近几年一些公募基金引入对冲手段，通过股指期货对冲组合风险，减少回撤，在波动市中获取超额收益。2月14日，基金君邀请到海富通基金量化投资部总监杜晓海做客粉丝会，为大家分享对冲策略，并分析其特点。

基金君整理了当天活动的文字实录，与您分享：

要不我去做空一点股指期货吧？

中国基金报见习记者 虞诗慧

①专精特新指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”优势的企业，专精特新“小巨人”则是其中的佼佼者，它们长期深耕细分市场，创新能力强、市场占有率高、成长性好，掌握核心技术，处于产业链、供应链的关键环节，对补链强链、解决“卡脖子”难题具有重要的支撑作用。

我们管理上是行业基本中性，从而尽量规避行业风格对基金净值的影响。公募基金管理人最靠谱的能力就是选股能力，在行业里找出相对更好的公司。如果做行业轮动、风格轮动，不靠谱率挺高的。今年可能很牛，过一年可能很差。但是如果在行业比较中性风格的基础上，专注于把行业中好公司选出来，收益率还是蛮高的。我们在过去几年坚持这种做法，每年都获得了比较不错的超额收益。

③低市值上市公司的三个问题：重融资轻机制，重利润轻市值，重管理轻治理。

这里首先需要了解一些基础概念，比如股指期限差价，贴水，做空机制。

看起来她是老娘，两个儿子都围着她转，其实她一点用都没有。

这就是双向对冲，但是人这种动物很诡异，尤其是散户更诡异。

别跟我说不会！！！

财务稳健化

①决策中心，一般由集团总部担当，不从事具体的生产性活动，只负责战略管理、资源整合、投资等决策，目标是成为“决策高手”。

1.本书由机械工业出版社于2022年4月出版发行，北京大学王宽诚讲席教授陈春花作序。作者宋志平，现任中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展研究会会长、世界水泥协会创始主席；作为杰出的央企领导人，宋志平曾同时出任中国建材集团、国药集团董事长，并带领两家企业双双跻身世界500强行列。

2.《三精管理》一书聚焦企业经营管理的关键要点，从组织、管理、经营三方面展开，建立了科学、经济、高效的企业操作系统，是企业界人士看得懂、学得会、记得住、好应用的一套企业管理工法，也是一本详尽的企业经营管理指导手册。

3.《三精管理》与作者近几年出版的《企业迷思：北大管理公开课》《经营制胜：清华管理公开课》合成作者40年企业实践淬炼的经营管理三部曲，为中国企业提供实战导引和有益借鉴。以下内容为本书精华选编，推荐阅读。

1.管理代替不了治理

2.伟大的公司需要伟大的董事会

3.好的公司要有好的机制

4.好的公司要多承担社会责任，企业的最终目的是让社会更美好

1.职能层级化，指不同层级企业履行不同的职责和实现不同的功能，在经营过程中担当不同的角色，实现整体性的协同效应。

2.从企业层级的视角，不同企业可以明确划分为决策中心、利润中心、成本中心，它们分别承担不同的任务，具有不同的职责和权力，发挥不同的作用。

3.企业管理要有一些原则和立场，三个职能层级就是原则和立场，要切分得很清楚，不允许存在某种灰度，否则就很容易打乱仗。

1.坚定业务发展的专业化

2.打造专精特新“小巨人”

3.做业务平台离不开“痴迷者”

4.专业分工而不分家

1.防范“大企业病”

2.企业也要“剪枝”，减少层级、减少机构、减少冗员，降低成本，提高组织竞争力和组织活力。

3.建立学习型组织

4.加强企业干部的素养教育，做到“四精五有”，即精心做人、精心做事、精心用权、精心交友；有学习能力、有市场意识（竞争意识）、有敬业精神、有专业水准、有思想境界。

1.整理整顿：一切从细节开始

①以整理整顿为核心的5S现场管理是日本大多数企业遵循的基本管理方法，整理整顿是一项最基本的管理工作，也是管理新手起步阶段所做的第一件事情。

2.三五整合：从规模扩张到有机成长

3.八大工法：企业制胜的法宝

4.六星企业：好企业的标准

1.对标优化：降本增效的利器

2.KPI管理：让管理者习惯用数字说话

3.零库存：加快资金周转速度

4.辅导员制：员工培养的长效机制

1.全员参与：做好质量，人人有责

2.贯彻系统的质量标准：北新建材率先后导入质量管理体系、PEM，并将ISO 9001和TQC、全面风险管理等融合，建立高度整合的卓越绩效管理体系。

3.一个脚印踩出金字招牌：本着小题大做抓质量的严谨态度，提升产品合格率。

4.五优策略：优技、优质、优服、优价、优利，即用好的技术、质量和服务赢得好的价格与利润，同时也只有好的价格与利润才能支撑好的技术、质量和服务。

1.企业稳健的基础是财务稳健，财务稳健的核心是现金流充沛。

2.全面预算管理的要点

3.现金是企业的血液

4.控制两金，降低资金风险

5.资金集中管理

1.按着常理做企业（三大主义）

2.企业要聚焦看家本领（四个核心）

3.业务布局要有限相关多元

4.企业成长要有节奏

2.企业家的任务是有效创新，即提高创新的质量和效率，节约创新成本，减少盲目、不必要的风险

3.创新有模式可依，创新模式包括自主创新、模式创新、集成创新、协同创新、持续性创新、颠覆性创新、商业模式创新等

4.资本是创新的杠杆

1.业务发展的三条曲线，即现有产业的转型升级、发展新技术和新产业、发展新业态。

2.重视市场细分

3.企业转型的方向

4.客户是企业生存之本

1.企业应掌握定价的主动权

2.价本利：全新的盈利模式

3.价值创造：产品与资本的协同共生

4.做高质量的上市公司

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