表征新三板总体走势的代表性指数——三板成指经历了先连续下跌，后又持续反弹的过程。

资料显示，三板成指（899001）是由中证指数公司发布，以具有代表性的全国股转系统挂牌公司作为成份股，指数样本覆盖了新三板85%左右的市值，包含协议、做市等各类转让方式的股票，具有良好的市场代表性。三板成指也是全国股转系统和中证指数公司联合发布的首批指数。

行情数据显示，三板成指在2015年3月18日发布首日收盘价为1439.88点，当年4月一度冲高至2134.31点，其后经历了绵绵阴跌的过程，至2019年10月跌破900点。

此后，三板成指开始了温和反弹的过程，2020年指数上涨8.83%，2021年初至今则小幅下跌1.71%。

与三板成指相比，创新成指（899003）的表现则强劲很多，该指数全称为全国中小企业股份转让系统创新层成份指数，于2019年1月14日正式发布，基点1000点。

行情数据显示，创新成指上市首日收盘报980.46点，此后一年多持续上涨，至2020年7月一度涨至1666.92点，此后，该指数连续温和调整，最新点位报1445.51点。

资料显示，创新成指样本空间选取属于最新创新层名单的股票，选样方法包括对样本空间内挂牌公司按照过去六个月日均成交金额和日均总市值进行排名，所得排名相加得到综合排名；按照市值覆盖样本空间内挂牌公司总市值的85%纳入综合排名靠前的股票，构成最新一期创新成指样本股。

与上述新三板股票相比，新三板精选层股票表现则明显强势。

以Wind编制的三板精选指数为例，该指数一年多前发布时点位在1000点左右，但此后强劲上涨，目前点位已接近1900点，该指数今年以来涨幅高达65.91%，远超同期三板成指和创新成指表现，也远超同期上证指数和深证成指表现。

Wind数据显示，在剔除2021年挂牌股票后的41只精选层股票中，有38只股票年内上涨，仅3只下跌。上述41股年内平均上涨43%。

编辑：叶舒筠

2016年9月，被告人周德堃控制多名被告人的新三板证券账户。在被告人周德堃授意下，被告人雷某在新三板中购买了大量股票进行建仓。周德堃指使其他被告人在控制的4个证券账户之间以协议转让股票的方式进行虚假交易，恶意拉抬、维持股票的盘面价格。同时周德堃诱导投资者在高位的盘面价接盘所掌控的新三板股票，赚取高额利差。经全国中小企业股份转让系统有限责任公司计算，从2017年1月至2019年4月，被告人周德堃等人从事新三板股票业务非法获利141017518.78元。

2021年9月30日，宜春中院判决：对8名被告人以犯操纵证券市场罪分别判处有期徒刑7年至有期徒刑1年、缓刑1年，并处罚金100万元至5万元不等的刑罚；对扣押、冻结在案的上述被告人的违法所得及其孳息予以没收，上缴国库；对扣押在案的犯罪工具，予以没收；尚未追缴的被告人违法所得继续追缴。

本案的争议焦点主要是定性问题。在审理过程中，共有三种不同的意见。第一种意见认为，被告人的股票交易行为是正常的交易行为，不是操纵证券市场，应宣告无罪。第二种意见认为，虽然根据最高人民法院、最高人民检察院《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》（简称《证券解释》）的规定，对于在全国中小企业股份转让系统中实施操纵证券市场行为的，可以认定为操纵证券市场罪，但《证券解释》在本案犯罪行为完成之后施行，基于法不溯及既往原则，并参考类案判决，应以非法经营罪定罪。第三种意见认为，根据最高人民法院、最高人民检察院《关于适用刑事司法解释时间效力问题的规定》，司法解释自发布或者规定之日起施行，效力适用于法律的施行期间；对于司法解释实施前发生的行为，行为时没有相关司法解释，司法解释施行后尚未处理或者正在处理的案件，依照司法解释的规定办理。《证券解释》的时间效力适用于操纵证券、期货市场罪的施行期间。根据刑法和《证券解释》的相关规定，应以操纵证券市场罪定罪。合议庭最终采纳了第三种观点。

新三板是继沪深证券交易所之后第三个全国性的证券交易场所，也被称为全国中小企业股份转让系统。与主板、二板市场相比，新三板的主要不同之处在于准入门槛较低，主要服务于一些无法在主板上市的中小企业股票，但本质上都是各种有价证券如股票发行和交换的场所，即证券市场。所以，新三板市场理应在操纵证券市场罪的规制范围之中。在主板、二板和新三板市场中操纵证券市场，情节严重的，均应以操纵证券市场罪定罪处罚。被告人周德堃等人在新三板中实施操纵证券市场行为，违法所得数额特别巨大，应当以操纵证券市场罪追究周德堃等人的刑事责任。