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文章详情介绍：
“1天看800次”“追涨杀跌”…NO！投资宝典曝光，三招“炒”遍天下
投资小红书-第151期
过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时间的
知人者智，自知者明。
在投资中，投资心理学与金融、会计和产业等知识同等重要，甚至更为重要。这就是格雷厄姆所说的，“实际上，投资者最大的问题甚至最可怕的敌人，很可能就是他们自己。”
当一个人频繁查看行情时，短视性损失厌恶就会随之而来，原本制定的投资计划就会随之动摇，即使贵州茅台或者腾讯这样的牛股也难以拿住；当一个人无法堵住耳朵忽略市场噪音时，就会后知后觉拥抱当下最热门的股票，从而遭受山顶站岗的困境。
堵住耳朵、关闭行情，孤独思考正是投资大师们的共同特征。巴菲特住在远离华尔街的奥马哈，他的办公室里没有电脑；已故投资大师约翰·邓普顿住在小城市拿骚，他热衷于孤独的思考，这很大程度上是因为投资大师深知“有人的地方就有行为和心理”。
投资大师都是能克服短视性损失厌恶的人，才能在熊市中“跳着踢踏舞上班”；他们也是能克服近因效应的人，他们的长期投资结果受益于他们的远见。
一、克服投资中的短视
在投资心理学中，最重要的概念是损失厌恶。它是指损失造成的伤害是收益带来快乐的两倍。这种现象被称为损失厌恶，它已经成为行为经济学家最强大的研究工具。
行为金融学研究认为，人们的幸福感或者经济学家所说的“效用”，会随着财富的增加而提高，但提高的速度是递减的，同样从某一财富水平开始，随着财富效用的减少，损失在不断增加，令人越来越心痛。翻译成大白话就是，随着财富的增加，你越来越不看重收益，但随着财富的减少，你会越来越看重损失。
投资者查看投资回报率的次数越多，就越不愿意承担风险。要想投资的“效用”为正，查看行情的频率至多为一年一次。诺贝尔经济学奖获得者理查德·泰勒测试了回报、标准差以及股票在1个小时、1天、1年、10年和100年时间中获得正回报的可能性，他们得到了一个与损失趋避因子有关的效用函数（效用=股价上升的可能性-2×股价下跌的可能性）。股票历史回报结果显示，持有股票一年以上，其效用函数才为正值。
比如，在巴菲特持有可口可乐的前十年中，可口可乐的股票不是一直上涨的，在那10年中，有6年的时间，可口可乐的股票优于大市，而剩下的4年则低于大市。如果按照财富的效用函数，投资者在这10年里得到的效用是负值（6个情绪正值-2×4个情绪负值）。但实际上，巴菲特在最初的10年里在可口可乐上赚了10倍收益。
伟大的投资者都是能够克服短视性损失趋避的人。段永平从每股180元开始买入茅台，一路追加买入直到贵州茅台跌至120元；张尧在2018年买入陕西煤业时，正碰上中美贸易摩擦加剧，陕煤也曾向下剧烈波动；巴菲特在1973年买入华盛顿邮报时，尽管华盛顿邮报的股价已经极度便宜了，但大智慧的股市依然让华盛顿邮报再跌20%以上，伯克希尔在此期间的净值遭遇腰斩，但巴菲特最终在华盛顿邮报上的投资收益超过50倍。
二、克服投资中的近因效应
在投资中，人们往往有用最近的收益去推测未来收益的倾向，这导致了经济泡沫的产生；人们也有用最近的亏损去推测未来亏损倾向，这导致了恐慌的产生。
近因效应是指最新出现的刺激物促使印象形成的心理效果。心理学家的实验证明，在两个或两个以上意义不同的刺激物依次出现的场合，印象形成的决定因素是后来新出现的刺激物。心理学家的实验还进一步证明，认知结果简单的人，容易出现近因效应。
在股市中，近因效应也是造成恐惧和贪婪的轮回。在股市上升时期，投资者跑步进场，新近投入的股市资金越来越多，上升的股市和不断增加的收益使得投资者相信未来的收益会更好，反过来促使更多的人和资金入场，造就了泡沫的堆积；在股市下跌时期，股票账户内的近期亏损使得投资者相信未来亏损会越来越多，投资者和资金加剧离场，市场所形成恐慌氛围又加剧了下跌，使得投资者相信股市已经是一个无底洞。
但正如格雷厄姆所说，“令人意外的是，就在公众普遍认为所有股票投资具有高度投机性和巨大风险时，股票价格其实相当有吸引力，而且，很快就会出现有史以来的最大涨幅。相反，按照过去的经历来说，股票价格已被推升到危险的高度时，买进股票反而被称为投资，所有购入股票的‘大众’反而被称之为‘投资者’了。”
三、不要对噪声过度反应
投资中还存在对噪声过度反应而不自知的心理反应。我们本来有一套完整的投资计划，但会因为突然听到了某个消息或者看到了某篇文章，而放弃了整个投资计划，跟风别人。在投资中，有太多的未经思考似是而非的消息，谓之“噪声”。期权定价模型的作者之一布莱克曾说过，市场中听到的绝大部分信息是噪声，产生的唯一结果是混乱，投资者对噪声的交易，让噪声更上一层楼。
就像凯恩斯所说的，大部分投资者会对“短暂且无关紧要”的信息做出过度反应。在信息充斥的当下，如果投资者不能保持淡定，不明白人类在处理钱财时的天生弱点，那就可能掉入“市场先生”的陷阱中，缺乏远见，跟涨杀跌，投资很难有一个良好的结果。
正如格雷厄姆所说，那些情绪适合于投资活动的“普通人”，比那些缺乏恰当情绪的人，更能够赚取钱财，也更能够留住钱财。尽管后者拥有更多金融、会计和股票市场知识。
责编：张骞爻
校对：廖胜超
怎样才能降低投资风险？吃透巴菲特这6条忠告，你也能屡战屡胜
投资成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记前面二条。
——巴菲特
所有的投资人都想知道：成功投资的秘诀有哪些呢？千亿富豪巴菲特给出了自己的答案：“投资成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记前面二条。”
你可别以为这是股神巴菲特在玩文字游戏，他之所以采用这种方式来表达，是在强调在投资中避免风险和保住本金是最重要的，这是投资获胜的前提和基础，是投资活动中的重中之重。
也正是一生遵循这样的投资理念，让巴菲特从100美元起家，到现在拥有1000亿美元的身价，所掌舵的伯克希尔萨哈维市值近10000亿美元。
早年初入股市时，巴菲特就很有风险意识，从亲戚朋友处得到第一笔大的投资基金后，他更是把风险放到了第一位。因为如果他曾在亲戚朋友们面前放出豪言，称自己一定会在35岁时成为百万富翁，否则就从高楼上一跃而下。
而要做到这一点，他知道自己的每一笔投资，都需要慎之又慎，不能失败只许成功。如履薄冰的心态，让他的投资之旅非常顺利，很快就实现了百万富翁、千万富翁、亿万富翁，直至成为千亿富翁，期间数次登上世界首富的宝座。
股市如战场，风云变幻，诡秘莫测，风险无处不在，巴菲特深知这一点，所以他的所有投资活动都遵循“接近零风险”投资理论。巴菲特的“接近零风险”投资理论主要是建立在非股市近期股价波动之上的，他更关注企业本身，而非股票价格。
投资的目的是为了获取收益，而获取收益的前提就是避免一切风险。如果误入圈套，连本金都失去了，那么赢利就无从谈起。因此，在进行股票投资时，一定要记住：赚钱很重要，但资金的安全更重要。
如何确保资金安全呢？这就要求投资者必须树立强烈的风险控制意识，掌握娴熟的陷阱规避技巧，在保证资金安全的前提下获取最大的收益。
在很多投资人的眼中，股市是个风险之地，但在巴菲特看来，股市是“没有风险的”。他说：“我很重视确定性，如果你这样做了，风险因素对你就没有任何意义了。股市并不是不可捉摸的，人人都可以做一个理性的投资者。”
为了规避投资风险，巴菲特一直坚持“接近零风险”投资理论。巴菲特的“接近零风险”投资理论，或叫规避市场风险投资理论，主要是建立在非股市近期股价波动之上的，他更关注企业本身，而非股票价格。
巴菲特此理论的基点是：只要社会和市场总的趋势是向好的方面发展，在此前提下，就选择长期投资的方式。长期投资主要关注所选择的具体企业，这些企业的发展前景以及近年经济状况的满意度(主要是连续的年度收益率)是好的，属于绩优企业就可以集中的、长期的投资，这样会降低风险，获得较佳的收益，即接近零风险投资。
在很多现代投资理论中，风险被界定为股价的波动性。但巴菲特从来不这样看，在他的投资生涯中，如果股价大幅下跌，他会认为这是自己多赚钱的机遇。股价的大幅下跌，实际上降低了巴菲特投资的风险而非增加了风险。巴菲特说：“作为企业所有者——我们认为作为股票持有者也是这样，学术界对风险的定义实在有失水准，以至于近乎无稽之谈。”
巴菲特对风险有自己的看法，他这样给风险下定义：风险是受到损害或伤害的可能性，它是企业“内在价值风险”的一项要素，而不是股票的价格行为。巴菲特说，真正的风险是投资的税后收益是否“将给他(投资者)带来至少与他开始投资时一样的购买力，还要加上原始投资股本所能带来的利息收益”。巴菲特认为，损害或伤害来源于对四项主要要素的错误判断，而这四项要素将决定投资者投资的未来利润，外加不可预测、不可控制的税收及通货膨胀的影响。
巴菲特强调，要想使原始投资股本能够产生高额回报，就必须牢记如下四项基本要素：
1.企业长期经济特征是否可以肯定地被给予评估
2.管理层是否可以肯定地被给予评估
在具体评估时，不仅要评估企业实现其全部潜能的能力，而且要评估企业使用其现金流通量的能力。
3.管理层品质是否可以被充分信赖
保持渠道畅通，使收益得以从企业转入到股民手中而不是被据为已有。
4.企业的购入价
巴菲特认为，如果风险与投资时间阶段密切相关，那投资者就进入了一桩风险买卖。预测股票短期内涨落的成功机会不会比掷硬币预测的结果好到哪儿去，如果投资者想这样做，那就至少会有一半时间输掉。但是，如果投资者延伸自己的时间段至几年，并假设刚开始的购买就是明智的，那么卷入危险交易的可能性就会非常小。
巴菲特曾说：“如果你让我分析今天清早买入可口可乐股票，而明天上午就将其卖出的风险，我会说这是一桩非常有风险的交易。”但是，按巴菲特的思维逻辑，如果今天清早购买可口可乐股并且持股10年，这桩投资就是零风险的。
虽然股市的风险无处不在，但投资者只要掌握了避险技巧，是能够避免的。在具体操作中，投资者应该怎样避免投资风险呢?
让我们来听一听风险规避大师巴菲特的六条忠告：
第一条，投资自己相对最熟悉的股票。这是巴菲特投资操作中的一条重要原则。这一道理看似简单，但在实际操作中却很难做到。原因有二：
1.很多投资者在具体实践中必然会带有过多的主观感情色彩，所以缺乏足够的客观性。表面上看，他购买某只个股似乎有十分充足的理由，但仔细分析，你就会发现这些理由都只能从一个侧面反映问题，根本经不住推敲。
2.面对突如其来的行情，没有一定心理准备的投资者往往经不起诱惑，匆忙参战。
美国投资专家米切尔•西维就这样说过：“当我们谈到通过风险投资来赚钱的时候，可能你会认为最重要的个人品质是大胆和勇气，那你就错了。很明显，对于一个想成为赚钱高手的投资者来说，最重要的在于约束自己。”可见，避免风险，是投资获利的基础。面对突如其来的高价狂潮，投资者必须有一个平和的心态。而这种平和心态的基础就是对自己投资的了解和自信。
第二条，看好了就要做中长线投资，别玩几天就跑。中长线投资符合经济和股市发展规律。实践也证明，中长线投资的收益要比短线投资大得多。盲目追涨杀跌的弊端，首先是要多交手续费；其次，追涨不一定能获利，而杀跌则亏损是必然的。追涨杀跌的结果，只能是一场空忙，甚至严重亏损。
第三条，每次投资别超过总资金量的//10。不要把所有资金全部投在一只股票上，应该给自己留有十次以上的机会。
人不是神，不可能不犯错，但不能没有纠错的机会。靠打探消息一次性买入，这是一种危险的投资。
第四条，只购买绩优成长股。购买绩优、具有成长性的个股，避免业绩差又无发展潜力而遭市场冷落的个股。
买入绩优、有发展潜力、调整比较充分的个股，经过一段时间，就可以获取较丰厚的回报，就算一旦被套，解套获利之日也是指日可待。反之，买了那些业绩差、无发展潜力又处于高位的个股，就有可能长期被套而难以翻身。有效回避风险的一个重要手段是购买绩优成长股。当然，这里有购买时机和购买价格的选择问题，如果在不适当的时机以不适当的价格买入，则很难回避短期风险。
第五条，选准退出时机。即选择大市、个股调整比较充分的时机入市，避免大市和个股见顶回调的风险。大市和个股的走势是波浪式前进的，正如大海的波浪有波谷和波峰一样，大市和个股的走势也有底部和顶部之分。当大市和个股在一段时间里有较大升幅时，就算没有政策的干预或其他重大利空，技术上的调整也是必要的。通常而言，升幅越大，其调整的幅度也就越大。当大市和个股上升到顶部时，及时抛出股票，就可以避免大市和个股见顶回调的风险；而当大市和个股调整比较充分之后入市，风险也就降低了。所以，在营业厅很冷清时买进，投资者可轻松自如地挑选便宜好货；而当营业厅挤得水泄不通时，虽然牛气冲天，市场一片看好，人们争相买进，但你一定要果断出手，不仅可以卖个好价钱，而且还可以避免高处不胜寒的风险。
第六，无论你多有信心，都千万不要满仓操作。普通投资者的资金有限，在牛市中，一旦满仓，很多机遇就会擦肩而过，干着急也没有办法；在熊市中，满仓更是要不得的。
总的来说，不管什么时候，买股票之前都要盘算好买进的理由，并且计算好出货的目标，千万不可以盲目地进去买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被套牢。正确的做法是，在购买股票时：
1.详细分析每种股票价位变动的历史数据，从中了解其循环变动的规律，了解收益的持续增长能力，掌握其发展趋势；
2.在购买股票前，要对有关投资对象认真分析，即某企业或公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。假如选择能保持收益持续增长、发展计划切实可行的企业当做股票投资对象，而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离，就能较好地防范投资风险。
3.假如能深入分析有关企业或公司的经营材料，并不为表面现象所动，看出它的破绽及隐患，并做出冷静的判断，风险就能较好的回避。
就像大海里必然有风浪一样，市里也必然有风险。股票和风险是孪生子，只要股票存在，风险就必然存在。不正视风险的存在是盲目的，因为有风险的存在便裹足不前也是可笑的。我们不能由于大海里有风浪就远离大海，同样，我们不能由于股市里有风险就排斥股市。通常而言，股市风险的存在并不一定就会给投资者造成损失，只要投资者认识、正视、防范风险，风险就可能避免。危险的是那些没有风险意识的投资者，那些没有规避风险经验的投资者，他们盲目入市，草率投资，跟风赶潮，追涨杀跌，最后必然在股市中碰得头破血流。
巴菲特强烈的风险意识，是其投资安全的重要保证。他曾说：“我决不会丢掉我所熟悉的投资策略，尽管这方法现在很难在股市上赚到大钱；但我不会去采用自己不了解的投资方法，这些方法未经理论验证过，反而有可能产生巨大亏损的风险。”
大师的这句话，值得所有投资者细细品味。
