原标题：我国期市价格影响力显著提升

来自中国期货业协会的数据显示，今年上半年我国期货市场累计成交量为30.46亿手，累计成交额为257.48万亿元，同比分别下降18.04%和10.08%。虽量价齐降，但难掩市场价值，我国期货和衍生品市场高质量发展初现成果，进一步向着全球重要大宗商品定价中心迈进。

多重因素导致市场降温

上半年，地缘政治局势、美联储货币政策调整与全球经济衰退担忧相继冲击全球期货市场，叠加疫情影响，全球大宗商品价格波动加剧。在国际市场剧烈波动下，我国境内期市自身没有发生风险事件，行业的风控能力大幅提升。截至2022年5月份，我国期货市场保证金规模突破1.4万亿元。

从上半年整体看，我国期货市场活跃度和交易量均有所下降，二季度表现整体弱于一季度。2022年上半年全国期货市场累计成交量、成交额同比分别下降18.04%和10.08%。

具体看，前6个月上海期货交易所累计成交量、成交额同比分别下降33.23%和30.46%，分别占全国市场的26.88%和27.04%；上海国际能源交易中心累计成交量、成交额同比分别增长45.28%和108.25%，分别占全国市场的1.76%和8.11%；郑州商品交易所累计成交量、成交额同比分别下降20.35%和12.96%，分别占全国市场的33.76%和17.36%；大连商品交易所累计成交量、成交额同比分别下降2.22%和3.52%，分别占全国市场的35.36%和24.32%；中国金融期货交易所累计成交量、成交额同比分别增长12.65%和下降0.46%，分别占全国市场的2.24%和23.17%。

“相对于金融期货市场的增长，商品期货市场成交规模处于下降中，这也是2022年上半年中国期货期权市场交易规模回落的核心原因，这与全球大宗商品市场价格见顶回落有密切关联性。” 方正中期期货研究院院长王骏认为。2022年以来，金融期货板块成交量同比增长12.65%，其中，2年期国债期货成交量和成交额增幅最大，分别增长92%和93%。同时，上半年股指期货中的中证500和上证50期货成交量同比分别增长20.7%和13.5%。王骏表示，这反映了中金所国债和股指期货受到国内金融机构、投资机构等机构投资者的日益重视和积极参与，以对冲今年复杂多变的全球经济形势、全球金融市场剧烈波动等系统性风险。

但自2月份至6月份，全国期货期权市场累计交易规模的降幅在持续收窄。外部环境的不确定性加大，促使实体企业、金融机构和投资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对冲。与去年同期相比，今年上半年发布套保公告的上市公司增加了301家，增幅超过50%。“今年上半年，俄乌冲突、疫情、美联储加息等因素使大宗原材料价格大幅波动，侵蚀了许多企业正常的加工利润。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，在此背景下，更多上市公司开展套期保值业务，有助于稳定供应链成本和经营业绩的提升。据不完全统计，截至6月30日，共有857家A股上市公司发布了关于开展套期保值业务的公告。

今年4月，全国人大常委会表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》，自2022年8月1日起施行，为期货和衍生品市场的高质量发展奠定了坚实的法律基础，将进一步拓宽期货和衍生品行业服务实体经济的深度和广度。

中间产品期货显身手

做好大宗商品保供稳价工作，是今年期市的重点工作。今年以来，受地缘政治冲突、新冠肺炎疫情、全球货币政策等因素影响，初级产品全球供给受到冲击。在中国证监会领导下，我国期货交易所坚持稳字当头、稳中求进，不断强化监管和风险防控力度，从严从早管控市场风险，切实维护市场平稳运行和功能有效发挥，有力服务大宗商品保供稳价。

与此同时，我国期市的一个独特优势正在显示威力，那就是中间产品期货。中间产品，是指在一种产品从初级产品加工到最终消费品之前处于加工过程的产品统称。过去30年，随着全球化带来国际分工深化，中间产品贸易比重在全球贸易总额占比已超70%，在大宗商品价格的形成和传导中起承上启下的重要作用。在国际上，中间产品期货上市品种数量、成交量均占商品期货的四成。

作为全球工业门类最齐全的制造业大国，我国也是精对苯二甲酸（PTA）、甲醇等诸多中间产品最大生产和消费国，形成了全球规模最大、品种丰富、功能发挥显著的中间产品期货市场。目前，我国境内中间产品期货已有25个，超过全球中间产品期货总数的一半，其中19个为境内独有上市品种，比如PTA、甲醇等期货。再以化工领域为例，全球已上市17个化工类中间产品期货，我国境内就已上市12个，其中9个为境内独有上市品种。

历史上，欧美期货市场利用曾经的贸易优势和经济地位，已成为初级产品的全球定价中心，这一格局的转变尚待时日。当下，我国拥有强大的制造业基础，在中间产品期货表现出明显的比较优势。从成交量看，近三年我国中间产品期货成交量在全球中间产品期货总成交量的占比均在90%左右，在全球商品期货总成交量的占比也在25%以上。

今年以来，中间产品期货越发得到我国相关产业链主体的广泛认可和深度参与。比如，聚酯产业链中，已参与我国PTA期货的PTA生产企业，合计产能占全国的94%。PTA期货价格不仅成为国内现货贸易的定价基准，而且逐渐成为对二甲苯（PX）、瓶片等上下游产品的重要定价参考，95%的现货贸易按照“PTA期货价格+升贴水”的方式定价。同时PTA期货也是一个国际化品种，英国石油、摩科瑞等境外企业积极参与我国PTA期货。

万博新经济研究院一项研究成果表明，2021年，在原油大幅波动的背景下，PTA价格涨幅与原油、PX涨幅相比分别降低了23个和13个百分点，有效缓冲了上游价格上涨对下游聚酯和纺织产业的冲击。今年上半年数据显示，中间产品期货在服务保供稳价、增强产业链韧性等方面发挥了积极作用。“从中间产品期货发力，增强我国产业链、供应链的全球竞争力，建设具有中国特色的商品定价中心，成为一个趋势。”业内专家表示。

持续提高价格影响力

2019年，上海国际能源交易中心的20号胶期货刚推出之时，折算成吨，低于新加坡交易所同类产品的持仓量，而截至2022年6月，上海20号胶期货的成交量、持仓量已经是新加坡交易所同类品种的23倍和4倍。

这种转变，强烈吸引境内外的企业把“上海价格”作为跨境贸易定价的“锚”。“市场深度和厚度都在增加，原来境内外轮胎企业都是参照新加坡交易所的价格定价，现在上海20号胶期货的量上来了，使得境内外企业更愿意来上海参与交易，形成的价格也更为产业所接受并使用。”一位业内人士这样告诉记者。

20号胶是轮胎产业的主要基础原料。近年来，随着汽车工业的蓬勃发展，我国已成为全球第一大轮胎制造国。据不完全统计，今年上半年，采用上海20号胶期货作为跨境贸易定价基准的实货贸易量近140万吨，是2021年的28倍，货值超150亿元人民币，约占我国天然橡胶进口量的三成。20号胶期货交易规模和流动性上升，吸引更多境内外企业参与到中国平台交易，由此形成的期货价格包含了世界的声音，又形成良性循环，得到的价格更被境内外产业所认可和使用。

据记者了解，2022年以来，境内外排名前列的天然橡胶生产企业，如泰国联益集团、新加坡合盛农业集团、海胶集团、泰国泰华树胶等，首次采用20号胶期货作为跨境贸易定价基准。双星集团作为国企，联合其控股公司韩国锦湖轮胎，2022年一季度首次采用20号胶期货为定价基准采购境外天然橡胶超1万吨。同时，双星集团首次采用人民币对跨境贸易进行结算。

提高重要大宗商品的价格影响力，更好服务和引领实体经济发展。这个期市新时代的任务正在我国率先国际化品种上破题。目前，我国期市已有7个国际化品种：原油期货、20号胶期货、低硫燃料油期货、铁矿石期货、PTA期货、国际铜期货、棕榈油期货。这些国际化投资标的是投资者在海外就可以投资的。“中国平台”吸引全球参与，汇聚世界声音，它们在全球的影响力日益扩大。2022年上半年，原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜、铁矿石和棕榈油期货成交量同比分别增长30.84%、43.63%、63.77%、10.16%、68.82%和10.84%。

来源：人民网

来源：人民网－人民日报海外版

国家统计局6月15日发布的数据显示，5月份，我国就业物价总体稳定。图为消费者在贵州省黔东南苗族侗族自治州岑巩县一家超市选购水果。 万再祥摄(新华社发)

近期，各国相继公布5月份物价数据，高通胀成为普遍现象。在此背景下，如何看待中国当前物价形势？后期国内物价会不会也大幅上涨？在6月16日举行的新闻发布会上，国家发展改革委新闻发言人孟玮就物价形势回答了记者提问。

“5月份，我国物价继续平稳运行，上下游价格走势更趋协调。”孟玮说，其中，居民消费价格指数(CPI)同比涨幅2.1%，与上月持平，环比下降0.2%；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅回落至6.4%，涨幅比上月收窄1.6个百分点，连续7个月回落。

孟玮表示，展望今年后期，我国粮油肉蛋奶果蔬等重要民生商品生产稳定、供应充足，特别是随着应季鲜活农产品大量上市，市场供应量将持续增加，加之各地物流堵点卡点疏导得力，跨区调运能力明显增强，稳定居民消费价格具有坚实基础，国内CPI将继续运行在合理区间，能够完成全年3%左右的预期目标。PPI方面，尽管地缘政治冲突仍在扰动国际能源和粮食市场，但国内口粮自主自足、煤炭资源能够满足需求，加之保供稳价政策持续发力，预计后期PPI涨幅有望进一步回落。

与中国物价平稳运行相比，美欧等部分主要经济体完全是另外一幅通胀“高烧不退”的景象。5月份，美国、英国、欧元区CPI同比涨幅分别达8.6%、9%、8.1%，再创新高。其中，美国物价超预期上行，继3月份之后再度创下40年来新高，“通胀暂时论”“通胀见顶论”双双破灭。

数据显示，当前高通胀已渗入美国经济运行和居民生活的方方面面，从能源(同比上涨34.6%)、食品(同比上涨10.1%)到服装(同比上涨5%)、机动车(同比上涨12.6%)等耐用消费品，再到飞机票(同比上涨37.8%)、运输(同比上涨7.9%)等服务价格，呈现全面大幅上涨态势；剔除食品和能源后的核心通胀率连续两个月同比涨幅超过6%。

分析人士认为，美国通胀“高烧不退”，完全是由过去几年一系列错误政策导致的，是“搬起石头砸自己的脚”。近年来美挥舞保护主义大棒，逆经济全球化历史潮流而动，特别是对中国极限施压，大搞贸易摩擦，严重损害了全球产业链和供应链。新冠肺炎疫情暴发后，美“开直升机撒钱”，极度泛滥的流动性放大了通胀的幅度和速度。俄乌冲突以来，美及其盟友对俄多次制裁，冲击全球粮食和能源市场，推动全球大宗商品价格快速上涨。此外，美国等西方国家奉行“疫苗民族主义”导致疫苗分配不公，发达国家疫苗过期销毁和贫穷国家一剂难求并存，造成全球经济复苏和防疫政策步调失衡，供应链运转失序。

为应对持续通胀压力，美联储6月15日激进加息75个基点，为1994年以来最大加息幅度。有专家指出，如今美国的高通胀已不再是美国自己的问题，而是给世界带来了更加动荡不安的国际经济金融环境和更加不确定的未来。

专家分析，今后一段时期美国通胀或将进一步向各领域传导蔓延，短期内难以明显回落，出现经济衰退的可能性加大。对此，比一味加息收紧货币政策更重要的是，美国必须尽快纠正“损人不利己”的错误政策，加强国际合作，才能从根本上治理高通胀。

“比较之下，我国物价水平远低于美欧等主要经济体，继续对全球物价发挥了重要的‘稳定器’作用。”孟玮说。

来源：【人民网】

中国上市公司协会“走进上市公司——人民网”交流活动现场。人民网记者 于凯摄

人民网北京7月21日电 （黄盛）今日，中国上市公司协会（以下简称“中上协”）“走进上市公司——人民网”交流活动在人民日报社新媒体大厦举办。中上协党委书记、执行副会长柳磊与中国联通、长江电力、三峡能源、中国电影、中国神华、中国建筑、金隅集团、中金公司、鸿远电子、交控科技、申万宏源、晶澳科技、碧水源、贝壳等上市公司代表参观了人民网，并围绕维护资本市场繁荣稳定、上市公司创新发展、增强公司声誉管理等话题进行了交流。

柳磊表示，中国上市公司协会将充分发挥好协会自律管理作用，通过深耕会员服务，切实成为上市公司与监管部门的沟通桥梁、上市公司自律管理的主要阵地、互学互鉴的交流平台、宣传高质量发展成效的重要窗口，努力推动形成上市公司高质量发展的大好局面。希望借助此次走进人民网的契机，加强市场主体与新闻媒体的有效对接，通过媒体赋能建立沟通机制，构建交流、对话的平台，畅通渠道。

人民网相关负责人介绍了人民网在加强党建引领、做精内容主业、扩大国际合作、引领内容科技、深化资本运营等方面的工作。人民网既是上市公司，也是“网上的人民日报”，是党和国家治国理政的重要资源和手段。一直以来，人民网高度重视对资本市场及上市公司的宣传报道，未来希望与中上协一同探索全媒体传播、内容聚发风控、资本运营、职业培训、智库咨询、数据共享等全领域的合作，携手维护资本市场繁荣稳定，助力我国经济实现高质量发展。

中国上市公司协会“走进上市公司——人民网”交流活动现场。人民网记者 于凯摄

多位参会上市公司代表在交流时表示，过去一年来，资本市场实现了“十四五”的良好开局，全面深化改革向纵深推进，市场的活力和韧劲进一步显现。在“建制度、不干预、零容忍”的理念引导下，上市公司质量得到较大提高，社会美誉度进一步增强。在资本市场中,新闻媒体的作用随着数字化延伸变得愈发重要，是投资人获取信息的重要来源。希望在中上协的指导下，上市公司进一步加强与主流媒体的对接，做精主业，共同助力资本市场的高质量发展。

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股票开始交易后不久，金山办公实际控制人雷军接受媒体采访时说，“等的时间太久以后你都不敢相信这是真的”。这也是他作为实际控制人的第三家上市公司，其他两家公司金山软件(03888.HK)和小米集团(00810.HK)相隔11年在港交所挂牌上市。

作为第五十四家敲响科创板铜锣的公司，金山办公的股价在首个交易日开盘大涨205%后，有所回落，直至收盘时，公司股价为126.35元，较发行价涨幅为175.51%，较开盘价下跌9.75%。

股票开始交易后不久，金山办公实际控制人雷军接受媒体采访时说，“等的时间太久以后你都不敢相信这是真的”。雷军目前在金山办公的身份是董事，并不领取薪水。不过，作为实际控制人，上市前雷军间接持有11.99%的股权，新股发行后占比稀释至10%左右。

这也是他作为实际控制人的第三家上市公司，其他两家公司金山软件(03888.HK)和小米集团(00810.HK)相隔11年在港交所挂牌上市。事实上，金山办公的前身为金山软件旗下独立的办公软件业务主体，是金山软件上市时两大核心业务之一。如今独立分拆上市后，金山软件通过全资持有的WPS香港持股52.71%。

对于拆分独立上市的必要性，金山办公在招股书中的解释包括补充资金、提高形象，以及推动公司治理。在上市现场，雷军告诉记者，分拆上市是既定的策略，此前第一家分拆上市的是猎豹移动，金山办公是第二家，而接下来金山云也正在IPO的路上。“当年我们规划把事业部子公司化，推动团队持股，而且在战略上转型移动互联网”。

不过，同一交易日，恒生指数强势反弹之下，金山软件开盘后逆势大跌超过6%。收盘时，金山软件跌幅为6.65%。有港股分析师告诉记者，“这是市场的反应”。

热闹的交易所：雷军唏嘘坚持的意义

11月18日上午开始交易前18分钟，佩戴红色领带的雷军和金色领带的金山办公董事长兼首席执行官葛珂与公司创始人求伯君、张旋龙和一众公司高层、投资者和政府官员入场。作为金山软件的股东之一，腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生也到场观礼。

在致辞时，雷军难以掩饰激动的心情，他表示，金山办公的历程是一个坚持梦想并最终取得胜利的励志故事。1999年准备上市时，董秘就是葛珂。如今，董秘成了董事长，并最终挂牌上市成功。上市的核心团队已经共事了二十年，彼此有着深厚的情谊。上市前一晚，几个坚持到上市时的兄弟还在一起喝了顿酒。

不仅如此，很多金山办公前员工也都被邀请来参加了这场上市仪式。其中，一位创业公司总裁在社交软件上晒出了老员工们与求伯君的合影，而他本人曾在大学毕业后即加入金山办公。葛珂在随后的采访中表示，金山办公的大量人才积累来自于校园，公司有很浓厚的“大五文化”，这些员工往往在金山找到了和学校类似的生活。

在一系列致辞，签字仪式后。葛珂代表金山办公和上交所互换礼物。金山准备了一座“金山”样式的雕塑，而上交所回赠了一面缩小版的铜锣。随后，雷军、葛珂接过求伯君和金山办公首席运营官章庆元递过来的锣锤，敲响上市锣。背后的大屏幕开始滚动股价、成交量、换手率和涨跌幅。

在中国IT产业发展中，金山成名甚早，历经DOS系统、Windows代表的PC互联网时代，以及智能手机兴起后的移动互联网时代。金山办公的主营产品WPS办公软件曾遭遇危机，如今雷军概括称“遭遇了前有微软，后有盗版的窘迫”，自2000年金山经历了长达五年多的软件重写。在这之后，其产品架构沿用至今。

然而，这也令金山错失了与阿里巴巴、腾讯等公司在互联网市场攻城略地的机会。2011年，金山办公从金山软件分拆独立后，雷军在不知道怎么在移动互联网下做办公软件的情况下，仍然要求葛珂带领团队转型，并要求其把融资款全部投入研发，放弃利润考核。2018年底，金山办公主要产品月活跃用户数超过3亿。

在上交所会议室里，谈及这段往事，雷军仍然唏嘘感慨，“其实在过去这么多年里面，有很多人很多次劝我放弃WPS，但是我们能够坚持下来，我觉得还是跟我们的使命是息息相关的。”

波折A股上市路：最终创业板转科创板

金山的上市梦开始得很早。1999年开始筹划上市，辗转香港、国内A股、美国等股票交易所，多番努力未果。

雷军回忆往事时称，“我们当时(2000年)正在准备国内的A股上市，对利润的要求非常之高，在那时候我们砍掉了一个很重要的项目iWPS，确保整个WPS的重写”。“iWPS”是一个由金山开发的上网基础工作平台，提供拨号上网、网页浏览、邮件分发、网络通讯和资源管理等多种功能服务。

2007年10月9日，金山软件回到香港联交所，成功挂牌上市交易，当时护送金山上市的有联想控股、新加坡政府投资公司、英特尔等。上市的主营业务分为应用软件和娱乐软件两个部分。上市后，雷军曾出走数年。

2010年，雷军重回金山的同时，宣布收购可牛公司，后者的首席执行官傅盛负责金山安全。几经整合后，2014年准备在美国上市，变更为今天猎豹移动的名字。2017年2月，金山软件将其持股的表决权转授傅盛，猎豹移动脱离金山独立运营。2019年8月，金山软件计划进行减值拨备。

另一项雷军回归后的动作是，2012年，金山又成立了一家云计算公司金山云。截至2018年1月，其已完成D轮融资，估值超过23亿美元。这是金山软件公告过的另一家准备分拆独立上市的公司。

时间拨至2016年10月，金山软件曾公告称，其正考虑分拆金山办公及其附属公司，计划在中国一家证券交易所独立上市。2017年3月，金山软件首席财务官吴育强在全年业绩会上表示，计划在深圳创业板上市，短期内会递交申请表。两个月后，金山办公提交了申报稿。

对于这一过程，葛珂告诉记者，2015年开始考虑上市的时候，期望选择战略新兴板，因为注册制可以极大加速上市的进程，时间就是成本，尤其是对高新技术企业，风口也就是一两年。但后来战略新兴板并未成型，创业板已经开启，所以就转而申请创业板。

不过，提交申请后，其曾一度遭遇中止审查。同年12月，申请再次获得反馈后，公开信息中一直未有新的动向。直至2019年5月，上交所宣布受理金山办公的科创板上市申请。至11月启动申购，金山办公经历了6个月的时间。

面临业绩拷问：牺牲净利润投入研发

金山软件的财报和金山办公的招股书都显示出，金山办公营收不断增长，但也暴露出金山办公多个危机。2016年，福昕软件对金山办公的起诉仍在审理中。如果败诉，金山则面临赔偿和部分产品下架的风险。这个风险被写在了对投资者风险提示的第一项。

招股书的第二个风险提示则是经营。第三季度，金山办公预计实现扣非后归属于母公司股东的净利润约为1.48亿元人民币至1.76亿元人民币，同比下降18.96%至4.09%。研发费用和IDC、CDN成本提升对净利润增速造成影响。

葛珂回应称，自己并没有那么关注净利润，而团队仍保留了一旦有利润就投入研发的特点，2018年在利润比较好的情况下，其投资了研发中心，已经积累了500多名研发人员。招股书显示，过去三年其研发费用占营收比例持续超过35%。

与此同时，葛珂强调，金山办公的收入仍在高速增长，每一个研发投入未来都会有利润回报，所以从长期来讲，这是我们坚持技术创业的一个重要表现。上述招股书显示，金山办公预计其前九个月实现营收约为10.18亿元人民币至10.58亿元人民币，同比增长36.26%至41.56%。

从具体业务来看，金山办公的收入来源包括软件产品的授权使用费、广告推广服务费和服务订阅费。其中广告收入在2019年前三个月占比超过了30%，但葛珂表示，其将限制广告业务以避免对用户的打扰。所以，目前来看金山办公的业绩增长仍来自于办公产品，除了面向企业和政府客户外，个人用户的增值服务的ARPU值拉升也成为关键。

不过，对于金山办公来说，微软仍是一座高山。第三季度同期的微软2020财年第一季度业绩显示，该季度微软整体营收达到了331亿美元，其中包含Office 365等服务的生产力和业务流程业务收入为111亿美元。

至于接下来的增长空间，雷军告诉记者，上市完成后，公司会继续开会进行深入的讨论，而他本人的方向性建议是，推动全球化战略，以及办公软件如何进入企业市场。

与雷军不同，葛珂更加务实，他多次强调金山办公要扎根中国市场、服务中国用户，但他也表示将开拓与中国市场类似的亚洲市场、一带一路国家以及欧美发达国市场。在新兴市场，金山办公成立了当地公司，而在美国等市场推出独特的产品。

对于产品拓展，葛珂也一样谨慎。尽管已投入了多个AI项目的研发，以及瞄向生产协同的方向，但他仍表示，可能还会聚焦在办公服务领域，会根据用户需求来确定延展的方向，而不是为资本运作而做。金山办公作为生态的一部分，跟腾讯和阿里巴巴都有合作。在小程序这样的很多新场景下，需要企业快速反应。

金山软件下跌背后：投资人买预期、卖现实

与雷军40后创业的小米风波不断不同，40岁前参与的金山软件是一家低调的公司，鲜少出现大新闻。有港股投资者告诉记者，金山软件在港股交易中算是一只不错的股票。

在金山软件的财报中，回顾上半年业绩的时候，雷军使用了“稳健”一词来形容，而在三季度业绩中则谈到了“充满挑战的局势”。纵观最近五年的财报，曾经的现金牛游戏业务占比已开始逐步下滑，从超过60%，在最新一季度已经缩水至32.8%。

游戏业务遭遇生命周期的自然回落时，的确可以看到其云服务和办公业务的增长。不过，云服务三季度增长受益于大型活动的需求，如何保持住仍待观察，因为在竞争中“烧钱”也更快。

金山办公挂牌当日，在港股上市的金山软件表现了完全不同的曲线。金山办公开盘价大幅超过发行价，涨幅超过了205%，与此同时，金山软件却一路下跌超过6%。有港股券商分析师告诉记者，“投资者在买预期、卖现实”。

不过，对于独立上市的金山办公，券商普遍看好。国金证券研报称，金山办公有望在B端、C端、内容生态、以及顺应一带一路发展布局海外市场四个突破口提升产品渗透率。

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