分析之前，我们先把目光放回到2021年。

2021年8月26日，上市公司华兰生物发布公告：根据深圳证券交易所创业板发行上市审核信息公开网站公告，2021年8月25日，深圳证券交易所创业板上市委员会召开2021年第51次上市委员会审议会议，对华兰生物工程股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司华兰生物疫苗股份有限公司（以下简称“华兰疫苗”）首次公开发行股票申请进行了审议。根据会议审议结果，华兰疫苗首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。说明白点，就是华兰生物要把疫苗业务剥离出来单独上市，而且得到了深交所的批准。

首批科兴四价流感疫苗开始发货。科兴生物微信公众号图

(疫苗频道投稿、业内交流邮箱 )

可以看到，最近两年华兰生物的营收和利润双降，净资产收益率和投资回报率也双双走低。

长生生物显示为“在审评审批中”。

投资者：你好 董秘 请问公司除了四阶流感疫苗外，还有没有有关呼吸系统这方面的有关药品研发？

据招股书披露，2020年，公司四价流感病毒裂解疫苗、流感疫苗批签发数量分别占四价流感疫苗市场及流感疫苗市场比例为61%与40%，位居行业首位。华兰生物介绍，华兰疫苗是目前全国产能最大的流感疫苗生产企业，每年批签发量全国占比逾40%，产品质量管控所有环节全生命周期覆盖，将在2022年流感季中助力流感疫情防控。

巧合的是，2001年起我国就已不再批准新设血液制品企业。这意味着，先进入的企业相当于拿到了稀缺资源，共同形成了竞争性门槛。而截至目前，市场已形成以天坛生物、华兰生物、上海莱士、泰邦生物等大型血液制品公司为行业龙头的局面。2021年，前四家公司采集血浆均在1000吨以上，合计采浆5600多吨，占国内血浆采集量的60%左右。

疫苗制品业务扭亏为盈

据介绍，今年首批流感疫苗为华兰生物疫苗股份有限公司生产，使用世界卫生组织推荐的当季流感毒株制备，可抗四型病毒，对流感可起到全面预防作用。A型流感流行呈每年1月至2月、6月至8月的双周期高峰和每年4月至6月单一年度高峰。

但是，受问题疫苗影响长春长生停产整顿，目前市面上的四价流感疫苗仅剩下华兰生物的四价流感病毒裂解疫苗这根“独苗”。

4月17日，华兰生物疫苗今日遭大股东减持，消息显示，河南高瓴骅盈企业管理咨询合伙企业持有华兰生物疫苗持有股份比例8.1%，此次减持1.3%，减持后河南骅盈持有公司股份 27,181,000 股，占公司总股本的 6.80%。

此次减持并未对华兰生物的股价产生消极影响，截至收盘，华兰生物微涨0.41%，收盘价24.07元。

这一轮的股价上扬与华兰生物的扭亏为盈相关，此前，华兰生物发布了2023年第一季度的业绩预告，预计报告期内该公司实现归属于上市公司股东的净利润为32741.44万元-37418.78万元，比上年同期上升40%-60%;同期扣非后净利润为25141.44万元-29818.78万元，比上年同期上升16.16%-37.77%。

除华兰生物外，河南高瓴骅盈间接通过华兰生物持股新乡市太行禽业有限公司，持股比例8.1%。

然而，虽然华兰生物对以上问题予以了否认，但仍抵挡不住股民对公司的投资热情。5月24日，华兰生物股价强势涨停；5月25日，公司股价继续保持强劲上升姿态，报20.44元/股，当日涨幅达6.29%。

就目前来看，血液制品和疫苗制品是公司的主要收入来源。2021年，公司血液制品、疫苗制品实现营业收入分别为25.98亿元、18.25亿元，占营业收入比重分别为58.56%、41.13%。分产品看，疫苗制品的收入又主要来源于流感疫苗，占营业收入比重41.13%。

2021年报告期内，公司实现营业收入44.36亿元，较上年同期下降11.69%；归母净利润12.99亿元，较上年同期下降19.48%。诚然，以这样的业绩增长，势必无法支撑起强劲的股价。进入2021年以来，华兰生物股价已经跌去接近30%。

去年二季度，高瓴通过买入1105.99万股成为华兰生物第八大流通股东，持股比例为0.7%。到今年一季度，高瓴从华兰生物十大流通股东中消失得无影无踪。而自去年二季度以来，华兰生物股价几乎接近腰斩，不出意外，高瓴此番减持大概率为割肉斩仓。

随着血液制品和疫苗制品双擎发力，华兰生物在2020年前多年业绩也保持着两位数的高增长。与之同步的是，自2004年上市后，华兰生物股价曾从最低的1.35元/股，一度上升至75.70元/股，成为数十年来A股最耀眼的投资标的。

自2020年8月4日创出历史最高价75.70元/股，此后华兰生物便开始一路狂跌不止，如今公司股价已跌去超60%。面对持续阴跌不止的股价，华兰生物超20万户股东们几乎长期处于“关停吃面”状态。

进入2020年以来，华兰生物血液制品陷入了增长瓶颈。2019-2021年，华兰生物血液制品实现营业收入分别为26.44亿元、25.91亿元、25.98亿元，同比增长分别为9.77%、-1.99%、0.25%。

除此之外，由于疫苗制品过于依赖流感疫苗，2021年公司疫苗制品业务收入也同比下降了24.63%，同期疫苗制品库存量较上期增加181.73%。

业绩疲软之际，华兰生物赊销经营力度开始增加。2019-2021年，华兰生物应收票据及应收账款金额分别为11.21亿元、17.54亿元、18.30亿元，占销售百分比分别为30.29%、34.91%、41.25%。

可即便如此，仍无法挽回华兰生物的业绩颓势。2022年一季度，华兰生物业绩持续保持下滑。报告期内，实现营业收入6.41亿元，同比增长2.77%；归母净利润2.34亿元，同比下降8.40%。

2021年，公司销售费用为7.75亿元，但研发费用仅为2.54亿元，销售费用约等于公司研发费用的三倍。梳理年报数据发现，2021年华兰生物研发费用率低至5.72%，远低于高达17.47%的销售费用率。

值得关注的是，华兰疫苗也在布局新冠疫苗。年报显示，华兰疫苗的新冠肺炎疫苗（重组人5型腺病毒载体）取得临床试验批件，目前已启动II期临床试验工作。

投资者：请问董秘：1、今年以来流感多地爆发，疫苗出现短缺，公司是否有积极应对？2、后疫情时代，人们的健康意识越来越强烈，对注射流感疫苗保护健康有积极的意愿，公司如何应对后续市场需求？3、去年库存流感疫苗一季度去库存情况如何？4、公司有哪些临床前在研项目？有哪些临床进行项目？

投资者：请问董秘：1、目前流感高发，公司做了哪些积极应对？公司有哪些药品可以应对？2、公司有无市值管理或如何加强市值管理？

华兰生物董秘：公司研发产品情况请关注公司2022年年度报告中“第三节 管理层讨论分析 第四项 主营业务分析 4、研发投入 ”章节相关内容。感谢您对公司的关注！

华兰生物2022年报显示，公司主营收入45.17亿元，同比上升1.82%；归母净利润10.76亿元，同比下降17.14%；扣非净利润8.94亿元，同比下降25.61%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入9.15亿元，同比下降14.93%；单季度归母净利润1.76亿元，同比下降26.36%；单季度扣非净利润1.35亿元，同比下降39.48%；负债率17.17%，投资收益1.08亿元，财务费用967.86万元，毛利率66.06%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为26.56。近3个月融资净流出1.38亿，融资余额减少；融券净流出3318.96万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华兰生物（002007）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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