

中能电气（300062）6.27

江海股份（002484）22.20

什么是储能？储能就是先能量储存，未来可以特点能量形式释放出来的一个过程。储能有电储能、热储能、氢储能三类。目前最常见，应用最多的是电储能，电储能又为非电化学储能和机械储能。蓄水储能、锂电储能和氢储能是目前最受关注的三种技术。

储能应用于上游电池的基础材料，主要用于生产正负极材料、隔膜、电解液和电子元器件等原材料；中游是储能制造端，主要有储能电池、电池管理系统、储能变流器以及系统集成业务等；下游是储能应用端，应用场景主要有发电侧、电网侧以及用户侧。发电侧主要是用于消纳大规模过剩的光电、风电。广泛应用于电力系统、汽车和家用三大场景。

现在就给大家盘点储能板块六只龙头股。

一、锦浪科技（300763）

基本面：锦浪科技股份有限公司主要从事分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务。

技术面：今日该股高开低走，收了根倒锥子线，量能较前几日放量，股价在创了历史新高后有小幅回调，技术形态上各个指标走的不是很好看，MACD、KDJ和RSI指标都有拐头有向下的趋势该股短期内相应该会的调点然后再冲新高。

二、亿纬锂能（30014）

基本面：公司研发，生产和销售消费电池和动力电池，消费电池包括锂原电池，小型锂离子电池，三元圆柱电池)动力电池包括新能源汽车电池及其电池系统，储能电池。 公司是中国最大的锂原电池供应商。

技术面：该股今日冲高后回落，收了一根中阴线，股价连续两天回调，从技术指标上看，MACD、KDJ和RSI指标都有拐头有向下的趋势，短期内还会震荡整理。

三、阳光电源（300274）

基本面：公司主要产品包括光伏逆变器、风能变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、智慧能源运维服务等。

技术面：该股今日低开冲高后收了一根阴线十字星，从技术指标上看，MACD形成死叉，KDJ和RSI有往下运行的趋势，技术指标形态短期内有向下整理趋势，注意防范风险，待回调后会继续上行。

四、百川股份（002455）

基本面：主营锂电池及电池组的研发、生产和销售，多应用于工商业储能产品和通信领域。

技术面：该股今日震荡向上拉涨停，中途有打开涨停板，尾盘继续封板，从技术指标上看，MACD往高位上运行，KDJ和RSI都在高位上运行，后续有望继续创新高。

五、盛弘股份（300693）

基本面：公司的储能业务优势在系统集成。主要应用在集中式光伏电站、分布式光伏系统、电力储能、微电网系统等项目。

技术面：该股今日收了一根倒锥子线，从技术指标上看，MACD、KDJ和RSI指标都有拐头有向下的趋势该股短期内或有回调，回调整理后有望继续冲新高。

六、固德威（688390）

基本面：公司研发、生产和销售太阳能、储能等新能源电力电源设备。公司的主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器及SEMS智慧能源管理系统。公司先后获得“苏州市名牌产品”“德国红点设计奖”，连续四年蝉联TüV莱茵“质胜中国优胜奖”等荣誉和资质。

技术面：该股今日收了一根长上影阴线，获利盘出逃，从技术指标上看，MACD形成死叉，KDJ和RSI指标有向下的趋势，股价短期内或有回调，注意防范风险，股价整理后有望继续震荡向上运行。

读创/深圳商报记者 马强

在此前曾多次撇清后，雪球在其公众号今日再次发出《关于“雪球结构”非雪球公司所属产品的声明》。声明表示，雪球从未发行过冠以“雪球结构”的具有高风险的自动赎回型期权产品，也从未许可任何第三方在该等高风险自动赎回型期权产品上使用“雪球”商标。上述产品与雪球没有任何直接或者间接的关联。

记者注意到，作为类私募的相对小众投资品，“雪球结构”产品近年来其实在市场上受欢迎度还挺高。分析人士表示，雪球产品是伴随着财富管理需求产生和发展的，无需过度片面强调其高收益或者夸大其亏损风险，建议合规投资者在对其风险和可能收益做出充分了解的基础上，理性投资。

▍雪球公司再澄清：“雪球结构”跟我无关

雪球在声明中表示，近期，一种被部分金融机构冠以“雪球结构”的自动赎回型期权产品引发了监管和投资者的广泛关注。因为名称当中含有“雪球”二字，诸多用户、投资者纷纷咨询这种“雪球结构”是否为雪球所发布。雪球特此澄清，雪球从未发行过该等具有高风险的自动赎回型期权产品，也从未许可任何第三方在该等高风险自动赎回型期权产品上使用“雪球”商标。上述产品与雪球没有任何直接或者间接的关联。

雪球称，部分机构在其发行的自动赎回型期权产品上冠以“雪球结构”引起的混淆和误导，既涉嫌侵犯了雪球的商标权益，也损害了雪球用户的利益，雪球已经采取坚决的法律行动，维护商标专用权，保护自身合法权益及广大投资者的利益。雪球郑重声明，雪球于2015年12月3日在第36类”金融服务、基金投资、资本投资”等服务上申请”雪球”商标，并于2017年9月21日获准注册，有效期至2027年9月20日。《商标法》禁止未经同意使用他人注册商标。任何未经授权发行以“雪球”命名的金融产品的行为，均属于涉嫌违反《商标法》的侵权行为。雪球敦促相关各方谨慎处理，尽快更正名称中的不当用法，并澄清所造成的混淆后果。对拒不更正者，雪球保留所有权利和救济措施，一切不利后果将由侵权方自行承担。

另外，雪球提醒广大用户和投资者，所谓的“雪球结构”是一种结构复杂的金融衍生品，风险较高，建议用户和投资者充分了解产品结构和风险特征后，谨慎投资。

据百度百科显示，雪球成立于2010年，是北京雪球信息科技有限公司旗下推出的投资者社区和注册商标。雪球一直致力于为中国投资者提供跨市场、跨品种（股票、基金、债券等）的数据查询、资讯获取和互动交流以及交易服务。

“雪球”的名称来自股神巴菲特的一句话：“人生就像滚雪球，关键是找到足够湿的雪，以及足够长的坡”。

雪球旗下拥有雪球股票、蛋卷基金、雪盈证券三款互联网移动应用及雪球网。

▍“雪球结构”是啥产品？

雪球产品全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，是场外期权模型的一种。雪球产品目前多由券商设计，通过券商资管集合或者信托计划产品发行。雪球结构的期权可以视为一种“障碍期权”，它的结构特点是具有敲入、敲出条件（敲出：达到某条件后，期权合约提前结束；敲入：达到某个约定的条件后，触发合约的某个条款）。

举个通俗易懂的例子：券商进了一堆鸡蛋，每个鸡蛋进价1块钱。券商对投资者说，你给我100块，我们打个赌：

（1）接下来1年，只要鸡蛋价格涨到1块1，券商给投资者120块，赌局结束；

（2）接下来1年，如果每个鸡蛋跌到7毛，投资者只能拿回70块，赌局结束；

（3）如果这一年，鸡蛋价格徘徊在7毛~1块1之间，券商给投资者120元。

在（1）和（3）情况，投资者都能赚20%，看似赢率很高的交易，但问题是，若鸡蛋跌到7毛钱，投资者就要承受30%的损失。

雪球产品一般为券商发行，券商营业部、银行多为代销。期权可能存续的最长时间通常在6-24个月，目前国内该产品的挂钩标的多为中证500指数，也有挂钩A股、沪港通股票的。通常，市场上挂钩中证500等指数标的的“雪球”产品发行最为火爆，一般票息为15%-20%，敲入价格为75%-85%，即安全垫为亏损15%-25%。

▍“雪球结构”有类似私募的门槛，目前产品存续规模约为1500亿元

雪球产品是不是谁都能买？

不是！公开资料显示，根据监管要求，股票期权属于中高风险投资品种，投资者应在通过适当性评估后方可参与，雪球结构产品需作为权益类私募产品进行适当性管理。雪球产品一般被包装成私募或信托出售，购买起点是100万元或者300万元。雪球的投资者需要满足私募投资者条件，一般要求300万元金融资产，或者连续三年每年收入在50万元以上。

雪球产品目前规模有多大？

根据证券业协会和中证报价的统计数据，截至2022年2月末，雪球产品存续规模约为1500亿元，主要集中在股票指数。其中，挂钩中证500指数的产品规模约为1100亿元。

▍“雪球结构”是近年“市场上最靓的仔”之一

相比起其他衍生品策略，雪球策略有着十分显著的优点，也就是在中证500估值低的情况下，挂钩中证500的雪球产品有着较高的胜率。这意味着，投资者买入雪球产品后，很很大概率能获取10-20%的年化收益率，恰逢非标产品的逐渐退出，雪球部分接替了这部分市场。也正因此，2021年以来，雪球产品成了“市场上最靓的仔”之一，较受投资者追捧，产品复购率也很高。

关于雪球产品产生的背景和作用，中信证券执行委员会委员薛继锐表示，雪球产品是伴随着财富管理需求产生和发展的，有效地满足了低利率和资本市场高波动环境下，广大投资者对于稳健配置权益市场的产品需求，同时也满足了投资者管理价格波动风险的内在需求，有助于降低市场交易行为的趋同性。

▍“雪球结构”并非券商与客户之间的“对赌”

坊间有观点认为，雪球产品是券商与客户之间的“对赌”，但业内人士表示，这是误解。

首先，从雪球产品的设计看，作为雪球产品真正意义上的生产者，券商面向各类机构投资者创设雪球型收益凭证或场外期权。券商与客户之间并不存在“对赌”关系，而是在保持自身风险敞口的中性的前提下，根据自己模型的测算，以预测未来的波动率进行定价出售，如果未来实际波动率高于模型预测波动率，则获得额外的收益。

其次，券商为了支付投资者的收益，需要进行避险对冲交易。雪球产品的对冲机制是“低买高卖”，以中证500指数雪球为例，券商通常用中证500指数期货进行对冲。当中证500指数上涨时，卖出中证500指数期货；当中证500指数下跌时，买入中证500指数期货。这种对冲机制能够起到平滑市场波动、稳定行情的作用。因此，券商与客户之间并不存在“对赌”关系，券商在与投资者交易后，会把相应的市场风险在场内市场进行对冲转移，场内外的投资者以证券公司为媒介实现了风险转移。

▍“雪球结构”的风险？它适合哪类投资者?

关于雪球产品的风险，市场人士认为有两点：

一是在购买前，产品本身的命名可能引起误导。

公开资料显示，我国引入自动赎回型期产品的时间比较晚。2017年年末，中金公司创设了第一个该类型的产品，但当时，中金公司这个系列的产品并没有起名为“雪球结构”，而是非常专业的给每只产品以专有名称。

不少人有过雪天滚雪球的经历，这其中一个有趣的现象就是：雪球越滚越大。用到投资上，“滚雪球”也代表了投资者资产增值的渴望。或许为了能更“通俗易懂”地推销，此后，自动赎回型期权产品一度被坊间某些机构称为”雪球结构”。这一说法其实拥有较强的误导性，使投资者产生了较大的认知偏差，以为其收益能”越滚越大”。

二是购买后，此类产品在某些市场行情下有产生较大亏损的风险。

若市场跌跌不休，自动赎回型期权产品会让投资人很“受伤”。业内人士认为，该类型的产品并非稳健型产品，自动赎回型期权产品是一种高风险的金融衍生品，在某些市场行情下会产生大幅亏损。比如在4月26日，上证综指一度跌破2900点，中证500指数当日跌破5300点，导致众多去年发行、挂钩中证500的这类型产品集体敲入。这意味着投资者无法获取保本收益，并开始承担亏损。

市场人士指出，雪球结构产品属于偏看涨方向的非保本的投资品，当挂钩标的出现在一段时间内的较大幅度下跌，亏损概率将大幅提高。因此，投资雪球结构产品不一定“较高概率”获得收益，这要取决于其挂钩标的(如股指)的市场周期。从历史回测数据来看,若投资者在2007年、2010年、2014年、2016年、2017年购买挂钩中证500、为期一年的雪球产品，受当时市场行情低迷影响，当年亏损概率高达40%-60%。

此外，雪球产品是一类结构比较复杂的产品，收益结算规则也较一般投资品种复杂。投资者在投资雪球结构产品时，需要加强对雪球产品的认识，充分的了解产品的各项条款以及产品产品风险，审慎匹配自身风险承受能力。一定要明确，雪球产品不等于固定收益产品，更不是“稳赚不赔”的金融产品，是有一定概率产生较大本金损失的。此外，雪球结构产品还有在投资期限内难以主动终止投资，从而导致的流动性受限等风险。

从投资理念角度看，雪球产品适合哪类投资者?

市场人士表示，雪球结构是偏看涨观点的结构,持有雪球结构产品在横盘震荡、长期偏上涨的市况下，可望获得最可观收益。因此，雪球结构产品适合偏长期向好的慢牛市况。若投资者持有温和看涨、区间震荡的投资观点,并认为市场在未来一至两年内不会出现大幅下跌。那么，投资于雪球结构产品有望为客户带来期望的投资收益。

值得注意的是，记者注意到，监管部门此前也向各券商发过文，要求强化“雪球”产品的风险管控，提醒各证券公司应持续强化风险意识，切实加强相关业务条线合规风控体系建设。这在一定程度上为这类产品增添了一些“安全阀门”。

审读：谭录岗

股市进入“强震”模式，受多重负面因素影响，上周五A股单边重挫，沪指失守3200点整数关口，创业板更是跌幅逾6%。北向资金也连续第二个交易日净流出，合计净流出163.57亿元，仅次于7月14日合计净流出173.84亿元，创下沪港通开通以来单日净流出额第二高。

不过从6月初的10890.09亿元到7月24日的13876.27亿元，沪深两融余额在不到两个月时间里跨过了1.3万亿整数关口。虽然上周五，三大股指回落，两融余额较前一交易日减少187.18亿元，但整体看来两融规模却呈现上升趋势。（上述数据来源：wind，截止日期：2020-07-24）

一边是市场震荡调整，一边是两融余额上升趋势，原因何在？

01

融资买入与融券卖出

两融余额中的“两融”，指的是融资和融券，属于证券公司和投资者之间的证券信用交易，投资者参与门槛是50万元。

具体来看，融资，指的是资本借入，通俗来说就是投资者向证券公司借钱买股票，一段时间后将钱和利息一起还给证券公司。比如说：张三看到股票A的走势很好，觉得股票A未来能涨，于是就用股票、固定资产、债券等作为抵押品，向证券公司借了1万元现金，并用这1万元现金买入股票A。过了一段时间，股票A果然大涨，张三把股票A卖出，把1万元和利息还给证券公司，其中的差价就是张三这次融资所获得的利润。

融券，则是出借证券，即投资者向证券公司借股票，一段时间后归还同样种类和数量的股票并支付利息。比如说，张三看到股票A在下跌，并认为这只股票未来一段时间内还会持续下跌，于是就用现金做为抵押品，向证券公司借了1万股的股票A，然后卖出。几天后，股票A果然暴跌，张三再用更少的钱买回1万股的股票A，把股票A和一定利息还给证券公司，其中的差价就是张三这次融券所获得的利润。

了解了融资融券的含义，就不难看出：两融余额=融资余额+融券余额。

其中，融资余额代表投资者每天融资买进与归还借款间的差额，数值越高说明借钱买股票的投资者越多；融券余额则代表投资者每天融券卖出与买进之间的差额，数值越高说明借股票来卖出的投资者越多。

这里需要特别说明的是，由于两市融券业务规模常年处于较低水平，因此业内一般认为，两融余额增加，往往意味着融资余额增加；反之亦然。（上述来源：国泰君安证券，2018-12-21；百度百科）

02

从两融余额变化看市场风向

看到这里，小伙伴们想必都明白了，两融余额可以视为一种反映市场情绪的指标。

一般情况下，两融余额增加，说明投资者的心态乐观、看好后市，大家都在“买买买”，市场人气旺盛。而两融余额减少，则代表大家不太看好后市，部分嗅觉敏锐的资金正在撤离。

因此很多投资者认为，在分析后市时应该多观察两融余额的变化，如果这个数值在平稳增加，至少表明短期内资金面压力不大，后市可能还有更多上涨机会。反之，如果两融余额开始原地踏步甚至持续减少，很可能预示着行情将遇到阻力，后市可能会有下跌风险。

不过也有观点认为，两融业务只覆盖了部分股票，因此两融余额的变动未必能准确反映A股整体行情和情绪。两融余额与A股走势，更准确地说是相互影响的关系。说到底，就是资金面和行情相互影响——流入的资金增多，会推升A股走势；同样，市场行情向好，也会吸引更多资金进场。（上述来源：证券时报网，2017-09-09；国泰君安证券，2018-12-21；东方财富网，2020-03-06）

03

当前市场两融余额变化趋势，释放哪些信号？

回到当前市场，伴随市场震荡，两融余额虽然也有起伏，但整体仍然呈现上升趋势，这又释放了哪些信号呢？小夏从市场观点中为大家梳理了两点原因：

一方面，伴随降息降准等宽松政策，资金利率水平持续走低。各大券商为刺激市场活跃度，向投资者提供了相对较低的融资利息，在交易成本降低与赚钱效应双重影响下，激发了投资者交易热情，加强了投资者入市动机。

另一方面，从全球股市估值来看，A股具备估值优势，也吸引更多资金入场，甚至通过两融加杠杆入场。

那么，两融余额的上涨趋势是否意味着A股后市行情可期？

市场分析认为，作为新增流动性的重要补充，A股两融余额上涨趋势，反映出资金较强势。而另一个市场风向标——北向资金近期却开始流出，在上周北向资金净流出247.51亿元，显示出市场各方对后市的态度有所分歧。在市场完成估值修复之后，接下来的行情，或许要看市场无风险利率变化状况以及政策监管的宽松预期等因素。（来源：金融界，2020-07-23；《经济日报》，2020-07-19；wind，截止日期2020-07-24）

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