9月3日，医保局宣布将完善创新医疗器械价格形成机制，暂时不对创新医疗器械实施集中带量采购，为创新医疗器械提供发展空间。政策利好消息的传出，让创新医疗器械市场为之一振，9月5日开盘后，相关概念股大部分有所上涨，其中手术机器人赛道的微创机器人（02252.HK）更是涨超6％。

说起微创机器人，这个业务覆盖面极广的手术机器人公司近几年可谓是出尽风头，在当前正处于发展初期的国产手术机器人行业也隐隐有了龙头之姿。不过，公司的发展究竟如何呢？在竞争愈发激烈的手术机器人行业，微创机器人真的能够拔得头筹吗？

01 多款产品获批，收入却远不及研发成本

作为一个创新医疗器械公司，微创机器人最受关注的自然是其产品的研发进度。资料显示，微创机器人是迄今为止全球唯一一家业务覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道和经皮穿刺五大专科的手术机器人公司。截至2022年6月30日，公司有多款产品进入临床试验阶段，旗舰产品蜻蜓眼、图迈和鸿鹄获得NMPA上市批准，具备商业化前提，其中鸿鹄在今年7月还获得了FDA的510（k）认证，能够在美上市。

既然已经有三款产品获批，那么按理说微创机器人的销售收入应当较为可观，但业绩公告的显示却并非如此。截至6月30日，微创机器人2022年仅获得104.8万元的销售收入，均来自去年上市的产品蜻蜓眼。这意味着公司在2022年上市的产品并没有马上开售，而之前已进入市场的产品在2022年上半年的商业化推进也仍在初期。

与收入形成明显对比的是公司日渐厚增的研发成本。随着多款产品进入研发后期，研发人员、材料及消耗品的需求相应上涨，再加上报告期内图迈、鸿鹄两款产品的注册申请和临床试验也需要资金，截至6月30日，微创机器人的研发成本累计高达3.36亿元，较去年同期提高110.2％，也远超于同期的销售收入，导致净亏损扩大。

02 商业化已准备就绪，亟待扭亏为盈

尽管无法实现迅速的商业化，微创机器人却也为其做足了准备。

在销售及营销开支方面，2022年上半年微创机器人的销售及营销支出为0.64亿元，同比增长337.7％，增长主要来自于商务团队人员、医生培训成本及市场推广材料消耗的增加，而这些则分别作用于产品营销体系的完善和临床推广，属于高端医疗器械商业化前的必须支出，预计将能助力后续大规模的商业化。

而在资产方面，截至6月30日，微创机器人拥有存货1.94亿元，报告期内增加76.5％，增量主要为原材料、在制产品和部分低价值的消耗品，用于确保产能满足销售需求；此外，公司在上海和苏州已分别拥有生产基地，截至6月30日的物业、厂房及设备账面价值也高达4.35亿元，较去年年底有所增加，亦是为下半年图迈、鸿鹄的初销售和有望在2023年实现放量的蜻蜓眼做好了量产准备。

此外，在资金方面，截至6月30日，微创机器人的现金及现金等价物为1.48亿元，虽由于研发支出的增加和商业化推广准备而较2021年底的1.94亿元有所下降，但依然较为充足，抗风险能力较强。而净资产负债率则为1％，较2021年底有所增加，但鉴于计息借贷总额远低于在手现金，目前公司也并无太大的偿债压力。

总之，就上半年业绩来说，作为一个已有产品开始商业化的创新医疗器械公司，微创机器人的表现差强人意。基于其产品本身特性，大规模销售仍需一定时间，而随着产品研发进入后期以及获批产品商业化的推进，未来公司的研发成本和销售费用仍将保持上涨。换句话说，公司净亏损的扩大趋势或将继续，但连年扩大的净亏损也是为扭亏为盈打下的基础。

03 快速增长的市场里，本地优势和布局是核心

其实，纵观整个手术机器人市场，亏损都是国内公司的现状，但这一行业之所以能够吸引大量公司的进入，主要还是因为其广阔的市场空间。在当前的医疗行业，如果要挑选最为热门的赛道，那么手术机器人必为其一。

随着科技的发展，手术机器人拥有了更高的精确度、一致性和操控性，与传统微创手术相比，可有效降低外科医生负担，提高手术成功率，缩小伤口面，缩短术后恢复周期，作为拥有极高临床价值的高端医疗器械，在优质医疗资源需求不断提升的当下，越来越多地运用到临床实践中，市场空间不断扩大。

据Frost Sullivan统计，全球手术机器人市场规模已由2016年的238亿元增长到2021年的854亿元，预计到2030年将能达到4028亿元，2020-2030年复合年增长率约为21.5％。而中国手术机器人市场尚处于发展初期，当前渗透率并不算高，2021年市场规模为42亿元，仅占全球市场的4.9％。但由于人口基数较大，需求较多，中国市场的发展速度也较快，预计到2030年市场规模有望达到584亿元，占比增至14.5％。

由于中国进入手术机器人市场的时间较晚，大部分公司的发展尚处于早期，目前无论是在全球还是仅在中国，行业都以外资巨头为主导。以细分赛道中市场规模最大的腔镜手术机器人为例，直觉外科（ISRG.US）的达芬奇机器人在2020年全球腔镜手术机器人市场的占比超过80％，而在中国，达芬奇机器人则更是长期垄断市场，直至2021年第一款国产腔镜手术机器人的上市，这一垄断局面才得以被打破。

对于微创机器人来说，相较于具有雄厚技术实力和已获长期市场检验的外资巨头，公司的主要竞争力在于本地优势。还是以腔镜手术机器人为例，据富途证券调查，一台达芬奇机器人在中国的售价约为2430万元，比在美国至少贵694万元，而操作器械的售价也高达10万元，是在美国的4倍左右。巨额的价格差让国产化成为迫切需求，而微创机器人在腔镜手术机器人领域已有两款产品上市，待产品经市场检验后，预计将能凭借价格优势挤压昂贵外国产品的市场空间。

而随着中国手术机器人市场的发展，获批上市产品的增多，再加上政策的支持，来自国内公司的竞争也在加剧，针对国内其他企业，微创机器人的优势则在于产品的布局。前文已提到，微创机器人在手术机器人五大细分赛道均有布局，丰富的产品管线使得公司能够抓住多个细分市场。同时，不同产品使用技术也有部分具有互通性，因此全面的布局也能够一定程度上提高公司产品的研发效率。不过，另一方面，由于管线较多，在研产品所需的研发投入较大，也为公司带来了明显的资金压力。

总而言之，手术机器人这片蓝海，在外在里皆是波涛汹涌。微创机器人目前拥有多管线研发的技术实力、全方位布局的产品优势和充足的商业化准备，在政策的支持下，虽然微创机器人现阶段的商业化能力不算太强，但在产品经市场长期检验和不断推广后，实现盈利进而成为行业龙头还是值得期待的。

本文源自满投财经

受十四五产业发展规划出炉提振，机器人概念28日盘中强势拉升，截至收盘，机器人大涨13.6%，华中数控涨约11%，金银河涨近9%，新时达涨约8%，盾安环境、埃斯顿涨幅超7%，拓斯达、三丰智能、海伦哲、英威腾等涨幅超5%。

消息面上，为推动我国机器人产业迈向中高端，加快实现高质量发展，工信部等十五部门今日联合印发了《“十四五”机器人产业发展规划》。《规划》提出，到2025年，我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地。一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平。机器人产业营业收入年均增速超过20%。形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，建成3～5个有国际影响力的产业集群。制造业机器人密度实现翻番。到2035年，我国机器人产业综合实力达到国际领先水平，机器人成为经济发展、人民生活、社会治理的重要组成。

《规划》明确，加强核心技术攻关。聚焦国家战略和产业发展需求，突破机器人系统开发、操作系统等共性技术。把握机器人技术发展趋势，研发仿生感知与认知、生机电融合等前沿技术。推进人工智能、5G、大数据、云计算等新技术融合应用，提高机器人智能化和网络化水平，强化功能安全、网络安全和数据安全。

面向制造业、采矿业、建筑业、农业等行业，以及家庭服务、公共服务、医疗健康、养老助残、特殊环境作业等领域需求，集聚优势资源，重点推进工业机器人、服务机器人、特种机器人重点产品的研制及应用，拓展机器人产品系列，提升性能、质量和安全性，推动产品高端化智能化发展。

《规划》提出，加强国家重大科技项目、国家重点研发计划等对机器人研发应用的支持。优化首台（套）重大技术装备保险补偿机制试点工作，发挥政府采购作用，促进机器人创新产品应用。落实好研发费用加计扣除等税收政策。推动各类产业基金积极投入，支持符合条件的企业上市。鼓励产融合作试点城市加大对机器人企业的投入。引导金融机构创新应收账款融资、供应链融资等服务模式。

据悉，我国是工业机器人应用第一大国，近年来，我国工业机器人行业迅猛发展，产量持续增长。数据显示，2020年全国工业机器人产量为23.71万套，同比增长19.1%。2021年1-7月全国工业机器人产量为20.51万套，同比增长64.6%。

据统计，2019年我国工业机器人市场规模达到57.3亿美元，未来，我国工业机器人销售额也将呈增长趋势。中商产业研究院预测，2021年我国工业机器人销售额将达66.3亿元。

据工信部介绍，我国已经连续八年成为全球最大的工业机器人消费国，2020年制造业机器人密度达到246台/万人，是全球平均水平的近2倍。工业机器人应用领域已经覆盖汽车、电子、冶金、轻工、石化、医药等52个行业大类、143个行业中类，服务机器人、特种机器人在仓储物流、教育娱乐、清洁服务、安防巡检、医疗康复等领域实现了规模应用。

申港证券指出，在未来随着社会人口结构老龄化的进一步加深及用工成本的增加，我国作为全球第一大工业机器人消费市场，机器人产业链发展的红利将逐步释放。技术领先的国内机器人产业链公司，将借助国内市场的高速增长和国产化替代的机遇，从好赛道中获益，建议关注如埃斯顿、汇川技术等。

36氪获悉，机器人概念股反弹，截至发稿，鸣志电器、亚威股份、鼎龙文化、锋龙股份涨停，江苏北人、克劳斯、南方精工、凯尔达等跟涨。

周五早盘，机器人概念股开盘冲高，截至发稿，信邦智能涨超11%，亿嘉和、绿的谐波、迈赫股份、江苏北人等纷纷大涨。

消息上，1月19日，工信部等十七部门印发“机器人+”应用行动实施方案（以下简称“方案”）。方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。推动各行业、各地方结合行业发展阶段和区域发展特色，开展“机器人+”应用创新实践。

方案还指出，推广机器人在风电场、光伏电站、水电站等能源基础设施场景应用；推动机器人在医院康复、远程医疗、卫生防疫等场景应用。

对此，华安证券称，方案明确指出，需开展机器人新产品通用技术规范、模块化设计与制造、应用安全与可靠性等标准化工作。推进机器人新兴技术领域专有安全基础标准、产品标准、方法标准等标准化工作。研究制定机器人伦理相关标准规范。加强标准应用实施。纵观高成长赛道变迁，目前机器人各细分赛道的领军者有望带领一众友商形成行业标准和基本规范，并从中深度获益，把握新兴赛道龙头系核心策略。

国金证券指出，“机器人+”将加速应用场景开拓，聚焦制造业、农业、建筑、能源、物流、医疗健康、养老服务、教育等十大重点领域，行业应用深度和广度显著提升。政策上将予以更好资源，鼓励央企国企开放应用场景。

中信证券称，AI产业有望继续保持“芯片+算力基础设施+AI框架&算法库+应用场景”的稳定产业价值链结构，拥有完整数据闭环结构、良好数据自处理能力的企业有望持续成为受益者。

上一篇：股票行情(600812千股千评)

下一篇：电信产业的重要地位(电信行业重组)