我的钢铁网讯：上上周周报提示五月后续减产力度存疑，钢材市场的信心依旧羸弱。在上周唐山丰南区发布2023年粗钢平控压减文件后，市场价格有所反弹，但后续传出多地钢厂的复产意图，钢厂自主降产动力衰退，钢材价格 再度走低。

在钢材和炼钢原料近期大幅调整以后，市场信心似乎有所筑底，对后市价格判断出现分歧：多头看重限产大背景下螺纹产量终会下行，叠加对五月长材需求“淡季不淡”的看法，螺纹价格可能出现反转，并由此带动原料价格企稳。

我们认为从宏观、产量、需求三大因素来看，钢铁产业链商品可能会出现盘整，但难言反转，市场信心全面恢复尚需时日：

1、上周宏观数据均在不同角度反映了经济持续走弱的现实：四月出口金额环比下降6.48％，衰退式顺差展示内需疲弱；物价水平低迷预示消费复苏或持续乏力（特别是大宗消费）；金融数据揭示了货币宽松下居民预期颓势难改的窘境，印证地产周期尚在底部。对于货币和财政的进一步刺激可能已经陷入两难，CPI低迷影响了货币进一步宽松的政策有效性：过去数周，央行似乎对货币持续宽松有所克制—市场预期难言乐观。

2、多地钢厂检修结束，即期利润改善下钢厂主动降产动力减弱：长流程方面，上周全国247家钢厂日均 铁水 产量环比下降1.23万吨至239.25万吨，产量降幅放缓：减产以东北和河北地区高炉例行检修为主。而本周部分山西钢厂恢复生产， 铁水产量 预计暂时止跌企稳。以当前钢厂的排产计划估算，至五月底铁水产量或高于原本预期日均235万吨，预估或在日均237万吨附近。调研显示，目前短流程钢厂平电利润有所改善，复产冲动抬头。凸显，但多数企业表示还要看需求和价格具体表现，再决定是否复产或复产后的排班时间。

3、螺纹需求表需或以达到月高点，后期或震荡向下，但维持需求底部预期。需或为五月高点：上周在螺纹产量连续下降的情况下，去库幅度较四月周均10万-20万吨有明显提高，致使上周表需回到334万吨高位水平。但预计随着产量有增产预期，需求表现或不温不火，给出螺纹盘整空间但仍缺乏反转想象。

具体来看：

01 螺纹

上周螺纹产量下降趋势放缓。 随着短流程平电利润修复，部分电炉厂已复产或计划复产； 长流程山西地区库存压力缓解。 预计多数钢厂在五月中旬复产，本周螺纹产量有增量空间。

随着节后下游补库，上周螺纹表需再次回升至330万吨以上。据Mysteel调研显示，五月下游建筑钢材采购量环比四月上涨12％，部分之前缓建项目陆续恢复。预计五月螺纹周均表需能维持在320万吨左右。这就意味着五月螺纹仍会保持20万-30万吨的去库，超过去年同期水平，略差于2022年之前历年同期的去库幅度。螺纹基本面矛盾并不突出，但在国内宏观情绪较差，钢材其他品种供应端压力较大的情况下，螺纹难以走出独立行情。

02 热卷

上周东北和中南地区钢厂按计划检修，热卷产量周环比下降5万吨至313万吨。目前钢厂即期利润保持微利，且在政策限产尚未落地的情况下，热卷产量难有明显下降。本周SG检修，预计热卷产量略有下降至310万吨左右。

热卷基本面矛盾仍在累积。下游需求疲软，仅存在刚需采购，上周热卷总库存出现逆季节性累库，周环比上涨11万吨至367万吨。对比螺纹，短期来看，热卷的基本面可能更悲观：需求回落速度明显快于供应回落速度。那么，策略上可以盘面做收卷螺差。但华东地区库存较低，北材南下资源（华北至华东）将在月底才能体现，且SG减量，导致华东地区热卷价格 有所支撑。长期（限产落地后）来看，热卷基本面预期强于螺纹：一旦河北地区减产，热卷供应速度将加快回落，届时可以选择做扩卷螺差。

03 铁矿

上周青岛港PB粉 *周均价782元/吨，较上上周下跌3元/吨。在价格经历一个多月的下跌后，周初下游企业有低价补库情况，矿价也迎来一波情绪上的反弹。但四月金融数据显示M2-M1剪刀差仍高企、楼市销售速度继续放缓，需求表现弱化引发市场继续看空。

本周山西部分高炉恢复生产，钢厂减产力度远不及预期或对钢价 继续向下施压。虽然铁水产量或止跌企稳利多铁矿，但到港量逐渐恢复至正常水平，进口矿总库存去库速度放缓，矿价难以推动钢铁价格上涨。

04 双焦

焦炭 基本面仍偏弱，但供应过剩局面有所改善。上周247家钢厂铁水产量环比下降1.23万吨至239.25万吨，较上上周降幅收窄。随着部分地区钢厂检修结束，预计本周铁水产量降幅继续收窄甚至产量在五月下旬企稳止跌，因此焦炭刚性需求将有所支撑。Mysteel247家钢厂焦炭库存 较上上周下降10.8万吨至613.3万吨，创今年库存新低，可用天数维持在11.8天不变。在焦炭七轮提降落地后，焦企吨焦盈利仍有利润，但焦企自觉减产：上周全样本焦炭日均产量下降0.8万吨/天至68.3万吨，今年以来首次单周产量不及去年同期。焦炭供应虽然过剩但有改善预期，焦炭后续理论还有四轮提降空间但阻力将越来越大。

焦煤传闻影响市场情绪，内外价差倒挂，进口量下滑。上周焦煤市场 传闻颇多，对连续多周下跌的焦煤价格 形成一定情绪上的支撑，跌幅放缓。但我们判断，传闻多为谣言或夸大影响量，短期无法扭转焦煤当前供应过剩的局面。铁水和焦炭产量 均下降导致焦煤需求再次环比走弱，上周国内山西主焦煤价格仍小幅下降30元/吨至1650元/吨。进口煤方面，随着国内主焦煤价格下跌过快，进口煤价差倒挂加剧，蒙煤价格优势也消失，预计进口量将进一步收缩。

05 废钢

上周87家独立电弧炉产能利用率从上上周50.3％降至47.48％，环比降幅收窄。钢厂平电利润有所修复。上周华南地区已有两家电炉厂复产，Mysteel调研显示当前西南地区五座电炉厂检修即将结束。根据最新调研，虽然短流程复产迹象增加，但多数企业表示还要看需求和价格的具体表现，实际复产力度可能较弱。长流程方面，上周三焦炭第七轮提降落地，铁水成本随之下移。铁废价差一改倒挂走势，当前江苏地区铁废价差均值为80元/吨（废钢价格高于铁水），废钢价格承压。废钢供应仍宽松，节后钢厂废钢到货量有所回补。上周钢厂库存可用天数环比上月同期微增，无明显采废意愿。

注：文中*号分别代表以下规格的周均价格（除废钢外均为含税价格）

螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm

热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C.

铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）

废钢：张家港重废（厚度≥6mm）

焦炭：日照港准一级出库

焦煤：山西安泽低硫主焦

本文源自我的钢铁网

本报记者 陈家运 北京报道

上半年，钢铁行业盈利能力表现欠佳。

国家统计局数据显示，2023年1～5月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入33667.1亿元，同比下降8.8%；营业成本32521.2亿元，同比下降6.5%；亏损21亿元，同比下降102.8%。其中，5月黑色金属冶炼和压延加工业单月亏损24.9亿元。

兰格钢铁研究中心副主任葛昕在接受《中国经营报》记者采访时表示，5月，在低价需求释放、产量平控政策落地以及成本负反馈的共同影响下，国内钢材市场呈现了先扬后抑的行情，而对于钢厂来说，由于原料成本的韧性体现得较为明显，使得钢厂陷入再度亏损的境地。

需求疲软

今年以来，钢铁行业下游需求恢复不及预期，钢价呈低位震荡行情，企业盈利空间受到挤压。

卓创资讯数据显示，二季度全国螺纹钢均价3769元/吨，较一季度均价环比下降9.55%，价格重心下移。二季度螺纹钢价格走势先弱后强，4～5月价格偏弱走势，需求弱势，强预期迟迟得不到兑现，价格持续下行；6月中上旬，螺纹钢价格震荡偏强、产量缩减、成本上升、经济数据表现较好等都对价格有所支撑。

卓创资讯建筑钢材分析师王芸向记者分析称，终端需求持续偏弱，1～5月，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；1～5月，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。

王芸表示，在“保交楼”政策影响下，房屋竣工面积增量显著，但在该阶段，房地产对建筑钢材的需求带动十分有限。而房地产开发投资额以及房屋新开工面积同比下降，显示出房地产表现仍旧偏弱，对建筑钢材新增需求并不乐观，由房地产需求测算模型预测二季度房地产对建筑钢材需求量较一季度下降15.39%，同比下降39.03%。市场对后期的行情预期偏弱。

另外，兰格钢铁网根据国家统计局发布的数据推算，5月，黑色金属冶炼和压延加工业单月亏损24.9亿元，在实现了连续2个月盈利后再度亏损；从整体利润数据来看，国内钢铁行业1～2月亏损101亿元，3月盈利52.5亿元，4月盈利52.3亿元，5月亏损24.9亿元，呈现了先亏损后盈利再亏损的态势。

葛昕表示，从各品种细分产量来看，5月，建筑钢材类依然是主力减产品种，而管材类品种开始增产，板材类品种产量则存在分化，其中冷轧薄板因汽车工业持续转暖，呈现回升态势；而其他板材品种由于工业生产转弱的影响，呈现小幅下降的态势。

王芸也表示，二季度建筑钢材产量先降后增，4～5月，市场对行情的强预期迟迟得不到兑现，建材价格呈震荡偏弱走势，钢企利润不断被挤压，亏损更加严重，从4月中旬开始，钢企逐渐自主检修减产，或者铁水倾向其他高利润产品，缩减供应端来匹配需求端，4～5月建筑钢材产量持续缩减，6月中下旬钢企利润好转，驱动部分钢企结束检修减产以及铁水倾向回归，产量呈现增加趋势。

三季度或回暖

虽然上半年行业整体亏损，但多家机构对下半年钢铁行业行情依旧看好。

“7月成本预期上涨，市场心态较好，但受供应增加、需求偏弱拖累，预期价格震荡偏强走势，涨幅有限；8月市场或有提前趁低价补库的意愿，呈偏强走势；9月终端需求或有好转，价格或延续涨势。整体来看，三季度建筑钢材价格震荡呈偏强走势。”王芸告诉记者。

中信建投证券研报显示，地产前端指标有边际好转迹象，后期随着更多地产优化政策发力，地产回暖将赋予需求更大的弹性。下半年随着供需两端的利多因素累积发酵，行业有望步入量、价、利的三重修复期。

葛昕则表示，短期来看，国内钢市将呈现“经济复苏走弱、淡季需求不足、降息率先落地、后续政策加码、外部风险犹存”的格局。整体市场受到多重因素的影响，全球经济衰退风险犹存，欧美加息预期仍在，北方高温南方梅雨，项目有效施工不足，供给释放维持韧性，成本支撑有所增强，政策预期增强信心都将影响着市场行情的走势。

葛昕认为，在新的发展形势下，我国钢铁行业应该从“大国思维”转变为“强国思维”，从“世界第一”转变为“世界一流”，从“规模驱动”转变为“创新驱动”。钢企应当主动求变与求新，去迎接“大变革”时代的到来。

（编辑：董曙光 校对：颜京宁）

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