证券时报•数据宝统计，近三日上证指数下跌3.43%，A股成交金额较前三日下降17.77%，主力资金净流入最多的概念为盐湖提锂，该概念所属个股共有23只，其中主力资金净流入前列的个股是赣锋锂业、盐湖股份、天齐锂业，分别净流入13.32亿元、7.13亿元、5.46亿元；净流出最多的个股为比 亚 迪、万 邦 达、西藏城投，净流出9.33亿元、0.55亿元、0.37亿元。（数据宝）

盐湖提锂概念股主力资金净流量排序

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

主力资金、超级复盘

主力资金、概念主力资金、资金流向、资金

7月23日开盘，昨日刚20CM涨停的盐湖提锂概念股久吾高科（300631）低开超5%，随后持续走低，截至发稿跌幅超过10%。盐湖提锂板块出现过山车行情，显示走高涨近2.5%，随后又跳水翻绿。

7月22日晚间，久吾高科披露2021年上半年业绩预告，预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润850万元-1200万元，比上年同期下降59.53%-42.86%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为250万元-500万元。

公告显示，报告期内业绩变动主要原因为：收到的政府补助较上年同期相比下降较多，同时，因原材料价格变动以及部分新领域示范项目毛利率偏低等因素造成综合毛利率较上年同期相比有所下降，从而导致本报告期归属于上市股东的净利润有所下降。

同花顺（300033）资料显示，早在2018年久吾高科就与五矿盐湖有限公司签署了第一个全膜法的1万吨碳酸锂大型产业化应用项目，久吾高科2020年年报显示，该公司针对膜法提锂工艺，开展持续研发，针对老卤、原卤等多种类型锂盐资源开发不同的集成工艺，并开发出新型提锂吸附剂材料，成功开展多个现场连续实验，取得良好效果。

也因此投资者将久吾高科认定为盐湖提锂板块中的重要标的。自7月2日行情爆发以来，在短短15个交易日内，股价涨幅超过140%，期间更是收获了4个20cm的涨停板，22日再次涨停，全天成交17.47亿元。

7月22日盘后龙虎榜数据显示，三机构分别净买入久吾高科7874.01万元、3096.63万元、2633.75万元，合计共1.36亿元。以久吾高科开盘价计算，三机构最少亏损已超过500万元。

此前久吾高科曾就公司盐湖提锂相关内容作出回应，久吾高科表示近期投资者对于公司提锂技术相关业务关注度较高，该业务相关营业收入占公司2020年度、2021年一季度营业收入比例较小。公司“吸附+膜法”技术尚未经过大型工业化验证，从小试、中试至工业化应用有较长过程，公司目前尚未有大型工业化在手订单。不同盐湖卤水的提锂工艺有不同程度的区别，单一技术不具有完全的适用性。

同时锂产品价格波动可能会抑制下游客户的投资建设需求，从而对公司业务开展产生不利影响，未来公司能否获得大型工业化应用项目订单以及提锂技术相关业务对公司未来经营业绩的影响存在较大不确定性，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

长期来看，国内锂资源供不应求盐湖提锂产能投放将加快

供给端来看，国内锂资源高度依赖进口，锂资源严重供不应求。国内锂盐湖资源丰富，卤水资源占比超9成，但受开采环境、盐湖品质、提锂技术等因素限制，盐湖锂开发不足。国内锂原料产量全球占比仅10%，锂盐加工产能占比却超7成。全球锂资源确定性紧缺，西澳锂矿山产能不断出清，南美盐湖扩产计划也多被推迟，资源成为最大的瓶颈。此外，国际政治环境也直接影响全球锂资源的开采及进口，锂资源已经跃升为战略性金属，未来争夺愈发白热化，国内盐湖提锂发展成必然。

目前，国内盐湖卤水资源主要分布在青海、西藏，青海较大的锂盐湖有察尔汗盐湖、一里坪盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖等，西藏较大的锂盐湖包括扎布耶盐湖、结则茶卡和龙木错盐湖等。目前国内盐湖提锂的技术路线主要有离子交换吸附法、萃取法、膜分离法、煅烧法、太阳池法、电化学法6大类。近年来，青海各主力盐湖的工艺基本定型，基建成熟，已具备大幅扩产的扎实基础，预计2020-2025年中国本土盐湖提锂的年产能有望从9.7万吨扩大至超过20万吨。

但是值得注意的是，目前国内盐湖提锂仍处于起步阶段，大部分盐湖提锂相关上市公司就算手上有盐湖提锂相关技术及产品，但都没有具体的生产项目及订单，也就是说盐湖提锂项目对各公司业绩贡献都很小甚至是没有。与此形成对立的是资本市场对盐湖提锂概念股票的盲目追捧，使得股价大幅度脱离基本面，投资者需要谨防其余盐湖提锂概念股票再度出现业绩爆雷。

盐湖提锂概念股“李逵李鬼”还得好好区分：

这是一家在A股盐湖提锂概念板块中，赚钱的能力，也就是净资产收益率排名第一的新能源上市企业。

2022年第三季度，这家公司的净资产收益率竟然达到了54.77%。这说明只要该企业的管理层使用股东的100元钱，通过碳酸锂的生产经营，9个月后就能赚回54.77元的净利润。

而同期这家公司的销售毛利率，也就是碳酸锂的利润空间高达80%。这说明该企业只要销售100元的碳酸锂就能赚回80元的毛利润，这个利润空间堪比茅台。

2021年这家公司全年的业绩为44.78亿元，而到了2022年，该企业只用了三个季度的时间，就完成了120.82亿元的惊人业绩。

这不仅使该公司今年的业绩增长提前实现了，还再次刷新了净利润的历史最高记录。

目前，这家企业的股票在充分回调了53%以后，于近期开始放量上行

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，这家公司的主营业务为钾肥和锂盐的开发、生产及销售。

该企业氯化钾的收入占比为62%，碳酸锂的收入占比为30%。

在公司的财报中翻译官了解到，目前这家企业碳酸锂的产能为3万吨，并且还与比亚迪合作拟建3万吨电池级碳酸锂装置项目。

除此之外翻译官还了解到，该公司是全国最大的钾肥生产企业，钾肥的产能达到了500万吨/年。

而从董秘的口中翻译官还得知，在这家公司的前十大流通股东中，竟然都是机构投资者，没有一个自然人。并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比重达到了51.81%。

以上是对这家企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家企业的净利润只有37.15亿元。而到了2022年第三季度，公司的业绩竟然达到了120.82亿元，同比大幅增长了225%。

而该企业目前的净利润，在A股盐湖提锂概念板块42家上市公司中，排名第4位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

在2022年第三季度，这家企业的规模不仅大，现金流也是非常的充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该企业的净利润虽然有120.8亿元，但是同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却为112.5亿元，同比却大幅增长了151%。

因为在净利润中既包括了已经收上来的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

所以在正常情况下，一家企业的净利润应该比现金流量净额要高，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在今年第三季度，这家公司的现金流量净额几乎和净利润一样多，并且还同比大幅增长了接近两倍。

这说明该企业目前的现金流十分充裕，其账户里的现金也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

综上所述，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，并且其目前的现金流也非常充裕。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将详细分析出公司业绩增长的主要原因。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业净利润增长的主要原因是，碳酸锂销售速度的加快。

产品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售一批已生产的碳酸锂存货，还需要90天的时间。而现在只需要77天，销售速度加快了15%。

存货周转天数这个指标的下降，说明公司生产的碳酸锂目前非常畅销，这样就提高了该企业的收入，增加了净利润，这也是公司今年第三季度业绩增长的主要原因。

不足之处

上面分析了该企业那么多的优点，下面我们来找找茬，看看这家公司目前都存在哪些问题与瑕疵是值得我们注意的。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，这家公司最大的问题在于财务杠杆的缩小。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

2021年第三季度，公司100元的资产里还有59.28元是借来的，资产负债率为59.28%。

而到了2022年第三季度，该企业同样100元的资产里却只有37.01元是借来的，资产负债率降至37.01%，同比下降了38%。

财务杠杆是一把双刃剑，它的下降会减少公司的财务费用，降低其营业成本，这是对该企业有利的一面。

但是财务杠杆的缩小，以及负债率的降低，也使得公司向银行借到的钱变少了，这样就无法通过扩大产能的方式来提高净利润。

所以财务杠杆的缩小，不仅降低了该企业的资金使用效率，还减弱了其赚钱的能力，这对公司未来业绩的增长是没有任何好处的。

而在通常情况下，当一家公司处在发展期并且持续盈利时，管理层也会放大财务杠杆来提高负债率，这样就能使该企业赚到更多的净利润。

但是在今年第三季度，这家公司的业绩出现了大幅度的增长，管理层却选择缩小了财务杠杆，减弱了企业的盈利能力，所以翻译官认为这有些不妥。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持B级的水平。

而这家企业就是盐湖股份有限公司，股份代码:000792。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐盐湖股份这只股票，也没有说盐湖股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

这是在A股盐湖提锂板块中，盈利能力排名第一的新能源企业，公司2022年第一季度的赚钱能力，也就是净资产收益率高达27.12%。

这说明如果该企业的管理层使用股东的100元钱，通过锂产品的生产经营，12个月后就能赚到27.12元的净利润。

而目前，公司在青海湖经营着超5万吨碳酸锂项目，该项目的产能在全国排名第一。

2021年这家企业的净利润达到了44.78亿元，不仅比2020年大幅增长了120%，还创出了历史新高。

而到了2022年，公司只用了一个季度的时间就完成了34.97亿元的惊人业绩，该企业2022年净利润的增长将是大概率事件。

目前，公司的股票处在区间震荡的调整形态中，股价在164个交易日内已经回撤了46%。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话很是健谈，态度也不错。

在交谈中翻译官了解到，该企业目前有两大主营业务，分别为锂盐和钾肥。

公司碳酸锂业务的收入占比为12.28%，氯化钾业务的收入占比为73.15%。

在这家企业的财报中翻译官还了解到，在青海盐湖比亚迪开发公司拥有3万吨电池级碳酸锂项目，佛照蓝科锂业公司拥有2万吨电池级碳酸锂项目。

这些也是我国最大的碳酸锂项目，而两者皆为该企业的控股子公司，所以这家企业目前拥有国内最大的锂项目。

在这家公司的十大流通股东列表中，翻译官发现该企业的股东竟然没有一个自然人，都是机构投资者。

像国家开发银行、中国银行、邮储银行、农业银行以及信达资管等都是公司的股东，这也说明了众多机构对这家企业的认可程度。

分析完公司的基本情况，我们再来看看这家企业净利润的表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第98页的合并资产负债表，和第104页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，公司的业绩为7.93亿元。而到了2022年第一季度，该企业的净利润就达到了34.97亿元，同比增长了341%。

而这家公司2022年第一季度的业绩，在A股盐湖提锂板块28家上市企业中，排名第2位，这说明其规模相对来说很大。

相对于净利润的表现，公司最大的亮点在于，超强的现金流能力。

现金流量净额这个指标是记录企业现金收支情况的，它也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，公司的业绩为34.97亿元。而同期该企业因经营活动赚到的现金净额却高达45.01亿元，同比增长了199%。

净利润中既包含了已经收上来的现金，又包括了没有收上来的货款，所以正常情况下净利润应该比现金流量净额要高。

而公司在2022年的现金流量净额比净利润还高，并且同比增长了接近两倍，这些都说明目前该企业的现金流十分充裕，公司账户里钱也变多了，这对其生产经营是非常有利的。

最后我们来看看净资产收益率这个指标，并来分析一下这家企业超强的赚钱能力。

2021年公司的净资产收益率为16.12%，这说明管理层只要使用股东的100元钱，通过生产经营，12个月后就能赚到16.12元的净利润。

而到了2022年，该企业的净资产收益率就达到了27.12%，同比增长了68%。

公司2022年第一季度的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股盐湖提锂板块28家上市企业中，排名第1位。

综上所述，在2022年第一季度，这家企业的规模不仅大，赚钱的能力还是板块中最强的，并且其目前的流动性十分充裕。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，翻译官在本环节中将分析出公司业绩增长的原因。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，该企业2022年第一季度，净利润增长的主要原因是，锂产品利润空间的扩大。

2021年第一季度，公司销售100元的碳酸锂，只能赚到48.39元的毛利润，销售毛利率为48.39%。

而到了2022年第一季度，该企业同样销售100元的碳酸锂，却能赚到75.4元的毛利润，销售毛利率达到了75.4%，同比增长了56%。

销售毛利率的提高，说明市场对锂产品的需求大幅增强了，这样既能提高公司的营业收入，也会增加业绩。

而这家企业的销售毛利率，也就是利润空间，在A股盐湖提锂板块28家上市公司中，排名第1位。

除了碳酸锂利润空间的扩大以外，公司2022年第一季度业绩增长的原因还有，产品销售速度的加快，以及销售回款时间的缩短。

2022年第一季度，该企业碳酸锂的销售周期，也就是存货周转天数降至57天，销售速度加快了27%。

2022年第一季度，公司销售碳酸锂的账期，也就是应收账款周转天数降至8天，销售回款的时间缩短了69%。

销售速度的加快能提高了企业的收入，而销售回款时间的缩短能提高了公司的资金使用效率，增强了盈利能力。

综上所述，在2022年由于新能源行业的风口，使得该企业碳酸锂的利润空间扩大了，同时公司产品的销售速度也加快了，销售回款的时间也缩短了。

在这三个因素共同作用下，这家企业2022年第一季度的净利润出现了大幅增长。

不足之处

为了更全面、客观地了解这家上市公司，翻译官将在本环节中分析出该企业的缺点与瑕疵。

通过分析翻译官发现，公司目前最大的问题在于存货出现了下降

2021年第一季度，该企业的存货为13.47亿元。而到了2022年第一季度，公司的存货就降至11.68亿元，同比下滑了13%。

存货并不是公司卖不出去的产品，而是原材料、产成品以及半成品的总和。存货的下降会降低企业产能过剩的风险，也会阻碍公司未来业绩的增长。

因为企业无货可卖，或者存货比去年少了，那么营业收入与净利润肯定也会随着减少。

而出现这种情况有两种可能性：

一是公司的管理层十分保守，喜欢见好就收，不敢轻易冒进。

一是该企业的管理层认为新能源的风口在减弱，主动降低了存货，提前做好了防御的准备。

无论哪种原因，存货的减少都会阻碍公司未来业绩的增长，这点是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持B级水平。

而这家企业就是盐湖股份有限公司，股票代码：000792。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐盐湖股份这只股票，也没有说盐湖股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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