安翰科技(武汉)股份有限公司(简称“安翰科技”)成为首批科创板申报获受理企业之一。近年来，安翰科技在突破传统胃镜检查弊端方面取得显著进展，业绩实现快速增长。安翰科技最近三年收入复合增长率达67.44%。这或与公司持续高研发投入密不可分。

记者近日来到安翰科技位于北京的子公司北京安翰医疗技术有限公司(简称“北京安翰”)，试图揭开其神秘面纱。但工作人员婉拒了记者的采访。

核心技术破解行业难题

北京安翰坐落于海淀区北三环中路，内部似是刚装修不久，一面新粉刷的墙上挂满公司所获得的专利及荣誉。几位技术人员正在安装检测设备，相关零部件摆放在地面。在展览厅，记者见到了安翰科技核心产品——“磁控胶囊胃镜机器人(行情300024,诊股)”，一款不需要麻醉且长度不足3厘米的“胶囊胃镜”。

根据安翰科技披露的招股说明书(申报稿)，公司主营“磁控胶囊胃镜系统”机器人的自主研发、生产、销售及服务，是全球首家获得国家药品监督管理局核发的“磁控胶囊胃镜系统”三类医疗器械注册证的公司。“磁控胶囊胃镜系统”机器人主要包含上消化道胶囊内窥镜(简称“胶囊窥镜”)及相关控制设备。前者是一种做成胶囊形状用来检查人体消化道的医疗器械，在被患者吞服后便开始扫查并将拍摄画面实时传输到医生电脑；后者由操作控制台、平移旋转台及相关软件组成，医生通过控制操作摇杆等设备可控制胶囊在人体内的运动，其软件可完成图像处理、检查者信息处理等相应工作。

据了解，患有严重高血压等六类病症患者在使用传统电子胃镜时有较多限制。而安翰科技研发的“磁控胶囊胃镜系统”可以实现对人体进行“不插管做胃镜”的胃部检查，其胶囊窥镜重量仅5克，尺寸接近临床用口服胶囊。检查结束后随消化道排泄排出身体，操作简便。

民生证券研究报告显示，根据中国医疗器械行业协会测算，2015年我国内窥镜市场规模约为156亿元，每年增速超过20%，2019年内窥镜市场规模将达到246亿元。但国内专业医师缺乏，仅能满足部分胃癌患者治疗过程中的胃镜检查需求，无余力支撑胃癌筛查工作。这为安翰科技产品的拓展带来了机会。

招股说明书显示，安翰科技国内同行主要包括重庆金山科技(集团)有限公司、深圳市资福技术有限公司、杭州华冲科技有限公司。这些公司胶囊内窥镜主要用于小肠疾病的诊断；国外同行公司主要包括基文影像公司、韩国的IntroMedic Co Ltd、日本的奥林巴斯公司。三家公司胶囊内窥镜主要用于观察小肠、结肠等情况。

此次申报科创板，参照公司2017年末最近一次融资的投后估值59.6亿元，满足市值不低于10亿元的要求；公司2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为2540.66万元，满足净利润为正的要求；公司2018年营业收入为3.22亿元，满足营业收入不低于1亿元的要求。

高研发助推业绩增长

安翰科技最近三年收入复合增长率达67.44%。这或与公司持续高研发投入密不可分。

招股说明书显示，2016年至2018年，安翰科技实现营业收入分别为1.15亿元、1.72亿元、3.22亿元，净利润分别为2862.42万元、-1033.78万元、6594.19万元；2016年至2018年毛利率分别为67.3%、74.3%、76.7%，处于持续提升状态。

从研发投入情况看，2016年至2018年，安翰科技年度研发费用分别为3387.73万元、4916.66万元、7844.81万元，占主营业务收入比重分别为29.54%、29%和24.96%；此次安翰科技拟募集资金不超过12亿元。其中，投入人工智能与健康医疗大数据平台研发项目的金额便达到3.54亿元，占募资总额近30%。

从获取专利情况看，安翰科技已授权的专利共51项，涉及领域包括磁控算法、磁控设备、胶囊开启技术、磁控胶囊图像处理和AI识别、磁定位技术及磁控胶囊无线接收设备等。公司专利申请涵盖美国、欧洲、日本等市场。其他专利技术涉及的在研产品包括震动胶囊、便携式内窥镜、采样胶囊等，是公司未来拓展方向。

安翰科技研发实力从高管团队及研发员工数量便可见一斑。招股说明书显示，公司董事长、总经理吉朋松毕业于清华大学，曾担任清华大学核技术应用研究所副所长，是“十一五”国家科技计划执行突出贡献奖获得者，副总经理肖国华(港股00370)获得“2012年度国家科技创新创业人才”等荣誉称号，首席技术官XIAODONG DUAN是湖北省“百人计划”特聘专家；截至2018年12月31日，公司及子公司共有员工544人。其中，研发人员合计113人，占比20.77%。

在招股说明书中，安翰科技透露，正在进一步自主研发一系列产品及技术，同时进一步完善远程阅片平台，利用人工智能技术提高提升诊断效率，并逐步搭建消化道健康管理大数据中心。公司将由诊断到治疗继续延伸至健康管理领域。

从属技术密集型行业，安翰科技股东背景较为瞩目，背后出现多家上市公司身影。根据公司披露的招股说明书，公司股东合计31名。其中，第11大股东上海金沙河股权投资企业(有限合伙)持股3.75%，背后涉及上市公司包括东方创业(行情600278,诊股)、上海医药(行情601607,诊股)(港股02607)等；第15大股东深圳厚生新兴产业投资中心(有限合伙)持股2.25%，其背后控股股东为新希望(行情000876,诊股)实际控制人刘永好；第19大股东宁波软银稳定成长投资合伙企业(有限合伙)持股1.68%，新华保险(行情601336,诊股)(港股01336)持有该有限合伙企业29.05%股份。

部分“影子股”迎来大涨。以东方创业为例，在安翰科技申报获受理后，公司股票在3月25日、3月26日连续涨停。截至3月26日收盘，股价报15.51元/股。3月25日晚间东方创业发布公告称，公司对安翰科技间接持股0.02%，公司不参与安翰科技的经营决策。

客户结构单一

根据安翰科技披露的招股说明书，2016年至2018年，公司第一大客户均为美年大健康产业(集团)有限公司及其加盟店，包括“美年大健康”、“慈铭”、“奥亚”、“美兆”等体检品牌，销售收入分别为9317.29万元、1.27亿元、2.46亿元，占主营业务收入的比例分别为81%、73.5%、76.27%，处于较高水平。

安翰科技解释称，在体检市场向民营体检机构的推广有效性更高以及公司所处发展阶段等原因，2016年至2018年对民营体检机构的销售集中度较高。但公司指出，报告期内公司在体检机构渠道的销售取得了较大突破，其他销售渠道逐步按计划开展。

从股权结构看，美年大健康产业(集团)有限公司的实际控制人俞熔间接持有安翰科技股权。安翰科技第12大股东上海中卫安健创业投资合伙企业(有限合伙)持股3.60%，俞熔是该有限合伙企业的普通合伙人上海中卫安健创业投资管理有限公司的实际控制人。俞熔还是A股上市公司美年健康(行情002044,诊股)的董事长。

安翰科技主营业务收入来自其主营产品“磁控胶囊胃镜”机器人的销售及服务。公司表示，正在进一步自主研发一系列产品及技术，部分已经进入临床阶段，但报告期内仍处于研发阶段、尚未形成收入。

安翰科技报告期内获得的政府补贴较多。根据招股说明书，2016年至2018年，公司计入当期损益的政府补助金额分别为6478.20万元、2119.45万元、3990.10万元，占利润总额的比例均超过40%。

走访中记者发现，安翰科技“磁控胶囊胃镜”价格较传统电子胃镜高出不少。北京某三级甲等综合医院磁控胶囊胃镜室医护人员告诉记者，在北京普通胃镜的检查费用多在500元以内。即使做无痛胃镜，术前检查加麻醉费用合计在2000元左右，医保还可以报销一部分。而安翰科技胶囊胃镜高达5600元，且不纳入医保。

该医护人员提示，目前做胶囊胃镜检查一般需要提前三天预约。如果检查出问题，还得再做一次传统胃镜进行活检，即从患者体内取出病变组织进行检查。

上海医疗服务项目价格汇编显示，传统的“电子胃十二指肠镜检查”为345元/次，“超声胃镜检查术含穿刺”价格为700元/次，“美年大健康胶囊胃镜全身深度检测套餐”价格为3650元。广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)指出，随着技术发展成本降低，临床需求将逐渐释放。

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