市场回顾

牛市的火热气氛仿佛还只是昨天，炸了锅的人群涌向分级B的姿势都迷之惊艳。我们享受着杠杆的诱惑和价格飞速上涨的滋养，分级B们也来到了基生之巅。

要缩短这个过程，有三种方式：

基金交易：新发基金基金经理

分级基金下折，分级B的持有者损失B份额的溢价，分级A的持有者兑现分级A的折价。所以笔者为什么之前强调，如果快下折了，想减亏，只能买折价的分级A。（并且是折价越多越好）。市场上很多高约定收益率的A类品种，二级市场上往往溢价交易，如果快下折时买这些溢价的A，那无疑就是刻舟求剑了，不但不能帮你减亏，还将增加损失。

首先是份额合并的套利方法。持B份额的投资者本身是高风险偏好的，能够承受相关波动，是因为看好相关行业才买入持有。分级基金整改仅仅是降低了B份额的杠杆水平而已，投资标的本身仍然为行业指数，所以B份额很难折价。

hikiwa：投资投资最大的风险在于过高的收益率预期以及对自己能力的盲目自信。你的对手盘是混了十几年资本市场的人精，以及一堆等待套现的大股东，想要获得大幅超过市场平均收益是非常困难的。只能找对手比较弱的产品，比如说分级B的平均持仓量是几千元，则持有分级A倒是一个不错的选择。目前对风险控制的理解只停留在不确定性品种分散买入，确定性套利品种重仓的阶段，没太多经验。

hikiwa：目前在一家国企从事技术工作，工作内容与证券、财务和统计分析无任何关联。工作的好处就是有稳定的现金流，判断失误的时候可以安慰一下自己：亏了以后还有机会，毕竟不是失业。有工作，对待涨跌心态安稳一点。

6月25日由于手中的股票下跌超过20%的止损线，加上股市连续暴跌初露熊相，资金曲线回撤达到10%，我把能卖掉的股票都卖光了，正式投奔分级基金A。

分级B是借钱炒股，波动较大，适合趋势性持有。需要支付利息、双份基金管理费、双份托管费、双份标的指数使用许可费，不适合长持。一旦发生下折，会瞬间把杠杆降低，将浮亏变成实亏，再也没有机会翻本，所以风险巨大。

在清仓股票之后我立即反手买入分级A类。当时我的考虑是，既然买股票是错误的，那么买分级A就是正确的。

这一块已经在前面介绍规则的时候说过了。

和企业债不同，永续A类份额的不定期折算机制保障了它没有实质违约风险。我们认为，随着信用危机的出现，永续A类份额作为没有违约风险品种，将成为良好投资对象，它的隐含收益率参考基准或将脱离AA级企业债，向国债利率靠拢。

A为了保证自己本金安全，每天收盘时会去看一眼B今天炒的如何，某天A发现B的账户里只有120万。（这个120万 = 100万A的 + 20万B剩下的）A说这不行啊，你拿20万问我要了100万，不行，我要拿回80万，于是，B只能用剩下的20万加上A给的20万继续炒股了。

本文源自证券时报

“以套利和固定收益为主，何时买入成为很简单的问题”

当时与一个读经济学研究生同期入职的同事聊天，跟他探讨过房价的问题，一致结论就是房价不贵，公司附近的二手房几年工资的就能到手，而租金相对房价很贵，他当时就出手了。

这是为什么？或许有两个原因导致这一现象：

所以，客官们明日尽可能避免抄底价格被大幅高估了的分级B，尤其是已经触发下折的部分，因为不仅需要承担明日市场继续下跌、分级B放大倍数下跌的风险，还要承担价格回归合理的跌幅。

准备工作：在交易时间打电话给券商客服，确认自己符合开通条件（包括风险测评结果、证券账户资产等等）。注意像佣金宝这种闲置资金自动转入货币基金的券商，货币基金的资产是不计入证券账户总资产的。所以如果自己空仓了，要让除货币基金以外的证券账户资产在开通前保持在30万以上（可以提前将货币基金赎回）。另外就是风险测评如果快到期了，要提前在网上再测一次。

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