融投资如同选美，投资人买入自己认为最有价值的股票并非至关重要，只有正确地预测其他投资者的可能动向，才能在投机市场中稳操胜券。

理论概括：

选美论是由英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes，1883－1946）创立的关于金融市场投资的理论。凯恩斯应用人们熟悉的选美活动的规则及现象，研究和解释股票市场波动的规律，认为金融投资如同选美，投资人买入自己认为最有价值的股票并非至关重要，只有正确地预测其他投资者的可能动向，才能在投机市场中稳操胜券，并以类似击鼓传花的游戏来形容股市投资中的风险。

约翰.梅纳德.凯恩斯（JohnMaynardKeynes)，1883年6月5日，生于英国剑桥，1902年进入剑桥大学学习数学，1905年毕业后师从A.马歇尔.A.C庇古学习经济学。1906年进英政府印度事务部任职。1909年任剑桥国王学院研究员，讲授经济学。1913-1914年英国皇家印度货币与财政委员会委员，兼任皇家经济学会秘书。1929-1933年主持英国财政经济顾问委员会工作。1942年晋封为勋爵。1946年4月21日，因心脏病猝发去世。

选美理论

01

“选美理论”是凯恩斯（John Maynard Keynes）在研究不确定性时提出的，他总结了自己在金融市场投资的诀窍时，以形象化的语言描述了他的投资理论，那就是金融投资如同选美。在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应该怎么猜？凯恩斯先生告诉你，别猜你认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。即便那个女孩丑得像时下经常出入各类搞笑场合的娱乐明星，只要大家都投她的票，你就应该选她而不能选那个长得像你梦中情人的美女。这诀窍就是要猜准大家的选美倾向和投票行为。再回到金融市场投资问题上，不论是炒股票、炒期货，还是买基金、买债券，不要去买自己认为能够赚钱的金融品种，而是要买大家普遍认为能够赚钱的品种，哪怕那个品种根本不值钱，这道理同猜中选美冠军就能够得奖是一模一样的。

把凯恩斯的选美的思维方式应用于股票市场，那么投机行为就是建立在对大众心理的猜测上，在股票投资操作中，凯恩斯将经济学放在了次要地位，而将主要精力集中于心理学和行为学。他认为股票市场的运动不是基于价值，而是基于群体心理。凯恩斯用参加报纸选美比赛的比喻通俗地表明了股票投资中分析和把握群体心理的重要性。他把选股比做报纸上的选美比赛：“报纸上刊出一百帧相片，有读者从中选出几名大家认为最漂亮的美女；谁的选择结果若与其他参加竞猜者之平均爱好接近，谁就得奖；在这种情形下，每名竞猜者都不选他自己认为最漂亮的人，而选其他人认为最美丽的人。每个竞猜者都持此想法，于是都不选他们本身认为最美丽者，亦不选选一般人认为最美丽者，而是运用智力，推测参与竞猜者认为最漂亮者......”这样的选美结果是，选出了“大众情人”，选出了大多数参赛者都会喜欢的脸蛋。这种理论用于选股，就是研究大众的投资行为，从中获利。其精髓在于“他人愿支付乃一物之价值也”。

马尔基尔（Malkiel)把凯恩斯的这一看法归纳为博傻理论。比如说，我傻，用高价买入高出其真实价值的股票，但我预计，还有人比我更傻，他愿意用更高的价格买下我手中刚买入的股票，以此类推。

空中楼阁理论

02

凯恩斯认为，股票价格是虚拟经济的表现，股票价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，故此理论被称为空中楼阁理论，以示其虚幻的一面。他认为，股票价格虽然在理论上取决于其未来的收益，但由于长期预期相当困难和不准确，故大众投资应把长期预测划分为一连串的短期预测。大众通过对一连串的短期预测，修改判断，变换投资，以获得短期内的相对安全，这些短期投资造成了股票价格的波动。空中楼阁理论完全抛弃股票的内在价值，强调心里构造出来的空中楼阁。凯恩斯认为，与其花精力估算并不可靠的“内在价值”，不如信心分析大众投资未来可能的投资行为，抢先在大众之前，买进或卖出。如果说“选美理论、空中楼阁理论”是短期投机的理论基础的话，那么，凯恩斯的“长期友好理论”则是长期投资的理论基础。

经济周期理论

03

凯恩斯经济周期理论：从心理因素角度论述经济周期的理论。

1936年现代英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中提出。他认为，经济发展必然会出现一种始向上，继向下，再重新向上的周期性运动，并具有明显的规则性，即经济周期。 在繁荣、恐慌、萧条、复苏四阶段中，“繁荣”和“恐慌”是经济周期中两个最重要的阶段。在繁荣后期。由于资本家对未来收益作乐观的预期。因而使生产成本逐渐加大或利率下降，投资增加。但实际上这时已出现了两种情况，一是劳动力和资源渐趋稀缺，价格上涨，使资本品的生产成本不断增大；另一种情况是，随着生产成本增大，资本边际效率下降，利润逐渐降低。但由于资本家过于乐观，仍大量投资，而投机分子也不能对资本的未来收益作出合理的估计，乐观过度，购买过多，使资本边际效率突然崩溃。

随即资本家对未来失去信心，造成人们的灵活偏好大增，利率上涨，结果使投资大幅度下降，于是，经济危机就来临了。经济危机后，紧随着经济萧条阶段，此阶段资本家对未来信心不足，资本边际效率难以恢复，银行家和工商界也无力控制市场，因而投资不振，生产萎缩，就业不足，商品存货积压，经济处于不景气状态。随资本边际效率逐渐恢复，存货逐渐被吸收，利率降低，投资逐渐增加，经济发展就进入复苏阶段。此阶段资本边际效率完全恢复，投资大量增加，经济又进入繁荣阶段。

长期有好理论

04

凯恩斯认为，世界经济只会越来越繁荣，一路向前而不会倒退，人们生活水平总体趋势向上，物价指数亦会越来越高。按照凯恩斯的经济不断繁荣理论，经济形式总体向好的方向发展，股市趋势保持向上，股价指数总体趋势不断走高。因此，坚持“长期投资，长期持股，随便买，随时买，不要卖”原则，靠时间积累财富，从长线而言能稳定获利。

大家好，欢迎来到圆姐读书。最近因为疫情，我被隔离了好些天，因此也耽搁了更文。今天给大家带来一本新书，书名叫《漫步华尔街》，作者叫伯顿。马尔基尔，也有翻译成麦基尔的。马尔基尔教授是著名的专业投资人，也是一名经济学家，他曾任美国总统经济顾问理事会会员，耶鲁大学管理学院院长，以及多家世界500强企业董事会董事。

《漫步华尔街》是一部投资界的经典著作，出版之后近40年，一直雄踞投资类书籍榜首的位置，我们本次读的是原书的第11版，可见它的受欢迎程度。

漫步华尔街第11版

作者说本书是一本个人投资指南，书中使用通俗易懂的语言，为大家介绍了大量的理论方法，从传统的基本面分析到技术分析，再到现代的各种新投资技术，比如投资组合理论、“聪明的β”策略；另外，书中用很大的篇幅讲述了历史上著名的投资泡沫和投机狂潮，让投资者们能以史为鉴，更明智地进行投资；第三，作者认为，书中关于各年龄段人群的生命周期投资指南，将是本书的一大特色，因为读这些内容，相当于你找专业的理财顾问做了一次家庭财务规划，仅仅这一项，就足以让你在阅读这本书上物超所值。

书名中的“漫步”指的是随机漫步，这是投资界被广泛认可的一种理论，它是指过去的历史无法预测未来，应用到股市上，就是说股票价格是无法预测的。这一理论也出现在我们读过的很多其他投资著作中。因为股市无法预测，所以普通人根本就无法战胜市场，对于要追求超越市场平均收益的行为都是徒劳的，甚至是适得其反的。不知道大家是否还记得，在《钱，7步创造终身收入》里，先锋基金的创始人约翰。博格就说：普通投资者只要简单持有指数基金，就能获得与市场平均水平相同的收益，并因此打败90%的专业投资者。这也是作者在本书中想要表达的主要观点。

提到投资，大部分人认为炒股、买基金、炒外汇等才是在投资，其实广义的投资，是指所有和钱相关的行为，也就是说当你把钱放在银行，或是放在支付宝，又或者只是揣在口袋里，这都是在“投资”。

投资是一件需要努力的事

投资的目的是让我们的钱保值增值，而上面列举的三种行为，却并没有达到这一目标，这当然是因为通货膨胀这个“小偷”的存在，让我们的钱悄无声息的消失了。大部分人并不曾意识到通胀对我们财富的侵蚀性。书中有个例子，从1962—2014年，通胀的平均水平大概是每年4%，但期间巧克力棒的价格上涨了20倍，而报纸价格上涨了49倍，看起来很温和的通胀，在期复利的影响下，破坏力是巨大的。

知乎上经常会看到这样的问题：我有200万（或者其他数字），存银行的话，够不够养老？下面大部分回答都会去计算，以银行现有的存款利率，够不够以后生活，但往往会忽略通胀的影响，这200万，20年后，或30年后，它的购买力还剩多少？

所以，不懂投资，我们就只能眼睁睁看着自己的财富被通胀慢慢地融化掉！

但是——

但是，投资是需要努力的，且要给这个努力加上一个形容词，它应该是“万分努力”。

如果说不投资会让你的财富一点一点的消失，盲目投资可能会让你的投资快速地化为乌有。这在我们的生活中并不缺少这样的例子，大家都熟知的迈克杰克逊、拳王泰森，他们通过职业创造了巨额财富，但转身就很快挥霍一空，究其原因，就是因为乱投资导致的，因为消费是花不完那些钱的。

如此，对任何一个明智的人来说，以上两种境况，肯定都不是我们想要的，我们需要成为一名，如格雷厄姆所说的，“聪明的投资者”。

前面说到，作者相信市场是随机漫步的，我们无法通过研究历史表现来预测未来，他甚至说这一术语认为，一只猴子随意扔飞镖选择的股票，表现会和专业人士精心挑选的股票一样好。这引来投资界专业人士的反驳，他们反驳的武器就是通常使用两种资产估值方法。

这两种方法，一种叫坚实基础理论，也叫“磐石理论”，该理论认为每一个资产，不管是一只股票还是一座房子，它都有一个内在价值，投资者可以通过分析和研究，计算出这个内在价值，然后在价格小于内在价值的时候买入，价格大于内在价值的时候卖出，从而获得收益。很显然，这就是格雷厄姆的价值投资理论。

价值投资

关于内在价值的计算，在《投资价值理论》这本书里，作者威廉姆斯提出折现这个概念，就是把未来的钱折算成现在的钱。举个例子，假如利率5%，明年的1块钱，折算到现在就是0.95元，如果是2年后的1块钱，折算到现在大概是0.9元。他认为股票的内在价值，就等于未来所有股利的折现值。这一理论随后被费雪和巴菲特发扬光大，变成现在的DCF，也就是现金流折现估值法。

通过坚实基础理论可见，一只股票当它的股利越多，股利增长率越高，它的价值就越大。所以专业投资人士，要当前判断一只股票的价值，就是要确定公司的长期增长率是多少，以及这个增值能维持多久，这就不可避免的把对未来的预期因素掺杂了进来，并导致最终的结果变的主观。

另一个理论叫“空中楼阁理论”，这个理论由凯恩斯提出来，他认为股市主要受人的心理因素的影响，也就是只要能在市场中先人一步，在别人乐观之前买入，在别人悲观之前卖出，就可以获取丰厚的收益。他不信什么价值，他认为某一项资产的真正价值，就等于他人愿意支付的价格。这就是著名的“博傻理论”，只要你确定身后还有接盘的人，那么不用管它现在的估值是30倍还是50倍，都是值得买入的。

空中楼阁

这一理论，也获得了不少的拥护者，比如《非理性繁荣》的作者罗伯特.希勒就在书里指出20世纪90年代后期，人们对网络股和科技股的狂热，只能从大众心理的角度加以解释。如今行为金融学也开始流行，研究人的心理因素在投资行为中的影响变得非常重要。

接下来作者带着我们，详述了历史上的那些危机，17世纪的郁金香热，18世纪的南海泡沫，20世纪60年代的新股热和70年代的“漂亮50”热，然后是87年的股灾，日本泡沫和纳斯达克泡沫等等，这让我们身临其境的重温历史，真切的感受在投资上大众的狂热和无知。

这部分内容就留待明天来读吧。

我是圆姐，关注我，和你一起读理财。

文 | 河西

上次我们写了《寻物 | 原来这些我们常用的词语都是梵文》，今天我们接下来说说出自佛教的成语。

我们常用的成语和俗语很多都出自佛教，有一些我们一看就知道，比如“苦海无边回头是岸”、“救人一命胜造七级浮屠”，很明显。但是有一些我们就可能不会马上意识到它们其实是从佛教来的了，因为它们的意思和用途发生了很大改变。

这样的成语和俗语很多，你是不是清楚它们本来的意思呢？

一丝不挂

这个成语出自《楞严经》：“一丝不挂，竿木随身。”可不是指的什么衣服也没穿。

原来是佛教用来比喻人没有一丝牵挂，无所牵挂，不为尘俗所牵累，这叫一丝不挂。宋代黄庭坚有诗《僧景宗相访寄法玉航禅师》，其中写道：“一丝不挂鱼脱渊，万古同归蚁旋磨。”这还是一丝不挂最初的意思，后来被人望文生义误用来表示裸体了，以至于我们已经不太知道这个词的本意。

牛鬼蛇神

如果问你：牛鬼蛇神到底是什么鬼什么神？你是否能答得上来呢？

牛鬼就是牛头马面的牛头鬼，而蛇神，则是佛教“天龙八部”里排名第八的大蟒神摩睺罗迦（又译莫呼洛迦），你记得徐克导演的经典《青蛇》，辛晓琪演唱的主题曲，不是正叫“莫呼洛迦”吗？

所以有一种看法认为，既然《青蛇》中的蛇是“天龙八部”中的大蟒神莫呼洛迦，那它就不是妖怪，而是神。

皆大欢喜

原为佛经结束语中的习惯用语。比如《金刚经》最后结尾写：“一切世间、天、人、阿修罗，闻佛所说，皆大欢喜，信受奉行。 ”《法华经· 普贤菩萨发品》：“一切大会，皆大欢喜，受持佛语，作礼而云。”

但这里要注意一个问题，这四个字应该怎么理解？我们是不是常常认为是“皆大”和“欢喜”合在一起？

其实从这个成语的意思就可以看得出来，皆就是都，皆大欢喜就是一起大欢喜的意思。这里的欢喜，是梵文pramudita的意译，特指众生听闻佛陀说法或诸佛名号，而心生欢悦。

当头棒喝

很明显，这是禅宗最喜欢的棒喝顿悟法。佛教禅宗和尚接待初学的人常常用棒一击或大喝一声，促他醒悟。宋代僧人普济《五灯会元·黄檗运禅师法嗣·临济义玄禅师》：“上堂，僧问：‘如何是佛法大意？’师亦竖拂子，僧便喝，师亦喝。僧拟议，师便打。”

一棍子打死

正因为有禅宗的当头棒喝，才会出现“一棍子打死”这个词语，同样源于佛教禅宗。这一句原是表现禅机的词语，用意隐晦。《云门录》卷中：“世尊初生下，一手指天，一手指地，周行七步，目顾四方云‘天上天下，唯我独尊’，师云：‘我当时若见，一棒打杀与狗子吃却，贵图天下太平。”

如人饮水，冷暖自知

佛教禅宗用以喻证悟的境界，体会深浅，心中自明。

唐善无畏《大日经疏》卷十二：“如饮水者，冷热自知。”

宋代僧人道原《景德传灯录·道明禅师》：“今蒙指授入处，如人饮水，冷暖自知。”

驴唇不对马嘴

出自《景德传灯录》卷十九：“驴唇马嘴夸我解问，十转五转饶你从朝。”意思没有变，还是答非所问、鸡同鸭讲的意思。

胡说八道

宋代僧人普济《五灯会元•龙门远禅师法嗣》：“秘魔岩主擎个义儿，胡说乱道，遂将一掴成齑粉，散在十方世界。”

胡说是谁在说？胡人说。胡人，就是外国人。从普济的“胡说乱道”到“胡说八道”，“乱”变成了“八”，那么请问，是哪八道呢？

“八道”在佛教中指的是“八正道”，指的是达到佛教最高理想境地(涅槃)的八种方法和途径，即正见、正思维、正语、正业、正命、正精进、正念、正定。

外国人说佛教八正道，就叫胡说八道。

头头是道

既然“胡说八道”的“道”指的是佛教的正道，那么同样的，“头头是道”的“道”也不是指的道路，而是佛教正道。

这个成语原为佛教禅宗语，指处处都存在着道，出自《续传灯录·慧力洞源禅师》：“方知头头方是道，法法本圆成。”后来用以形容说话有条不紊。

百尺竿头更进一步

出自《五灯会元》：“百尺竿头须进步，十方世界现全身。”比喻道行达到极高的境界。

海阔天空

如果没有“海阔天空”这个词，恐怕就不会有Beyond的那首经典歌曲了吧？而“海阔天空”这个词，是唐代僧人玄览的诗句“大海从鱼跃，长空任鸟飞”的缩写。

灰头土面

这个成语和《庄子》中的呆若木鸡有异曲同工之妙。原本指的是菩萨为度化众生而随机应现各种混同凡俗的化身。出自《碧岩录》卷五：“曹洞下有出世不出世，有垂手不垂手。若不出世，则自视云霄；若出世，便灰头土面。”

生老病死

佛教以生、老、病、死为人生所要经历的苦痛。 《百喻经·治秃喻》：“世间之人，亦复如是。为生老病死之所侵恼，欲求长生不死之处。”

电光火石

应写作“电光石火”，即闪电的光，燧石的火。出自《五灯会元》：“此事如击石火，似闪电光。”比喻事物瞬息即逝，形容事物像闪电和石火一样一瞬间就消逝。

叶落归根

出自《景德传灯录·慧能大师》：“众曰：‘师从此去，早晚却回。’师曰：‘叶落归根，来时无日。’”这个成语的意思并没有变，还是事物有一定的归宿的意思。

手忙脚乱

出自《五灯会元·临济宗·镇州大悲和尚》：“问：‘如何是大悲境？’师曰：‘千眼都来一只收。’曰：‘如何是境中人？’师曰：‘手忙脚乱。’”

很显然，在这里，“手忙脚乱”是禅宗机锋的一种回答方式。当我们梳理这些来自佛教的成语时，会发现大量的成语都出自记录禅宗语录的《五灯会元》和《景德传灯录》二书。理论上要明心见性，但往往以一种令人费琢磨的方式给出他的答案。比如，既然已经进入了大悲境，又如何会手忙脚乱呢？此答语颇难理解。禅宗有极强的神秘主义倾向，这一倾向应予以分析甄别。

不过这么晦涩难懂的一段禅宗对话，却并没有影响“手忙脚乱”这个词成为我们最常使用的成语之一。

五体投地

“五体投地”是哪“五体”？双肘、双膝及头一起着地称为“五体投地”。原为古代印度表示虔敬的行礼方式，佛教沿用。《佛般泥洹经》卷下：“太子五体投地，稽首佛足。”

心心相印

佛教禅宗语。谓不依赖言语，以心互相印证。出自《黄蘗山断际禅师传心法要》：“自如来付法迦叶已来，以心印心，心心不异。”

女大十八变

语出《景德传灯录·幽州谭空和尚》：“有尼欲开堂说法，师曰：‘尼女家不用开堂。’尼曰：‘龙女八岁成佛，又作么生？’师曰：‘龙女有十八变，汝与老僧试一变看。’”原指龙女通神善变，并不是女子长到十八岁就变化大的意思，后者显然是普通人误解误用了这个词了。

家贼难防

又是禅宗语，出自《五灯会元·梁山缘观禅师》：“问：家贼难防时如何？师曰：识得不为冤。”

这里的贼，可不是我们以为的普通小偷，或者我们家庭里的某个人，而是身体的内贼。佛教有“六贼”之说，即眼、耳﹑鼻﹑舌﹑身﹑意，也就是六根的贪欲，故称之为“家贼”。

这个问题就出现在《西游记》第十四回“心猿归正,六贼无踪”中。在《西游记》这一回，作者写这六贼的名字分别是眼看喜、耳听怒、鼻嗅爱、舌尝思、意见欲、身本忧，一看这些名字我们就知道他们只是佛教“六贼”的人格化表现而已。

所以孙悟空并没有杀什么人，他打死的只是心中的杂念；而孙悟空，当然也不存在，亦不过是每个人心中的那只意马心猿而已。所谓一切空毕竟空，四大皆空，方能悟空。

还有天花乱坠、心花怒放、千差万别、不知不觉、口吐莲花、上天无路入地无门、大彻大悟、三头六臂、十恶不赦、心猿意马、水涨船高、水乳交融、前因后果、一尘不染、心无挂碍、味同嚼蜡、空中楼阁、现身说法、顺水推舟、看风使帆、借花献佛、鹦鹉学舌、镜花水月、聚沙成塔、森罗万象、醍醐灌顶、隔靴搔痒、独一无二、回光返照、脚踏实地、七上八下、灰飞烟灭等等，都出自佛教，实在太多，不能一一列举，亦可见佛教文化对中国文化的影响。

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来源：百科小知识

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空中楼阁，指悬于半空之中的城市楼台。也比喻虚构的事物或不现实的理论、方案等。语本 唐 宋之问 《游法华寺》诗：“空中结楼殿，意表出云霞。”后以之比喻明澈通达、虚幻的事物或空想。《朱子语类》卷一百：“问：‘ 程子 谓 康节 ( 邵雍 )空中楼阁。’曰：‘是看得四通八达， 庄子 比 康节 亦髣髴相似。’”

【典故】海旁蜃气象楼台，广野气成宫阙然。 《史记·天官书》空中结楼殿，意表出云霞。 唐·宋之问《游法华寺》诗

【释义】悬在半空中的阁楼。比喻虚幻的事物或脱离实际的空想。

【用法】作主语、宾语;指虚幻的事物

【相近词】虚无飘渺、海市蜃楼

【相反词】脚踏实地

空中楼阁的故事

从前有个富翁，愚蠢无知。有一次，他到另一个富翁的家里，看见一座三层的楼房，楼又高又大，富丽堂皇，宽敞明朗，他十分羡慕，心里想：“我的钱财并不比他少，为什么以前没想到造一座这样的楼呢?”他立刻唤来木匠，问道：“你能不能照着那家的样子造一座漂亮的楼?”木匠回答说：“那座楼就是我造的。”富翁便说：“那你现在就为我造一座像那样的楼。”

于是木匠便开始量地基，叠砖，造楼。富翁看见木匠叠砖，心生疑惑，不晓得是怎么一回事，就问木匠：“你这是打算造什么?”木匠回答道：“造三层的楼呀!”富翁又说：“我不要下面二层，你先给我造最上一层。”

木匠答道：“没这样的事!哪有不造最下一层楼而造第二层楼的?不造第二层楼又怎么谈得上造第三层楼呢?”

这个愚蠢的富翁固执地说：“我就是不要下面二层楼，你一定得给我造最上一层楼!” 其他的人听到了这件事，都笑话他。

《百喻经》，佛教书名，全名叫《百句譬喻经》，印度僧伽斯拉著，南朝齐求那地译，共二卷。书名的意思是说打一百个比喻，但实际上只有九十八个，内容是规劝世人，宣扬佛法。

这个故事极为有趣，它尖锐地嘲讽了那个饱食终日、一窍不通的富人，赞扬了木匠重视基础的求实精神。

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