当地时间6日，一年一度的投资界盛宴伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）股东大会在“股神”沃伦·巴菲特的故乡奥马哈举行。

93岁的巴菲特与其“黄金搭档”、99岁的查理·芒格在股东大会上，和来自全球的投资者进行了长达5个多小时的互动问答。第一财经记者整理了今年两人的十大金句。

巴菲特：如果人们担心银行存款的安全，经济就无法运行

巴菲特股东大会下午场的第一个问题与银行业有关，巴菲特一边说着“让我们用银行术语来回答这个问题”，一边把桌子上放了一天的牌子翻了过来，上面写着“可以出售”和“持有到期”。

巴菲特谈到了银行业恐慌的传染，他说有时恐慌是合理的，有时则并非如此。巴菲特的父亲在大萧条初期因银行挤兑失去了工作，但现在银行业已经发生了变化。联邦存款保险公司（FDIC）的设立是极具远见的举措。

巴菲特说，如果人们担心银行存款的安全，经济就无法运行。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险，人们仍以各种疯狂的方式感到担忧。这是不应该发生的。政治家、机构和媒体在传递信息方面做得非常糟糕。

芒格：价值投资者应习惯收益减少

芒格就如何在快速变化的环境中保持投资成功，向价值投资者提出了建议：“习惯收益减少。”

巴菲特：其他人做蠢事给你投资机会

巴菲特表示，当其他人做出错误的决定时，专注于价值的投资者会获得机会，“给你机会的是其他人做愚蠢的事情。”

芒格：分散投资不应成为金科玉律

芒格说，分散投资已经成为一种标准的投资规则，有助于降低风险，创造一个更有弹性的投资组合，但投资教育者做的过头了。

“现代大学教育中教导的一个愚蠢的事情是，在投资普通股时，必须进行大规模的分散投资。” 他说，“这是一个疯狂的想法。拥有大量易于发现的好机会并不容易。”

巴菲特：AI无法改变人的思考方式

巴菲特说，人工智能确实可以做到非常多出色的事情，“比尔·盖茨之前把我带去看他们最新的技术，可能还不是最新的版本，这个比我想象中的进步快多了，AI可以做非常多的事情”。

但这让他反而有一些担忧：“因为觉得没有办法去完全掌控它，在未来200年的时间里面，我觉得我们也没有选择，必须要去接受它和应对它、使用它。人工智能可以改变世界上的一切，除了我们人的思考方式。”

芒格：美国应该与中国进行大量的自由贸易

芒格在谈到中美关系时说： ”如果有一件事我们应该做，那就是与中国相处，我们应该与中国进行大量的自由贸易，这符合我们的共同利益。”

芒格：我们不需要那么多财富管理经理

“让世界上最聪明的人从事财富管理对文明是有害的，我们不需要那么多财富管理经理。”芒格说：“我现在看到的这些财富管理人，我真的非常不喜欢他们的所作所为，我觉得因为有他们，这个世界变得很疯狂。”

芒格：若没有尝试过不合理的极端目标，马斯克不会取得现在的成就

芒格认为，如果没有尝试过不合理的极端目标，马斯克就不会取得现在的成就。他说：“马斯克高估了自己，但他很有天赋。他喜欢承担不可能完成的工作并去做。相反，沃伦和我寻找我们能确定的简单工作。”

巴菲特则表示，马斯克很聪明，致力于解决不可能实现的事，对自己来说，那是一种“折磨”。

巴菲特：“代币”成为世界储备货币是一个笑话

巴菲特说，人们可能对美元失去了信心，但这并不意味着比特币就会大放异彩。当谈到世界储备货币时，他说：“忘掉所有的玩具吧——任何代币都是一个笑话，那是疯狂的。”

巴菲特：美国政府在解决气候变化问题上不是很有成效

巴菲特称，美国政府在解决气候变化问题上不是很有成效，主要因为政府无法规定资本的流向，在能源转型方面的工业产能导向并没有统一的目标和方案。他称，在未来20年，还会继续投资能源领域。

炒股不识巴菲特， 投资赚钱也枉然。

巴菲特的大名，几乎是无人不知无人不晓，随便拉几个基民股民，都能背上几句经典语录：

“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”

“如果你不打算持有一只股票10年，那么连10分钟都不要持有。”

这些语录，很多人不知道出处，其实他们大多来自巴菲特的股东信，就前几天刚刚霸榜各大财经头条的那种，每年都会发布一次。

如果拿“狂飙”做个类比，股东信就是咱投资者的《孙子兵法》，巴菲特的股东信就好比孙武在世给你写兵法，他每年写完一张你看一张，说的还是现在的事儿，谁看了不迷糊？不五体投地。

于是，很多人开始以巴菲特的精神要求自己，觉得巴菲特的成功，我也可以复制，只要我牢记价值投资，长期持有股票，低估买入高估卖出，然后, 就套牢了...

问题出在哪？我讲几个小故事你就明白了。

很多人以为巴菲特的成功，是通过长期投资股市获得成功，比如可口可乐，富国银行、美国运通。

实际上，巴菲特的成功是：

不用投资也能成功。

6岁开始，巴菲特就在爷爷开的杂货店里打工卖汽水，8岁订立了挣1000美元的目标，10岁在父亲开办的证券公司打工，11岁就尝试买股票投资。

很多人上学的年纪，巴菲特已经开始赚钱了，起跑线就输了一截。

12岁开始，巴菲特父亲成为国会议员，他跟随全家从家乡搬到首都华盛顿读初中，从那时开始兼职送报纸。

就像现在的外卖骑手一样，巴菲特通过找到最佳路线，兼职两份报纸递送，推销报纸等多种方式提高收入。

15岁时，巴菲特靠送报一个月就能赚170美元。当时一个美国成年人全职月工资只有140美元，而巴菲特兼职的月收入已经远远超过他的高中老师。

可怕的是，这还没耽误学业。巴菲特以年级第16名（共350人）的成绩高中毕业，然后考上了宾夕法尼亚大学本科，毕业后又考上了哥伦比亚的硕士，相当于先去北大后去清华。

毕业后的工作更牛了，在父亲的股票公司当了4年投资顾问，又在老师格雷厄姆的投资公司干了3年分析师，年薪达到12000美元，是美国平均工资3.4倍。

类比国内，那就是清北硕士工作了4年，年仅24岁，年薪34万以上，属于人中龙凤的级别了。

因此，巴菲特的成功，完全是传统学霸路线的成功：

少年天才，顶级名校毕业，金领工作，就算巴菲特不会炒股，也能成功。想学？学得了吗？

有人会说，我学不来巴菲特的学历和赚钱眼光，但我可以学学他的价值投资啊。

又错了，巴菲特的价值投资，你也学不来。

巴菲特后期的价值投资，如可口可乐，美国运通，苹果等等，你投资它们，不仅需要独到的选股眼光，还需要控股企业变成大股东，进入董事会，影响企业的经营决策和分红。

换句话说，人家的价值投资是直接入局当老板，不是买几手股票企盼长期持有赚钱。

企业啥时候分红，在赚钱还是在亏损，管理层几口人，家里几亩地，员工多少人，老巴一清二楚。

所以，巴菲特后期价值投资的真相是，判断投资大势，掌握信息优势，运用“钞能力”，重仓入局当老板，然后想怎么分钱就怎么分钱。

这个“钞能力”，也不是用自己的钱，而是伯克希尔·哈撒韦作为一家保险公司的浮存金——就是别人买保险的钱，他用来投资了，而且资金成本为负。（来源于伯克希尔·哈撒韦2016年中报）。

资金成本为负的意思是，有人付你利息，送你钱让你来投资，然后投资赚到的钱，再和你分成。

有人会说，这是因为巴菲特已经成为大佬了，所以能够这样做，我们可以学学巴菲特早期的投资履历。

巴菲特早期什么样呢？

还是一样。

能用别人的钱，就不用自己的钱；能够无风险套利的，不会到股票市场去冒险；能够买下企业的，就用“别人的钱”买下来，然后把企业里值钱的资产、厂房、设备卖掉赚钱。

所以，与其说巴菲特是通过炒股赚钱，不如说他是通过收购企业来赚钱，不存在白手起家，股市沉浮与拼杀，有的只是杠杆融资，直接收购，只许赚钱不许亏。

学习比不上，控股学不了，那学学巴菲特教的复利效应，每年赚一点，让“时间的玫瑰”盛开，行吗？

又错了。

尽管巴菲特99%的财富都是他50岁以后赚的，但你在图上仔细看，他在30岁的净资产就达到了100万美元，我们是三十而已，他可是三十而立，百万富翁级别的。

只有本金足够大，复利才有意义，而巴菲特的本金就是别人一生的天花板。

再拿1万块钱来模拟一下复利，假设我们20岁开始投资1万，每年赚10%，那需要30年才能赚到17万，40年才赚到45万。

不考虑连续40年每年赚10%有多难，人生又有几个40年呢？

所以，尽管到处都充斥着巴菲特的“复利鸡汤”，但巴菲特本人在谈到复利时，实际是诚实且坦率的，他甚至亲自强调过，复利的诀窍在于你要活得足够久。

只不过，片面的信息经过筛选加工，构成了流传网络的投资语录，这就像《九阴真经》的真话里馋着假话，练着练着就走火入魔了。

而我们作为普通人，还是少把心思放在炒股上，踏实工作，扩大本金，才是正途。

实在想投资，可以去看看基金的，毕竟掌管基金的基金经理，也都是真正的名校精英，让专业的人干专业的事，比自己成为巴菲特，要容易多了。

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