今天财报翻译官给大家调研这样一只股票，他颠覆了传统的券商行业，创新地建立了自己的互联网金融电子商务平台，主营业务收入不仅有股票、期货的经纪业务，更有基金销售、金融数据服务业务以及互联网广告服务业务。

他就是中国第一家互联网券商，东方财富

“互联网金融电子商务平台”听上去有点像马云的淘宝商城，当时马云借助互联网电商平台，一举颠覆了传统行业。不知东方财富是否能借助互联网金融电子商务平台，彻底颠覆传统的券商行业呢？

很多股民并不知道，在国际上最赚钱的证券公司，并不是传统的券商，而是互联网券商。例如美国的盈透证券，全美券商排行第一名。

接下来财报翻译官将通过东方财富的年报，详细分析他的盈利能力与成长性，看一看这家互联网券商，到底有什么不一样？

在股市里有一个问题，是所有股民都想弄明白的，那就怎么来分辨牛市和熊市？

这个看似简单的问题，几乎没有人能准确回答出来。

今天财报翻译官给大家送个礼物，告诉所有铁粉一个方法，能简单快速分辨当下是牛市还是熊市。

中国有句老话叫：“春江水暖鸭先知”，意思是说鸭子在水中游戏，它们最先察觉到了初春江水的回暖。而股市中的牛市或者熊市，最先知道的一定是券商。

券商的利润几乎都来自股民的佣金，牛市时股民数量增多，佣金增加，券商利润增长。熊市时股民数量减少，佣金下降，券商利润降低。

所以，从券商历年利润表的对比情况，就能知道当下是牛市还是熊市。

指数走势滞后于净利润

A股史诗级牛市就发生在这三年里，上涨指数从998点上涨至6124点，大涨513%。

而东方财富在这期间并没有上市，所以也没有对应的走势。

上图是东方财富2013年-2015年净利润的对比图，看看这三年的A股又是个什么样的走势？

这就是2015年那波牛市行情，上涨指数最大涨幅180%。在此期间东方财富股票从每股7.31元，上涨到每股102.84元，最大上涨1307%。如果当时你投入10万元买入东方财富，三年后大赚103万。

我们再看看东方财富近四年，净利润的对比图。

从上图我们能得出两个结论：

第一，现在是牛市，本轮行情始于2018年。

第二，本轮牛市东方财富的净利润，远远高于2015那波牛市行情时的业绩。

2020年的净利润是2015年净利润的一倍还多，按照价值投资理论，现在东方财富的股价一定高于2015年的水平。下面我们看看当下东方财富的走势，以及他的股价。

你没看错，现在东方财富的股价只有27元，而且走势远不如2015年那波行情的涨幅。这是为什么呢？（翻译官先声明一下，这张图没有把东方财富每年的分红、送股算进去，也就是没有做后除权的处理。）

答案是券商板块整体被低估了，特别是东方财富这样的龙头股。在今年一月份的时候，东方财富被机构当做抱团白马股错杀，期间最大回撤-34%。

现在让我们来看看，东方财富这个新一代互联网券商，到底有什么不一样的地方？

在券商板块里按照净利润排行，中信证券目前是券商的一哥，我们先看看他的主营收入构成。

经纪业务和资管业务的收入，几乎占了90%。这就是传统的券商，收入靠垄断的交易所席位，以及常年因席位优势，所积累的股票交易客户。我们再看看东方财富的主营收入构成。

四大主营业务，几乎都和互联网挂钩。其中有三项业务，是传统券商所所没有的。这就是典型的互联网+思维，新一代互联网券商的典范。

东方财富的证券业务，主要依托互联网服务平台及全国主要中心城市的分支机构，通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、东方财富期货、东财国际证券等公司，为海量用户提供证券、期货经纪等服务。

东方财富有自己的综合性互联网金融平台，他拓展市场的方式，不仅仅像传统券商那样，用经纪人来拓客。他更多的是通往自己的综合金融网站，提供增值服务来吸引现在的投资者。金融数据服务业务，主要以金融数据终端服务平台为载体，通过PC端、移动端平台，向海量用户提供专业化金融数据服务。

举个例子，东方财富有自己的数据中心，关于股票、期货、港股、美股的数据信息，都可以在东方财富综合互联网金融平台上，用最简单的方式获取。目前很多公募基金的投研部都用东方财富的网站，来搜索数据并撰写自己的个股研报，这就是最大的竞争力-专业。

金融电子商务服务业务对很多来说，可能会很陌生，传统券商是没有这项业务的。

金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金第三方销售服务。天天基金依托以“东方 财富网”为核心的互联网服务大平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象，通过金融电子商务平台向用户提供一站式互联网自助基金交易服务。

说起这个天天基金网就更牛市了，以销售基金为主。2019年度，公司互联网金融电子商务平台基金销售业务实现较快增长。截至2019年12月31日，共上线140家公募基金管理人7861只基金产品,联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购及定期定额申购交易71,782,688笔，基金销售额为6,589.10 亿元，其中“活期宝”共计实现申购交易18,069,161笔，销售额为2,831.26亿元。

“天天基金网”网站2019年度 日均页面浏览量为424.98万，其中，交易日日均页面浏览量为570.16万，非交易日日均页面浏览量为131.91 万；“天天基金网”2019年度用户日均使用时长为16分钟；天天基金服务平台日均活跃访问用户数为123.62万，其中，交易日日均活跃访问用户数为153.05万，非交易日日均活跃访问用户数为64.26万。

以上年报数据说明，东方财富的核心竞争力，不仅仅是被券商垄断的席位资格，以及因为席位积累的客户资源。东方财富最大的核心竞争力是互联网金融电子商务平台。

就像马云当年利用淘宝颠覆了中国的传统行业，东方财富的互联网金融电子商务平台理念，一定会颠覆传统的券商行业。最终从券商中脱颖而出，成为行业老大。

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