中国电信重组可能性(电信产业)

2023-09-22 21:12分类：SAR 阅读：

电信联通离合并还有多远？

2015年8月，因王晓初董事长从中国电信调任中国联通，结合当时央企合并大势，曾经有行业内外的不少人士都推测，中国联通与中国电信或将合并，至少也是两者合并的先兆。因为传闻的可行性如此之后，各方都进行了辟谣。而且类似的消息仍然时不时地出现，以至于成为财报沟通会上的辟谣常客。

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在青海，青海省政府和中国电信共同建成全国首个绿色、零碳、可溯源大数据中心，加快推进数字经济与清洁能源深度融合发展。在福建，中国电信泉州分公司助力铁拓机械建成5G智能制造产业园建设，将5G、云计算、AI、大数据等先进技术融合到生产中，助推工业制造业企业提高生产效率、降低能耗。

电信业失衡加剧。三大运营商2018年年报全部出炉。根据年报数据，中国移动营收超电信联通之和，移动净利润约等于联通电信之和的4倍。从“一家独大”变成了“一骑绝尘”。

从2月份开始，通信行业就已经连续出现了同比负增长。而且这种负增长的情况还有进一步扩大的趋势。我们认为提速降费的持续强力推行、携号转网的全面实施以及人口红利的消失等因素叠加后未来的月度同比负增长的趋势难以扭转。

此次中国电信四川公司重点展示了8K机顶盒、IPTV超高清内容。记者在现场看到，通过8K超高清机顶盒，即使是85寸的超大尺寸电视，观看影像时也能呈现出极为细腻的显示效果，带来影院级别的临场感和融入感。

此次重组将新设中国信息通信科技集团有限公司（以下简称“中国信科集团”），由国资委代表国务院履行出资人职责，将武汉邮科院与电信科研院整体无偿划入新公司，成为其全资子公司，不再作为国资委履行出资人职责的企业。

金融投资报评论员刘柯

在A股市场，炒股虽然赚钱不易，但一定能涨知识。今年以来，A股投资者先学习ChatGPT，然后学特斯拉的宏图第三章，现在又熬夜科普室温超导，各种知识拼命恶补。

当然，回头一看，今年以来最坚定的投资主线是国企央企改革，而领涨的是三大电信运营商。

截止周五，中国移动的总市值已超过1.95万亿元，距离A股“股王”贵州茅台2.2万亿元的总市值仅一步之遥。在A股运行历史上，每一个投资周期都会有一个典型代表，大消费时代是贵州茅台，引领一众白酒股和海天味业这样的食品饮料股傲视群雄；新能源时代是宁德时代，最近几年以宁德时代为首的新能源产业链是A股不折不扣的王者。

目前，如果中国移动市值能超越贵州茅台或者与其平起平坐，那么大科技板块有可能后来居上，“中国特色估值体系”就会有新的定价之锚。从产业发展角度看，大消费也好，锂电池也罢，经历过之前的拉升后，高企的估值能否匹配价值与成长让资金万分纠结，无法代表“中国特色估值体系”的核心构成。

而科技型央企有这样的实力与潜力，这也是三大运营商崛起的一大原因。有意思的是，这是在A股步入全面注册制时代以后出现的新现象，更值得机构与投资者关注。从新上市资源角度看，三大运营商已无可替代，也是注册制后不可复制的上市资源，这也是三大运营商能率先突破的另一个因素。

因此，我们说央企可能是今年的主线，但未必都是“中字头”的估值回归与重塑，很多“中字头”个股虽然估值很低，但成长性有限，科技属性不高，市场认可度也有限。

有的企业属于稳健防御性板块，比如大金融、公用事业以及资源类企业，它们有投资价值，但这些价值更多是从分红率角度去考虑，而不是股价的溢价。典型如国有大行，估值不高，但综合基本面和成长性，能保住“年化6％-7％的分红率”就已经很不错了，期待股价实现跳跃式上涨希望不大。

而从稍微激进一点的角度去考虑，有想象空间的一定是科技型央企。特别是行业属性与自主可控高度重叠，行业景气度高，市场需求旺盛的行业，如数字经济、新能源产业链等。而且上市公司在业内要有绝对的领导力，而且这些公司最好还能有可持续增长的业绩保障，估值如果能处于历史底部位置最佳。

从这些因素考虑，三大运营商虽然有部分符合要求，比如数字经济、科技属性等，但还不能完全代表自主可控的核心科技力量。而在制造业领域有强大自主可控能力的高科技领军央企，方能成为未来引领这波中长线投资的潮流。

因此，在三大运营商拓展出估值与上涨空间以后，应该密切关注科技型央企，如中国电科、中国电子、中航工业、航天科工、中国信科、中科院、中核工业等央企。

目前，这些央企旗下拥有很多上市公司，资产证券化率也在逐步提升，但还远远不够，游离于上市平台之外的优质资产还有很多，特别是集团拥有国家安全以及军工类资产的上市公司，优质资产注入上市公司的预期较强，市场认可度也很高。

还有一点，三大运营商和易华录这样的企业股价走势能突破，是因为其上市公司本身是整体上市的平台，而科技型央企旗下资产比较分散，除了中航工业的各个细分行业平台整合相对完善以外，其它科技央企以资产证券化打造细分行业龙头平台上市资源的机会还很多，优质资产注入的空间还很大。

在上述大的科技型央企中，怎么去选择呢？毕竟它们旗下有很多上市公司。

有三个思路可以借鉴：第一，在已有的整合比较完善的上市公司中选行业最优、增速最高和估值最低的，比如中国电科系中，电科数字的动态估值是34倍，其估值低于同系统的太极股份，有比较大的比价空间；

第二，在尚未全部完成资产整合的科技央企集团里选潜力标的，比如中航工业已经将成飞、沈飞、西飞和机载电子、发动机的资产整合完毕，但对天虹、飞亚达的整合尚未开始，下一步会不会退出商业流通领域，做大航空零部件产业链物流和航空大数据？

第三，在还没怎么启动的科技央企里选潜力标的，目前中国信科、中科院系还没怎么启动，中国信科是央企中从事通讯技术的核心企业，由武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院联合重组成立，是国务院直属企业，是下一代互联网以及6G移动网络和卫星通信技术研究的“国家队”，而且旗下上市公司并不多，包括曾经大名鼎鼎的大唐电信，目前资产梳理也较为清晰，有比较大的补涨潜力。

编辑|贺梦璐校检|袁钢审核|苗曦

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