截至今日召开的第68次并购重组委工作会议，今年以来，证监会审核的上市公司并购重组申请案已达171家次，而尚在排队等候审核还有约140家。并购重组之热由此可见一斑。

“当年推行股改时就预料到，并购将会是全流通后的”常态性“行为。”面对越来越多样化的并购案例，一位来自监管机构的人士坦率地表达了监管层对迎接并购潮的心理准备。

2015年5月19日晚间，海博股份发布公告，公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组事项，已于当日获证监会有条件通过。这意味着，筹划多年的光明食品集团房地产业务借壳成功——光明集团旗下农工商房地产股份有限公司将被注入到海博股份。这一消息直接刺激5月20日复牌交易的海博股份现一字涨停。

连续三年亏损后，高新张铜股票终于在2010年4月暂停上市。

根据最新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》的规定，金融、创投等资产不适用于借壳上市，由证监会另行规定。因此，涉及实际控制权变更的券商重组借壳事项依然没有政策基础。

长城证券投资顾问龚科认为，《意见》对违法上市公司划下退市“红线”，同时明确违法上市公司及其责任主体所需承担的法律、经济责任，有助于推动A股上市公司整体质量的提高，降低投资者面临的市场风险，提升A股市场对投资者的吸引力，进而重新平衡A股市场价值发现功能，实现资本市场资源配置效率最大化。

退市制度终于尘埃落定。近日，证监会正式发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《意见》)，《意见》在列明吸收合并等7种主动退市情形外，同时确定了上市公司存在欺诈发行和重大信息披露违法将强制退市的原则。《意见》将于一个月后生效。

保护中小投资者权益贯穿主线

2011年4月8日，沙钢股份浮出水面，全国最大民营钢企终于登上资本市场。

被交易所关注

创智5曾被市场认为是能够冲击“首单重新上市”的企业，早在2016年6月30日，公司董事会就曾向深交所提交了公司股票重新上市的申请材料，并被深交所接收。

“低价股跟高价股都是相对的，高价股一般概念多、业绩好、股本较小，低价股一般行业较差、业绩差、股本大。在牛市初期，高价股往往涨得更快，充当火车头作用；牛市中后期，崇尚防御的资金会选择低价股建仓。”长城证券投顾林毅表示，低价股的风险相较高价股要低，但爆发力要弱一些。

本次退市制度改革始终贯穿保护投资者特别是中小投资者合法权益的主线。在退市制度的各个环节设计上，为保护投资者，上交所发布的新《上市规则》花费不少心思。具体表现为以下几个方面：一是强化自主退市公司退市的内部决策程序。为防范恶意主动退市，侵害中小投资者权益，减少主动退市的随意性，新《上市规则》要求，审议主动退市事项的相关股东大会决议，除须经出席会议的全体股东三分之二以上通过之外，还须经出席会议的中小股东三分之二以上通过。

该股曾经在4月21日至4月28日6个交易日走出了6天5个涨停板，股价暴涨，4月29日冲高回落，5月5日停牌，5月6日一字板跌停。

按照这个标准，A 股的壳资源主要集中在*ST 板块。据同花顺Ifind数据统计，目前沪深两市共有52 家还在交易的*ST 公司，如果不能在今年年底之前顺利扭亏，公司将面临暂停上市。

对海润影视借壳案的破裂，外界从公开信息的确看不出双方“谈不拢”的根源。但宝光股份的案例却撕开了在目前市场环境下，借壳“跳单”的利益博弈——壳资源出让方面对股价突然上涨的暴利诱惑，擅自提高卖壳价格，表现出了在巨大利益面前的诚信与契约精神的匮乏。“我估计海润影视变卦的真实原因也与壳费涨价有很大关系。因为二级市场涨幅大，卖壳方心态容易失衡。另外，违约成本低也是其敢于冒险的原因之一。”某券商资深并购人士认为。

近5日资金流向一览见下表：

监管部门对上市公司实控权转让高度关注。多数上市公司披露实控人拟发生变更的公告后，随即收到交易所关注、问询函，要求上市公司对实控人发生变更的原因、交易方式细节、受让方支付资金能力、是否存在规避减持限制、溢价转让合理性等问题进行详细说明。

在当时的市场环境下，这一标准体现了保护投资者利益的价值取向。但该项规定实施后，有部分市场意见认为，重新上市条件低于IPO条件，可能滋生恶意或随意退市、形成监管套利等现象，实际不利于资本市场的发展和中小投资者利益的保护。考虑到目前我国不同市场层次间建立顺畅转换机制的条件已经具备，投资者利益保护的方式也更加丰富，新《上市规则》对重新上市的条件进行了调整，按照主要指标等同IPO条件的原则作出规定。

由于重新上市标准存在“新老划断”，在2014年11月16日前已退市并于2017年11月16日前申请重新上市的公司，能够享受2012年版《上市规则》中较低的门槛即可申请重新上市，而创智5在2007年5月暂停上市，2013年2月就已经终止上市，转入老三板，同时拟在2016年申请重新上市，因此只需满足2012年修订版的重新上市规则即可。

从已公布的三季报业绩来看，多家创业板公司的业绩堪忧，可能触及更为严格的创业板退市标准。受关注度较高的退市风险股票中，就包括造假上市的万福生科。

“归途”是否顺利，还有这些悬念

与此相比，2012年博盈投资收购奥地利斯太尔动力一案，终于在A股市场浓重的“圈钱式并购重组”氛围中，带来了一股新气息：面对深陷债务泥潭的欧洲同行，早已对其先进技术如饥似渴并手握充裕资金的中国企业家们，找到了通过并购实现产业改造的机会。作为先行者，普凯资本总裁王世渝开创了“全球并购，中国整合”的模式，并且吸引了更多的人远赴欧洲寻找资产。

此前，重组、卖壳通常被看作ST公司实现乌鸡变凤凰的“杀手锏”。但今年以来，这种趋势已经发生深刻变化。有统计显示，今年以来ST板块中累计15家公司披露了重大重组事项的最新进展，其中已经完成重组的为零；宣告重组失败的则包括*ST金宇、*ST万里等多家公司。

2014年12月18日，神雾环保公布了最新停牌进展公告，透露此次停牌筹划重大资产重组基本内容为：公司拟通过发行股份方式购买神雾集团持有的北京华福神雾工业炉有限公司100%股权。这标志着神雾集团新一轮资本注入开始。

A股退市新规17日正式发布，哪些股票将受到新规“冲击”？随着三季报披露拉开序幕和“年关”将至，A股2500余家上市公司中，谁可能遭遇退市风险？

除重组双方外，竞争对手也经常在借壳过程中“插上一脚”，如近期中清龙图借壳友利控股以及恺英网络借壳均遭到了竞争对手的狙击。

高新张铜为啥要上市？不就是因为杠杆率太高，让韭菜们帮忙缓解一下燃眉之急嘛。举债就像吸毒，上瘾了就很难戒掉，举债特别容易的企业，责任心也就特别差。

上一篇：股票000983(股票002008)

下一篇：300294(300293股票)