广汇汽车（600297）12月27日公开信息显示，股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司向中信银行股份有限公司乌鲁木齐分行合计质押1200.0万股，占总股本0.15%。质押详情见下表：

文/乐居财经 靳文雨

每经AI快讯，中粮糖业（600737）今年以来，北向资金增仓50%以上，100%以下，最新报10.57元/股，涨幅1.05%，今年来涨幅9.19%。

今日（2021年03月01日）资金净流入-394.14万元，量比0.53，换手率0.87%，成交金额19421.98万元。

截至前一个交易日（2021年02月26日），北向资金持股数量4430.71万股，占自由流通股本的4.2%，北向资金持股市值46345.22万元。

截至前一个交易日（2021年02月26日），融资余额75068.66万元。

最新单位净值1.662元，累计净值1.682元，2021年累计净值增长率12.37%，2021年度业绩在每日经济新闻基金数据库中名列40名。

2020年4季度，累计净值增长率-6.69%，数据库中名列4239名。

2020年3季度，累计净值增长率6.30%，数据库中名列2398名。

2020年2季度，累计净值增长率11.85%，数据库中名列2095名。

2020年度，累计净值增长率23.97%，数据库中名列2232名。

2019年度，累计净值增长率27.32%，数据库中名列1560名。

2018年度，累计净值增长率-10.16%，数据库中名列960名。

2019年年报显示，中粮糖业的主营业务为贸易、工业、农业、内部抵销，占营收比例分别为：94.62%、49.44%、0.25%、-45.5%。

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

未来两年，三大产糖国中，印度和泰国糖供应量下降可能性高，巴西糖产量能否兑现仍要看新榨季糖醇生产结构：

公司在国内外拥有合计250万吨的食糖产能，并可与中粮国际的150万吨产能形成协同效应：

本报告分析师

截止本公告日，股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司已累计质押股份15.88亿股，占其持股总数的62.24%。本次质押后广汇汽车十大股东的累计质押股份占持股比例见下图：

广汇汽车2022三季报显示，公司主营收入1015.01亿元，同比下降16.29%；归母净利润7.75亿元，同比下降52.37%；扣非净利润5.68亿元，同比下降60.2%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入357.37亿元，同比下降3.96%；单季度归母净利润361.31万元，同比下降96.99%；单季度扣非净利润-5648.75万元，同比下降187.5%；负债率63.54%，投资收益8117.39万元，财务费用18.84亿元，毛利率9.35%。

内外联动，国内糖价上行有望贡献公司利润弹性

在百强经销商集团排行榜中，广汇汽车（600297.SH）长期居于排行榜第一位。

据其披露的财报数据显示，2021年广汇汽车实现营业收入1584.37亿元，同比2020年基本持平。业绩持平的主要原因是2021年上半年营业收入较2020年上半年同期增加27.19%。

而下半年受制于芯片短缺，新车供应紧张的情况越发明显，新车销量同比出现大幅下降，导致2021年下半年营业收入较2020年同期下降19.45%。

2021年其归母净利润为16.09亿元，同比增长6.12%，扣非后净利润13.57亿元，同比增长14.71%，业绩略有上升。

整车销售毛利率3.1%

从收入结构来看，整车销售收入仍然是其营业收入的主要来源。2021年，广汇汽车整车销售收入为1365.39亿元，同比2020年微降0.16%，占总收入的86.2%。

2021年上半年，广汇汽车实现新车销售37.83万台，同比增长20.40%，但在下半年，个别地区受新冠疫情反复，叠加汽车芯片供应短缺等不利因素，2021年全年公司实现新车销售69.67万台，同比下降7.24%，实现二手车交易台次21.30万台，同比下降20.4%。

此外，值得注意的是，占比最大的业务板块，毛利率却是最低。从财报数据来看，虽然广汇汽车2021年整车销售业务的毛利率同比增长了0.93个百分点，但是仍然只有3.1%。

其余各项主营业务的毛利率相对较高，其中最高的是佣金代理的毛利率，为74.71%，次之的是汽车租赁的毛利率，为53.92%。此外，维修服务的毛利率为35.89%，这一业务在2021年的营收为218.98亿元，同比2020年下降1.0%，占总收入的13.8%。

2021年，广汇汽车的综合毛利率为8.95%，相较于去年同期的8.24%微增了0.71个百分点。但从近几年的毛利率数据来看，广汇汽车的毛利率长期低于10%。

2021年，广汇汽车实现合并报表归属于母公司股东的净利润为16.09亿元，截至2021年底，母公司可供股东分配的利润3.73亿元。

这是广汇汽车连续第三年不进行现金分红。2019-2021年，广汇汽车归母净利润合计57.26亿元。

根据广汇汽车最新披露的一季报显示，今年1-3月，公司实现营业收入351.39亿元，同比减少16.78%，归母净利润6.67亿元，同比增长2.38%，扣非后净利润6.33亿元，同比增长8.36%，呈现减收增利的状态。

财报数据显示，2021年末，广汇汽车的流动资产为855.3亿元，同比下降7.2%，而其流动负债为787.25亿元，仅同比下降0.37%。其中短期借款高达314.87亿元，同比增加3.77%；一年内到期的非流动负债为149.99亿元，同比增长了46.43%。

有息负债增长的同时，广汇汽车的货币资金整体缩水。财报显示，截至报告期末，其货币资金为258.78亿元，较去年同期的290.09亿元减少了10.79%。其期末现金及现金等价物余额为72.07亿元，较去年同期的110.24亿元减少了34.62%。

从现金流量表来看，2021年广汇汽车经营活动产生的现金流量净额为18.21亿元，同比减少了56.54%，而这是其自2015年借壳上市以来公司历史的最低值。

此外，广汇汽车的筹资活动产生的现金流量也出现较大缺口。财报显示，其2021年的筹资活动产生的现金流量净额为-55.26亿元，相较于2020年同期的-4.96亿元大降1014.26%。

广汇汽车表示，筹资活动产生的现金流量净额减少主要系本年度取得借款净流入较上年同期减少导致。数据显示，2021年其取得借款收到的现金为1514.71亿元，同比减少9.49%。

值得注意的是，2018年到2021年，广汇汽车筹资现金流分别为-41.76亿、-64.86亿、-4.96亿和-55.26亿，呈持续净流出状态，这也反映了广汇汽车面临外部融资环境不佳，同时又对外融资需求较高的窘境。

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