现货黄金中头寸是什么意思?其实头寸一词来源于中国，银行里用于日常支付的袁大头，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫头寸。而现在头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。本文介绍的是黄金头寸，其实只要理解了头寸的意思黄金头寸自然就明了了。

　　比如投资者买入了一笔黄金多头头寸合约，就称这个投资者持有了一笔黄金多头头寸；如果做空了一笔黄金交易，则称这个投资者持有了一笔黄金空头头寸。当投资者将手里持有的黄金空头头寸卖回给市场的时候，就称之为平仓。

“由于今年美股美债价格双双下跌，不少对冲基金因此遭遇逾10%的净值亏损，为了缓解业绩下滑压力，他们不得不抛售盈利不菲的大宗商品多头头寸，将利润冲抵美股美债投资亏损。”他指出。

在持续高通胀压力下，美联储加快紧缩政策，2022年3月以来8次加息，其中4次连续加息75个基点，欧洲国家纷纷跟随，全球掀起新一轮加息潮。美联储持续加息引发全球金融市场波动，2023年美联储将如何走完货币紧缩进程？

后市看，美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，市场对弱预期的交易持续面临纠正。此外，美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路，6月将继续加息的概率上升。“在美国生产活动保持韧性，通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但其间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，在3月美联储利率决议市场消化利空影响前黄金价格在1800—1900美元（410—420元/克）维持区间振荡。”叶倩宁说。

市场资深交易员认为，未来油价的“命运”取决于欧佩克，尤其是沙特阿拉伯。影响供应的变量还包括伊朗重返世界石油市场以及美国和俄罗斯等产油大国的总体产量。一般来看，后者的产量数据相对稳定可预测。

需要注意的是，俄罗斯上月已经将通过北溪一号管道运输的天然气削减了60%，而北溪一号是俄罗斯向德国供应天然气的主要管道，计划在7月11日至21日之间进行年度维护，届时将停止所有供应，德国已经开始担心北溪管道是否会在那之后恢复输气。

尽管近期价格从高位回落，但目前许多大宗商品的价格仍处于历史上的相对高位。供给端依然偏紧，能源危机和供应链危机也依然存在，这意味着大宗商品价格很难出现断崖式下跌。

“但是，对冲基金抄底NYMEX原油期货的获利逻辑未必与投行一致，前者主要押注近期大宗商品价格大跌或令未来美联储放缓激进加息步伐，令市场风险偏好明显回升，带动大宗商品价格出现明显反弹。”他指出。

“造成这一现象最直接原因的是美元指数出现冲高后快速回落，带动贵金属修复性反弹，而直接原因背后是市场已对美联储加息至利率峰值有所定价。”光大期货贵金属高级分析师展大鹏说。

摩根大通则发布最新报告指出，若西方国家制裁措施促使俄罗斯每日供应减少300万桶，将令伦敦基准原油价格升至190美元/桶，在最坏的情况下，俄罗斯若决定每日减产500万桶，可能意味着原油价格将飙涨至380美元/桶。

一位华尔街大宗商品投资型对冲基金经理指出，由于高盛与摩根大通属于全球大型原油现货交易做市商，他们更能直观了解到全球原油现货供应依然处于紧张状况，令他们有底气“力挺”油价大幅反弹。

在当前情况下，Ziedins并不是唯一一家采取“逢低买进”策略的投资者。Fundstrat Global Advisors分析师Thomas Lee也坚定地站在这一阵营。

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期货日报记者注意到，美联储发布半年度报告，强调坚定致力于将通胀率降至2％，对贵金属会有哪些影响？

过去一个月，全球大宗商品价格骤然回落，使得对冲基金措手不及。

截至2月7日当周，CFTC公布COMEX黄金投机多头持仓净多头头寸减少31466手至128815手。“近期投机多头持仓由于金价回落而大幅下滑，空头则有小幅增仓，目前多头对后市的预期重新转向谨慎，短期上行趋势较难持续。”叶倩宁说。

国金证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报道记者分析称，近期铜油比持续走低，回溯历史会发现，铜油比的走低曾多次预警过经济衰退的风险。1988年以来，铜油比成功预警1990年、2001年、2008年、2011年、2019年的衰退风险。回溯历史，本轮铜油比走势与2001年更接近，有PMI回落、通胀上行和美联储快速收紧政策等共性。

总体而言，本轮大宗商品回落受到多重因素影响，经济衰退担忧是其中的关键。

根据国际能源机构预测，如果全球石油投资在未来5年保持在2020年的水平，那么到2025年石油总体供应水平将每天减少近900万桶。数据显示，去年上游油气投资约为3000亿美元，创15年来新低，比2019年下降了30%。预计到2022年全球石油需求将回升至每天1亿桶以上，供应缺口将增大。因此，石油和其他大宗商品市场必然呈现周期性复苏。

叶倩宁认为，尽管市场对于3月加息50bp的博弈上升，但从美联储2月会议纪要的态度来看，其内部希望观察到每次加息对通胀和经济活动带来的具体影响，反映对于加息幅度的谨慎，因此加息25bp的可能性更大。贵金属走势与美联储货币周期呈高度相关，表现在金银价格与美债实际利率的负反馈上，在货币政策即将转向宽松的时候，“买预期，卖事实”的规律下金价会提前“抢跑”迎来趋势上涨，若美联储货政在年内无法转向，限制性利率持续使实际利率处在相对高位使金价难有亮眼表现。

林新杰也认为，根据当前通胀的回落路径，通胀年中有望回落至3％的水平，不过商品端的价格已经企稳，通胀压力也已经由商品端蔓延至服务端和租住端，在通胀粘性下年内或难以达到2％的目标。这意味着高利率的持续时间会较长，从政策层面拖累贵金属表现。

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