5月14日美股盘前，富途证券（FUTU.US）发布了2020年第一季度未经审计的财报。财报显示，第一季度富途证券实现营收4.9亿港元，同比增长108%，非美国通用会计准则下（Non-GAAP），一季度净利润为1.6亿港元，同比增长226%。

富途证券第一季度最大的看点在于付费客户总数和总成交量的大幅增长，由此带动了证券经纪业务收入的大量增长。一直面临竞争压力加剧而增长缓慢的传统经纪业务为何突然爆发？富途重点布局的B端业务表现如何？南财AI新闻实验室为大家拆解。

付费用户总数和交易量均大幅增长

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

公司一季报中，传统经纪业务表现最为亮眼。

传统经纪业务的表现与股市整体交投氛围有关，从上面的折线图可以看到，拉长时间来看，富途的付费客户总数环比增速与总交易量环比增速两者之间走势趋同，付费客户总数增长缓慢对应的是行业恶性竞争，总交易量增长缓慢，甚至出现负增长，显示客户交投并不活跃。

但到了2020年一季度，富途证券付费客户总数为24万，环比增长了20.2%，创出上市以来新高；和付费客户总数大增相关的是总交易量暴增，一季度富途总交易量为5951亿港元，环比增长了164.7%。显示公司存量用户在一季度的交投异常活跃，其成交量远远不能用新客户的增加来解释。

是什么原因导致了客户交投的异常活跃？2020年一季度，新冠肺炎疫情在国外蔓延，经济封锁拖累下经济大幅下滑，并进而冲击股市引发全球股市大跌，但其后各国积极作为，大举注入流动性，股市因此受益，港美股的反弹同样剧烈，这种暴涨暴跌刺激了客户的交易。富途主要是港股和美股的客户，美股缺乏权威的全市场交易金额数据，但是从港股上，我们可以看到暴涨暴跌对交易的促进作用。2020年一季度港股成交金额为7.48万亿，环比增长了57%。

B端新业务推进缓慢

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

得益于交易量的大幅增长，富途证券2020年一季度佣金及手续费收入为3亿港元，同比增长161%，增速跟成交量几乎一致。

此外，财报中，公司也特意强调了财富管理业务的进展，富途董事长兼首席执行官李华在财报中提到，“富途通过与全球领先的基金公司合作，使基金产品多样化。2020年第一季度，共同基金的日均客户资产为69亿港元，同比增长70%”。但是从佣金及手续费的同比增速和总成交量的同比增速基本一致上看，公司财富管理业务对收入的贡献还不明显。

券商经纪业务的收入很大程度上取决于股市的变动情况，除了这块“靠天吃饭”的业务，富途较为看重的B端业务本季度表现如何？

在上一期拆财报课题中，南财AI新闻实验室已经提到，由于港美股券商经纪业务客户基数小，竞争激烈。因此拓展B端业务打开新的业务增长点，通过ESOP托管（员工持股计划）服务为C端业务引入长期稳定客户，成了港美股互联网券商都在努力的方向。

B端业务的营收主要体现在公司的其他收入中。一季报，如果仅从B端业务增速表现来看，富途证券其他收入去年一季度实现了237%的环比增长，远超过其他两项业务，增速可观，但公司重点真正发力B端业务是在去年二季度后期，因此看一季度的同比意义不大。从绝对值上看，公司一季度的其他业务收入为4700万，略高于去年四季度的3100万，对公司营收的贡献维持在10%的水平。从这个角度看，富途在B端新业务的推进依然缓慢，依然需要靠天吃饭。

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

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“股市那么好，我想去看看。”近日，在西安欧亚学院，几位炒股的大学生笑着说，“我们就是上半年新进场的‘小鲜肉’啊。”

虽然不在一个班，彼此并不熟，但有关股市的共同话题，让他们很快就拉近了距离。他们熟练地谈论起创业“神板”、跳空、洗盘，以及5月22日“证监会核发23家企业IPO批文”的新闻。

去年11月底以后，A股开始了近几年罕有的上涨，今年三、四月历经几次大涨，上周更是突破4600点。快速的上涨让股市再次成为一场全民资本的盛宴。跟以往大妈大叔是散户主力不同的是，在这轮牛市中入市的股民中，80后、90后成为了大多数，被称为“小鲜肉”，其中不少人都是在校大学生。

连日来，华商报记者走进西安市各大证券营业厅、写字楼、校园，对话股市“小鲜肉”，听他们讲“故事”，并采访证券业内人士，共同探寻牛市下“小鲜肉”的生存与生活。

借了家里5000元 一年翻到近两万

“去年央行降息，我就知道股市行情来了。”见到李飞时，他刚健身回来，一脸的汗水。

李飞老家在咸阳，现在就读于西安欧亚学院。2013年，19岁的他在家附近的一家证券公司开户，但当时沪指在2000多点震荡，行情不好，他就一直没买卖股票。

直到去年6月，学校举办股指期货操盘大赛，李飞也想锻炼一下，就向家人申请了5000元，买了人生中第一只股票，赚了约60%共2000多元。“这是运气好。当时没想着赚钱，就想锻炼学习一下。”李飞说，由于从小接触多，他比较了解股票知识。最早投入的5000多元，如今已经滚到了2万元左右。

炒股改变了李飞的大学生活方式。课余时间，他打开手机第一件事就是看股票，头一天晚上看消息，早上开盘前大概浏览一下，然后直接操作，在宿舍时用电脑，课间休息时就用手机。

看到李飞的炒股成绩不错，其他同学也想尝试。李飞所在的宿舍住了8个人，今年三、四月他带着其他几个同学开了户，如今，加上他宿舍已经有4个在炒股，而且大部分都赚钱了。5月18日，他又带着其他同学去开户。

4月，证监会连续发布风险提醒。“我也看到了。炒股很考验定力，大学生本来就没收入，更要注意风险。”李飞说，自己从来没从股市账户提出过资金，人生第一桶金要存着备用，等在股市积累一笔钱后再做期货。

说起打新股随口报来 毕业后想去证券公司

对90后大学生股民李承杰来说，去年开户炒股至今，心情就像看好莱坞大片般跌宕起伏：最开始频繁换股赔钱担心，后来稳扎稳打渐渐安心，现在赚了钱很开心。

李承杰老家在安徽，学金融专业，上证券投资课时，老师说大家可以模拟交易，有兴趣的可以实盘操作。2014年11月，他跟同学相约去西安市南大街一家证券公司开户。

“沪指去年2000多，如今4000多，我赶上了好行情。”李承杰说，炒股的钱除了家人给了点，再加上自己的私房钱总共5000元，后来又陆续投入，目前账户上共2.1万，浮盈约6000元。他一边说一边熟练地打开手机上的炒股软件给华商报记者展示。

开始时他频繁换股加上选股思路不对，亏了一些钱。“春节前后买重工类股票，正好赶上大盘调整，赔了4000多，但现在行情好了，总体上赚了。”李承杰说，最近，很多同学在吃饭时讨论的都是股市行情和股票走势。

对新股发行，“小鲜肉”们很熟悉。“上次打新股是周二到周四，5月22日23只新股IPO。”李承杰随口报来。“毕业后想去证券公司实习、工作。”马上就要毕业的他，说起选择什么工作时，毫不犹豫地说。

建微信群分工研究股票 偏爱短线操作

出生于1992年的小涛，是西安一家高校的大二学生，学习金融专业。

据小涛介绍，他投入股市资金有两万元。这些钱一部分是勤工俭学赚来的，一部分是从家里给的生活费里省下的。家里知道他炒股的事，也比较支持，就当他是在练手。正式入市前，他还做了几个月的虚拟操作。

像小涛一样，他周围不少同学都在这波行情里入市了，入市时间都比较短，有的不到三个月，而他自己也只有一个多月。入市资金从5000元到80万元不等，“大多数人都是几万块钱，而80万的那个是操作得非常好，而且家里经济条件比较好。”

“我们学的都是金融专业，虽然没有经验，但都有一点儿知识储备。入市也是一种学习，也经常请教老师。”小涛说，“做得好的都翻倍了，做得一般的也至少赚20%了。自己这一个月里也已经翻倍了。”

小涛选股的方式也比较独特，“我和四五个同学建立了一个微信群，我们各自分工研究股票，而且大多是短线操作。”小涛说，他们研究股票的核心就是，看资金流入量和消息面，比如一个同学主要负责统计某只股票的资金流入量，另外一个主要收集消息层面的东西，并及时分享大家。

“好几只连续打涨停的个股都是这么研究出来的。”他说。他还一一列举了相关股票，分析得头头是道。

“我的操作方式都是，每次重仓一只股票。我知道这种方式风险很大，但已经形成了这种习惯。前几天一开盘就杀入一只股票，没过几分钟就拉了涨停板。”小涛乐呵地说。

看专业网站学炒股 最早爱换股如今做长线

虽然这些受访的“小鲜肉”大多都了解一些基本的股票知识，但对股市并不是特别熟悉。比如李飞，虽然听说过A股历史上著名的“519”行情，但对具体细节并不清楚。

这些年轻股民怎么选股呢？李飞说自己首先看大盘走势、热点板块、个股形态，再确定要买入的个股和操作策略。“以前涨一点就卖，操作太频繁。现在会先设定操作策略，提前想好怎么应对，涨了跌了咋办、啥时清仓、啥时换股。”

对于如何判断市场，李飞说自己刚开始是听消息、看股评，后来觉得信息太滞后，就看一些专业财经网站上的新闻、股吧里的讨论，然后再自己独立分析。

而李承杰则给自己设定了严格的止损制度，“风险意识慢慢强化，跌10%就割肉，但如果是看好的个股会继续关注，如果大跌就买进。”他说开始时没有实战经验，都靠自己摸索，最早时一两天换一次股，结果赔了钱，后来就慢慢学着稳扎稳打做长线了。

现在，他主要在手机上炒股，选股时就追热点，比如国企改革、投资基建、高铁、互联网。“股票就相当于菜市场里面的菜，本质还是商品，同样也有价格浮动。”他说。操作时则看技术面、个股成交量、资金流向等。

近期，股市在短暂调整后连续大涨，对于后市，李承杰觉得现在点位太高了，短期可能会调整，但长期看还会涨。

当然，“小鲜肉”同样也有亏损的。西安80后股民小刘说，他刚开始投入了3500多元，现在账面上只剩下2000多元。“买的股票觉得不错，可惜那几天是高价，结果遇上大盘调整，我的股票也跌了一点，卖了又买别的，现在还是浮亏。”他郁闷地说。

本版稿件由华商报记者 黄涛 李王艳 采写

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