随着市场进一步押注日本央行或将取消YCC政策，本周日本汇率和债券市场继续面临新一波动荡。

目前不仅对冲日元汇率波动的成本创三年新高，本周一日本十年期国债收益率也继上周五之后再度突破YCC新上限，盘中攀升一个基点至0.51%。

然而，此事并未因道歉而平息，8月8日，海天味业的股价开盘即下跌，截至收盘，海天味业当前股价为82.86元/股，单日跌幅为0.41%，公司总市值约为3840亿元。

2016年至2021年，海天味业的销售费用依次约为15.6亿元、19.57亿元、22.36亿元、21.63亿元、13.66亿元、13.57亿元；同期，海天味业的广告费依次约为3.31亿元、4.54亿元、5.06亿元、4.65亿元、4.86亿元、4.53亿元。

据了解，2021年，海天味业依托央视品牌强国工程、品牌故事、品牌行动短片的策划，加强与消费者的深度沟通，通过冠名《青春环游记》《中国诗词大会》《谁是宝藏歌手》《吐槽大会》等热门综艺节目积累品牌声量，提升品牌的知名度；通过直播、种草、头部达人合作等多种新媒体形式与消费者融合互动，把握新消费新趋势。凯度消费者指数《2021年亚洲品牌足迹报告》发布，海天味业以6.2亿消费者触及数、79.4%的渗透率，入选中国消费者十大首选品牌榜单。

对此，海天味业官方回应称：NRV%是营养成分占营养素参考值的百分比，是食品营养标签上比较食品营养成分含量多少的参考指标，计算公式为：（营养成分含量/NRV参考值）X100%= NRV %。按照公式可计算出该瓶生抽蛋白质NRV%=0.9（实测蛋白质含量）÷60（NRV参考值）×100%=1.5%。而公司在该瓶生抽标签中把蛋白质NRV%仅标示为1%，因为标示值低于了计算值，所以被点名了。

2021年，海天味业实现营业收入约250.04亿元，同比增长9.71%；归属于上市公司股东的净利润约66.71亿元，同比增长4.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约64.3亿元，同比增长4.09%。当年其营收增幅下滑至个位数，这也是它上市以来的营收增幅首次下滑至10%以下。

2021年，海天味业的酱油、蚝油、酱三大核心品类以及全国各主要市场基本保持了稳定的发展。其中，酱油实现营收约141.88亿元，同比增长8.78%，蚝油实现营收约45.32亿元，同比增长10.18%，酱料实现营收约26.66亿元，同比增长5.61%，市占率稳步提升。

对于海天味业而言，2021年是公司三五规划的第三年，也是极其困难的一年，这一年外部环境发生了非常大的变化，新冠疫情余波未平、消费需求疲软、各种原材物料价格上涨、社区团购恶性竞争、限电限产导致供应趋紧等等，企业经营环境复杂而严峻，公司面临前所未有的挑战。

这一年，虽然海天味业的营收净利同比双增，但是整体净利率为26.68%，同比下降1.44个百分点。

今年一季度，海天味业增收不增利，实现营业收入约72.1亿元，同比增长0.72%；归属于上市公司股东的净利润18.29亿元，同比下滑6.36%。

国信证券分析师认为：海天味业今年第一季度收入放缓主要系前期高基数+部分区域疫情反复，餐饮渠道销售承压明显。

对于非平稳的序列来说，OLS和VAR模型不再适用。为解释存在协整关系的序列，即变量之间存在长期均衡的关系，我们在VAR模型的基础上引入误差修正项，建立ECM模型：

记者了解到，作为国内最大的绿色低碳原料综合利用企业，卫星化学在新能源新材料战略转型上已构成产业整体性优势，并从源头、过程、末端三个环节开展节能减碳攻关，成效显著。

数周以来，随着日本10年期国债收益率与类似期限国债之间的息差逐渐扩大，为套利交易提供了空间。此外，虽然日本央行大举购债旨在压低国债收益率，但是市场持续押注YCC政策调整，导致10年期国债收益率再度突破0.5%的政策上限，息差进一步扩大。

链式运作，是该项目的一大特点。道恩集团正在强化推进高端聚烯烃产业链条、可降解全产业链条和钛产业链条建设。“我们逐步构建了产业与产业之间迸发合力、产品与产品之间彼此关联、企业与企业之间赋能发展的产业链、产品链、企业链，以‘链式思维’打造特色产业集群。”道恩集团董事长、总裁于晓宁说。

今年以来，中证500、中证1000指增策略被更多投资者推崇，在市场风险偏好较强时，中性策略一般表现更逊色。但问题在于，今年的中性产品普遍出现了“收益低、波动大”的特征。有观点认为，以收益居前的灵均为例，虽然费前收益超过7%，但年内最大回撤超过了7%，客户需要承担明显的波动。再以幻方量化为例，中性产品费前收益为负，年内最大回撤更超过10%。

但永田俊表示,“丰田虽然已经着手提高车辆售价,但如何定制合适的价格,让消费者愿意接受,是一个难题。尤其凯美瑞、卡罗拉等长期热销车型,在消费者心中已经有了预期售价区间。同时,丰田也希望继续保持品牌的整体形象、定位,以及价格水平。”

比价方面，IC/IH周度下行0.62％，IF/IH周度上行0.39％，三大指数表现相对均衡，行业板块轮动迅速，比价高位震荡，短期市场面临风格取舍。从期货多空单成交指标来看，市场做多情绪逐渐高涨，尤其是IF和IH合约持仓量指标持续维持高位，IH信号已经突破前高。

我们选取2016年1月至2022年7月的历史数据作为研究对象，用合约到期前1年的交易数据（252天）来确定套保比例。在选取合约到期前10天作为股指期货移仓日，并且期货合约杠杆为1的条件下，所选取的股指期货在OLS、VAR、ECM和GARCH模型下套期保值组合的净值表现如附表所示。

于晓宁表示，道恩集团将借山东省打造绿色低碳高质量发展先行区的浩荡东风，与裕龙石化产业园等园区，共同形成黄渤海南岸万亿级高端低碳新材料产业基地，实现高端化、智能化、绿色化发展，为推动烟台迈入万亿级城市行列贡献更多的“道恩力量”。

但Tran也对全球油价有一定看涨预期。他认为随着俄罗斯继续减少对欧洲的原油供应，油价或将上涨25%至115-120美元。

从上图可以看出，在消除市场整体涨跌（β）之后，实际操作中，中性策略的收益来源取决于两个方面：一是超额选股的能力，二是对冲成本。

2022年全球风险资产大幅波动，商品整体上行，权益大幅下行。权益方面主要受加息预期持续压制，年初美国因为之前两年疫情期间的无限QE政策导致通胀爆表，随后美联储开始进入加息周期，缩表操作导致后续美元指数不断走强，全球股票资产在利率压制下持续走低；大宗商品方面，2月末俄乌冲突突然加剧导致欧洲能源危机，能源类以及农产品类等大宗商品脉冲式上行，随后在加息和衰退预期交织下宽幅震荡走弱。

去年营收增幅下滑至个位数，今年一季度增收不增利

　　第3个特点是对冲基金的手续费相对来说高一些。一般来说会有2%的管理费，还有20%的分成费，毕竟对冲基金的种类也有很多，有的是做股票，有的则是做货币，不同的种类肯定在管理费和分成费上是不一样的。

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